Entrevista a Shenyu: Builder en la era de la IA, largo plazo y filosofía de inversión

Autor: Da Qianzi, PANews

Recientemente, Shenyu, cofundador de Cobo, y Jin Ming, fundador de Jilian Technology, mantuvieron una conversación en profundidad sobre IA, emprendimiento, inversión, Bitcoin, Web3, Agent y la misión de vida.

Shenyu es uno de los primeros participantes en la industria de las criptomonedas. Involucrado desde 2011, es uno de los primeros evangelistas y participantes de Bitcoin en China. Jin Ming es atleta del equipo nacional chino de apnea, fundador de Jilian Technology y lleva mucho tiempo centrado en la investigación y aplicación comercial de tecnología de IA para vídeo. Ha recibido inversión de Alibaba, Yunfeng Capital, Megvii y otras instituciones.

Desde el sentido de misión del emprendedor hasta la relación entre humanos y tecnología en la era de la IA; desde la apnea y la ansiedad ante la muerte hasta el marco de inversión y la asignación de activos; y desde BTC, RWA y Agent hasta el futuro de Ethereum, ambos mantuvieron una discusión profunda sobre tecnología, capital y experiencia vital individual.

Shenyu cree que uno de los cambios más importantes de la IA es la drástica reducción del coste de pasar de la idea a la implementación. Antes, una idea podía quedarse para siempre en la mente porque su coste de ejecución era demasiado alto; ahora, la IA está comprimiendo y estructurando una gran cantidad de conocimiento humano, y entregando la capacidad de ejecución a los individuos a un coste muy bajo. El desarrollo tecnológico hace, por tanto, que la voluntad humana sea aún más importante. Pero también admite que la IA ha abierto un enorme abanico de posibilidades, aunque todavía no ha encontrado algo lo suficientemente grande y sistemático. Sigue definiéndose como un Builder y cree que «en cierto sentido, vivir significa que, gracias a tu existencia, las posibilidades de este mundo aumentan un poco».

Esta mentalidad de Builder también impregna su filosofía de inversión. Shenyu considera que un buen activo no necesita depender de narrativas continuas; en lugar de una amplia diversificación, prefiere concentrarse en unos pocos activos que realmente comprende, porque la energía humana es limitada y lo verdaderamente importante es entender la lógica subyacente del activo.

En la siguiente fase de Web3, la dirección clave que Shenyu está observando es Agent. Cree que ecosistemas como Ethereum quizá no estén destinados principalmente a los humanos, sino a los Agent.

A continuación se presenta la entrevista completa, editada por PANews:

En la era de la IA, la voluntad humana es cada vez más importante

Jin Ming: Tu última entrevista fue hace diez años, en 2017. Entonces dijiste una frase muy clásica: «Con tanto dinero, de repente no sé cómo gastarlo».

Shenyu: Ahora ya sé cómo gastarlo. En esencia, creo que la voluntad humana es cada vez más importante. Con la llegada de la era de la IA, muchas cosas que antes requerían mucho tiempo y coste ahora pueden hacerse rápidamente con solo tener una idea. Es un cambio enorme.

Cosas que hace diez o veinte años ni siquiera podíamos imaginar, ahora con una idea el coste de ejecución se ha reducido muchísimo y muchas cosas pueden entregarse rápidamente.

Jin Ming: Es decir, de la idea a la implementación final.

Shenyu: Exacto. Antes tenías una semilla, un sueño, pero podía quedarse para siempre en un sueño. Ahora el coste del backend cae muy rápido y, además, la IA ha comprimido y estructurado una gran cantidad de conocimiento humano, de modo que puedes recurrir a esas capacidades a bajo coste. Siento que se ha abierto de golpe un enorme espacio de posibilidades.

Del sentido de misión a la confusión: los Builders también buscan respuestas

Jin Ming: ¿Estás satisfecho con tu estado de vida actual? ¿Te sientes feliz cada día?

