CASHCATにおけるBitstampの重要性と、それがインサイダー取引の失敗とどのように関連しているか。

昨日の朝、私はまだロビンフッド・チェーンに対して「非常に楽観的な見方」を持っていた。BSCが最近の注目と流動性の大部分を取り戻した後も、ロビンフッド・チェーンは常に完全に受動的で防御的な立場にあったわけではなかった。

- CASHCATの時価総額は4000万ドルの低水準から回復し、現在では1億ドルを超えている。

UniswapはRobinhoodチェーン上に独自のローンチパッドを立ち上げた。これはUniswapがローンチパッドとして機能する初めての事例であり、他のチェーンではなく、Robinhoodを具体的に選択したことになる。

- $STONKBROKERはRobinhoodの上昇相場の影響を受けず、計画されていたローンチプラットフォームが結局利用できなかったにもかかわらず、このコインは繰り返し新高値を更新し、時価総額は5000万ドルを超えました。

上記の3つの出来事から、それぞれについて楽観的な解釈を提示できる。

- $CASHCATが独自のローンチパッドを構築していることは、特に時価総額が4,000万ドルと低いことを考えると、必ずしも好ましい展開とは言えません。これは2つの解釈が可能です。1つは、$CASHCATがこのローンチパッドを利用してSolana上で$BONKと競合できる可能性があるというポジティブな側面。もう1つは、日足チャートで明確な反発が見られないため、ローンチパッドが本当に市場を活性化させているのか、それとも単に株式を売却するための手段なのかが不明瞭であるというネガティブな側面です。しかし、8月3日に始まり、その後時価総額が1億ドルまで回復したことは、少なくとも資金提供者が市場から撤退していないことを示しています。この大手企業は依然として勢いがあり、Robinhoodブロックチェーンの市場パフォーマンスの回復が期待できます。

Robinhoodチェーン上には既に多くのプラットフォームが存在するが、Uniswapのプラットフォーム市場への参入は非常にユニークだ。ローンチプラットフォームが収益性の高い事業であることは周知の事実であり、市場は成熟しており、技術的な実装はそれほど難しくない。しかし、Uniswapがローンチプラットフォーム市場に参入して大きな利益を上げたいのであれば、なぜRobinhoodチェーン上にローンチプラットフォームを1つだけ構築するのだろうか？この疑問自体が、大きな可能性を秘めている。

$STONKBROKERについては、特に言うことはありません。現在の収益データは非常に「奇妙」です。ローンチパッドはまだオンラインになっておらず、株式ブラインドボックス機能（コレクターカードのように、お金を払って米国の株式トークンを獲得し、ポケモンパックでレアカードを手に入れるチャンスを得る機能）も利用できません。スワップは広く利用されていませんが、NFTとトークンの「ポンジスキーム」は活況を呈しており、両方の資産タイプで価格が上昇しています。これは、$CASHCATの上昇後の市場全体の楽観的な見通しといくらか似ています。Robinhoodブロックチェーン上には、まだ機会を創出しようとする資本が存在します。

昨日午後、Bitstampが$CASHCATの現物取引を開始した時点で、その論理は完全に再評価される必要があった。

$CASHCATにおけるBitstampの重要性は、想像以上に大きい。

このセクションのタイトルは非常に分かりやすい。このニュースが発表されたとき、多くのプレイヤーの最初の反応は、BitstampはRobinhoodが買収した単なる小規模で取るに足らない取引所であり、何の問題も引き起こさないだろうというものだった。

Robinhoodが証券会社であることは誰もが知っていますが、それは非常に特殊な会社です。

Robinhoodのオプション、株式、ETF事業はすべて「PFOF（事前資金調達型ファンド・オブ・ファンズ）モデル」に基づいて運営されています。簡単に言えば、Robinhoodは「ライブストリーミング型eコマースホスト」のようなもので、ユーザーの注文処理自体から収益を得るのではなく、自社が生み出すトラフィックから収益を得ています。

Robinhoodの公式サポートページに掲載されている声明を見てみましょう。

「株式、ETF、オプションの売買を行う際、通常、お客様の注文はマーケットメーカーに送られます。マーケットメーカーは一般的に、公開市場よりも有利な価格を提示します。取引所と競争するため、当社が提携しているマーケットメーカーは、当社のような証券会社にリベートを支払います。」

ユーザーの注文はマーケットメーカーに送信され、マーケットメーカーは取引をマッチングさせて価格差から利益を得ます。マーケットメーカーはユーザーから手数料を受け取り、Robinhoodはマーケットメーカーから「リベート」を受け取ります。これがRobinhoodのビジネスモデルです。

Robinhoodアプリに上場されている仮想通貨も同様の仕組みを採用している。ユーザーの注文はマーケットメーカーに送られ、マーケットメーカーが店頭取引（OTC）でそれらをマッチングさせる。

2024年6月、RobinhoodとBitstampは2億ドルでの買収に関する予備合意に達し、買収は最終的に2025年6月に完了した。買収後、Robinhoodの主要な仮想通貨事業は依然として「トラフィック生成」モデルで運営されているものの、新たな事業分野を獲得し、真の意味で独自の仮想通貨取引所となった。

