UNI 飙升：月交易量增长 10 倍

原文作者：马河，Foresight News

8 月 31 日，UNI 短暂突破 5.4 美元，创下 2026 年 1 月以来新高。自今年 6 月跌至 2.31 美元后，UNI 一路反弹，过去三个月涨幅超过 100%。在 2020-2021 年的 DeFi 浪潮中，Uniswap 是领先的 DEX 协议，但本轮周期中它已风光不再，讨论寥寥，代币价格长期横盘下跌。

究竟是什么原因让 UNI 重新获得市场青睐？

过去 24 小时费用收入 429 万美元，股票代币日交易量一个月增长 10 倍

今年 7 月，Robinhood Chain 主网上线。截至 8 月 31 日，DefiLlama 数据显示其总 TVL 已超过 7 亿美元。

Uniswap 官方宣布，其 v2、v3、v4 和 UniswapX 自 Robinhood Chain 上线第一天起就是该链上主要的公共 AMM，网页、钱包和 API 同步可用。

最新数据显示，其过去 24 小时收入为 429 万美元，占 Robinhood Chain 过去 24 小时费用收入的近一半，仅次于代币发行平台 Pons，遥遥领先于其他竞争对手。

Token Terminal 提供了更惊人的数据：Uniswap 在 Robinhood Chain 上处理的代币化股票日交易量创下约 1.3 亿美元的新高，过去一个月增长约 10 倍，其中 v3 和 v4 的交易量几乎持平。

UNI 日销毁额超过 40 万美元

UNI 代币早在 2024 年就已完全解锁，但代币价格一直表现平平。

Uniswap 池一直都有费用。从 2020 年到 2025 年底，这笔钱几乎全部流向了流动性提供者（LP）。UNI 仅用于投票。协议每年可产生数亿至超过 10 亿美元的费用，但代币本身没有任何现金流。这就是持续了五年的费用开关之争。

2025 年 12 月，备受诟病的 UNI 代币经济学经过最终投票获得批准。核心内容包括：经过约两天的投票期后，销毁 1 亿枚 UNI 并激活协议费用开关。

Dune 最新数据显示，截至 8 月 31 日，累计销毁量约为 1.1 亿枚 UNI，总销毁价值为 6.3 亿美元。

自今年 8 月以来，多个单日销毁超过 10 万枚 UNI，UNI 的日均销毁价值超过 40 万美元，其中 Robinhood Chain 贡献了近一半。

UNI 的销毁并非简单地用 USDT/USDC 直接回购 UNI 代币。

Uniswap 池中的费用大部分仍归 LP 所有。Uniswap 只抽取一小部分。在 Robinhood 上，它抽取约 6%。这部分不会进入 Labs 的银行账户，而是进入一个名为 TokenJar 的合约金库。金库中包含 ETH、稳定币、山寨币、代币化股票——池中收集到的任何资产。任何想从金库中提取资产的人，都必须先销毁等值的 UNI。

这一步被称为 Firepit。

套利机器人实时监控 TokenJar 合约中的净资产价值，销毁等值 UNI 以提取费用资产，并在二级市场上出售，完成无风险套利。

链上交易活动与协议捕获的价值呈正相关，这反过来又促使更多套利者销毁 UNI 以提取利润，形成 UNI 代币的通缩飞轮。

换句话说，官方将“代币回购”变成了“协议收入的链上拍卖”。

Dune 数据显示其销毁数据仍在稳步增长。

Robinhood 为了节省自身的做市商成本，并避免 SEC 对传统经纪商上市代币化证券的严格监管，将非美国散户用户和代币化股票接入公共 AMM，而不是仅保留在自己的 RFQ 中。Uniswap 在 Robinhood Chain 上占据重要地位。Robinhood Chain 的交易量稳步成为 UNI 的净减少量，从而推动代币价格上涨。

Uniswap 长期以来一直因 UNI 被批评为零现金流而苦恼。它需要真实的外部收入来支持其通缩模型，而 Robinhood 恰好需要一个深度且足够去中心化的结算层来处理其代币化股票。

TradeFi 和 DeFi 正在深度融合。