Shenyu: No está mal, pero todavía hay algo de confusión. No es como cuando emprendí por primera vez, cuando el sentido de misión era muy fuerte. Ahora he entrado en un estado caótico: ves que la IA abre muchas posibilidades, sientes que es la mejor época, pero no ves un camino especialmente claro. Ni el sentido de misión ni la vía comercial concreta los tengo del todo claros. Así que ahora me dedico más a explorar y a mejorarme.

Jin Ming: Cuando emprendiste por primera vez, ¿cómo definías tu sentido de misión?

Shenyu: En aquel momento veías una ventana de oportunidad y surgía un impulso creativo muy fuerte. Sentías que, si no hacías aquello, te arrepentirías toda la vida. Era como si una fuerza te empujara y no pudieras escapar, así que salías y lo hacías.

Jin Ming: ¿La enorme demanda que veías entonces era la minería?

Shenyu: Al principio, en 2013, el núcleo era el problema del poder de cómputo. La minería empezó en Estados Unidos y luego se trasladó a China. Cuando China empezó a fabricar mineros ASIC, las máquinas todavía necesitaban conectarse a pools de minería estadounidenses. Había dos problemas: primero, la red, con latencia y pérdida de paquetes en la internet internacional, lo que hacía que la eficiencia de la minería fuera muy mala; segundo, el método de liquidación de toda la industria minera no era razonable. Así que lo que hicimos fue resolver esos dos problemas.

En esencia, ves un hueco de mercado, un nicho, con necesidades no satisfechas del todo y, casualmente, tienes la capacidad de satisfacerlas. Entonces surge un impulso muy fuerte de construir algo.

Jin Ming: Después de tanto tiempo de sedimentación, ¿cuál crees que es tu misión ahora?

Shenyu: Creo que todavía tengo que hacer algunas cosas. Siempre me he definido como un Builder. Desde la era de la IA he hecho bastantes herramientas pequeñas y paneles, pero todavía no he encontrado algo realmente grande y sistemático; sigo observando.

En realidad, después de emprender, estar en primera línea y hacer muchas cosas, surgen muchas dudas y confusiones. Por eso tienes que reponer mucho conocimiento de la historia humana: ¿cómo ocurrieron cosas similares en el pasado? ¿Cómo pensaban los filósofos? Todo eso vuelve a influir en ti. En este momento, puedes ver desplegarse muchas posibilidades futuras, pero todavía no has encontrado el camino concreto.

Buscar el sentido de la vida

Jin Ming: Ayer, en mi charla, hablé de la conciencia del propósito, es decir, del sentido de propósito en la vida. Lo comparé con una balanza.

Mucha gente al principio quiere crear grandes cosas, espera dejar un legado; en el otro lado de la balanza están la experiencia y la felicidad, y muchos jóvenes piensan que la vida debería consistir en buscar la felicidad. Si lo pones en esa balanza, ¿dónde te encuentras ahora?

Shenyu: Ni tengo un deseo especial de dejar algo, ni busco especialmente la experiencia. También he usado la IA para desmontar muchas cosas del psicoanálisis, pero en esencia soy una persona con un impulso interno de construir. Simplemente quiero construir algo. Cuando lo consigo, me siento muy bien. Quiero presentar algo, porque creo que, en cierto sentido, vivir significa que, gracias a tu existencia, las posibilidades de este mundo aumentan un poco.

Jin Ming: Eso está muy inclinado hacia la izquierda, muy hacia el legado. En psicología hay un fenómeno interesante: mucha gente quiere ser Builder. Y una característica psicológica latente de los Builders es la tendencia a la ansiedad. Porque tu propósito vital es construir constantemente. Cuando no avanzas activamente, cuando no estás construyendo, es fácil caer en la ansiedad. ¿Has tenido ese estado? ¿Cómo lo resuelves normalmente?

