O Ethereum finalmente "se recuperou"! O ETH voltou à linha dourada, mas o que há de diferente nessa recuperação?

Após mais de três meses, o preço do Ethereum finalmente atingiu a marca de US$ 2.300.

Externamente, a recuperação do apetite por risco macroeconômico, a melhoria das expectativas regulatórias e o short squeeze impulsionaram diretamente a valorização do ETH. Internamente, o fluxo contínuo de fundos para ETFs spot, a alocação institucional acelerada e o aumento constante do volume de staking de ETH também estão melhorando as expectativas do mercado para o Ethereum no médio e longo prazo.

O Ethereum teve uma forte recuperação, atingindo o nível de retração de Fibonacci pela primeira vez neste mercado de baixa.

A E-Guardians finalmente recebeu uma forte "recuperação" do Ethereum.

Segundo dados da CoinGecko, em 21 de agosto, o preço do ETH subiu para cerca de US$ 2.354, recuperando o nível do início de maio deste ano.

Em apenas uma semana, o ETH valorizou-se em aproximadamente 25%, figurando entre os dez maiores ganhadores no ranking das 100 principais criptomoedas por capitalização de mercado, superando significativamente o Bitcoin no mesmo período. A taxa de câmbio ETH/BTC também rompeu sua longa tendência de baixa, recuperando-se atualmente em torno de 0,031, retornando aos níveis observados em abril deste ano.

Com a forte recuperação do preço do Ethereum, sua capitalização de mercado voltou a figurar entre os principais ativos globais. Dados da 8Markets mostram que a capitalização de mercado total do Ethereum subiu para aproximadamente US$ 284,3 bilhões, ultrapassando a Dell e alcançando a 72ª posição global. Há poucos meses, devido a uma queda sustentada no preço, a capitalização de mercado do Ethereum havia saído da lista dos 100 principais ativos globais.

Essa rápida recuperação fez com que os vendedores a descoberto se tornassem os maiores "pagadores". Os dados da CoinGlass mostram que, desde 19 de agosto, as liquidações de contratos de Ethereum ultrapassaram US$ 1,33 bilhão, com os vendedores a descoberto respondendo por impressionantes 88,4%. Obviamente, essa cobertura em larga escala de posições vendidas a descoberto amplificou ainda mais o ímpeto de alta do ETH, resultando em um claro short squeeze.

O renomado trader Doctor Profit destaca que o Ethereum rompeu decisivamente a principal zona de resistência do mercado de baixa e, pela primeira vez desde o início deste mercado, voltou a se concentrar na "linha de ouro" (EMA50 semanal). Em sua opinião, esse rompimento é um sinal técnico significativo para o ETH, e ele aconselha enfaticamente: "apertem os cintos", alertando também que os vendedores a descoberto podem enfrentar ainda mais pressão.

O presidente da BitMine, Tom Lee, destacou que a alta da taxa de câmbio ETH/BTC indica que o mercado começou a se concentrar na aplicação prática da tokenização e de agentes de IA, o que beneficiará o Ethereum. Historicamente, a taxa de câmbio ETH/BTC tende a subir em mercados de alta de criptomoedas, à medida que o uso do Ethereum em relação ao Bitcoin aumenta. Fatores impulsionadores anteriores incluem a onda de ICOs de 2017-2018, a onda de NFTs de 2020-2021 e a onda de stablecoins de 2025. O ciclo atual será impulsionado pelo negócio de tokenização on-chain de Wall Street e pelo uso em larga escala do blockchain por agentes de IA. A flexibilização das condições financeiras também dará suporte ao mercado de criptomoedas.

Como um dos principais players do mercado Ethereum, a BitMine finalmente viu uma recuperação há muito esperada. Em 16 de agosto, a BitMine, a maior detentora institucional de Ethereum, possuía 5.815.164 ETH com um custo médio de US$ 3.366. Com a recuperação do Ethereum, as perdas não realizadas da BitMine diminuíram de mais de US$ 8,5 bilhões para US$ 5,8 bilhões.

Os ETFs de Ethereum superaram o Bitcoin, com diversas instituições aumentando suas participações, contrariando a tendência.

Em termos de financiamento, os ETFs spot de Ethereum também continuam a enviar sinais positivos.

De acordo com dados da Sosovalue, os ETFs spot de Ethereum registraram entradas líquidas por quatro dias consecutivos de negociação, com um fluxo líquido acumulado de mais de US$ 510 milhões nesta semana. Notavelmente, em 20 de agosto, houve uma entrada líquida diária superior a US$ 220 milhões, o maior nível desde outubro do ano passado. O ETHA da BlackRock continua sendo a principal fonte de recursos, com a entrada líquida diária mais recente atingindo US$ 173 milhões.

Recentemente, os ETFs spot de Ethereum começaram a superar significativamente os ETFs spot de Bitcoin. Um relatório recente da DWF Labs mostra que, em junho, os ETFs de ETH sofreram saídas líquidas de 4,65% do seu tamanho, significativamente menores do que os 8,09% dos ETFs de BTC. No entanto, em julho, os ETFs de ETH registraram entradas líquidas, atingindo 3,19% do seu tamanho, enquanto os ETFs de BTC tiveram entradas de apenas 0,34%, sendo o primeiro aproximadamente 9,4 vezes maior que o segundo.

