¿El regreso triunfal de L2? Las tres flechas del renacimiento de Arbitrum y la clave para romper el estancamiento.

Si bien Optimism fue la primera criptomoneda de nivel 2 de TGE, Arbitrum fue la verdadera pionera de la ola de criptomonedas de nivel 2. A principios de 2023, los grandes inversores coreanos transmitían en directo operaciones con contratos en GMX, los entusiastas de las finanzas descentralizadas (DeFi) utilizaban la metodología Yield Farming de GLP, similar a Lego, y las comunidades de base se unían para promocionar criptomonedas antiguas con memes de gatos y perros. Arbitrum fue uno de los sectores más llamativos en la primavera de 2023.

Sin embargo, este floreciente ecosistema llegó a un triste final tras el épico TGE y el airdrop del token nativo de Arbitrum, ARB.

Si echamos la vista atrás desde noviembre de 2025, hay tres razones principales para esta situación:

--Las enormes externalidades positivas generadas por el épico airdrop de Arbitrum fueron aprovechadas por sus competidores ZkSync, Starknet y Linea;

En aquel entonces, el modelo de negocio principal del nivel 2 de Rey no era natural ni orgánico, ni tampoco benigno ni autosostenible. En cambio, dependía en gran medida de la falsa prosperidad creada por la industrialización de los agricultores lanzados desde el aire.

Los airdrops asignaron demasiados recursos a los desarrolladores del ecosistema, la mayoría de los cuales se hacían pasar por granjeros de airdrops de alto nivel. Tras recibir los airdrops, la mayoría de estos desarrolladores permanecieron pasivos, mientras que algunos utilizaron sus grandes cantidades de ARB para votar a favor de más ARB en la gobernanza de la DAO.

La mejor solución a estos problemas es el tiempo.

Después de casi 30 meses de desarrollo, la Fundación Arbitrum cree que ha llegado el momento y ha lanzado el Programa de Incentivos para el Renacimiento de las DeFi (DRIP) para revitalizar el ecosistema Arbitrum.

La primera medida de la Fundación Arbitrum fue aprovechar los incentivos ARB del primer trimestre del DRIP para subvencionar los rendimientos de los protocolos de préstamos DeFi (Aave, Morpho, Fluid, Euler, Dolomite, Silo, etc.) en el ecosistema, atrayendo a usuarios en cadena con dinero real.

Según datos del panel de control de Dune (https://dune.com/entropy_advisors/drip-season-1-lending-protocols), DRIP impulsó la cantidad total de fondos prestables en DeFi de 1.380 millones de dólares a 1.670 millones de dólares en el primer trimestre, y el saldo de préstamos de 967,52 millones de dólares a 1.170 millones de dólares.

Sin embargo, entre la cuota de mercado de capa 2 de los protocolos de préstamos DeFi mencionados anteriormente, la de Arbitrum solo aumentó del 3,09 % al 3,75 %. En contraste, la de Base aumentó del 5,04 % al 6,64 % durante el mismo período.

Esto demuestra que, en términos del atractivo de las plataformas de préstamos DeFi en cadena como Degen, los subsidios en efectivo reales siguen siendo algo menos atractivos que la expectativa de los airdrops con su potencial de crecimiento explosivo.

La segunda estrategia de la Fundación Arbitrum consiste en incubar nuevos protocolos variacionales PerpDEX y perpetradores etéreos acoplados al ecosistema.

Arbitrum mantiene una estrecha relación con Hyperliquid en PerpDEX, similar a la que mantiene con Anglo American. Hyperliquid ha transferido 4.590 millones de USDC a Arbitrum, lo que representa el 69,08 % del suministro total de USDC de Arbitrum.

Sin embargo, los 4.590 millones de dólares de USDC solo contribuyen a los ingresos de Arbitrum en forma de tarifas de transferencia de gas; la generación de otros ingresos de alto valor y externalidades positivas es capturada por Hyperliquid.

En este nuevo entorno donde PerpDEX reina supremo, el ecosistema Arbitrum necesita su propio PerpDEX. El mecanismo OLP del Protocolo Variacional tiene el potencial de recrear el esplendor de GLP, otrora dominado por GMX.

La tercera estrategia de la Fundación Arbitrum es su profunda integración con Robinhood para promover agresivamente la tokenización de acciones estadounidenses.

Actualmente, los activos ponderados por riesgo (RWA) de Arbitrum ascienden a 1.026,53 millones de dólares, compuestos principalmente por bonos del Tesoro estadounidense tokenizados, deuda europea tokenizada y acciones estadounidenses tokenizadas (EXOD). Existen 615 activos RWA, principalmente acciones estadounidenses tokenizadas emitidas por Robinhood.

Debido a las restricciones regulatorias actuales, la estructura de las acciones estadounidenses tokenizadas se compone de custodia fuera de la cadena de bloques mediante SPV y pools de liquidez en CEX/DEX. Esto genera problemas como liquidez insuficiente, estatus legal poco claro y dependencia de entidades centralizadas para la compensación y liquidación en esta etapa.

Pero ya sea el rápido impulso de Arbitrum x Robinhood hacia la tokenización de acciones estadounidenses o la nueva narrativa de Solana sobre el ICM, ambos apuntan a una visión de futuro establecida por el Proyecto Crypto de la SEC: la completa blockchainización de la infraestructura financiera global.

En resumen, las tres flechas de la Fundación Arbitrum —el programa DRIP, la incubación de Variational y la apuesta por la tokenización de acciones estadounidenses— están centradas en el presente y apuntan al futuro.

La Fundación Arbitrum se trae algo entre manos esta vez.