Shenyu: Sin duda algo hay, pero ahora cambio de registro. Desde pequeño he tenido maneras de vaciar la mente, como criar animales o dedicarme a aficiones. Así que básicamente cada semana entro en ese estado. Tienes que permitirte vaciarte. Cuando buceas, ¿cómo luchas contra el miedo?

Reconocer el miedo en el límite

Jin Ming: Cuando aguantas la respiración, el cuerpo te envía señales constantemente; en ese momento es una lucha entre la razón y la emoción. Creo que la metáfora más directa es que la apnea se parece mucho a un proceso de cultivo espiritual. Primero, tienes que entrar al agua con la actitud de «conocer el desenlace». Tienes que decirte constantemente: estás a salvo.

El cerebro humano es muy inteligente. El ser humano está controlado por el sistema nervioso autónomo; por ejemplo, en tierra es muy difícil aguantar la respiración hasta morir. Cuando llegas al límite, el cerebro puede sufrir un breve blackout, un BO, un estado de shock transitorio. Unos diez segundos después, las vías respiratorias se reabren y la persona inhala de forma natural.

Pero ¿por qué en el agua puede morir? Porque, tras perder la conciencia bajo el agua, cuando las vías respiratorias se reabren, lo que entra no es aire, sino agua. Así que al final puede ser ahogamiento. Por eso el entrenamiento de apnea siempre requiere un buddy, un compañero de entrenamiento.

Pero desde otro ángulo, también es un buen proceso de cultivo espiritual. Te das constantemente sugestiones psicológicas positivas completas: lo que haces ahora es meditación, vas a entrar en flow; estás sano, estás a salvo; tu cerebro es muy inteligente.

Y al principio nadie puede aguantar directamente hasta el límite. Al empezar a entrenar diez veces, dos meses, tres meses, la mayoría solo llega a alrededor del 50% de su límite. Con más entrenamiento, poco a poco te acercas al 70%, 80% e incluso 90%. Muchas veces, lo que limita a los principiantes no es el límite físico, sino el desconocimiento del propio cuerpo. A medida que conoces mejor tu cuerpo, confías más en ti y te acercas más a tu límite. Así que todo el proceso no es tan duro como se imagina; muchas veces es muy tranquilo.

Shenyu: ¿Ese proceso no te hace perder el miedo a la muerte? ¿O te hace mirarla más de frente?

Jin Ming: Es una buena pregunta. Creo que, tras mucho tiempo de apnea o entrenamiento de contención de la respiración, mi miedo a la muerte ha disminuido mucho. En realidad no he pensado muy en serio por qué. Al principio, la primera vez que aguanté la respiración, o en los primeros entrenamientos, todavía tenía miedo a la muerte, pero ahora ya no lo tengo en absoluto. Incluso en el día a día, bromeando con mis padres, digo que siento que mi experiencia vital ya es muy completa y muy rica. Aunque mañana ocurriera un accidente y ya no estuviera, sentiría que he sido muy feliz. Antes pensaba que, por supuesto, cuanto más vivas mejor, y que la muerte era algo muy lamentable. Pero ahora ya no le tengo tanto miedo. ¿Tú tienes miedo?

Shenyu: Creo que en cierto nivel todavía hay ansiedad. O, más bien, los observadores podrían decirme, y mis compañeros Agent también me lo dicen, que en realidad tengo ansiedad ante la muerte.

El AI Agent se está convirtiendo en la nueva puerta de entrada a la información

Jin Ming: ¿Qué canales usas ahora para recopilar información a diario?

Shenyu: Casi todo es IA. En cuanto abro los ojos, la IA me dice que ha leído todo lo que hice ayer. Ahora tengo tres AI Agents. Uno es de racionalidad instrumental, te dice qué deberías hacer; otro es más femenino, más suave, busca lo más profundo de tu interior; y otro combina lo que hiciste ayer y te dice qué puntos ciegos ha observado.

Por ejemplo, puede decirte: en la historia hay un buen libro, y en cierto capítulo se discute un problema que los antiguos también tuvieron y que encaja mucho con tu estado actual. ¿Quieres dedicar 15 minutos a leer ese capítulo? Entonces aparecen tres cosas y puedes ir directamente a verlas.

