O melhor verão para as garotas coreanas já passou, mas o melhor verão para as garotas taiwanesas ainda está por vir.

O estudante do ensino médio mais rico de Zhubei começou a comprar ações da TSMC no terceiro ano do ensino fundamental.

Há dois meses, por volta da época da Copa do Mundo, provavelmente todos viram a publicação: "Uma garota coreana disse que este foi o melhor verão que ela já teve desde que se tornou adulta."

Essa expressão foi posteriormente adotada em vários lugares. Onde quer que um setor experimente uma alta acentuada, é ali que acontece "o melhor verão".

A mesma expressão foi aplicada ao mercado de ações de Taiwan.

No primeiro semestre de 2026, o mercado de ações de Taiwan registrou seu melhor desempenho semestral da história, com um aumento de quase 60%. As ações da TSMC subiram 55% e as da MediaTek dispararam quase 200%. Ao final de junho, a capitalização total do mercado de ações de Taiwan ultrapassou US$ 5,1 trilhões, superando a capitalização de mercado da França, do Reino Unido, do Canadá e da Índia, tornando-se o quinto maior mercado de ações do mundo naquele ano.

Portanto, este também é "o melhor verão para as garotas taiwanesas".

Mas desde que a seleção sul-coreana sofreu duas derrotas consecutivas na fase de grupos e foi eliminada da Copa do Mundo, o mercado de ações da Coreia do Sul despencou repetidamente, chegando ao ponto de acionar mecanismos de interrupção de negociação durante o mesmo período. Aquele verão na Coreia do Sul chegou ao fim primeiro.

O mercado sul-coreano, que havia sido impulsionado por inteligência artificial, chips de memória e alavancagem no varejo, sofreu um declínio contínuo em julho, acionando os mecanismos de interrupção de negociação diversas vezes. O Índice Composto de Preços das Ações da Coreia (KOSPI) caiu de 9.384,59 pontos em 19 de julho para 5.262,77 pontos em 29 de julho, uma queda máxima de 43,93% e um declínio mensal de 37,91%.

Este é o terceiro pior desempenho mensal da história do mercado de ações sul-coreano, depois da crise financeira asiática de 1997 e da crise financeira global de 2008. Ainda mais revelador é o saldo de operações com margem: atingiu um recorde de 38,63 trilhões de won em 24 de junho, mas, em 31 de julho, despencou para apenas 28,93 trilhões de won, uma perda de quase 10 trilhões de won em apenas um mês.

Para mais detalhes, consulte o artigo anterior de BeatZ: " Sul-coreanos falidos e devastados enviam coroas de flores ao governo sul-coreano ".

No entanto, o mercado de ações de Taiwan, frequentemente mencionado em conjunto com o mercado de ações sul-coreano, também sofreu alguns reveses. Mas, em agosto, o mercado de ações taiwanês se recuperou rapidamente e acelerou sua retomada. Atualmente, está a apenas 4% de seu pico.

Em comparação com o mercado sul-coreano, que atualmente está 30% abaixo do seu pico, o melhor verão para as garotas taiwanesas está longe de terminar.

Não só não acabou, como a sua popularidade está a espalhar-se também a públicos mais jovens.

O estudante do ensino médio mais rico de Zhubei começou a comprar ações da TSMC no terceiro ano do ensino fundamental.

Em junho, uma emissora de televisão taiwanesa filmou um programa no Instituto de Pesquisa de Valores Mobiliários da Universidade de Soochow. Um grupo de alunos estava sentado na sala de aula, analisando relatórios, examinando retornos e riscos e usando backtesting para verificar a eficácia de suas estratégias de seleção de ações. Alunos mais experientes ministravam a palestra.

O membro Luo Dexuan começou a investir em ações em julho passado, quando o mercado de ações de Taiwan estava em sua principal fase de alta. Seu hábito é ficar de olho em algumas ações de grande capitalização e mantê-las em carteira.

