Gespräch mit Tom Lee: Vier Katalysatoren treiben ETH in diesem Jahr nach oben

Quelle: „The Milk Road Show“

Zusammengestellt von: Felix, PANews

Tom Lee, Vorsitzender von Bitmine, war kürzlich zu Gast in der „Milk Road Show“ und sprach über die zentrale Rolle von Ethereum im Finanzsystem der nächsten fünf Jahre. Tom Lee wies darauf hin, dass ETH aufgrund des Tokenisierungstrends und der Nachfrage von KI-Agenten nach On-Chain-Transaktionen stark unterbewertet sei. Er bezeichnete die aktuelle Marktbewegung als „Kurskorrektur“, die eine deutliche Erholung des ETH/BTC-Verhältnisses ankündige.

PANews hat die Höhepunkte des Interviews zusammengefasst.

Moderator: Wie beurteilen Sie die Marktentwicklung der letzten Woche und den starken Anstieg von Ethereum?

Tom Lee: Ich weiß, dass jeder dazu eine andere Meinung hat. Aber unsere Einschätzung in diesem Jahr war stets: Die Fundamentaldaten von Kryptowährungen verbessern sich kontinuierlich. Das steht in krassem Gegensatz zu früheren „Krypto-Wintern“. Frühere Krypto-Winter gingen oft mit Projektpleiten, Kapitalabflüssen und schrumpfenden Anwendungsfällen einher. Diesmal ist es jedoch völlig anders. Wir sehen, dass die Tokenisierung von Vermögenswerten enorm an Dynamik gewinnt. Viele renommierte traditionelle Finanzinstitute entwickeln tokenisierte Produkte und bevorzugen dabei die Ethereum-Plattform. Darüber hinaus gibt es mit dem Wachstum der KI-Fähigkeiten immer mehr Anzeichen dafür, dass KI-Agenten das traditionelle Finanzsystem überhaupt nicht nutzen wollen. Krypto-Schienen sind für sie daher die logischste Wahl.

Aus unserer Sicht kann der Anstieg der letzten Woche daher als „Kurskorrektur“ bezeichnet werden. Denn der Marktpreis beginnt endlich anzuerkennen, dass wir uns nicht mehr in einem tiefen Krypto-Winter befinden sollten. Wie Sie bereits sagten, zeigen die massiven Liquidationen am Markt, wie viele Anleger zuvor short waren und völlig falsch lagen. Wie der berühmte John 

Russell sagte: „Jede Rally beginnt mit der Eindeckung von Short-Positionen.“ Wir glauben daher, dass dies erst der Beginn einer größeren Bewegung ist.

Moderator: Erwarten Sie einen Rücksetzer? Oder hat damit bereits ein neuer Krypto-Bullenmarkt begonnen?

Tom Lee: Ich denke, für diejenigen, die derzeit kein Krypto-Engagement oder eine zu geringe Allokation haben, ist dies eindeutig eine Frage des „taktischen“ Einstiegszeitpunkts. Mein Rat: Wenn Sie auf vergangene Krypto-Zyklen zurückblicken, fragen Sie sich: Wenn Sie die Möglichkeit hätten, entweder vier Wochen vor dem Tiefpunkt oder eine Woche nach dem Tiefpunkt zu kaufen, was würden Sie tun? Die Antwort liegt auf der Hand: Jeder würde ohne zu zögern in einem dieser beiden Fenster kaufen.

Wenn letzte Woche der Tiefpunkt war, kaufen Sie jetzt eine Woche nach dem Tiefpunkt. Sollte der Markt in nächster Zeit einen Rücksetzer erleben (was durchaus möglich ist), kaufen Sie im Zeitraum von vier Wochen vor dem Tiefpunkt. In beiden Fällen werden Sie sich in Zukunft dankbar sein, wenn Sie die taktische Kaufentscheidung getroffen haben. Ich bin überzeugt, dass jeder, der versucht, den Marktboden perfekt zu timen und erst mitten in der Erholung einzusteigen, letztlich den Großteil der Gewinne verpasst.

