Remboursements tarifaires et engouement pour l’IA propulsent les bénéfices des entreprises américaines à un sommet de cinq ans

Les bénéfices par action des sociétés du S&P 500 ont bondi de 53 % en glissement annuel au deuxième trimestre, portés par l’engouement pour l’IA, les remboursements tarifaires et la résilience de la consommation. Les entreprises qui ont relevé leurs prévisions de bénéfices annuels ont dépassé celles qui les ont abaissées dans un rapport de près de 2 pour 1. Mais les remboursements sont des gains ponctuels, des signes de divergence de la consommation apparaissent, et la pérennité de cette rare aubaine de bénéfices dépend encore de la concrétisation des retours sur l’IA et du portefeuille des consommateurs.

Les grandes entreprises américaines traversent une expansion des bénéfices rare, plusieurs facteurs favorables se conjuguant pour propulser à la fois les profits et les revenus.

Selon les données de LSEG, les bénéfices par action des sociétés du S&P 500 ont bondi de 53 % en glissement annuel au deuxième trimestre, avec une croissance des revenus de près de 16 %. Même en excluant les gains d’investissement des géants technologiques comme Amazon et Alphabet, la croissance globale des bénéfices du S&P 500 reste la plus forte depuis l’automne 2021. Parallèlement, le nombre d’entreprises ayant relevé leurs prévisions de bénéfices annuels dépasse celui des entreprises les ayant abaissées dans un rapport de près de 2 pour 1, un net revirement par rapport à l’année précédente.

Les moteurs de cette vague de bénéfices couvrent plusieurs dimensions : l’intensification des investissements dans l’intelligence artificielle, les gains ponctuels issus des remboursements tarifaires, et la résilience des dépenses de consommation soutenue par la hausse des marchés boursiers et des prix de l’immobilier. De nombreuses directions d’entreprise indiquent que ces conditions favorables ne montrent aucun signe évident d’essoufflement à court terme.

Les remboursements tarifaires, catalyseur majeur des bénéfices

Les remboursements tarifaires sont l’une des variables clés de la surprise positive des bénéfices ce trimestre. Selon une estimation d’Apollo Global Management à la mi-août, les remboursements tarifaires devraient contribuer à plus de 4 points de pourcentage à la croissance économique du troisième trimestre, ou ajouter environ 0,2 point de pourcentage aux prévisions de croissance de 4 % à 5 % de la Réserve fédérale d’Atlanta.

Plusieurs entreprises ont directement intégré les gains des remboursements dans leurs bénéfices, plutôt que de les répercuter en baisses de prix pour les consommateurs. Le détaillant de vêtements Abercrombie & Fitch prévoit d’obtenir environ 120 millions de dollars de remboursements tarifaires et a relevé ses prévisions financières annuelles en conséquence. Le directeur financier de la société, Robert Ball, a déclaré : « La performance de l’activité principale dépasse les attentes. » Le fabricant de montres connectées de fitness Garmin a enregistré 21 millions de dollars de remboursements tarifaires au cours du trimestre clos fin juillet, ce qui a amélioré les marges et conduit à un relèvement des prévisions annuelles. Le PDG de Garmin, Clifton Pemble, a affirmé que même en excluant l’impact des remboursements, « la performance de la marge brute est remarquable à l’aune de tous les critères historiques ».

Les entreprises de santé McKesson, Charles River Laboratories International, ainsi que l’entreprise alimentaire J.M. Smucker ont toutes relevé leurs prévisions annuelles grâce aux remboursements.

La dépense de consommation reste globalement résiliente, mais la divergence s’accentue

Les détaillants ont généralement enregistré de solides ventes trimestrielles, les consommateurs restant actifs dans les dépenses en électroménager, jouets et vêtements, malgré la hausse des prix du carburant et l’inflation persistante.

Dollar General a enregistré une croissance du trafic client pour le cinquième trimestre consécutif, avec des ventes comparables en hausse de 3,5 %. Best Buy a rapporté que les ventes d’ordinateurs, de téléviseurs et de lunettes connectées à IA ont entraîné une hausse à la fois du chiffre d’affaires et des bénéfices trimestriels. Target a également enregistré des contributions positives à la fois des ventes, des bénéfices et des remboursements tarifaires, avec des performances remarquables dans les catégories jouets, alimentation et beauté.

Cependant, les signaux de divergence de la consommation méritent également l’attention. Gap a vu ses ventes baisser au dernier trimestre, ses marques Old Navy et Athleta pesant sur la performance globale. La croissance des ventes à magasins comparables de Walmart est tombée à son plus bas niveau depuis plus de six ans, et le directeur financier John David Rainey a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats que « l’environnement de consommation est, pourrait-on dire, plus faible qu’en février », mais que les consommateurs continuent de dépenser. Le PDG de Dollar General, Todd Vasos, a souligné que « la situation financière de la clientèle principale reste sous pression ».

Les données gouvernementales montrent également une certaine divergence : les ventes au détail de juillet se sont globalement affaiblies, en partie parce que les plateformes de commerce électronique comme Amazon ont avancé leurs promotions estivales de juillet de l’année dernière à juin de cette année. En ce qui concerne les enquêtes de confiance des consommateurs, les données d’août du Conference Board montrent une hausse des inquiétudes des consommateurs quant aux perspectives économiques futures.

L’engouement pour l’IA et l’effet de richesse des marchés constituent un soutien à moyen terme

L’intensification des dépenses liées à l’intelligence artificielle est un autre moteur important de l’expansion actuelle des bénéfices des entreprises. Les gains d’investissement d’Amazon et d’Alphabet ont fortement tiré les bénéfices par action globaux du S&P 500, et l’enthousiasme pour les dépenses d’investissement dans le secteur technologique n’a pas encore atteint son sommet.

Torsten Slok, économiste en chef d’Apollo Global Management, a déclaré : « Tant que l’engouement pour l’IA se poursuit, que les marchés boursiers restent élevés et que les revenus des consommateurs continuent de croître fortement, la consommation restera en bonne santé. » Il a également mis en garde : si les retours attendus des investissements dans l’IA ne se matérialisent pas, « nous serons alors confrontés à une situation très différente ».

À l’heure actuelle, les remboursements tarifaires sont des gains ponctuels, et leur effet de relance sur les bénéfices des entreprises est difficilement durable. L’affaiblissement marginal de la confiance des consommateurs, ainsi que la divergence des données de ventes de certains détaillants, indiquent également que la vague actuelle de bénéfices n’est pas uniformément répartie. La capacité du marché à prolonger cette dynamique dépendra en grande partie de la concrétisation de la valeur commerciale des investissements dans l’IA et de l’évolution ultérieure de la situation financière des consommateurs.