"Os assuntos que os alunos discutem sobre ações são determinados pelo volume de negociação. Em dias em que o volume é particularmente alto e o preço sobe acentuadamente, todos usam isso como tópico de conversa e depois refletem sobre por que não lucraram o suficiente", disse Luo Dexuan no programa.

Os alunos discutiram com entusiasmo o mercado de ações. (Fonte da imagem: TVBS)

Esses cenários estão se tornando cada vez mais comuns em faculdades e universidades de Taiwan, com ETFs, ações de empresas com foco em inteligência artificial e negociação de ações fracionárias se tornando os assuntos mais comentados entre os estudantes.

O membro Yeh Chia-yu disse que começou a investir no terceiro ano do ensino fundamental, inicialmente comprando posições estáveis em ações como 0050 e TSMC. Mais tarde, seus colegas do clube o lembraram de que, como ele acompanhava o mercado diariamente, não deveria se limitar a comprar apenas 0050 e TSMC. Então, ele dedicou mais tempo a investimentos ativos e agora, como as ações de empresas de memória estão apresentando um bom desempenho, possui posições significativas em Micron e SanDisk.

O terceiro ano do ensino fundamental II, também conhecido como terceiro ano do ensino fundamental II na China continental.

Em Taiwan, não é incomum que os alunos sejam apresentados ao investimento em ações já no ensino fundamental. Por exemplo, a Escola Secundária Wanhua criou um "Clube de Exploração Financeira", e os alunos frequentemente discutem ações taiwanesas com seus pais em casa.

Além disso, há alguns casos notáveis da Escola Secundária de Hsinchu.

Alguns internautas disseram que alunos de escolas particulares de ensino médio em Zhubei estão discutindo em sala de aula sobre quais ações comprar.

"Talvez eles sejam os verdadeiros alfas, já que os pais deles são ambos do Parque Científico de Hsinchu." "Ouvi dizer que muitos pais dos meus colegas têm centenas de ações da TSMC, que mantêm como depósitos a prazo fixo por décadas." Muitos comentários semelhantes foram apontados abaixo.

Uma publicação na conta oficial do Museu da Bolsa de Valores de Taiwan, em abril deste ano, também confirmou indiretamente esse ponto.

A publicação agradeceu aos alunos da Escola Secundária de Zhubei pela visita, destacando a grande curiosidade e entusiasmo deles pela história do mercado de ações. A foto mostra cerca de vinte alunos do ensino médio, uniformizados, em frente à placa do Museu da Bolsa de Valores de Taiwan.

Que tipo de lugar é Zhubei?

De acordo com as estatísticas abrangentes do imposto de renda de 2024, divulgadas pelo Ministério das Finanças, a cidade de Hsinchu apresentou a maior renda familiar média de Taiwan pelo sétimo ano consecutivo, com NT$ 1,771 milhão; o condado de Hsinchu registrou uma média de NT$ 1,632 milhão, superando a cidade de Taipei pelo quarto ano consecutivo; e a cidade de Taipei ficou em terceiro lugar, com NT$ 1,557 milhão. A vila de Guanxin, no distrito leste de Hsinchu, recuperou o título de "vila mais rica de Taiwan", com uma renda familiar média de NT$ 4,592 milhões e uma renda mediana de NT$ 3,434 milhões, também a mais alta do país. Essa alta mediana indica que a média não é inflada por alguns indivíduos ricos, mas sim reflete a riqueza geral de toda a vila.

A cidade de Zhubei pertence ao condado de Hsinchu e é adjacente ao Parque Científico de Hsinchu. É a área residencial mais próxima da indústria de semicondutores de Taiwan, com mais de 600 empresas de alta tecnologia instaladas na região.

