Strategy suspend ses achats de Bitcoin et double son programme de rachat

Par Olivia Stephanie

Strategy a doublé son programme de rachat de titres de créance numériques pour le porter à 2 milliards de dollars le 8 septembre, après avoir dépensé 176,3 millions de dollars pour racheter des actions privilégiées STRC au lieu d'acquérir davantage de Bitcoin.

Cette activité hebdomadaire laisse Strategy avec environ 845 050 BTC. La société a acquis ces avoirs pour 63,73 milliards de dollars, frais et dépenses compris, à un coût moyen d'environ 75 412 dollars par pièce.

Strategy consacre 176 millions de dollars aux rachats de STRC

STRC, officiellement appelée Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, est l'un des plusieurs titres privilégiés que Strategy utilise dans sa structure de capital axée sur le Bitcoin.

Le titre a une valeur nominale de 100 dollars et verse un dividende en espèces variable. La page d'informations officielle de Strategy indique un taux de dividende annualisé de 12 % pour les dates d'enregistrement à partir de septembre.

Strategy a cherché à maintenir le STRC proche de sa valeur nominale. L'achat d'actions en dessous de 100 dollars permet à la société de réduire le nombre d'actions privilégiées en circulation tout en payant moins que leur valeur nominale.

Le prix moyen des derniers rachats était d'environ 97,36 dollars par action STRC, calculé à partir des dépenses déclarées et du nombre d'actions. Le dossier ne fournissait pas les prix d'exécution individuels.

Strategy n'a racheté aucune action privilégiée STRF, STRK ou STRD au cours de la semaine. Elle n'a également effectué aucun rachat dans le cadre de son autorisation distincte d'actions ordinaires MSTR.

La société conservait 1,19 milliard de dollars de capacité disponible dans le cadre du programme élargi de rachat de titres de créance numériques au 7 septembre. Son programme MSTR distinct disposait toujours de la totalité de son autorisation d'un milliard de dollars.

L'autorisation de 2 milliards de dollars couvre les titres privilégiés

Le conseil d'administration de Strategy a porté l'autorisation de rachat de titres privilégiés de 1 milliard à 2 milliards de dollars. Le total comprend les commissions, les frais, les dépenses et tous les achats déjà effectués dans le cadre du programme.

L'autorisation n'oblige pas Strategy à dépenser les 1,19 milliard de dollars restants. Les achats futurs dépendront des prix du marché, des liquidités disponibles et des décisions de la direction ou du conseil.

Strategy a créé le programme initial dans le cadre d'un cadre plus large de capital de crédit numérique annoncé le 29 juin. Ce cadre a donné à la société plus de flexibilité pour gérer les décotes sur ses titres privilégiés.

La société a également porté le taux de dividende annualisé du STRC à 12 % dans le cadre de ce dispositif. Strategy a déclaré qu'elle maintiendrait ce taux jusqu'à ce que le titre démontre une « négociation saine et soutenue » près de 100 dollars.

Cette formulation décrit un objectif de la société plutôt qu'une garantie. Le dividende du STRC reste ajustable, et Strategy précise que les dividendes en espèces futurs ne sont pas garantis.

Le STRC a clôturé à 98,04 dollars le 8 septembre, en hausse de 0,30 % au cours de la séance, selon MarketWatch. Le prix restait inférieur de 1,96 % à sa valeur nominale de 100 dollars, mais se situait au-dessus du prix moyen payé lors du dernier rachat.

Comme indiqué précédemment, le STRC est resté sous les 100 dollars malgré les rachats antérieurs, ce qui a conduit Strategy à utiliser à la fois la politique de dividendes et les rachats pour soutenir le titre.

Strategy maintient sa position de 845 050 BTC inchangée

L'absence d'achat de Bitcoin représente une pause d'une semaine plutôt qu'un changement formel de la politique de trésorerie de Strategy. La société a acheté environ 370 millions de dollars de Bitcoin au cours de la période de déclaration précédente.

Les avoirs de Strategy ont fluctué en 2026, la société ayant commencé à utiliser des ventes sélectives de Bitcoin parallèlement à l'émission d'actions et aux réserves de trésorerie. Son cadre de capital autorise certaines ventes pour financer les dividendes privilégiés, les rachats et les exigences de réserve.

En juin, Strategy détenait 846 842 BTC après avoir acheté 1 587 pièces pour environ 100 millions de dollars. La réserve de Bitcoin de Strategy a atteint 846 842 BTC à la suite de cet achat.

La société a ensuite vendu des Bitcoin au cours de plusieurs périodes de déclaration. Un dossier d'août montrait Strategy vendant 1 638 BTC pour 104,7 millions de dollars tout en orientant des fonds vers les dividendes STRC, les rachats et sa réserve en dollars.

Strategy a utilisé une vente de Bitcoin pour soutenir ses obligations en actions privilégiées. Le dernier dossier ne montre aucune cession supplémentaire entre le 31 août et le 7 septembre.

Le prix d'acquisition moyen de Strategy de 75 412 dollars signifie que la valeur de sa trésorerie reste sensible au niveau de négociation du Bitcoin autour de ce seuil. Le dossier fournissait des informations sur les coûts mais n'enregistrait pas de juste valeur actualisée pour les avoirs.

Aucune vente ATM au cours de la semaine n'a également signifié que Strategy n'a pas émis d'actions MSTR ou privilégiées supplémentaires pour financer des achats de Bitcoin. La pause a réduit la dilution immédiate mais n'a apporté aucun nouveau capital par le biais de ces programmes.

Les réserves de trésorerie soutiennent les dividendes et les achats futurs

Strategy a déclaré un solde de réserve en USD d'environ 5,10 milliards de dollars au 7 septembre. La société maintient ce pool à usage restreint pour soutenir les dividendes privilégiés et les paiements d'intérêts sur la dette en cours.

Un solde de trésorerie en USD distinct s'élevait à 1,44 milliard de dollars après les rachats de STRC. La direction peut utiliser ces liquidités pour des achats de Bitcoin, un financement supplémentaire des réserves, la gestion du capital ou des fins comparables.

La distinction est importante car la réserve en USD soutient principalement des obligations financières fixes. La trésorerie en USD donne à la direction une plus grande flexibilité mais peut diminuer lorsque Strategy achète du Bitcoin ou rachète des titres.

La réserve en USD de Strategy s'est développée rapidement. Elle s'élevait à 3,75 milliards de dollars à la fin du mois de juillet, lorsque la société a déclaré que le solde couvrait environ 2,1 années de dividendes privilégiés et d'intérêts sur la dette attendus.

La société n'a pas publié de période de couverture actualisée pour la réserve de 5,10 milliards de dollars dans son dernier dossier. La couverture peut varier en fonction des taux de dividendes, des actions privilégiées en circulation, des niveaux d'endettement et des transactions en capital futures.

MSTR a clôturé à 136,52 dollars le 8 septembre, en baisse de 6,28 dollars, soit 4,40 %, selon Yahoo Finance. Le Bitcoin et d'autres actions liées aux cryptomonnaies ont également reculé au cours de la séance, ce qui empêche d'attribuer ce mouvement uniquement au dossier de Strategy.

La prochaine mise à jour montrera si Strategy reprend ses achats de Bitcoin, procède à d'autres rachats de STRC ou revient à ses programmes ATM. La société ne s'est pas engagée sur une transaction ou un calendrier de dépenses spécifique.