Bernstein 預測比特幣 2027 年中達 15 萬美元，2029 年週期高峰 30 萬美元

華爾街研究機構 Bernstein 重申對比特幣的看漲預測，預計該數位資產將在 2026 年底前回升至 125,000 美元，並於 2027 年中創下近 150,000 美元的紀錄。根據其與比特幣邊際生產成本掛鉤的基準模型，該機構預期比特幣將維持四年市場週期結構，於 2029 年達到近 300,000 美元的高峰。

重點摘要

基準目標：Bernstein 預測比特幣將於 2026 年底達 125,000 美元，2027 年中達 150,000 美元，2029 年達 300,000 美元。

看漲的貨幣貶值情境：主權債務加速擴張與法定貨幣貶值，可能推動比特幣在 2027 年中達 200,000 美元，2029 年達 500,000 美元。

機構支持：現貨 ETF 管道、低供應流動性（59% 在過去 12 個月內未移動）以及企業儲備需求，正緩和回檔幅度，相較於歷史週期更為溫和。

股票評等：Bernstein 將 Strategy（MSTR）的目標價從 450 美元下調至 350 美元，理由是股權稀釋，但維持「優於大盤」評等。

宏觀驅動因素：機構持有與 ETF 資金流

由 Gautam Chhugani 領導的 Bernstein 分析師指出，透過美國上市的現貨 ETF 提供的機構管道，已改變比特幣歷史上的回檔型態。過去的熊市曾出現 75% 至 90% 的高峰至谷底跌幅。相較之下，自 2025 年 10 月高點以來的回檔幅度最高接近 50%，隨後現貨買盤催化了復甦。

研究報告引用的數據顯示，59% 的流通比特幣供應在過去 12 個月內保持不動，顯示長期持有者的強烈信心。ETF 活動重新加速進一步支撐了現貨需求：美國現貨比特幣 ETF 在 8 月 20 日至 21 日期間錄得超過 11 億美元的淨流入，當時比特幣突破 76,000 美元。

同時，貝萊德（BlackRock）將其 iShares Bitcoin Trust（IBIT）的實物比特幣轉換 ETF 最低門檻從 2,500 萬美元降至 100 萬美元，擴大機構參與管道。截至 8 月 25 日，IBIT 的淨資產約為 606.5 億美元。

主權債務與貨幣貶值論點

除了基準模型外，Bernstein 也提出第二種情境，即財政不穩定加速資本流向稀缺的硬資產：

財政壓力：美國國債達到 40 兆美元，加上利率上升，償還聯邦債務形成自我強化的財政赤字。

貨幣貶值情境：若貨幣當局以壓低殖利率或擴大流動性來應對，而非實施支出緊縮，資本配置可能加速流向供應受限的資產，如比特幣（上限 2,100 萬枚）和黃金。

貶值價格路徑：在此模型下，比特幣可能在 2027 年中達 200,000 美元，2029 年達 500,000 美元，同時維持 2033 年 100 萬美元的長期預測。

企業儲備動態：Strategy 目標價調整

除了加密貨幣預測外，Bernstein 將 Strategy（MSTR）的目標價從 450 美元下調至 350 美元，以反映股權稀釋，同時維持「優於大盤」評等。

Strategy 持有 840,447 枚比特幣，約佔 2,100 萬枚最大供應量的 4%，總收購成本為 633.6 億美元，平均每枚成本 75,385 美元。雖然該公司在 8 月中旬透過普通股發行籌集了 20 億美元，但申報文件顯示，其中 3 億美元用於將美元現金儲備提高至 51 億美元，並回購了 1.364 億美元的 STRC 優先股，當週比特幣持倉維持不變。

近期衍生性商品市場狀況

在美國 7 月個人消費支出（PCE）通膨數據年增 3.7%——略高於市場預期——之後，比特幣於 8 月 26 日小幅回落至 78,458 美元。期貨未平倉合約總量在 24 小時內下降 2.7% 至 548 億美元，交易者降低槓桿。然而，預測市場維持建設性的中期展望，Polymarket 定價顯示比特幣在 2026 年 12 月 31 日前突破 85,000 美元的機率為 68%。