LITが新高値に急騰、LighterとRobinhoodは同じ出身だった

今年3月末にLITが0.7794ドルの史上最安値を記録してから5か月後の今日、LITは約5倍に急騰し、最高3.79ドルに達した。過去30日間で75%、過去7日間で24%上昇した。

LITは、今年の暗号資産市場で最も上昇が激しい通貨の一つと言える。現在、世界の暗号資産時価総額ランキングで76位、時価総額は8億6500万ドルに達する。ビットコインとHAPEが同様に上昇する小規模な強気相場の始まりにおいて、アルトコインが追随して上昇するのは当然のことだ。水が増えれば船も上がるからだ。しかし、LITの上昇は単に市場全体の上昇によるものだけではない。

Perp Dexはこの2年間、中核的なセクターであり、その指標となるのはHyperliquidだ。同社は最近、米国で驚くほど順調に進んでいる。規制、コンプライアンス、機関投資家の参入がほとんど妨げられることなく進み、このセクター全体に「このビジネスは米国で可能だ」という期待をもたらした。Lighterは同じ分野に位置しており、当然この2年間の中核プロジェクトである。

しかし、「米国における正統性」という点では、Lighterの立場はHyperliquidよりもさらに有利だ。何しろ米国本土のプロジェクトであり、デラウェア州で登記され、トークンは米国のCコーポレーションによって直接発行されている。大多数のプロジェクトのようにケイマン諸島やスイスの財団を迂回するのとは異なる。Lighterの創業者Vladimirは、幼少期にロシアから移住した米国人だ。トランプ政権の「米国第一」の風潮の中で、この身分は金では買えない通行証である。

Lighter創業者Vladimir

そのため、8月20日に米国商品先物取引委員会（CFTC）が新設したイノベーション諮問委員会の初会合で、「分散型取引所が米国内で合法的に運営されるにはどのような形であるべきか」が議論された際、Lighterの創業者兼CEOであるVladimirがテーブルに着いて意見を述べた。

8月20日 CFTCイノベーション諮問委員会初会合

そしてLighterのビジネス自体も拡大期にある。今年4月、Telegramウォレットが永久先物を開始し、Lighterが独占供給し、1億5000万人の登録ユーザーをカバーした。7月1日、Robinhood独自のチェーンがローンチされ、その中の永久先物エンジンもLighterが担当し、収益は折半される。Lighterは個人投資家に対してこれまで手数料ゼロで、241市場のメイカー手数料とテイカー手数料はすべて0だ。8月24日、韓国最大の取引所UpbitがLITの韓国ウォン取引ペアを上場し、その日さらに22%上昇した。

これらの理由を合わせれば、この相場の大部分を説明できるかもしれない。しかし、それでも説明できないことが一つある。なぜすべてのPerp Dexプロジェクトの中で、Lighterだけが米国最大の個人投資家向け証券会社Robinhoodを自社の流通チャネルに変え、しかも収益を折半できたのか。

Laura Shinが司会を務めるポッドキャスト番組で、Lighterの創業者兼CEOであるVladimirが過去のエピソードを語った。

彼は、チームと冗談で「この提携は12年かけて準備されてきたもので、見方を変えれば25年とも言える」と話したという。「なぜなら、私とRobinhoodの創業者Vlad Tenevは高校の同級生で、学校にVladは二人しかいなかったからだ」

私たちは高校でただ二人のVladだった

Lighterの創業者VladimirとRobinhoodの創業者Vlad Tenevは、高校でただ二人のVladだった。

二人のVladが通っていた高校は、Thomas Jefferson High School for Science and Technology、略してTJと呼ばれる。これは米国で最も優秀で有名かつ入学が最も難しい公立STEM高校の一つであり、ワシントン大都市圏で最も優秀な理工系学生が集まり、トップ大学に進学し、テクノロジーや金融業界に入る者が多い。そのため、シリコンバレー、クオンツ、起業家コミュニティで認識されやすい経歴のシグナルとなっている。

TJ高校

Lighterの創業者はRobinhoodの創業者より3学年上であるため、筆者は後文で区別しやすくするため、Lighterの創業者を「大Vlad」、Robinhoodの創業者を「小Vlad」と略称する。

大Vladは高校4年生の時、学校で最も有名な生徒の一人だった。

その年、彼は全米物理オリンピックで1位を獲得した。その後、米国代表としてトルコのアンタルヤで開催された第32回国際物理オリンピックに出場し、銀メダルを獲得した。さらに、「光ニューラルコンピューティングのための最適ホログラム設計」というテーマでインテル科学才能賞の全国決勝に進出した。その年、学校から決勝に進んだのは2人だけで、リストに載った他のほとんどは16歳から18歳だったが、大Vladはわずか15歳だった。

