Nvidiaは、200億ドルの評価額を持つAIデータプロバイダーであるMercorへの投資を計画している。

NvidiaはMercorのデータを利用して、自社のオープンソースモデルであるNemotronのトレーニングを行っており、前四半期には数千万ドルものサービス料を支払った。今回の投資は、Nvidiaがチップ顧客からデータサプライチェーンの上流へと事業を拡大したことを示すものだ。Mercorは今年の売上高が20億ドルに達すると見込んでおり、今回の資金調達後にはScaleを抜き、データアノテーション分野で最も価値の高いユニコーン企業となるだろう。

Nvidiaは、AIデータラベリング企業Mercorの株式取得を目指しており、実現すれば設立3年の同社の企業価値は200億ドルに倍増する見込みだ。これは、オープンソースAIモデルの開発を加速させる中で、半導体大手Nvidiaがデータサプライチェーンの上流分野への投資範囲を拡大していることを反映している。

テクノロジー系メディア「The Information」の最近の報道によると、関係筋は、NvidiaがMercorの新たな資金調達ラウンドへの参加に向けた協議を開始したことを明らかにした。既存投資家のGeneral Catalystが、このラウンドを主導する方向で交渉を進めているという。Nvidiaは前四半期にMercorにデータサービス料として数千万ドルを支払っており、両社のビジネス関係が急速に深まっていることを示している。

この投資の可能性は、Nvidiaの投資ペースが加速しているという背景の中で浮上した。今年4月期にNvidiaは、民間企業やインフラファンドに総額186億ドルを投資し、2025年通年の投資総額を上回った。Mercorが今回の資金調達ラウンドを成功裏に完了すれば、Nvidiaにとってデータサービス分野への初の大型投資となる。

NvidiaとMercor：顧客から潜在的な株主へ

NvidiaとMercorの関係は、単なる調達契約から株式ベースのパートナーシップへと発展しつつある。報道によると、関係筋は、NvidiaがMercorのデータを用いて最新のNemotronオープンソースモデル2つをトレーニングしたこと、そしてMercorの従業員数名がほぼ全ての時間をNvidiaへのサービス提供に費やしていることを明らかにした。

メルコー社の主要事業は、様々な分野の専門家を雇用し、特定のタスクにおけるAIモデルの利用と性能評価を行うことです。得られたデータは、モデル開発者がモデルの性能向上に活用します。これらのタスクは、科学研究、法律・金融プロジェクトからNVIDIA GPUのプログラミングまで多岐にわたります。

NVIDIAのNemotronシリーズは、同社のオープンソースモデル戦略の中核を成すものであり、世界トップクラスのオープンソースモデルとの競争を目指しています。NVIDIAがNemotronへの投資を拡大するにつれ、Mercorへの支払額も増加し、その結果、MercorのNVIDIAへの収益貢献度も継続的に高まっています。

注目すべきは、NvidiaがMercerのデータプロバイダーとして唯一の存在ではないということだ。レポートによると、情報筋によれば、NvidiaはTuringやScaleといった他のデータプロバイダーのサービスも利用しており、社内にも独自のデータチームを抱えているという。

さらに、NVIDIAは、開発者がOpenRouterプラットフォームを通じてNemotronモデルにアクセスする際に生成される貴重なデータも入手しています。Nemotronプロジェクトに関わってきた人物によると、多くのAIモデル開発者と同様に、NVIDIAもモデルのトレーニングに合成データ（つまり、AIが生成したデータ）を多用しているとのことです。

メルコール：急成長を遂げるデータ駆動型ユニコーン企業

Mercorの財務データは、AIデータアノテーション市場の急成長を裏付けている。The Informationの以前のレポートによると、Mercorは今年上半期に6億1400万ドルの売上高を達成し、前年同期比で70%増加した。また、通期の売上高は20億ドルに達すると見込んでいる。

収益性に関して言えば、メルコールは昨年わずかながら営業利益を黒字化し、今年の営業利益は2億2600万ドルに増加し、来年にはさらに17億ドルにまで急増すると既に投資家に予測している。同社は総収入の約60～70％を請負業者に支払っているため、今年上半期の純利益は1億8000万ドルから2億5000万ドルの間になると推定される。

わずか3年前に設立されたメルコールは、ベンチマークやフェリシスなどの投資家から約5億2000万ドルを既に調達しており、昨年10月には企業価値が100億ドルと評価されていた。今回の資金調達が200億ドルの評価額で完了すれば、その企業価値は1年足らずで倍増することになる。

Mercorの主要顧客は、これまでOpenAI、Google、Anthropicなど、クローズドソースのAIモデル開発企業であった。Nvidiaの急速な成長は、顧客基盤がオープンソースモデルへと拡大していることを示している。

Nvidiaの投資環境：チップ顧客からエコシステム構成まで

Nvidiaの最近の投資戦略は、規模拡大と加速化という明確な傾向を示している。

今年、NvidiaはクラウドサービスプロバイダーのCoreWeaveとNebiusにそれぞれ20億ドルを投資した。両社はNvidiaチップの主要顧客である。さらに、NvidiaネットワークハードウェアレーザーのサプライヤーであるLumentumとCoherentにも投資し、Nvidiaチップをレンタルまたは購入する複数の小規模スタートアップ企業にも資金提供を行った。

Nvidiaの投資ロジックは通常、直接の顧客またはチップの最大ユーザーを中心に展開される。Mercorへの投資はやや異なり、Mercorはチップの購入企業ではなく、NvidiaのAIモデル開発機能のための上流データプロバイダーである。この動きは、オープンソースAIにおける競争力強化というNvidiaの戦略的考慮を反映している。

参考までに、NvidiaはScale AIの2024年の資金調達ラウンドに参加しており、その時点でScaleの企業価値は140億ドルでした。その後、MetaがScaleの株式49%を取得し、CEOを雇用しました。Mercorが今回の資金調達ラウンドを完了すれば、企業価値は200億ドルに達し、Scaleを上回り、AIデータアノテーション分野で最も価値の高い企業となるでしょう。