Wir haben eine klassische Statistik veröffentlicht, die seit über einem Jahrzehnt Bestand hat: Fast alle Gewinne bei Kryptowährungen werden an den zehn besten Tagen des Jahres erzielt. Wenn Sie diese zehn entscheidenden Tage verpassen, ist Ihre annualisierte Rendite tatsächlich negativ.

Wie viele solcher extrem starken Tage gab es bisher im Jahr 2026? Ungefähr einer. Das bedeutet, dass Kryptowährungen von jetzt bis zum Jahresende noch erhebliches Aufwärtspotenzial bieten.

Moderator: Letzte Woche veröffentlichte Robinhood-CEO Vlad Tenev einen Artikel, in dem er auf einen „Tokenisierungs-Superzyklus“ hinwies. Wie sehen Sie diesen Tokenisierungs-Superzyklus? Was bedeutet er, und wie wird er die Finanzmärkte, wie wir sie heute kennen, verändern?

Tom Lee: Ich halte den Begriff „Tokenisierungs-Superzyklus“ für die präziseste und anschaulichste Beschreibung des derzeitigen technologischen Wandels. Vlads Aussagen haben hohe Glaubwürdigkeit, weil er selbst ein vom Markt bestätigter Innovator ist, der das traditionelle Finanzwesen disruptiert und ein Unternehmen zu dieser Größe aufgebaut hat.

Robinhood hat die traditionellen Aktien- und Vermögensmärkte revolutioniert. Die offensichtlichste Innovation war natürlich der provisionsfreie Handel. Aber was Vlad wirklich richtig gemacht hat, war die komplette Neugestaltung der Nutzererfahrung im Finanzbereich.

Früher mussten Nutzer in veralteten Apps traditioneller Broker mit langwierigen, starren Handelsbestätigungen umgehen. Bei Robinhood genügt eine einfache Wischbewegung, um einen Handel abzuschließen. Diese Einfachheit und Flüssigkeit zeigt Vlads ausgeprägtes Innovationsverständnis.

Die heutige finanzielle Basisinfrastruktur ist längst überfällig für ein umfassendes Upgrade für das 21. oder sogar 22. Jahrhundert. Das heutige Finanzsystem ist eine extrem aufgeblähte und komplexe Maschine: Es besteht aus unzähligen gestapelten Vermittlern, veralteten Legacy-Systemen und nicht miteinander verbundenen Netzwerken. Für die Abwicklung einer Transaktion sind zahlreiche Schnittstellen und massive manuelle Eingriffe erforderlich.

Viele halten das heutige System für gut funktionierend (es läuft tatsächlich bei niedriger Geschwindigkeit), aber Geschwindigkeit, Fehlerquote und Betriebskosten sind bei weitem nicht mit dem Betrieb auf einer Blockchain vergleichbar.

Das ist die Vision, auf die Vlad hinweist: Wenn das Finanzsystem vollständig auf Krypto-Schienen migriert, werden nicht nur schnellere und zugänglichere Kapitalkanäle freigesetzt, sondern es entsteht vor allem ein kaum vorstellbarer Raum für Innovationen.

Denn sobald man Vermögenswerte in rein digitaler Form und mit extremer Geschwindigkeit bewegen kann, werden viele Dinge, die wir bisher nie als „Geld“ definiert haben, plötzlich zu handelbaren digitalen Währungen. Das ist die wahre Freisetzung von Kernenergie.

Heute ist ein Dollar durch Stablecoins zu einem digitalen Dollar geworden; Aktien werden durch Tokenisierung zu „Software“, die auf der Blockchain läuft. Und sobald man Aktien und Währungen in Software verwandelt hat, können wir auch andere Dinge, die traditionell niemals Geld sind, in digitales Geld umwandeln – etwa Treuepunkte, persönliche Reputation, Einfluss, Sponsoring-Rechte oder sogar den diskontierten Wert von Terminkontrakten. Diese waren bisher schwer zu monetarisieren, werden nun aber vollständig finanziell nutzbar und monetarisierbar.