2001年物理オリンピック選手、左から2番目：Lighter創業者 大Vlad

大Vladは後にQuoraで当時を振り返り、入学から2週間後に初めて数学チームの練習に行った場面を今でも覚えていると語った。自分の実力でこの練習会にどれだけ残れるか分からなかったという。そこで競技力を高めるため、彼と数人の同級生は放課後に追加で集まり、数学チーム、コンピューターチーム、オリンピック対策に特化した練習を始めた。その課外練習会の文化は今日まで続いている。

小Vladが高校に入学した当初、大Vladに対する第一印象は、放課後の競技練習を主催する高校4年生の先輩だった。そして、この課外練習会を通じて、二人のVladは親しくなっていった。

大VladはRobinhoodの初期アドバイザーだった

すぐに、16歳の大Vladは高校を卒業してハーバード大学に入学し、わずか2年で早期卒業した。そして、有名ヘッジファンドCitadelの創業者Ken Griffinが自ら出向いてCitadelに採用された。

これが大Vladの最初の仕事で、クオンツリサーチを担当し、外国為替市場向けの高頻度取引システムを構築する任務だった。その後、彼はGraham Capitalに移った。これは運用資産100億ドル超のグローバルマクロおよびトレンドフォロー型ファンドで、ポートフォリオマネージャー兼ディレクターまで昇進し、7年間在籍した。

大Vladの勤務先の本社はニューヨーク市への通勤が便利で、小Vladは当時ニューヨークにいた。

それはリーマン・ショックの2年後で、小VladはCelerisという会社を起業したが、うまくいかなかった。2011年1月にChronos Researchに転換し、銀行やヘッジファンドに低遅延取引ソフトウェアを販売し、ある程度の成功を収め、年間数百万ドルの収益を上げた。

大Vladは100億ドル規模のクオンツファンドのポートフォリオマネージャーとして、小Vladはファンドに自社の低遅延取引ソフトウェアを売り込もうとした。Grahamのような規模のクオンツマクロファンドは、Chronosの製品にとって最も標準的なターゲット顧客だった。

公開資料には、当時彼らが取引があったかどうかを確定する明確な情報源はない。しかし筆者は、当時のクオンツ業界は小さく、2010年に米国株がフラッシュクラッシュを経験した後、ウォール街全体の軍拡競争は「遅延」の二文字に集中していた。二人のVladは一方が買い手、もう一方が売り手であり、緊密な交流があったはずだと考えている。

その後、2013年に小Vladが新たな起業を始めると、大Vladは小Vladの初期アドバイザーとなり、後輩の初期の起業活動に多くの支援を提供した。そして小Vladの今回の起業こそ、今日すべての米国人が知るRobinhoodである。

Robinhoodの最初の名前は、もともとCash Catだった。（そう、これがRobinhood Chain最大のミームコインの由来である）

小Vladは、以前の低遅延取引ソフトウェアのビジネスはかっこよくないと感じていた。このビジネスをあと30年、40年続けて究極のバージョンに到達しても、孫に話したいとは思えなかった。彼は手数料ゼロの株式取引ができるモバイルアプリを作りたかった。

そしてポッドキャストで、大Vladは12年前のこの経験を振り返り、こう語った。「私はRobinhoodの初期アドバイザーでした。当時、彼らの会社名は確かCash Catだったと思います。彼らはRobinhoodに改名したばかりで、順番待ちリストを作っていました。その時すでに彼らのチームを知っていて、いくつかのことに関わっていました」

翌年、大Vlad自身も転職した。彼はAddeparというウェルスマネジメントソフトウェア会社に移り、エンジニアリング担当副社長に就任した。Addeparの創業者はJoe Lonsdaleで、Palantirの共同創業者であり、ピーター・ティールが直接指導した人物だ。

Addeparはマウンテンビューにあり、Robinhoodはパロアルトにあった。二つの場所の距離は10キロ以内だ。彼らの関係はますます緊密になっていった。

先輩が起業すれば、後輩は当然支援する

これは二人のVladのキャリアが絶好調だった時期である。

大Vladの下には二人のインターンが入った。一人はScott Wuで、10年後にScott WuはAIプログラミングエージェントDevinを開発し、会社の評価額は102億ドルに達し、昨年にはWindsurfを買収した。もう一人はAlexandr Wangで、今年Scale AIをMetaに売却し、取引額は143億ドル、本人はMetaの超知能研究所を率いることになった。