Además, tengo un sistema de notas. Ellos usan el pensamiento evolutivo para relacionar las cosas que me han interesado en el pasado con lo relacionado con mi vida. En cierto sentido, mi atención es un «dios» que decide qué ideas o proposiciones pueden sobrevivir. Cada día la IA «cruza» un lote de cosas nuevas, luego filtra una y me dice: hay un artículo que puedes leer. Así que ya casi no leo directamente. También hay diarios y textos largos filtrados por IA; la IA los procesa primero y me los pasa. Normalmente los comprimo rápido en un PPT para verlos.

Construir un marco de inversión desde DeFi

Jin Ming: Pero ese método sigue siendo sobre todo procesar información ya existente. Hay mucha información que ocurre en tiempo real, por ejemplo un conflicto que estalla hace un segundo; obtener ese tipo de información mediante IA quizá no sea tan inmediato.

Shenyu: No me importa. La información más importante te encuentra sola; seguro que la ves. Y yo no hago trading tan a corto plazo. Hace tiempo me di cuenta de que no tengo talento para eso. Tomar decisiones sencillas es fácil, pero para cosas a más largo plazo quizá soy más adecuado.

En realidad empecé a invertir en serio después de jugar con DeFi. DeFi me ayudó a repasar la historia de la inversión. Desde la «Reserva Federal clandestina» vimos cómo se inventaron las finanzas tradicionales, repasamos doscientos años de desarrollo. En ese proceso surgen muchísimas preguntas, y luego tienes que reponer historia y conocimientos financieros. Fue entonces cuando empecé a invertir en serio.

Tuve suerte desde el primer día; no sé cómo conseguí una metodología bastante buena y seguí un camino no demasiado equivocado. Pero fue después de terminar aquella ola de DeFi cuando empecé a construir mi estructura de conocimiento y mi marco de inversión. Antes de eso, en realidad no tenía un marco de inversión completo.

Jin Ming: Es decir, durante tu larga etapa de minería, en realidad no llegaste a formar un marco de inversión.

Shenyu: En aquel momento ni siquiera consideraba que estuviera invirtiendo. Solo era una intuición vaga: debía tener algunos bitcoins y, al mismo tiempo, llevaba un poco de gestión de posiciones.

Soy de personalidad ISTJ, y muchas cosas las abstraigo en la práctica. Primero formo algunos marcos, luego entreno mi intuición; en el proceso surgen nuevas preguntas y vuelvo a abstraer nuevos marcos. Así se fue formando poco a poco el marco de inversión.

De DeFi a RWA: volver a entender el producto financiero en sí

Jin Ming: En general, muy poca gente forma un marco de inversión a partir de DeFi. Porque DeFi, en esencia, muchas veces es «minar, vender, retirar», y eso es una lógica completamente distinta a la de invertir.

Shenyu: Pero lo que hay que mirar es qué función ofrecen realmente esos productos financieros y cómo satisfacen la demanda del mercado. En realidad, se trata de construir desde cero un mercado financiero on-chain. Yo miro ese proceso, no digo que en DeFi hagamos arbitraje o minería; eso creo que es más memoria muscular, algo intuitivo.

Pero en ese proceso acumulas muchas experiencias, y son muy valiosas; al mismo tiempo acumulas muchísimas preguntas, igualmente valiosas. Al principio quizá no sabes por qué la gente necesita esas cosas, pero luego lo entiendes, miras la historia y muchas cosas se conectan.

Jin Ming: Así que esta ronda de RWA on-chain, incluida la incorporación de acciones estadounidenses a la cadena, equivale a extender a las finanzas tradicionales tu capacidad de entender productos financieros formada en DeFi.

Shenyu: Exacto, es como si te pusieran las acciones estadounidenses delante y no tuvieras más remedio que entender la lógica que hay detrás.