Wie groß kann dieser Markt werden? Man kann es so überschlagen: Das heutige traditionelle Finanzsystem ist extrem groß und verfügt über mehr als 150 Billionen US-Dollar an liquiden Vermögenswerten. Doch dieses riesige Imperium wird im Wesentlichen von nur zwei sehr einseitigen Anlageklassen getragen: Anleihen und Aktien. Alle anderen gehandelten Finanzprodukte sind ausnahmslos Derivate dieser beiden Basiswerte.

Sobald die Tokenisierung umgesetzt wird, ist der adressierbare Markt nicht mehr nur der Bestand von 150 Billionen, sondern er wird auf über 500 Billionen US-Dollar anwachsen. Dazu gehören geistiges Eigentum, zukünftige Lizenzrechte, unerschlossene Ressourcen und mehr. Der Begriff „Superzyklus“ ist daher nicht übertrieben, sondern unterschätzt womöglich sogar das gewaltige Ausmaß dieser Krypto-Innovationswelle.

Moderator: Während die Welt schnell in eine Ära übergeht, in der „Agenten alles On-Chain dominieren“, wie kann Ethereum seine absolute Vormachtstellung in diesem Ökosystem halten und weiter ausbauen?

Tom Lee: Mit Blick auf die Zukunft gibt es Dinge, die wir mit hundertprozentiger Sicherheit wissen, und andere, die mit großer Unsicherheit behaftet sind. Was wir mit absoluter Sicherheit wissen: In den nächsten fünf Jahren werden die autonomen Fähigkeiten und die finanzielle Entscheidungsgewalt von KI-Agenten einen gewaltigen Sprung machen.

Ebenso sicher ist: Die heutige traditionelle Finanzinfrastruktur (wie Visa oder Bankensysteme) wurde ursprünglich ausschließlich für „Menschen“ entwickelt. Sämtliche Risikokontrollen und mehrstufigen Kreditprüfungen dienen dazu, Kreditrisiken bei Transaktionen zwischen Menschen zu verhindern. Sie sind schlicht nicht in der Lage, sich an die wirtschaftlichen Aktivitäten von KI-Agenten anzupassen.

Wie sollte ein KI-Agent eine physische Visa-Karte verwenden? Bei einer herkömmlichen Zahlung durchläuft eine Kartenzahlung 24 verschiedene Systeme zur Verifizierung. Ein KI-Agent führt jedoch möglicherweise hochfrequente Mikrotransaktionen im Cent- oder sogar Mikrocent-Bereich aus. Das ist in traditionellen digitalen und Handelssystemen schlicht nicht abbildbar, und die Geschwindigkeit der traditionellen Infrastruktur kann den Hochfrequenzanforderungen von KI nicht gerecht werden. Sie werden das traditionelle Finanzsystem also definitiv nicht nutzen.

Damit bleiben nur zwei Wege: entweder Krypto-Schienen (wie das Ethereum-Netzwerk) zu nutzen oder ein völlig neues Währungssystem speziell für die Welt der KI-Agenten zu erschaffen. Sollten KI-Agenten tatsächlich ein eigenes autonomes Währungssystem schaffen, wäre das der Beginn einer Katastrophe und eines Schreckensszenarios für die Menschheit. Denn das würde bedeuten, dass die Menschheit vollständig aus der Kontrollkette des Wirtschaftskreislaufs ausgeschlossen wird. Stellen Sie sich vor, KI-Agenten handeln vollständig in einer von ihnen selbst geschaffenen, geschlossenen Wirtschaft und verwenden ihre eigenen Kreditmedien – und tauschen nur gelegentlich in Dollar, wenn sie physische Hardware oder Ressourcen von Menschen kaufen müssen. Was wäre das für eine beängstigende Zukunft?

Daher muss die Menschheit – sowohl aus Gründen der Sicherheit des Systemdesigns als auch aufgrund staatlicher Regulierungsvorgaben – sich selbst zwingend in den finanziellen Entscheidungskreislauf der KI-Agenten einbetten.

