비트파이넥스, 스트래티지가 비트코인 랠리의 핵심 변수로 부상

스트래티지의 재무 결정이 시장 신호로 부상

비트파이넥스 애널리스트들은 뉴스 매체에 스트래티지의 재무 활동이 BTC가 여름 거래 범위를 돌파하기 직전 회사가 비트코인 매도를 중단한 이후 핵심 신호가 되었다고 밝혔다.

공개적으로 공시된 기업 중 최대 비트코인 보유 기업인 이 회사는 우선주 관련 의무를 이행하기 위해 몇 주간 BTC를 매도했다. 이후 스트래티지는 8월 16일로 끝나는 주에 매수나 매도가 없었다고 보고하여 비트코인이 범위를 상향 돌파할 준비를 하는 동안 공급 요인을 제거했다.

이후 가격 움직임으로 BTC는 최근 매도가 시작된 이후 처음으로 스트래티지의 평균 취득 단가를 상회했다. 남은 840,447 BTC는 수수료와 비용을 포함해 약 633억 6천만 달러에 취득되었으며, 코인당 평균 가격은 75,385달러다.

비트파이넥스에 따르면 축적 재개는 기업 현물 수요를 더해 랠리를 지지할 것이다. 그러나 더 높은 가격에서의 매도 재개는 시장 위에 새로운 공급을 얹어 추가 상승을 어렵게 만들 수 있다.

스트래티지, 20억 달러 조달 후에도 비활성 유지

스트래티지의 최신 공시에 따르면 BTC가 평균 매입 가격 위에서 거래되었음에도 회사는 또 한 주간 비트코인 시장에서 비활성 상태를 유지했다.

규제 제출 자료에 따르면 스트래티지는 8월 17일부터 8월 23일 사이 약 1,826만 주의 MSTR 주식을 매도하여 시장가 발행 프로그램을 통해 약 20억 달러를 조달했다. 이 기간 동안 회사는 비트코인 매수나 매도를 하지 않아 보유량을 840,447 BTC로 유지했다.

조달 자금 대부분은 현금으로 남았다. 스트래티지는 기존 미국 달러 준비금에 3억 달러를 이체하고, 약 15억 9천만 달러를 새 현금 계좌에 예치했으며, 1억 3,640만 달러를 사용해 약 143만 주의 STRC 영구 우선주를 재매입했다.

이 거래로 회사의 달러 준비금은 51억 달러로 증가했고, 새 계좌를 포함한 총 현금 보유액은 66억 9천만 달러가 되었다. 스트래티지는 일주일 전 약 48억 달러의 준비금을 공시한 바 있다.

비트코인을 매수하지 않고 현금을 계속 조달함으로써 스트래티지는 아직 비트파이넥스가 설명한 긍정적 현물 신호를 제공하지 않았다. 공시는 또한 회사가 BTC의 최근 강세에 매도하지 않아 애널리스트들이 지적한 잠재적 오버헤드 압력을 피했음을 보여주었다.

이전 활동은 반대 방향이었다. 8월 3일부터 8월 9일 사이 스트래티지는 1,690 BTC를 평균 64,262달러에 1억 860만 달러에 매도하고 그 수익으로 약 115만 주의 STRC 주식을 재매입했다.

일주일 전 회사는 또 다른 1,638 BTC를 약 1억 470만 달러에 매도했다. 그 거래 수익은 5,240만 달러의 STRC 배당금과 약 5,230만 달러의 우선주 재매입에 사용되었다.

비트코인, 회복 확인 위해 73,500달러 재시험 필요

스트래티지의 최신 공시에 거래가 없음에 따라 비트파이넥스 애널리스트들은 비트코인의 비용 기준 수준과 돌파를 지지하는 수요의 질에 더 큰 비중을 두었다.

애널리스트들은 "향후 몇 주간 두 가지 명확한 신호가 있다"고 말했다. 그들은 지난 3~6개월 동안 BTC를 취득한 투자자들의 평균 매입 가격으로 73,500달러를 지목했다.

보고서에 따르면 해당 수준 위에서의 주간 마감 후 성공적인 재시험은 비트코인이 여름 범위에서 회복되었음을 확인시켜 줄 것이다. 이 구간을 유지하면 최근 매수자들이 수익 상태에 있어 비용 기준으로의 회귀가 즉각적인 매도로 이어질 가능성이 줄어든다.