Jin Ming: Pero hace diez años, cuando minabas, nunca pensaste en tener acciones estadounidenses, ¿verdad?

Shenyu: Incluso cuando alguien me pedía dinero prestado para especular con acciones estadounidenses, no lo entendía. Solo puedo decir que tuve suerte y seguí un camino no demasiado equivocado. Entonces estaba bastante confundido y no lo tenía claro. Después surgieron muchísimas preguntas y, casualmente, apareció la IA; la velocidad de aprendizaje se volvió rapidísima, pude leer rápidamente muchos libros y materiales y entender por qué ocurren esas cosas.

Un buen activo no necesita buscar narrativas nuevas constantemente

Jin Ming: Llevas más de diez años en contacto con Bitcoin. ¿Cómo ha cambiado tu visión de BTC?

Shenyu: No ha cambiado, sigue siendo oro digital. En este mundo, los activos que puedes tener sin intermediarios son muy pocos; los demás activos básicamente tienen una, dos o incluso tres capas de intermediarios.

Jin Ming: En nuestro grupo ahora hay bastante gente pesimista.

Shenyu: El valor de BTC se manifiesta precisamente en situaciones extremas. Por eso, cuando el mercado está floreciente, es normal que a la gente no le importe.

Jin Ming: ¿Estás de acuerdo con esta idea: BTC, bajo el pensamiento liberal clásico, ha aumentado enormemente la capacidad del individuo soberano?

Shenyu: Un núcleo del individuo soberano es la capacidad de disposición de activos. La IA aporta un refuerzo de capacidades, y BTC es un activo central en la forma de disposición de activos del individuo soberano. Ambas cosas son muy importantes.

Jin Ming: Tengo algunos amigos que al principio creían mucho en BTC y tenían mucha fe. Pero siento que, tras terminar este ciclo, mucha gente empieza a no ver nuevas narrativas.

Shenyu: Un buen activo no necesita narrativa, y cuanto más tiempo pasa, más demuestra ciertas cosas.

Jin Ming: Creo que en esta ronda de Web3 las narrativas importantes quizá sean solo dos. Una es el arbitraje de todos los activos de Ethena, y la otra es RWA on-chain. Pero ambas están todavía en una fase temprana, aún no muy maduras.

Más bien creo que la aplicación ToC realmente explosiva de Web3 todavía no ha aparecido. No hablo de los productos que usan hoy inversores y traders, sino de productos que el usuario C normal pueda usar como usa WeChat, que realmente cambien el estilo de vida. Eso creo que todavía no ha aparecido.

Shenyu: Hace tiempo tengo una opinión: ecosistemas como Ethereum quizá no estén destinados a las personas, sino a los Agent. Al final puede ser una red, y el ser humano no es necesariamente el usuario final más adecuado. Ahora, al usar productos on-chain, muchas veces se exige demasiada capacidad profesional y conciencia de seguridad al usuario. Si el ser humano es directamente el usuario final, la barrera sigue siendo alta. Pero si el Agent se convierte en la capa intermedia, quizá sea una mejor forma de presentación.

Jin Ming: Si en el futuro en Ethereum y Solana corren sobre todo Agents, y ahora todo el ecosistema de Agent se está desarrollando rápidamente, ¿cómo ves el futuro de ecosistemas como Ethereum y Solana?

Shenyu: Ahora estoy observando un punto: si el Agent puede lograr adopción masiva en ecosistemas como Ethereum. Si ese punto llega de verdad, quizá sea un punto de inflexión.

Jin Ming: Creo que hay un valor de Web3 muy subestimado. De 1.0, 2.0 a 3.0, «legible, escribible, poseíble», en esencia puede cambiar la forma de distribución de la riqueza en toda la sociedad. Si ponemos las finanzas en ese marco, las finanzas Web3 ideales para mí serían así: hoy un chino participa en el mercado A mediante software de trading, y una gran parte de las comisiones generadas acaba en plataformas como East Money o Hithink RoyalFlush, no en los propios participantes.

