a16z: Warum Argentinier Krypto kaufen, um Dollar zu halten – Stablecoins sind nach der Krise zur Gewohnheit geworden

Autor: a16z crypto

Übersetzung: Deep Tide TechFlow

Deep Tide Einführung: Argentinien ist einer der Märkte mit der höchsten Krypto-Adoptionsrate weltweit, aber was wirklich zählt, ist nicht nur die Geschichte der Inflationsabsicherung. Nachdem sich die Krise abgeschwächt hat, ist die Nutzung von Stablecoins nicht zurückgegangen, sondern hat sich als Gewohnheit verfestigt. Dies ist ein wichtiges Beispiel, um die Klebrigkeit von Stablecoins in Schwellenländern, den Trend zur Dollarisierung und die Richtung des Zahlungsverkehrs zu verstehen.

Wo auf der Welt nutzen Menschen Kryptowährungen? Wie nutzen sie sie? Schauen wir zuerst auf Argentinien. Dort nutzt jeder Fünfte Kryptowährungen, eine der höchsten Raten in Lateinamerika.

Das alles geschah sehr schnell. Im Jahr 2024 haben sich die Downloads der Top-15-Krypto-Apps in Argentinien fast verdoppelt, ein Anstieg von 93 % gegenüber dem Vorjahr.

Die Vorliebe der Argentinier für den Dollar ist älter als Kryptowährungen. In den Jahren 2001 bis 2002 fror die Regierung Bankeinlagen ein und wandelte Dollar-Einlagen und -Kredite per Dekret 214/2002 zwangsweise in Pesos um. Nach dem Ende der Dollar-Bindung fiel der Wechselkurs von 1 Peso pro Dollar auf fast 4 Pesos, und der Dollarwert des Pesos schrumpfte um etwa drei Viertel. Diese Krise vertiefte das Misstrauen gegenüber dem Peso und verstärkte die Gewohnheit, Ersparnisse in physischen Dollars außerhalb des Bankensystems zu halten – etwa unter der Matratze oder im Safe.

Nachdem die Regierung 2019 wieder Devisenkontrollen einführte, begannen Stablecoins in Argentinien an Bedeutung zu gewinnen. Innerhalb weniger Monate begrenzte die Regierung den offiziellen monatlichen Dollarkauf auf 200 US-Dollar, und zusätzliche Berechtigungsregeln schlossen viele Menschen ganz aus. An den Dollar gekoppelte Stablecoins wurden zu einer alternativen Möglichkeit, Dollars zu halten, ohne auf den offiziellen Markt angewiesen zu sein.

In letzter Zeit machen Stablecoins einen wachsenden Anteil an der Vergütung von Auftragnehmern aus. Im April 2024 erreichte die jährliche Inflationsrate 289 %, und im gleichen Zeitraum stieg der Anteil argentinischer Auftragnehmer, die in USDC bezahlt wurden.

Die obigen Daten stammen von Deel, einem Portfolio-Unternehmen von a16z, das die Lohnabwicklung in über 160 Ländern unterstützt. Anhand dieser Daten können wir gleichzeitig den monatlichen Anteil argentinischer Auftragnehmer, die in USDC bezahlt werden, und die jährliche Inflationsrate beobachten.

Da beide Indikatoren auf Januar 2024 als Basiswert normiert sind, sehen wir die jeweilige Veränderung relativ zu diesem Zeitpunkt und nicht die absoluten Werte. Eine Zeit lang schienen sich beide Indikatoren synchron zu bewegen. Danach verlangsamte sich die Inflation, und die Stablecoin-Nutzung schien ebenfalls zurückzugehen. Bis Juli 2026 blieben beide bei etwa einem Fünftel ihres jeweiligen Höchststands.

In Argentinien bedeutet „Krypto kaufen“ mit Pesos „Dollar kaufen“. 94 % der Peso-Krypto-Transaktionen fließen in Stablecoins – der höchste Stablecoin-Anteil unter allen von Artemis verfolgten Hauptwährungen.

Interessanterweise war der Krypto-Dollar mehrere Jahre lang deutlich teurer als der zum offiziellen Wechselkurs gekaufte Dollar.

Bis 2023 verhinderten die Kapitalverkehrskontrollen des Landes, dass viele Argentinier offizielle Dollars kaufen konnten, und die Lücke zwischen offiziellem und parallelem Wechselkurs wurde auf über 100 % getrieben. Stablecoins wurden zu einer Alternative, da sie rund um die Uhr handelbar und nicht von den Kontrollen betroffen sind. Nachdem Argentinien im April 2025 die meisten Beschränkungen für private Dollarkäufe aufgehoben hatte, konvergierten die beiden Wechselkurse weitgehend.

Stand 28. August 2026 ist ein digitaler Dollar etwa 4 % teurer als ein über den offiziellen Markt gekaufter Dollar.

Die Wirtschaftskrise in Argentinien scheint sich derzeit abzukühlen. Die Inflation sinkt, Dollarkäufe sind legal, und der Druck, der viele Argentinier ursprünglich zu Stablecoins getrieben hat, hat nachgelassen. Man könnte erwarten, dass die Nutzung zurückgeht. Doch das ist nicht der Fall.

Die Nutzung für Lohnzahlungen ist nicht verschwunden, sondern hat sich stabilisiert. Die Downloads von Lemon, einer der größten Krypto-Wallets Argentiniens, steigen jedes Quartal, obwohl die monatliche Inflationsrate von 25,5 % auf 2,1 % gesunken ist.

Für Argentinier sind Stablecoins möglicherweise nicht mehr nur ein Instrument zur Absicherung gegen Inflation – sie könnten zur Gewohnheit werden.