Na mesma estatística, se considerarmos apenas a renda de dividendos, a cidade de Taipei ocupa o primeiro lugar com uma média de NT$ 385.000 por domicílio; a cidade de Hsinchu ocupa o segundo lugar com NT$ 228.000. Os dividendos de Taipei provêm de investidores de alto patrimônio líquido, enquanto os dividendos de Hsinchu provêm de planos de participação acionária para funcionários, desdobramentos de ações e dividendos de empresas de tecnologia.

Portanto, a expressão "centenas de ações da TSMC" pode não ser um exagero. Antes de a TSMC reformular seu sistema de bônus para funcionários em 2008, ela utilizava opções de ações para distribuir bônus aos colaboradores. As ações eram calculadas pelo valor nominal, permitindo que os engenheiros mais antigos acumulassem um grande número de ações a um custo extremamente baixo. Uma ação equivalia a 1.000 ações. Com base no preço da ação da TSMC de NT$ 2.395 em 11 de agosto, uma ação valia NT$ 2,395 milhões. As "centenas de ações" correspondem a um valor de mercado de centenas de milhões de NT$.

Essa familiaridade com ações vai além da mesa de jantar nas famílias de Zhubei. Para algumas crianças, a TSMC não é uma ação de primeira linha distante, mencionada nas notícias financeiras, mas sim um ativo que existe há muito tempo nas contas de seus pais: algumas cresceram ouvindo seus pais discutirem sobre direitos de subscrição e dividendos, enquanto outras viram suas famílias transformarem gradualmente as opções de ações dos funcionários em "depósitos a prazo". Quando entraram no ensino fundamental ou na universidade, comprar 0,050 ou algumas ações da TSMC foi quase como dar o primeiro passo, baseado na experiência da família.

O tema das ações há muito deixou de ser restrito aos parques tecnológicos. O Wall Street Journal já relatou um detalhe em Taiwan: taxistas, enquanto deixavam passageiros e aguardavam a próxima corrida, davam uma olhada rápida nas cotações da bolsa em seus celulares.

Um presidente de uma empresa listada na bolsa de valores de Taiwan compartilhou sua experiência: ele pegou o trem de alta velocidade do centro de Taiwan para Taipei por volta das 9h da manhã, mas não conseguiu encontrar um táxi ao sair da estação. Quando finalmente conseguiu parar um, não resistiu e perguntou ao motorista o que estava acontecendo. O motorista respondeu que seus colegas estavam acompanhando o mercado de ações até 13h30.

Algumas pessoas até compararam a situação a um emprego estável. A mídia taiwanesa noticiou o caso de um bombeiro de 27 anos que ganhou cerca de NT$ 700.000 em dois meses negociando ações da TSMC e, em seguida, pediu demissão para se tornar um trader em tempo integral. Ele afirmou online que ações com altos dividendos são um "desperdício de dinheiro" e que trabalhar das nove às cinco é como ter uma "mentalidade de escravo".

Um jovem desempregado de 26 anos foi entrevistado pela Bloomberg. Ele pegou dinheiro emprestado para comprar cerca de US$ 60.000 em ações de empresas de tecnologia taiwanesas e chegou a dizer ao repórter: "Eu poderia ganhar dinheiro comprando qualquer ação".

Sentimentos semelhantes começaram a ser quantificados. Plataformas de busca de emprego estimaram, com base em dados de pesquisas, que aproximadamente 310.000 pessoas em Taiwan estão considerando ou optando por "largar seus empregos para investir na bolsa de valores", sendo quase 40% iniciantes. Esses dados não são estatísticas oficiais de emprego e não podem ser interpretados como centenas de milhares de pessoas abandonando seus empregos coletivamente, mas são suficientes para ilustrar um ponto: quando o lucro não realizado em alguns dias com um celular equivale a vários meses de salário, "continuar trabalhando" e "permanecer no mercado" começam a ser vistos por muitos como duas opções de vida comparáveis.