Pero uno de los valores centrales de Web3 es que el participante puede ser al mismo tiempo dueño de los beneficios. Por ejemplo, si participas en el trading en Binance o Hyperliquid, la plataforma obtiene comisiones por tu operación, y tú, como participante del ecosistema, también puedes compartir el valor del crecimiento de la plataforma mediante tokens, recompras, etc. Eres a la vez participante y accionista. En la era Web1.0 y Web2.0 eras sobre todo participante; en Web3 puedes ser a la vez participante y accionista. Creo que ese es uno de los valores más centrales de Web3, y no debería ocurrir solo on-chain.

En teoría, en el futuro, en todos los ámbitos del mundo relacionados con el dinero podría aparecer ese modelo: eres participante, obtienes retorno y, al mismo tiempo, disfrutas del dividendo del desarrollo del ecosistema. Pero por ahora ese mecanismo todavía no se ha aplicado a gran escala fuera de Web3.

Shenyu: Creo que en el futuro aparecerá. Por ejemplo, los datos en la era de la IA pueden generar mecanismos similares. La posibilidad de difusión tecnológica ya está abierta. Cuándo se logrará la adopción masiva quizá requiera resolver muchos problemas y tiempo. Pero la posibilidad ya está ahí. Ya vemos demos exitosas en algunos escenarios marginales, solo que todavía no se ha formado una aplicación a gran escala.

¿Oro o BTC?

Jin Ming: ¿Cómo ves el oro?

Shenyu: No le presto mucha atención. Bitcoin es un oro mejor.

Jin Ming: Creo que el punto común de ambos es el consenso, pero los grupos que forman el consenso son distintos. Bitcoin ha formado una parte de consenso a nivel de individuo soberano, mientras que el oro ha formado un consenso más fuerte a nivel de estados soberanos, sobre todo de bancos centrales. Ahora los bancos centrales de todo el mundo siguen comprando oro.

Shenyu: En esencia se puede dividir en dos bandos. Uno es el de «moneda digital + IA», representado por Bitcoin; el otro es el tradicional de «oro + capacidad industrial». Si lo vemos como un espectro, nosotros quizá estemos más a la izquierda.

Jin Ming: ¿Recuerdas la teoría de James Tobin relacionada con el Nobel? Según ese punto de vista, podemos comprar tanto Bitcoin como oro. Porque ambos tienen correlación positiva en ciertos ciclos, pero en el último año incluso han mostrado cierta correlación negativa. Si quieres disfrutar de la llamada «comida gratis» de los mercados financieros y lograr una buena diversificación, deberías tener más activos de baja o incluso negativa correlación. ¿Qué opinas?

Shenyu: No creo que existan realmente activos de correlación negativa. Muchos activos en condiciones normales están diversificados y tienen correlaciones bajas, pero siempre comparten unas pocas restricciones centrales comunes. Cuando esas variables centrales del mercado cambian de forma sistémica y todo el mercado entra en una situación extrema, básicamente todos los activos se comportan de forma parecida.

Jin Ming: Pero hay contraejemplos. Por ejemplo, el petróleo y muchos activos de crédito en algunas fases son inversos. Los bonos del Tesoro estadounidense también suelen tener relación inversa con los activos de crédito.

Shenyu: Pero también ocurre que los bonos del Tesoro y las acciones caen a la vez. Así que creo que lo que realmente hay que resistir es la situación más extrema. Muchas veces piensas que dos activos tienen correlación negativa, pero en la situación más extrema quizá no te protejan de verdad. Por eso no soy un típico partidario de la diversificación, sino más bien de la concentración. Porque no puedes entender tantas cosas, y la energía humana es limitada. Si no entiendo del todo la lógica subyacente, prefiero concentrar los activos en unas pocas cosas que realmente pueda comprender.