다음 중요한 구간은 86,500달러 근처로, 비트파이넥스는 18개월~2년 전에 비트코인을 매수한 투자자들이 평균 손익분기 가격에 도달할 것이라고 말했다. 비용에서 빠져나가기를 기다리는 보유자들의 매도는 이 수준을 저항 요인으로 만들 수 있다.

하방에서는 애널리스트들이 최신 매수자 그룹의 평균 비용으로 64,500달러를 지목했다. 비트파이넥스에 따르면 이 수준 아래로 하락하면 비트코인의 돌파가 강제 매수에 과도하게 의존했음을 나타내며 이전 여름 범위가 다시 주목받게 된다.

비트코인 랠리는 8월 19일 64,000달러 아래에서 3개월 최고치인 약 79,550달러까지 자산을 끌어올렸다. 약 24%의 주간 상승률은 2023년 3월 이후 가장 강한 상승이었으며, 이 움직임은 65,000달러, 67,000달러, 70,000달러, 73,500달러 부근의 저항 수준도 되찾았다.

ETF 수요가 강제 숏 커버를 대체해야

비트파이넥스는 미국 현물 비트코인 ETF와 대차대조표에 BTC를 보유한 상장 기업을 시장의 두 가지 주요 지속 수요 원천으로 설명했다. 애널리스트들은 이 쌍을 "Two-Complex Spot Bid"라고 불렀는데, 이 지표는 트레이더 간 코인 이동이 아니라 시장에 유입되어 계속 투자된 자본에 초점을 맞추기 때문이다.

미국 현물 비트코인 ETF는 8월 21일로 끝나는 주에 약 19억 달러의 순유입을 기록했으며, 5일 연속 유입 세션을 포함했다. 이 수요는 규제 펀드가 약세 포지션을 청산해야 하는 트레이더들과 함께 매수하고 있다는 증거를 제공했다.

강제 매수는 여전히 랠리 속도의 상당 부분을 차지했다. 시장 데이터에 따르면 비트코인이 70,000달러를 돌파하면서 24시간 동안 약 27억 달러의 약세 암호화폐 포지션이 청산되는 기록적인 숏 청산 물결이 발생했다.

숏 셀러는 청산된 포지션을 마감하기 위해 자산을 매수해야 하므로 가격 상승 중 랠리를 가속할 수 있다. 비트파이넥스는 해당 포지션이 마감되면 효과가 끝나며, 지속적인 상승은 현물 시장을 통해 유입되는 새로운 매수자에 달려 있다고 경고했다.

온체인 참여는 아직 명확한 확인을 제공하지 않았다. 보고서에 따르면 네트워크 전반의 비트코인 이동은 8년 만에 최저 수준에 머물러 있어 가격 상승에도 불구하고 보유자들의 활동이 제한적임을 시사한다.

미국 투자자를 위한 이중 시장 신호

미국 투자자들에게 스트래티지는 보통주가 나스닥에서 MSTR 티커로 거래되고 현물 비트코인 ETF가 BTC 가격에 대한 직접적인 규제 노출을 제공하기 때문에 두 번째 시장 신호를 더한다.

스트래티지는 보통주 발행과 여러 우선주를 포함한 미국 증권 시장을 통해 자본 구조의 일부를 조달한다. 미국 증권거래위원회에 제출하는 주간 Form 8-K 공시를 통해 투자자들은 비트코인 거래, 주식 매도, 현금 배분, 우선주 재매입을 추적할 수 있다.

6월에 채택된 자본 프레임워크에 따라 스트래티지 이사회는 달러 준비금 조달을 지원하기 위해 최대 12억 5천만 달러의 비트코인 매도를 허용하는 BTC 수익화 프로그램을 승인했다. 이 프레임워크에는 보통주와 우선주에 대한 별도의 10억 달러 재매입 승인과 배당 및 이자 지급 조항도 포함되었다.

스트래티지의 새로운 15억 9천만 달러 현금 계좌는 경영진에게 또 다른 유동성 원천을 제공한다. 8월 24일 공시에 따르면 이 자금은 비트코인 매수, 우선주 배당, 채무 의무 또는 증권 재매입에 사용될 수 있지만, 회사는 자금을 특정 목적에 할당하거나 운용 일정을 제공하지 않았다.