A negociação de lotes fracionários impulsionou ainda mais essa tendência entre mais profissões e indivíduos. As ações da TSMC, com seus altos preços, fizeram com que o conjunto das ações se assemelhasse cada vez mais a um grande ativo, enquanto a negociação de lotes fracionários, os investimentos regulares de valor fixo e os ETFs o dividem em dezenas, algumas ou até unidades menores. Assim, desde as "centenas de ações da TSMC" mantidas a longo prazo por engenheiros em famílias de Hsinchu, até os poucos lotes fracionários nas contas de estudantes do ensino médio, passando pelo software de negociação que taxistas usam enquanto aguardam passageiros, todos convergem, em última análise, para o mercado de ações de Taiwan.

Por que "O Melhor Verão" só terminou na Coreia do Sul?

De fato, o mercado de ações taiwanês e o mercado de ações sul-coreano têm muitas semelhanças.

Ambos os mercados são impulsionados exclusivamente por IA e semicondutores. A TSMC sozinha representa 43,79% do mercado taiwanês, e as dez ações com maior peso respondem por 61,01% do total. Na Coreia do Sul, a Samsung Electronics e a SK Hynix têm um peso tão grande que podem influenciar todo o índice.

Ambos os mercados são dominados por investidores de varejo. Em Taiwan, em março deste ano, as negociações no mesmo dia representaram 36,47% do valor total do mercado, com uma média de 192.600 contas realizando transações de compra e venda no mesmo dia diariamente, e os investidores individuais respondendo por 53,73% do valor total negociado. Na Coreia do Sul, um grande volume de recursos pessoais foi direcionado para essas duas empresas e para os produtos alavancados associados a elas.

Tomar empréstimos para especular no mercado de ações, uma prática muito comum na Coreia do Sul, também pode ser observada em Taiwan. Na Coreia do Sul, o saldo máximo de financiamento de margem atingiu 38,63 trilhões de won, correspondendo a uma capitalização de mercado total de 7.993,4 trilhões de won no seu auge, com um índice de endividamento de aproximadamente 0,48%. Em Taiwan, o saldo máximo de financiamento de margem nas duas bolsas de valores atingiu NT$ 813,48 bilhões, com uma capitalização de mercado total de aproximadamente NT$ 150 trilhões e um índice de endividamento de aproximadamente 0,54%. A magnitude e a proporção são praticamente as mesmas.

Da mesma forma, notícias negativas também surgiram no setor de IA, e os mercados de ações de Taiwan e da Coreia do Sul sofreram golpes semelhantes antes e depois da abertura de capital da Changxin Memory, a terceira maior empresa de memória do mundo.

As ações sul-coreanas, como era de se esperar, também sofreram perdas significativas em julho. No dia 17 de julho, o índice ponderado caiu 2.953,71 pontos, uma queda de 6,47%, estabelecendo um novo recorde para a maior queda em pontos em um único dia. O preço das ações da TSMC despencou NT$ 180 naquele dia, arrastando o mercado para baixo em mais de 1.000 pontos. No dia 28 de julho, o índice caiu outros 2.030 pontos; no dia 29 de julho, atingiu uma mínima de 39.384,85 pontos, uma retração de aproximadamente 17% em relação à sua máxima intradiária.

No entanto, a diferença entre os dois mercados de ações surgiu no final de julho.

Em 31 de julho, o mercado de ações de Taiwan recuperou 3.186 pontos, um ganho de quase 8%. No início de agosto, o índice continuou sua recuperação acelerada; no fechamento do pregão de 12 de agosto, o índice ponderado havia retornado a 45.518,07 pontos, apenas cerca de 4% abaixo de sua máxima histórica intradiária. Partindo de 28.963,60 pontos no último dia de negociação de 2025, o ganho acumulado no ano ainda ultrapassa 57%.

Ao mesmo tempo, o mercado sul-coreano ainda estava mergulhado em uma forte retração, enquanto Taiwan havia recuperado a marca de 45.000.

O mesmo tema, a mesma alavanca, o mesmo revés — por que será que só o verão da Coreia do Sul terminou?