これはつまり、仮想通貨市場において、RobinhoodがBinance、OKX、Coinbaseといった中央集権型取引所と本格的に競合し始めていることを意味する。もはや「トラフィックから収益を得る」だけではなく、自ら取引注文の処理を開始しているのだ。

Bitstampは2022年と2023年にそれぞれ約750万ユーロと1970万ユーロの損失を計上した。売上高は2022年にはわずか約3100万ドル、2023年にはわずか870万ドルだった。Robinhoodによるこの小規模企業の2億ドルでの買収は、主にBitstampのコンプライアンス上の優位性によるものだった。BitstampはEU、英国のFCA、ニューヨークのBitLicense、シンガポールのMASなどから規制ライセンスを取得しており、世界中で合計50以上の規制ライセンスを保有している。

この取引所は、市場にある他の仮想通貨取引所と比べるとやや「並列」に見えるかもしれないが、実際にはロビンフッドの主要な仮想通貨事業の規模と比べると決して小さくはない。

この取引所への上場は、Binance AlphaからBinanceの先物・現物取引モデルへと移行するのと似たような感覚です。Robinhoodチェーン上のコインがBitstampに上場できれば、Robinhoodのメインサイトに上場される可能性は大幅に高まります。

この出来事が起こる前は、ロビンフッドチェーンが短期的にはこれ以上注目を集めるような出来事を起こさないのではないかと心配していました。もしヴラドがベースのように言葉の応酬を繰り広げなければ、ロビンフッドチェーンは短期的にはベースに後れを取ってしまう可能性さえありました。しかし、今回の出来事は市場の予想を劇的に覆しました。

Robinhoodは実際に自社のブロックチェーントークンを上場する予定であり、これは現在の市場にとって新たな上場チャネルを開拓することになる。

しかし、大きな恩恵となるはずだったものが、少なくとも今のところは、完全な大惨事へと変わってしまった。

激しいインサイダー売り

昨夜、Robinhoodが$CASHCATをメインサイトに上場した時、時価総額が1億ドルをわずかに超えたRobinhoodの「Binanceライフ」を購入した喜びに浸っていた人が多かった。しかし、事態は悪化し始めた。

論理的に考えれば、これほど大きな好材料があれば、$CASHCATの時価総額が非常に高い水準に達し、史上最高値を超える可能性さえあると予想するのは無理のないことだろう。しかし、実際には、時価総額は2億5000万ドル未満という史上最高値にすら届かず、突然のニュースを受けて一時的に急騰したものの、2億1000万ドルに達した後、再び下落に転じた。

苦労して回復した時価総額1億ドルさえ維持できなかった。8月6日の日足ローソク足は、取引量が1億300万ドルで、長い上ヒゲを残した。

この時点で、ここ数日の急激な反発については、ほとんど誰もが疑念を抱いていません。これほど大きなプラス要因、これほど大きな取引量、そしてその結果がこの日足ローソク足チャートです。あなたは、そこに「インサイダー取引」が一切関与していなかったと信じますか？

この傾向は間違いなくプレイヤーの自信に大きな打撃を与えている。もちろん、$CASHCATが終わったと結論付けるのは時期尚早であり、次のシナリオは以下のいずれかになる可能性が高い。

- 下落局面を利用して売買が行われ、調整後には再び史上最高値を更新し、誰もが通常の生活に戻るだろう。

良いニュースはすべて株価に織り込まれており、価格は徐々に下落している。

- ヴラドとロビンフッドの幹部が再びやり取りを行い、より明確なサポートを提供した結果、価格が大きく変動した。

これは全てを台無しにしてしまった。昨日、Robinhoodで$CASHCATが上場されたこと自体が、そもそも起こるべきではなかったとさえ言えるだろう。あまりにも多くの人が「ニュースを売り」、市場の期待を打ち砕いてしまったのだ。このカードは、市場が徐々に展開していくのを待ってから使うべきだったのに、一気に使ってしまったことで、市場参加者は何もかもが未知数となり、前述のような様々なシナリオに直面することになった。協調的な努力の余地はなく、残されたのは謎に包まれたギャンブルだけだ。

現在のジレンマは、Robinhoodチェーンが間もなく驚異的な急騰を遂げると信じるなら、$CASHCATほど確実な投資先はないということだ。短期的には、その価格変動はRobinhoodチェーンの価格動向を最も直接的に示す指標であり、特に現在の市場では、主要銘柄を購入しないと簡単に損失につながる可能性がある。しかし、その価格変動を踏まえて、楽観的になるべきか、悲観的になるべきか？もし本当にその後の上昇が見られなかったらどうなるだろうか？

$CASHCATを巡る争いは、近い将来、市場で最も注目を集める話題となるだろう。もし$CASHCATが市場が待ち望んでいた時価総額10億ドルという目標を達成できれば、黄金時代が到来する。Robinhoodチェーンには多くのチャンスが生まれ、BSCやSolanaなども反撃のために多くの機会を創出する可能性がある。

神が私たちに莫大な金銀と輝かしい未来を与えてくださいますように。