Weltweit sind Krypto-Netzwerke heute die einzige Möglichkeit, dies zu erreichen und verbindliche mathematische Regeln auf unterster Ebene bereitzustellen. Über Smart Contracts können wir KI-Agenten on-chain harte Verhaltensgrenzen und Kreditlimits setzen und ihnen so finanzielle Autonomie gewähren, während wir gleichzeitig das systemische Risiko eines „Durchbrennens“ mit den Geldern vollständig eliminieren.

Moderator: Warum kaufen Sie Woche für Woche unerschütterlich ETH? Und warum haben Sie kürzlich mit dem Rückkauf eigener Aktien begonnen?

Tom Lee: Als wir Bitmine vor einem Jahr (am 27. Juni 2025) gründeten, war die Mission sehr klar: beim Neuaufbau des globalen Finanzsystems eine zentrale und grundlegende Rolle zu spielen. Wir setzen fest darauf, dass Ethereum zur ultimativen Abwicklungsschicht des globalen Finanzsystems der Zukunft wird.

Der Anteil an Ethereum, den wir anstreben, darf weder zu groß sein – um eine Zentralisierung des Ethereum-Netzwerks zu vermeiden – noch zu klein, um von den enormen Netzwerkeffekten zu profitieren. Nach sorgfältiger Berechnung sind 5 % der perfekte goldene Mittelweg.

Dieses Ziel wurde auch von der Ethereum Foundation und mehreren Gründern stark befürwortet und unterstützt. Denn in dieser Größenordnung kann Bitmine einerseits als äußerst starker „Marktstabilisator“ für das gesamte Ethereum-Netzwerk fungieren und andererseits auf gesunde Weise die Entwicklung des gesamten Ökosystems lenken und fördern. So spielten wir beispielsweise eine äußerst wichtige Rolle als Eckpfeiler bei der Unterstützung und Verankerung einer Reihe externer Einheiten, die aus der Ethereum Foundation ausgegliedert wurden.

Der wichtigste Grund, warum wir unbeirrt Woche für Woche kaufen, ist: Nach unserem souveränen Bewertungsmodell ist Ethereum nach wie vor extrem stark unterbewertet. Es wird nicht nur sämtliche Spillover-Effekte der künftigen Migration des Finanzwesens auf die Blockchain perfekt einfangen, sondern auch als ultimative Firewall zum Schutz des menschlichen Vermögens und zur Regulierung des Verhaltens von KI-Agenten dienen.

Welche Bewertung sollte Ethereum also erhalten? Für uns liegt der innere Barwert von Ethereum weit über dem heutigen Niveau von 2.500 US-Dollar. Selbst das frühere Allzeithoch von rund 5.000 US-Dollar spiegelt das wahre Potenzial von Ethereum noch nicht wider.

Ein sehr einfacher Indikator: das Preisverhältnis von Ethereum zu Bitcoin. Derzeit dümpelt dieses Verhältnis bei etwa 0,03. Auf dem Höhepunkt des Bullenmarkts 2021 lag es bei 0,08. Aber denken Sie daran: Der damalige Boom wurde im Wesentlichen nur von wertlosen Meme-Coins und spekulativen NFTs getragen.

Worüber sprechen wir heute? Über die „vollständige Tokenisierung“ von Billionen traditioneller Vermögenswerte und über „KI-Agenten-Finanzwesen“ im Billionenbereich. Daher wird das Verhältnis von Ethereum zu Bitcoin diesmal nicht nur die Marke von 0,08 problemlos zurückerobern, sondern könnte sogar 0,25 oder gar eine Parität von 1:1 erreichen. Das bedeutet, dass ETH derzeit praktisch geschenkt ist.

Deshalb kaufen wir jede Woche ohne zu zögern. Durch dieses Vorgehen haben wir faktisch bereits 5 % der Ethereum-Liquidität vom Markt abgesaugt und ein riesiges „Liquiditäts-Schwarzes Loch“ geschaffen.