O primeiro motivo é que essa alta do mercado na Coreia do Sul é impulsionada, em última análise, pelo desempenho da Samsung Electronics e da SK Hynix. Os investidores de varejo têm seu dinheiro investido nessas duas ações, e até mesmo seus produtos alavancados estão atrelados a elas.

Em Taiwan, a IA é o foco principal, mas esse foco envolve mais de uma empresa. Acima dela está a fábrica de wafers da TSMC, ao lado estão o design de chips da MediaTek e a embalagem avançada da ASE Technology Holding, e mais adiante estão placas de expansão, PCBs, servidores, dissipação de calor, fontes de alimentação e equipamentos de rede. A memória é apenas um segmento dentro desse panorama mais amplo.

Portanto, no dia em que a Changxin Memory abriu seu capital, isso impactou diretamente o mercado de ações da Coreia do Sul. Enquanto isso, as quatro principais fabricantes taiwanesas de chips de memória — Nanya Technology, Winbond Electronics, Macronix e Powerchip Technology — atingiram suas máximas diárias de queda, enquanto a TSMC caiu apenas 2,98%.

O segundo motivo principal é a diferença no algoritmo para liquidação forçada.

Digamos que queremos pegar um empréstimo para investir em ações. Estamos otimistas com uma ação específica, mas só temos 400.000 yuans. No entanto, uma corretora pode nos emprestar 600.000 yuans, permitindo-nos comprar 1 milhão de yuans em ações. Mas, é claro, a corretora quer evitar que você perca tudo e fuja, então ela monitora constantemente uma proporção: quanto valem as ações que você possui atualmente e se esse valor é suficiente para cobrir o dinheiro que você deve à corretora?

Quando os preços das ações caem, essa proporção também cai. Se cair abaixo de um determinado limite, a corretora entrará em contato para solicitar um aporte adicional; caso contrário, a corretora venderá as ações em seu nome. Taiwan e Coreia do Sul possuem esse mecanismo; o limite em Taiwan é de 130% e na Coreia do Sul, de 140%.

Após o preço de uma ação cair abaixo da margem mínima exigida pela corretora, as corretoras taiwanesas precisam de dois dias para levantar fundos após receberem a notificação; caso contrário, aguardam mais um dia antes de tomar qualquer providência. As corretoras sul-coreanas são muito mais rápidas: se a diferença for muito grande hoje, elas notificam o investidor para que ele a cubra amanhã e venda no dia seguinte. Esses dois dias extras representam uma chance maior de recuperação do mercado durante uma queda acentuada.

Mais importante ainda, por quanto devemos vendê-los?

A abordagem de Taiwan é simples: vender apenas a quantidade necessária ao preço de mercado do dia. A Coreia do Sul, no entanto, faz diferente. Eles calculam o pior cenário possível: supondo que o mercado abra com uma queda de 15% a 20% amanhã, quantas ações precisariam ser vendidas para cobrir a diferença? Em seguida, eles fazem pedidos com base nessa quantidade.

Consequentemente, para preencher a lacuna de 1 milhão, a corretora efetivamente colocou ordens de venda de 4,5 milhões; se a ação fosse classificada como de alto risco, o múltiplo seria de 7,2 vezes, ou 7,2 milhões.

Se esses 7,2 milhões forem investidos, o preço das ações cairá ainda mais. Com a queda ainda maior do preço das ações, outro lote de contas verá seus índices caírem abaixo de 140%, e a corretora calculará o volume de vendas com base em uma queda de 20%, resultando em outra leva de ordens de venda amplificadas.

Este é o princípio mecânico por trás dos quatro disjuntores que foram acionados na Coreia do Sul em julho.

Mas por quanto tempo o mercado de ações de Taiwan continuará subindo? Não podemos tirar uma conclusão.

A única certeza é que, assim como todos os verões eventualmente terminam, o verão do mercado de ações de Taiwan também terminará eventualmente.