UBSは投資家に対し「4000ドル以下ならためらわずに金を買うべきだ」と助言している一方、LBMAの調査では「年末までに4500ドル以上になる」と予測されている。

UBSは、金価格の下落局面は買いのチャンスであり、4,000ドルを下回る水準は「金の穴」とみなされると述べている。LBMAの調査によると、アナリストは年末までに金価格の平均が4,500ドルを超え、最高目標は7,150ドルになると予想している。

UBSは顧客に対し、金価格の下落は買いの好機と捉えるよう助言している。実質金利の低下とドル安が、金価格の構造的な上昇要因を維持すると見込んでいるためだ。

UBSの金相場評価は短期的な取引推奨ではなく、全体的なサイクルが依然として強気であるという前提に基づいています。同行は、実質金利の低下、ドル安の継続、中央銀行による金購入の継続という3つの構造的要因は依然として変わらないと考えています。

したがって、 UBSは金価格の下落は上昇トレンドの失敗を意味するものではないと考えている。むしろ、価格が1オンスあたり4,000ドル以下に下落すれば、こうした調整局面は最終的に金の保有ポジションを再構築する好機となる可能性がある。

実質金利は、UBSが金の見通しを評価する際に用いる主要な変数の一つです。実質利回りが上昇すると、金のように利息収入を生み出さない資産を保有する機会費用が増加します。逆に、実質金利が低下すると、この不利な点が緩和されます。

UBSは、米国のインフレ率は年内にかけて徐々に鈍化し、連邦準備制度理事会（FRB）は2026年に金利を据え置き、2027年に利下げを再開すると予想している。この政策経路の下では、市場の低金利への期待が実質利回りを押し下げ、米ドルに圧力をかけることで、金投資への需要が再び高まるだろう。

ドル相場の動向も、UBSが金に対して強気の見通しを示す重要な要因となっている。同行は、ドルは短期的には堅調に推移すると予想しているものの、米国の巨額の財政赤字と対外収支赤字、そして投資家によるドル資産への既に高い配分比率が、ドルの長期的な弱体化に向けた構造的な圧力となっていると見ている。

歴史的に見て、ドル安は概して金価格にとって有利に働いてきた。UBSは、投資家が資産分散を改めて重視し、ドル建て資産への依存度を下げれば、この傾向はさらに金の魅力を高めるだろうと考えている。

中央銀行による金購入は、金市場を支えるもう一つの要素であり、この需要は必ずしも個人投資家の心理だけに依存するものではない。

UBSは、世界の中央銀行が第2四半期に金保有量を約290トン増加させ、通年の購入量は750トンから1,000トンに達すると予想していると指摘した。同行は、公的部門がドルへのエクスポージャーを継続的に削減するという長期的な傾向により、中央銀行の金購入量は今後1年間高水準を維持すると考えている。

しかし、UBSは中央銀行による金購入だけでは金価格の大幅な上昇を促すには不十分だと考えている。中央銀行の役割は、宝飾品などの需要が低迷している際に、市場を安定させ、価格下落圧力をある程度相殺することにある。

金が従来抱えてきた弱点、すなわち「収益を生み出さない」という点は、実質金利の低下に伴い弱まる可能性がある。UBSは、金を保有することの機会費用が減少すれば、この要因は投資家にとって大きな障壁ではなくなり、新たな投資ファンドが金市場に再参入する可能性があると考えている。

これは、UBSが1オンスあたり4,000ドル以下の価格を、撤退すべき警告サインではなく「買いのチャンス」と定義している理由も説明している。たとえ金価格が短期的に変動を続けたとしても、同行は金価格を支える中核的な構造は依然として健全であると考えている。

より長期的な視点で見ると、UBSは単一の市場トレンドに賭けているのではなく、実質金利の低下、米ドルの再下落、そして世界の中央銀行による金の継続的な積み増しという3つの主要要因の複合的な効果に賭けている。これら3つの要因が根本的に逆転しない限り、UBSは金価格のいかなる下落も、長期的な上昇トレンドの終焉ではなく、買いの好機と捉えている。

LBMAの調査によると、年末までの金価格の目標値は平均で4,500ドルを超え、最も強気な予測では7,150ドルとなっている。

ロンドン地金市場協会（LBMA）が7月に実施した16人の専門アナリストを対象とした調査によると、金価格が1オンスあたり4,000ドルを下回り市場は調整局面を迎えたものの、年末の価格見通しは依然として強気であることが明らかになった。

調査対象となったアナリストによる金価格の平均予測は、2026年末までに1オンスあたり4,500ドルを超え、現在の価格より12%以上高い水準を維持している。年末の最高目標は5,100ドル、最低目標は3,879ドルで、後者は7月初旬に記録した今年の最安値より約100ドル低い水準となっている。

LBMAのデータによると、2026年の最初の7ヶ月間の金の平均価格は1オンスあたり4,595.75ドルで、これは同機関が1月に28人の専門アナリストを対象に実施した年次調査で示された年間平均価格予測よりも約135ドル低い。

中間報告によると、アナリストは今年の金価格の平均を4,604ドルと予測している。2026年下半期については、回答者の予測では最高値が4,872ドルから5,800ドル、最低値が3,450ドルとなっている。

LBMAは、今年の金価格を左右する主な要因は根本的に変わっておらず、中東の地政学、米国のインフレ、連邦準備制度理事会の政策、中央銀行による金購入などが、アナリストが注目する主要な変数であり続けていると指摘している。

しかし、市場の政策的焦点は変化しつつある。ケビン・ウォーシュ氏が連邦準備制度理事会議長に就任したことで、アナリストたちは彼のリーダーシップの下での金融政策の方向性にこれまで以上に注目している。

回答者16人のうち、5人はイラン問題を金価格に影響を与える主要因として挙げ、1人は中央銀行による金購入を最も懸念しており、残りのアナリストは主に連邦準備制度理事会（FRB）と米国のインフレデータが金融政策に与える影響に注目していた。

アナリスト間の意見の相違は著しく拡大している。報告書によると、今年の金価格予測は3,700ドルから最低3,450ドル、最高7,150ドルとなっている。

この予測範囲は、昨年の金価格の実際の変動幅よりも103%大きく、昨年初めにアナリストが予想していた範囲よりも200%以上大きい。

ICBCスタンダード銀行の商品戦略担当者であるジュリア・ドゥ氏は、今回の調査で最も金価格に対して強気なアナリストである。

彼女は、今年の金価格は1オンスあたり7,150ドルの高値に達し、年間平均価格は6,050ドルになると予測しており、4,100ドル付近でサポートが形成されると予想している。

ジュリーは、2026年に高まる地政学的リスクが安全資産への需要を押し上げ続け、金価格は変動しながらも上昇傾向を維持すると考えている。また、中央銀行は引き続き金準備を増やし、機関投資家はポートフォリオにおける金の配分を増やし、ラテンアメリカなどの地域では個人投資家の需要も堅調に推移すると予測している。さらに、連邦準備制度理事会（FRB）による継続的な利下げは、金価格を支えるこれらの要因をさらに強化するだろうと彼女は考えている。