As alocações de portfólio institucionais também estão mudando. A DWF Labs destaca que os bancos de Wall Street aumentaram significativamente sua exposição ao ETH no segundo trimestre, com uma taxa de crescimento significativamente maior do que a do BTC. Por exemplo, a exposição do Morgan Stanley ao BTC aumentou 3,7% em relação ao trimestre anterior, enquanto sua exposição ao ETH aumentou 18,6%; a exposição do JPMorgan Chase ao BTC aumentou 12,2%, enquanto sua exposição ao ETH aumentou 67,3%.

Além disso, muitas instituições também estão aumentando suas participações em ETFs de Ethereum, contrariando a tendência. De acordo com os formulários 13F, o Bank of America aumentou sua participação em ETHA de aproximadamente 67.500 ações para cerca de 1,98 milhão de ações, expandindo suas participações para aproximadamente 29 vezes o valor anterior, com um valor reportado de aproximadamente US$ 23,6 milhões no final do segundo trimestre; o maior banco da Itália reduziu significativamente sua participação no ETF de Bitcoin da BlackRock, o IBIT, enquanto aumentou sua participação no Ethereum Trust da BlackRock em aproximadamente 100%; e o Banco Santander da Espanha também divulgou pela primeira vez no segundo trimestre que possuía ETFs de Bitcoin e Ethereum da BlackRock.

Em comparação com as recuperações de preços a curto prazo, essa mudança na estrutura de capital é talvez mais notável.

Recentemente, diversas gestoras de ETFs têm aprimorado continuamente a atratividade de seus produtos. Por exemplo, o ETF de Ethereum da BlackRock, ETHA, planeja realizar um desdobramento reverso de ações na proporção de 1:3 em 6 de outubro, enquanto a Fidelity solicitou a inclusão da funcionalidade de staking em seu ETF de Ethereum, FETH.

Mais de um terço do ETH foi colocado em staking, e a queda nos rendimentos pode reduzir sua atratividade.

Ao contrário da recente queda contínua no preço do Ethereum, sua escala de staking manteve uma tendência de crescimento.

Dados da ValidatorQueue mostram que a taxa de staking do Ethereum atingiu um recorde histórico, com mais de 41,1 milhões de ETH atualmente em staking, representando quase 33,7% da oferta total. Enquanto isso, o número de validadores que deixaram a fila está próximo de zero, e aproximadamente 2,21 milhões de ETH ainda aguardam na fila de staking, com um tempo de espera estimado em mais de 38 dias.

Os dados on-chain também confirmam as intenções de longo prazo do mercado. Os dados da Santiment mostram que, entre 20 de maio e 20 de agosto, as carteiras grandes com mais de 1.000 ETH reduziram suas reservas em aproximadamente 1,7 milhão de ETH, representando 2,9% desse patamar de reservas. Durante o mesmo período, a proporção de reservas de carteiras pequenas com 1 a 10 ETH aumentou de 4,38% para 4,52%, registrando alta em 65 dias úteis e queda em apenas 27.

No entanto, a redução nas participações de grandes investidores não significa necessariamente que o ETH tenha sido vendido em massa. A Santiment destaca que, dessa saída de ETH, apenas cerca de 300.000 podem ser rastreados até carteiras menores, com a maior parte do restante provavelmente já em endereços de staking ou contratos. Enquanto isso, o saldo de ETH em exchanges também diminuiu de aproximadamente 7,07 milhões para 6,54 milhões durante o período.

O aumento contínuo do staking também gerou preocupações no mercado. Recentemente, os pesquisadores do Ethereum, Justin Drake e Jerome de Tychey, propuseram uma nova proposta, a EIP-8363, sugerindo que, quando a taxa de staking do Ethereum atingir 50% da oferta total, um mecanismo de queima gradual será usado para reduzir progressivamente e, eventualmente, zerar as recompensas de novas emissões para validadores na camada de consenso. No entanto, essa proposta encontrou resistência da comunidade.

Entretanto, à medida que o número de participantes e validadores de ETH em staking continua a aumentar, os rendimentos do staking começaram a diminuir. Os dados mostram que, nos últimos três meses, os rendimentos do staking de ETH caíram de um pico de 2,86% para 2,59%, significativamente abaixo do pico de aproximadamente 5,2% de três anos atrás. Se os rendimentos do staking diminuírem ainda mais, sua atratividade para novos fundos poderá ser afetada.

Vale ressaltar que a próxima grande atualização do Ethereum, Glamsterdam, está planejada para o quarto trimestre de 2026, e a EIP-8061 está sendo considerada para inclusão. Essa proposta visa remover o limite de saída dos validadores e aumentar a velocidade de processamento de saídas para aproximadamente quatro vezes a taxa atual, melhorando assim a eficiência e a flexibilidade das saídas de staking de ETH. Se essa proposta for implementada, os participantes do staking poderão gerenciar sua liquidez com mais flexibilidade enquanto ganham recompensas. Para investidores institucionais, maior eficiência nas saídas significa menor risco de liquidez, o que pode aumentar ainda mais sua disposição em participar do staking.

De modo geral, essa recuperação do Ethereum recebeu múltiplos apoios do sentimento do mercado, do capital e dos fundamentos, mas resta saber se ela realmente conseguirá se recuperar, o que exigirá mais tempo e análises fundamentais para fornecer uma resposta.