In Zukunft wird diese gewaltige, hochkonzentrierte Ethereum-Position extrem starke strategische und ökologische Vorteile freisetzen: Sie kann als Startkapital dienen, um zahlreiche DeFi-Innovationen zu fördern und zu unterstützen. Im kommenden Krypto-Zyklus werden Dutzende Einhorn-Unternehmen mit Bewertungen im zweistelligen Milliardenbereich entstehen, die auf völlig neuen Krypto-Finanzinfrastrukturen aufbauen – und Bitmine wird über einzigartige Kapitalvorteile verfügen, um sich daran intensiv zu beteiligen oder sie sogar direkt zu gründen.

Was den von Ihnen angesprochenen Aktienrückkauf betrifft: Wir haben zuvor eine Genehmigung für den Rückkauf von Stammaktien im Volumen von bis zu 4 Milliarden US-Dollar erhalten. Zu Beginn des Rückkaufs hätte dieses Volumen sogar ausgereicht, um 50 % der ausstehenden Aktien des Unternehmens zu erwerben. Der Hauptzweck des Rückkaufs bestand darin, zu verhindern, dass sich unser Aktienkurs zu weit vom fundamentalen Unternehmenswert (also dem Ethereum-Nettowert je Aktie) entfernt. Als wir das Programm starteten, war der Kurs von BMR sehr attraktiv. Durch den Rückkauf und die Einziehung von Aktien konnten wir die Menge an Ethereum, die jede Aktie repräsentiert, substanziell erhöhen.

In den vergangenen fünf Wochen haben wir den größten Aktienrückkauf in der Geschichte der Kryptoindustrie durchgeführt: Zu einem Durchschnittspreis von unter 15 US-Dollar haben wir am offenen Markt fast 20 Millionen Aktien zurückgekauft. Inzwischen ist unser Aktienkurs auf 26 US-Dollar gestiegen. Aus jeder finanziellen Perspektive war dies ein lehrbuchreifes Beispiel für eine erfolgreiche Kapitalmaßnahme.

Moderator: Die Ethereum Foundation hat in diesem Jahr eine strukturelle Aufspaltung vorgenommen und mehrere externen Organisationen mit klarer definierten Aufgaben und unabhängigem Betrieb hervorgebracht, etwa ETH Labs, ETH Systems und Ethereum Institutional. Bitmine ist dabei nahezu bei allen diesen neuen Einheiten ein Eckpfeiler-Unterstützer. Wie sollten langfristige Investoren diese bedeutende Weiterentwicklung der Governance-Struktur und der Ökosystem-Landschaft von Ethereum verstehen? Was ist die übergeordnete Strategie dahinter?

Tom Lee: Das geht tatsächlich auf eine große Veränderung innerhalb der Ethereum Foundation Anfang dieses Jahres zurück. Die Ethereum Foundation war im Laufe der Zeit zu einer riesigen, aufgeblähten Organisation mit zu vielen Aufgaben geworden. Mit zunehmender Reife von Ethereum war es nicht mehr sinnvoll, all diese unterschiedlichen Bemühungen in einem einzigen Korb – der Foundation – zu bündeln.

Sollte beispielsweise die Geschäftsentwicklung für große Unternehmenskunden von einer neutralen, gemeinnützigen Stiftung geleitet werden? Oder sollte die Stiftung als Backoffice fungieren, während im Frontoffice eine eigene Einheit für den Kontakt zur Wall Street zuständig ist? Dasselbe gilt für Datenschutztechnologien und sogar für die Forschung und Entwicklung von ETH Labs. Sie kamen schließlich zu einem sehr klugen Schluss: Diese Funktionen sollten ausgegliedert und außerhalb der Foundation in spezialisierten Betriebseinheiten gebündelt werden. Das bringt zwei große strategische Vorteile:

Erstens können externe Kooperationen eingegangen werden, die im Rahmen der Foundation nicht möglich wären – etwa mit großen Finanzinstituten oder Technologiekonzernen. Zweitens kann eine Vielzahl herausragender Ethereum-Kernentwickler direkt als Anteilseigner beteiligt werden, ohne sie als Angestellte in die gemeinnützige Stiftung zwängen zu müssen.

