美国7月PCE通胀率达3.7%，为美联储按兵不动提供空间

原文作者：张雅琪

原文来源：华尔街见闻

美国7月消费者支出意外停滞，而一项关键通胀指标保持温和，为美联储维持利率不变提供了进一步的数据支持。

美国商务部经济分析局周三公布的数据显示，7月个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.2%，高于市场预期的0.1%，同比涨幅维持在3.7%。剔除食品和能源的核心PCE指数环比也上涨0.2%，同比涨幅稳定在3.3%，符合预期。与此同时，经通胀调整后的实际个人支出环比持平，此前5月和6月均录得强劲增长。

这些数据印证了近期一系列经济报告所显示的：美国经济在初夏强劲扩张后，7月有所降温。对美联储官员而言，这些数据将进一步支持暂停加息的论点，但核心PCE仍远高于美联储2%的目标，通胀压力尚未完全消散。

市场注意力现在转向周五在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度央行行长会议。投资者将密切关注美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的讲话，以获取他关于如何应对持续通胀的最新表态。

核心通胀如预期持稳，但仍远高于美联储目标

7月核心PCE指数同比上涨3.3%，与6月持平，符合预期，表明潜在通胀压力正在企稳。然而，美联储青睐的通胀指标——整体PCE指数——同比仍维持在3.7%，距离央行2%的目标仍有相当距离。

分项来看，7月非耐用品价格延续下行趋势，原油价格走低也拖累了PCE中的能源分项。

值得注意的是，投资组合管理服务成本的大幅上升是推高整体价格的结构性因素之一，这与股市表现相关。

名义支出上升，实际购买力承压

7月名义个人支出环比增长0.2%，个人收入增长0.4%，均略高于预期。

然而，经通胀调整后的实际支出环比持平，反映出价格压力对实际购买力的侵蚀。

收入增长同比普遍放缓。政府雇员薪资增速降至1.4%，为2021年3月以来最低；私营部门薪资增速从4.6%放缓至3.8%，为2023年3月以来最低。

收入增长放缓可能促使消费者变得更加谨慎——7月储蓄率从四年低点明显反弹。

杰克逊霍尔讲话成焦点

在这一数据背景下，市场注意力转向沃什周五在杰克逊霍尔研讨会上的讲话。投资者希望从中了解美联储在通胀持续高于目标的情况下将如何权衡货币政策路径。

当前的PCE数据，加上此前公布的CPI和PPI数据，描绘出一幅通胀有所缓解但尚未完全消散的图景，为沃什提供了一定的政策灵活性。与此同时，同日公布的另一份报告显示，第二季度GDP增速与初值持平，但细节显示消费者支出更为强劲，为经济前景增添了一些支撑。