Massiver Short Squeeze bei Kryptowährungen vernichtet 4 Milliarden Dollar an gehebelten Positionen.

Wichtigste Erkenntnisse

Inhaltsverzeichnis

• Bitcoin erreichte rund 75.000 US-Dollar und verzeichnete damit einen Tagesgewinn von 8 % und einen Wochenanstieg von 18 %, da pessimistische Händler aus ihren Positionen gedrängt wurden.
• Innerhalb von zwei Tagen wurden gehebelte Short-Positionen im Wert von über 4 Milliarden US-Dollar zwangsweise geschlossen. Dies stellt das bedeutendste Liquidationsereignis seit 2021 dar.
• Das US-Finanzministerium erhöhte sein Anleihenrückkaufprogramm von 2 Milliarden auf 4 Milliarden US-Dollar pro Sitzung und schuf damit günstige Bedingungen für spekulative Anlagen.
• Ethereum legte innerhalb von 24 Stunden um 18 % zu und übertraf damit die Performance von Bitcoin, während Solana, Dogecoin und andere Altcoins zweistellige wöchentliche Zuwächse verzeichneten.
• Präsident Trump rief die Gesetzgeber bei einem Treffen im Weißen Haus mit führenden Vertretern der Kryptowährungsbranche dazu auf, den Digital Asset Market Clarity Act zu verabschieden.

Die Kryptowährungsmärkte erlebten diese Woche einen dramatischen Aufschwung, als innerhalb von 48 Stunden gehebelte Short-Positionen im Wert von über 4 Milliarden Dollar zwangsweise liquidiert wurden, was Bitcoin und andere digitale Vermögenswerte auf ihren höchsten Stand seit Wochen trieb.

Quelle: Coinglass

Bitcoin stieg am Freitag im asiatischen Handel auf rund 75.000 US-Dollar, was einem Tagesplus von 8 % und einem Anstieg von fast 18 % innerhalb der letzten sieben Tage entspricht. Nur 48 Stunden zuvor notierte die führende Kryptowährung bei etwa 64.100 US-Dollar.

Der Auslöser der Rallye

Der Preisanstieg begann am 19. August nach der Ankündigung des US-Finanzministeriums, sein Anleihenrückkaufprogramm für längerfristige Wertpapiere auszuweiten. Das maximale Volumen pro Sitzung verdoppelte sich von 2 Milliarden auf 4 Milliarden US-Dollar; die neuen Bestimmungen traten am 9. September in Kraft und galten bis zum 4. November.

Anleihenrückkaufprogramme funktionieren, indem ältere, illiquide Wertpapiere aus dem Verkehr gezogen und gleichzeitig neue Emissionen eingeführt werden. Dieser Mechanismus drückt die Renditen am langen Ende der Zinskurve und schafft günstigere Rahmenbedingungen für risikoorientierte Anlagen, einschließlich Kryptowährungen.

Bitcoin stieg in der ersten Stunde nach der Erklärung des US-Finanzministeriums von 64.100 auf 66.800 US-Dollar. Diese anfängliche Kursbewegung reichte aus, um die erste automatische Schließungswelle von gehebelten Short-Positionen auszulösen.

Liquidationen entstehen, wenn Händler gehebelte Positionen eingehen und auf fallende Kurse setzen. Sobald sich die Kurse gegen sie entwickeln und einen bestimmten Schwellenwert überschreiten, schließen die Börsen diese Positionen automatisch durch Kaufaufträge. Diese erzwungenen Käufe treiben die Kurse weiter in die Höhe und lösen so einen Kaskadeneffekt aus, der weitere Liquidationen zur Folge hat.

Die Liquidationswelle hielt etwa 18 Stunden an. Die Schließungen von Short-Positionen beliefen sich auf rund 2,77 Milliarden US-Dollar, was 92 % aller erzwungenen Liquidationen in diesem Zeitraum entsprach. Die größte aufgelöste Position war eine Bitcoin-Position im Wert von 25,13 Millionen US-Dollar an der Hyperliquid-Börse.

Der Aufbau bärischer Positionen

In den sechs Wochen vor dem Short Squeeze hatten sich hohe Short-Positionen aufgebaut. Die Finanzierungssätze für Bitcoin-Perpetual-Futures-Kontrakte wurden Ende Juli negativ und blieben es bis Mitte August. Dadurch erhielten Händler, die auf fallende Kurse setzten, tatsächlich Zahlungen für das Halten ihrer Positionen. Dies lockte weitere Marktteilnehmer in Short-Positionen, nicht unbedingt aufgrund einer bärischen Überzeugung, sondern wegen der Möglichkeit auf zusätzliche Einnahmen.

Am 18. August, nur einen Tag vor Beginn der Liquidation, machten Short-Positionen über 51 % des offenen Interesses an großen Börsen wie Binance, OKX und Bybit aus. Als die Nachrichten des Finanzministeriums für Aufwärtsimpuls sorgten, konnte diese konzentrierte Positionierung dem Kursanstieg nicht standhalten, ohne massive Kaufimpulse auszulösen.

Kurz darauf trat ein weiterer Katalysator auf. Präsident Trump setzte sich während eines Treffens im Weißen Haus, an dem auch Vertreter von Coinbase, Gemini, Ripple und Chainlink Labs teilnahmen, für die Verabschiedung des „Digital Asset Market Clarity Act“ durch den Kongress ein. Diese Entwicklung trieb den Bitcoin-Kurs am 20. August von 68.000 US-Dollar auf über 71.000 US-Dollar.

Ethereum verzeichnete einen Tagesgewinn von 18 % – den stärksten Anstieg seit März 2024. Dieser Anstieg wurde teilweise durch eine im Verhältnis zum offenen Interesse noch stärker konzentrierte Short-Positionierung getrieben. Solana legte um mehr als 5 % (Tag) bzw. 17 % (Woche) zu. Dogecoin gewann fast 9 %.

Binance wickelte Liquidationen im Wert von ca. 518 Millionen US-Dollar ab. Hyperliquid verarbeitete Transaktionen im Wert von rund 513 Millionen US-Dollar. Bybit verzeichnete Zwangsschließungen im Wert von ca. 303 Millionen US-Dollar.

Die Marktkapitalisierung von Bitcoin liegt aktuell bei 1,5 Billionen US-Dollar, was jedoch immer noch etwa 40 % unter dem Höchststand vom Oktober von über 126.000 US-Dollar liegt.

Das erweiterte Aktienrückkaufprogramm des Finanzministeriums endet am 4. November. Ob diese Rallye über dieses Datum hinaus anhält, hängt davon ab, ob frisches Kapital in den Markt fließt oder ob Händler lediglich ihre Positionen im Vorfeld der nächsten Kursbewegung anpassen.