La inversión es, en última instancia, una combinación de carácter, cognición y gestión de posiciones

Jin Ming: Ese punto me parece muy interesante. Creo que hay cosas que no necesitas entender del todo. Por ejemplo, el oro: aunque no lo estudies, ya ha formado un consenso a largo plazo en muchos bancos centrales soberanos. Puesto que ese consenso existe, si lo mantienes a largo plazo, también puede formar parte de una buena diversificación.

Shenyu: Pero cuando cae, afecta a tu estado mental. Así que la forma más sencilla de que esas cosas no afecten a tu estado mental es no tenerlas. Si Bitcoin cae, no te pones nervioso, no te genera demasiada volatilidad emocional. Pero la premisa es que tengas fe. Y para tener de verdad esa fe, tienes que completar mucho trabajo previo.

Jin Ming: Para la gente normal, la mayor barrera quizá sea que la mayoría no son inversores profesionales. La gestión de posiciones, el control de drawdowns, incluida la gestión emocional, les resulta muy difícil de llevar con verdadera calma.

Shenyu: ¿No tendrá que ver también con el entrenamiento? Un deporte como la apnea, ¿es más fruto del entrenamiento o del carácter innato de cada uno?

Jin Ming: Creo que quizá ambas cosas. Pienso que el deporte, en el futuro, puede convertirse en una necesidad para mucha gente. Cada vez más personas prestarán más atención al cuidado de la salud y al bienestar, y luego se sumergirán de verdad en un deporte y poco a poco se convertirán en «atletas» en cierto sentido. Aporta una sensación de logro y, al mismo tiempo, te hace más feliz.

Cuando combinas todo eso, en realidad es un estilo de vida de trading bastante completo. Y si le sumas tu propio estilo de vida, para un inversor de tipo A, una corrección de Bitcoin puede ser una mejor oportunidad de acumular. Por ejemplo, con Bitcoin a 120.000 dólares quizá te parezca difícil comprar; yo mismo por encima de 100.000 no tengo muchas ganas de acumular. Porque siento que no me da oportunidad. Si cae por debajo de 90.000, siento que llega la oportunidad. Comprar a 90.000, a 80.000, a 70.000, a 60.000, poco a poco. Porque sigo siendo alcista a largo plazo.

¿Es la IA un ciclo o la «luz, agua y electricidad» de la nueva era?

Jin Ming: Con la lógica actual, creo que llamar a la IA una acción puramente cíclica es inexacto. Creo que la IA se convertirá sin duda en la fuerza productiva más importante de la próxima era y sustituirá a una gran cantidad de cosas que hoy hacen funcionar el mundo. Ese cambio puede ser mayor que la Revolución Industrial. Si esa hipótesis se cumple, la IA no es un simple ciclo, sino la «luz, agua y electricidad» de la nueva era. Por supuesto, si la hipótesis no se cumple, puedes tratarla perfectamente como un ciclo. La clave está en tu juicio sobre esa hipótesis.

Shenyu: Pero si miras la historia, muchas cosas son isomórficas. En la burbuja de internet de 2000, todo el mundo también pensaba que internet era el futuro. Entonces la infraestructura de red era el núcleo y todos compraban Cisco. Al final Cisco pasó por un larguísimo periodo de digestión de valoración. ¿Podría ocurrir algo parecido?

Jin Ming: Solo se puede decir que todo tiene probabilidad. Pero creo que, si la era de la IA llega de verdad, la demanda de almacenamiento será enorme. Ahora somos sobre todo robots conversacionales, más un poco de robots de programación. Pero en el futuro la demanda de almacenamiento realmente enorme puede venir de la inteligencia encarnada, es decir, de robots de verdad. Hoy en nuestros hogares todavía no hay robots de inteligencia encarnada en sentido real, y los robots en el entorno laboral se concentran sobre todo en unas pocas fábricas. Muchos escenarios de oficina de cuello blanco todavía no han sido sustituidos de verdad.