Als diese historische Neuordnung stattfand, waren wir der Ansicht, dass Bitmine die Rolle eines „stabilen Ankers“ übernehmen und jede unabhängige Einheit in der Anfangsphase unterstützen sollte. Aus unserer Sicht handelt es sich bei einigen dieser Einheiten um „Investitionen in öffentliche Güter“. Unser Erfolgsmaßstab ist dabei keineswegs: „Welche direkte finanzielle Rendite oder Ausschüttung bringt uns diese Einheit?“ Wir unterstützen sie allein deshalb, weil sie für den langfristigen Wohlstand von Ethereum ein absolut richtiger und notwendiger Weg ist und Ethereum im künftigen globalen Wettbewerb unschlagbar macht.

Die Fakten zeigen: Seit ihrer Gründung haben diese unabhängigen Einheiten am Markt zahlreiche beeindruckende Erfolge erzielt. Das ist zweifellos ein großer Erfolg.

Moderator: Wie kann Ethereum aus Ihrer Sicht damit beginnen, die Vision in die Realität umzusetzen? Was ist Ihrer Meinung nach die größte Hürde auf dem Weg dorthin?

Tom Lee: Was ich jetzt teile, sind überwiegend meine persönlichen Branchenbeobachtungen und Ansichten und erheben keinen Anspruch auf absolute Faktizität.

Ich habe fast meine gesamte Karriere an der traditionellen Wall Street verbracht. Ich kenne die internen Abläufe und Schmerzpunkte dieser Institutionen nur zu gut. Wir müssen eine sehr harte, aber entscheidende Realität verstehen: Nur weil eine von Ihnen entwickelte Technologie den bestehenden Lösungen quantitativ weit überlegen ist, heißt das noch lange nicht, dass das traditionelle Finanzsystem sie übernehmen wird.

Wann zeigen sie eine schnelle Adoption? Erst wenn sie einen tatsächlich funktionierenden Killer-Anwendungsfall mit klarem Return on Investment sehen.

Traditionelle Institutionen arbeiten bevorzugt mit Organisationen zusammen, die ihre Compliance- und Geschäftsanforderungen vollständig verstehen und erfüllen können. Ich bin überzeugt, dass die neu gegründeten unabhängigen Einheiten (die aus der Ethereum Foundation ausgegliederten Einheiten) genau diese Fähigkeit besitzen, denn ihre Kernteams sind seit vielen Jahren intensiv im institutionellen Markt tätig.

Der entscheidende Punkt ist, dass diese Einheiten genau wissen, unter welchen Bedingungen die Wall Street zu Zugeständnissen bereit ist: Nämlich dann, wenn die neue Technologie ihr aktuelles Geschäft um das Zehnfache verbessert. Die Krypto-Infrastruktur bietet bei technischer Leistung und Abwicklungskosten offensichtlich einen zehnfachen Sprung. Wir müssen aber auch sicherstellen, dass diese Institutionen in ihren Bilanzen oder Geschäftsergebnissen sofort eine zehnfache Rendite und Wirkung sehen.

Moderator: Was sind im restlichen Jahr 2026 die zentralen Treiber für eine Rückkehr des ETH/BTC-Verhältnisses? Glauben Sie, dass dieser historische Durchbruch Bestand haben und sich weiter verstärken wird?

Tom Lee: Ich bin fest davon überzeugt, dass das ETH/BTC-Verhältnis in der kommenden Zeit weiter steigen wird und die Rückkehr zum historischen Hoch von 0,08 nur das erste Etappenziel ist.

Ich habe weiterhin eine sehr starke Überzeugung von den langfristigen Aussichten von Bitcoin. In meinen Augen ist Bitcoin nicht nur digitales Gold; seine Funktion und Effizienz als Goldersatz ist sogar deutlich besser als die von physischem Gold. Bitcoin hat auch künftig noch ein Mehrfaches an Aufwärtspotenzial. Aber wenn wir die größte und zentralste Geschichte der gesamten Kryptowelt der nächsten fünf Jahre aufschreiben, dann wird diese Geschichte nicht vom digitalen Gold handeln, sondern vom „Superzyklus der umfassenden Tokenisierung von Vermögenswerten“ und von der „Neugestaltung des menschlichen Vermögens durch das Finanzwesen der KI-Agenten“.