競技の世界は、小さな世界だ。

2017年11月、大VladはAddeparを離れて2年後、Scott Wuと共にLunchclubというAIソーシャルカンパニーを設立した。機械学習を使って人々をマッチングし、ユーザーの背景や目標を分析して、会う価値のある人との食事を手配するサービスだ。

Lunchclub初期UI

2019年9月、大VladのLunchclubは400万ドルのシードラウンドを完了し、a16zがリード投資家となった。共同投資したエンジェル投資家リストには、Robinhoodの共同創業者たちも含まれていた。

先輩が起業すれば、後輩は当然支援する。

2020年8月、Lunchclubはさらに2420万ドルのシリーズAを調達し、Lightspeedがリード投資家、Coatueが共同投資し、評価額は1億ドルを超えた。このラウンドの出資者リストには、ハリウッドのエージェント王Michael Ovitz、PayPal共同創業者Max Levchin、Quora創業者Adam D'Angelo、そして小Vladが名を連ねた。

その年の小Vladは人生の絶頂期の直前だった。パンデミックが数百万人の米国個人投資家をスマートフォンでの株式取引に押し込み、Robinhoodのユーザー数は爆発的に増加した。翌年4月、Coinbaseがナスダックに直接上場し、上場時評価額は1000億ドルに達した。7月にはRobinhood自身も上場した。11月にはビットコインが6万9000ドルの史上最高値を記録した。

しかしすぐに、暗号資産業界でいくつかの歴史的な出来事が起こり、二人のVladの今後5年間の方向性に直接影響を与えた。

2022年5月、Lunaの価値がゼロになり、400億ドル以上が消え去った。11月にはFTXが破綻し、この業界最大の中央集権型取引所が倒れ、ユーザーの資金は引き出せなくなった。

大Vladはここにビジネスチャンスを見出した。彼は、取引プラットフォームはマッチング自体を検証可能にできると考えた。ゼロ知識証明を使って、すべての取引成立が数学的に公平であることを証明し、誰も割り込めず、誰も流用できないようにするのだ。

彼はこれをLighterと名付けた。

大Vladは後に、Lighterを始めた当初、オンチェーン永久先物は永久先物市場全体のわずか1%を占めるに過ぎなかったと語った。当時この分野の上限はHyperliquidだった。今年に入り、Lighterのオンチェーンシェアは10%から20%に達している。

2025年11月、Lighterは6800万ドルを調達し、評価額は15億ドルとなった。ピーター・ティールのFounders Fundとフィンテック老舗ファンドのRibbit Capitalがリード投資家となり、Haun Venturesが共同投資した。

もちろん、Robinhood Venturesも欠かせない。

RobinhoodとLighterの強力な提携

2026年7月1日、Robinhood Chainのメインネットが開始された。これはRobinhood独自のイーサリアムレイヤー2ネットワークで、Arbitrumの技術を基に構築され、ブロック生成時間は100ミリ秒、独自トークンはなく、手数料はイーサリアムで決済される。

Robinhood Chain内で動作する永久先物は、Lighterのものだ。

LighterはRobinhoodの注文を自社のメインマーケットにルーティングせず、別の市場を運営している。彼らはこれをLighter Domainsと呼んでいる。二つの市場は互いに独立しているが、どちらもイーサリアム上に構築されているため、マーケットメーカーは同じ貸借対照表を使って両方で同時に価格提示でき、資金の移動はほぼ即時に行える。Robinhood側の市場はUSDGを担保および価格基準資産として使用し、Lighterのメイン市場はUSDCを使用し、収益は折半される。

大Vladはポッドキャストで、これがマーケットメーカーにとって摩擦があることを認めた。しかし、マーケットメーカーがそれでも参加を望む理由も説明した。Robinhoodから流れてくる注文には個人投資家の注文の割合が高く、「それこそが彼らが最終的に欲しい取引量だ」からだ。

ただし政策上の理由により、現在米国人はまだ利用できない。Robinhoodウォレットの永久先物は、米国、英国、カナダ、スイス、アラブ首長国連邦、シンガポールがすべて除外されている。

しかし二人のVladはどちらもこの新しい革新委員会のメンバーであり、大Vladは商品先物取引委員会から分散型永久先物のライセンスを取得しようとしている。

このライセンスは、Lighter自身のフロントエンドと、Robinhoodのように接続する証券会社の両方をカバーすることになる。ちょうどRobinhoodが現在予測市場を行い、Kalshiのライセンスを利用しているのと同じだ。

「ただし現時点では、まだ誰もこの種のライセンスを取得していません」と大Vladは語った。