Yendo más allá, en el futuro el cerebro humano también puede necesitar más almacenamiento externo. Por ejemplo, el cerebro de una persona podría tener varias copias de seguridad o, mediante interfaces cerebro-ordenador, tener un «cerebro externo» adicional. Esas demandas hoy todavía no se han materializado. Pero si la era de la IA llega de verdad, el espacio de demanda será enorme. Así que la clave vuelve a una hipótesis: ¿crees que la era de la IA llegará sin duda? Yo creo que llegará. Y lo de los robots ya no es una hipótesis descabellada. Hoy, mirando la cadena de desarrollo tecnológico humano existente, ya se ve la posibilidad de producción masiva.

¿Cómo seleccionar los activos centrales?

Shenyu: En realidad esto vuelve al estilo de vida de trading. Tus preferencias de carácter influyen en la filosofía y el marco de inversión que eliges; y al final influyen en tu gestión de posiciones y en tu gestión emocional.

Jin Ming: Cada persona es muy distinta. Pero al final, los que de verdad lo hacen bien son los que consiguen desarrollar un núcleo propio, algo adecuado para ellos. Incluida la definición de activos T0 que mencionabas, tampoco es igual para todos. En mi marco, lo que tú consideras activo T0 quizá para mí solo sea T2 o T3, porque puede ser algo todavía muy vanguardista.

Shenyu: Nuestro enfoque se divide más o menos en tres capas. Primero, detectamos una anomalía: esta empresa es un poco rara. No tomamos una posición muy grande desde el principio; quizá compramos no más del 2%, e incluso normalmente solo unas milésimas, como posición de observación. Luego dedicamos tiempo y energía a estudiarla a fondo. Si creemos que su lógica es correcta, la subimos un nivel: de milésimas o puntos porcentuales, poco a poco a una asignación de un dígito medio, pero normalmente sin superar el 10%.

Pasar de alrededor del 10% a un activo central de alrededor del 20% requiere en realidad un salto de «fe». Porque cuando entras de verdad en una posición central, ya no dependes solo de los fundamentales y la deducción lógica, sino que necesitas algo parecido a la fe. Tienes que ver una visión lo bastante grande, capaz de sostener un TAM enorme (mercado total accesible), y al mismo tiempo debe tener una lógica comercial muy buena y un punto de control clave real.

Así que, resumiendo, nuestro marco central actual es: monopolio + crecimiento. El activo más central debe tener un TAM especialmente grande y necesita una visión lo bastante grande que lo impulse. Si no, no hay manera de ponerlo en la asignación de activos más central.

Jin Ming: Según ese marco, ¿cuáles son actualmente tus activos más centrales?

Shenyu: Ahora mismo tenemos sobre todo Bitcoin, Ethereum y Tesla. SpaceX está todavía en fase de timing y observación, aún no ha subido de nivel. Ethereum sigue dentro, pero últimamente estamos discutiendo si bajarlo de esa capa.

Jin Ming: ¿No hay también una cuestión de identidad? Recuerdo que hace un año, cuando liquidaste Ethereum, dije en el grupo «ahora duermo mejor», y tú también dijiste que dormías mejor, ¿no?

Shenyu: Sí, porque ya no hago minería DeFi. Pero la lógica central que vemos ahora es que el Agent puede funcionar en Ethereum en el futuro. Por supuesto, esa lógica todavía no ha sido refutada.

Jin Ming: Pero ¿por qué el Agent no puede funcionar en Base? ¿Por qué no en Solana?

Shenyu: Puede funcionar en todos. Pero el ecosistema de Ethereum quizá encaje mejor. En su base hay mucha infraestructura descentralizada. Aunque durante un tiempo esas cosas quizá no se hayan materializado de verdad, la fundación también está intentando avanzar en esa dirección. Por ejemplo, en torno al Agent están haciendo registros, infraestructura de ecosistema, etc. Aunque todavía no ha salido nada especialmente grande, al menos ya han hecho algo de trabajo y han dado algo de esperanza al mercado.