Und wie Vlad sagte: Der allergrößte Teil – wenn nicht sogar fast alles – dieser Superwelle wird auf Ethereum stattfinden und sich dort niederschlagen. Das ist die fundamentale Logik hinter der unvermeidlichen großen Aufholjagd von Ethereum.

Konkret sehe ich von jetzt bis zum Jahresende vier goldene Katalysatoren, die den Markt zünden werden:

Erstens: Der „Clarity Act“ könnte im September offiziell verabschiedet werden. Viele glauben, die Kryptowelt brauche keine Regulierung. Doch dieses Gesetz ist für traditionelle Finanzinstitute ein überlebenswichtiges „Sicherheitsnetz“. Sobald es eine klare Regulierungsbehörde und schwarz auf weiß festgehaltene Compliance-Regeln gibt, kann das riesige regelkonforme Kapital der Wall Street legal und offiziell Billionen-Geschäfte auf Krypto-Schienen aufbauen. Selbst wenn das Gesetz nicht verabschiedet wird, hat die Kryptoindustrie längst bewiesen, dass sie auch ohne Regulierung wild innovieren kann – aber das ändert nichts daran, dass eine Verabschiedung dem Markt einen nuklearen Super-Boost verleihen würde.

Zweitens: Riesige, lange aufgestaute Short-Positionen und abwartendes Kapital strömen derzeit wie verrückt in den Markt. Viel Kapital hat bisher am „Vier-Jahres-Zyklus“ der Kryptowährungen festgehalten und auf das vermeintliche Oktober-Tief gewartet. Jetzt sind es nur noch fünf Wochen bis Oktober. Diejenigen, die aggressiv geshortet haben, große Bargeldbestände halten oder zuvor in KI-Aktien umgeschichtet haben, erkennen nun schlagartig: Kryptowährungen sind im Kern die wichtigste nachgelagerte Abwicklungsfläche des KI-Booms.

Drittens: Die starke Rückkehr internationalen Kapitals, insbesondere aus Asien. Asiatische Märkte wie Korea jagten zuvor wie verrückt einheimischen Aktien hinterher. Jetzt richten sie ihren Blick mit hoher Geschwindigkeit wieder auf Krypto-Vermögenswerte.

Viertens: Der Performance-Wettbewerb der weltweit führenden Finanzinstitute. Das ist eine nüchterne statistische Tatsache: Seit dem 30. Juni dieses Jahres sind Kryptowährungen die weltweit stärkste Anlageklasse – nichts anderes. Ethereum ist in diesem Zeitraum um 54 % gestiegen, während Gold nur 13 % zulegte und US-Aktien lediglich einstellige Zuwächse verzeichneten. Stellen Sie sich vor, was passiert, wenn zum Quartalsende am 30. September Ethereum weiterhin an der Spitze der globalen Anlageklassen-Rangliste steht: Im gesamten vierten Quartal vom 30. September bis zum 30. Dezember wird unter globalen Fondsmanagern ein wahnsinniger, FOMO-getriebener Kauf- und Positionsdruck ausbrechen, nur um nicht hinter der Konkurrenz zurückzubleiben.

Unter dem Einfluss dieser vier Katalysatoren wird das ETH/BTC-Verhältnis das Jahreshoch sehr leicht durchbrechen. Selbst bei einer sehr konservativen, zurückhaltenden finanziellen Bewertung – angenommen, das Verhältnis erholt sich nur auf 0,04 – würde der Ethereum-Preis bei einem wie erwartet erreichten Bitcoin-Kurs von 150.000 US-Dollar direkt bei 6.000 US-Dollar fixiert. Angesichts der Tatsache, dass 0,08 das historische Hoch des Verhältnisses ist, ist dies offensichtlich eine äußerst konservative Zahl.