عائد السندات اليابانية عند 3% ينافس سندات الخزانة الأمريكية
cryptonewsتجاوز عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات 3% لفترة وجيزة لأول مرة منذ عام 1996، بينما بلغ عائد السندات لأجل 30 عامًا مستوى قياسيًا عند 4.18%.
يُعد هذا التحول مهمًا لأن اليابان تمتلك نحو 1.1 تريليون دولار من سندات الخزانة الأمريكية. فعلى مدى عقود، شجعت أسعار الفائدة المحلية المنخفضة والسلبية البنوك وشركات التأمين وصناديق التقاعد اليابانية على الاستثمار في الخارج. وبدأت العوائد اليابانية المرتفعة في تغيير هذه المعادلة.
عوائد السندات اليابانية تنافس الآن الديون الأمريكية
يمكن للمستثمر الياباني أن يحقق عائدًا يقارب 3% من سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات، وفقًا لتعليق بلاك روك. بينما يحقق سند الخزانة الأمريكية المماثل نحو 2% بعد أن يقوم المستثمر بالتحوط من التعرض للدولار وتحويله إلى الين باستخدام عقود عملات آجلة متجددة لمدة ثلاثة أشهر.
لا تعني هذه المقارنة أن المستثمرين اليابانيين سيبيعون حيازاتهم الأجنبية على الفور. فتتكاليف التحوط تتغير مع ظروف العملة وأسعار الفائدة، كما تأخذ المؤسسات في الاعتبار السيولة ومدة المحفظة والمتطلبات التنظيمية. ومع ذلك، فإن ميزة العائد التي دفعت رأس المال إلى الخارج قد تضاءلت.
توصلت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني إلى رأي مماثل في 9 سبتمبر. وقالت الوكالة إن ارتفاع العوائد قد يشجع المؤسسات اليابانية على الاحتفاظ بمزيد من رأس المال محليًا. ولم تتوقع فيتش موجة بيع واسعة لمحافظ السندات الحالية.
استخدمت بلاك روك سيناريو افتراضيًا لتحول بنسبة 5% في حيازات اليابان من سندات الخزانة لتوضيح الحجم. مثل هذه الخطوة ستعيد توجيه نحو 55 مليار دولار، أي ما يعادل نحو 7% من صافي الاقتراض المتوقع لوزارة الخزانة الأمريكية خلال الربع. هذه العملية الحسابية هي سيناريو وليست توقعًا لعمليات بيع فعلية.
تشديد بنك اليابان يزيد مخاطر إعادة الأموال إلى الوطن
ارتفعت العوائد اليابانية مع تزايد الضغوط على بنك اليابان لتشديد السياسة النقدية بسبب التضخم والأجور وضعف الين. رفع البنك المركزي سعر الفائدة إلى 1% في يونيو وأبقى عليه دون تغيير في يوليو.
قال عضو مجلس إدارة بنك اليابان كازويوكي ماسو في 10 سبتمبر إن البنك قد يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة بوتيرة أسرع إذا تسارع التضخم. وأظهر استطلاع أجرته رويترز أن الاقتصاديين يتوقعون ارتفاعًا إلى 1.25% خلال سبتمبر، يليه مزيد من التشديد حتى عام 2027. وتبقى هذه التوقعات رهنًا بقرار بنك اليابان.
كان الين قد ضعف في السابق إلى نحو 160 ينًا للدولار قبل أن يتعافى. كما أجرت الولايات المتحدة واليابان تدخلًا منسقًا لشراء الين، وهي أول عملية مشتركة من نوعها منذ عام 1998. يمكن أن يقلل الين الأقوى من قيمة الأصول الخارجية غير المحوطة للمستثمرين اليابانيين ويجعل الحيازات المحلية أكثر جاذبية.
أما ضعف الين فيخلق خطرًا مختلفًا. فقد تبيع السلطات اليابانية الأصول الأجنبية لتمويل التدخل، مما قد يضيف ضغوطًا على سندات الخزانة الأمريكية. ووصفت بلاك روك ذلك بأنه حلقة تغذية مرتدة محتملة وليس تدفقًا مؤكدًا لرأس المال.
ارتفاع العوائد العالمية يزيد الضغط على البيتكوين
استمرت موجة بيع السندات العالمية حتى 10 سبتمبر. وبلغ عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات نحو 2.91%، أي أقل من ذروته الأخيرة البالغة 3%، بينما بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات نحو 4.84%. وتم تداول عائد السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا قرب 5.29%.
يمكن أن تؤثر عوائد السندات الحكومية المرتفعة سلبًا على البيتكوين وغيرها من الأصول التي لا تدر عائدًا، وذلك من خلال زيادة العوائد المتاحة من الأوراق المالية الأقل مخاطرة. كما يمكن أن ترفع تكاليف الاقتراض للشركات وتقلل السيولة المتاحة للأسواق المضاربية.
كما ذكر موقع crypto.news، واجهت البيتكوين انخفاضًا محتملًا نحو 70,000 دولار بعد تراجعها من 82,283 دولارًا ومعاناتها في الحفاظ على منطقة 78,000–79,000 دولار. وتزامن هذا الضعف مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة وارتفاع أسعار النفط وتجدد مخاوف التضخم.
لا يثبت رد فعل البيتكوين أن العوائد اليابانية تسببت في انخفاضها. إذ تستجيب أسعار العملات المشفرة لعدة عوامل، منها تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة والرافعة المالية وسيولة الدولار وتموضع المستثمرين. وتضيف إعادة ضبط أسعار الفائدة في اليابان مصدرًا آخر للمنافسة على رأس المال العالمي.
التضخم وقرارات البنوك المركزية هي التالية
ستشكل بيانات التضخم الاستهلاكي الأمريكية المقرر صدورها في 11 سبتمبر التوقعات قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 15–16 سبتمبر. وقد تدعم قراءة التضخم الأقوى ارتفاع العوائد الأمريكية وتعزز المنافسة بين السندات والأصول عالية المخاطر.
ثم سيركز المستثمرون على قرار بنك اليابان في سبتمبر. فقد تؤدي دورة تشديد أسرع إلى رفع عوائد سندات الحكومة اليابانية وتقوية الين، مما يزيد حوافز المؤسسات اليابانية للاحتفاظ بمزيد من الأصول المحلية.
سيكون المؤشر الرئيسي هو بيانات المحافظ الفعلية وليس السيناريوهات النموذجية. إذ ستُظهر إفصاحات وزارة الخزانة الأمريكية وتقارير المؤسسات اليابانية وتكاليف التحوط من العملة ما إذا كان المستثمرون يعيدون رأس المال إلى الوطن أم يعدلون فقط المشتريات الجديدة.
لا تزال بلاك روك تحتفظ بمركز أقل من الوزن الطبيعي في سندات الحكومة اليابانية لأنها تتوقع أن تواجه العوائد مزيدًا من الضغوط الصعودية. وحجتها المركزية مشروطة: فارتفاع العوائد المحلية قد يقلل الطلب الياباني على الديون الأمريكية، لكن حجم وتوقيت أي تحول يظلان غير مؤكدين.
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.