伯恩斯坦预测比特币2027年中达15万美元，2029年周期峰值30万美元

华尔街研究机构伯恩斯坦重申对比特币的看涨预测，预计该数字资产将在2026年底前回升至12.5万美元，随后在2027年中前创下接近15万美元的纪录。根据其基于比特币边际生产成本的基准模型，该公司预计该资产将维持四年市场周期结构，在2029年达到接近30万美元的峰值。

关键要点

基准目标：伯恩斯坦预计比特币将在2026年底达到12.5万美元，2027年中达到15万美元，2029年达到30万美元。

看涨的货币贬值情景：主权债务加速扩张和法定货币贬值可能推动比特币在2027年中达到20万美元，2029年达到50万美元。

机构支持：现货ETF准入、低供应流动性（59%的供应量在12个月内未发生变动）以及企业财资需求正在抑制回撤的严重程度，与历史周期相比有所减轻。

股票覆盖：伯恩斯坦将Strategy（MSTR）的目标价从450美元下调至350美元，理由是股权稀释，同时维持“跑赢大盘”评级。

宏观驱动因素：机构持有和ETF资本流动

由Gautam Chhugani领导的伯恩斯坦分析师指出，通过美国上市的现货ETF实现的机构准入改变了比特币的历史回撤特征。以往的熊市曾出现75%至90%的峰值至谷值跌幅。相比之下，从2025年10月高点开始的回撤在接近50%时见顶，随后现货买盘催化了复苏。

研究报告中引用的数据显示，59%的流通比特币供应量在过去12个月内未发生变动，表明长期持有者信心坚定。ETF活动的重新加速进一步提振了现货需求：随着比特币突破7.6万美元，美国现货比特币ETF在8月20日至21日录得超过11亿美元的净流入。

与此同时，贝莱德通过将实物比特币转换为ETF的最低门槛从2500万美元降至100万美元，扩大了其iShares比特币信托（IBIT）的机构准入。截至8月25日，IBIT的净资产约为606.5亿美元。

主权债务与货币贬值论点

除了基准模型外，伯恩斯坦还概述了第二种情景，即财政不稳定加速资本转向稀缺硬资产：

财政压力：随着美国国债达到40万亿美元，加上利率上升，偿还联邦债务形成了自我强化的财政赤字。

货币贬值情形：如果货币当局以收益率抑制或扩大流动性来应对，而不是削减开支，那么资本配置可能会加速流向供应受限的资产，如比特币（上限为2100万枚）和黄金。

贬值价格路径：在该模型下，比特币可能在2027年中达到20万美元，2029年达到50万美元，同时维持到2033年达到100万美元的最终长期预测。

企业财资动态：Strategy目标价调整

在发布加密货币预测的同时，伯恩斯坦将Strategy（MSTR）的目标价从450美元下调至350美元，以反映股权稀释，同时维持“跑赢大盘”评级。

Strategy持有840,447枚比特币，约占2100万枚最大供应量的4%，收购成本为633.6亿美元，平均每枚成本为75,385美元。虽然该公司在8月中旬通过普通股发行筹集了20亿美元，但文件显示，该公司拨出3亿美元将其美元现金储备增加至51亿美元，并回购了1.364亿美元的STRC优先股，使其比特币余额本周保持不变。

近期衍生品市场状况

在美国7月个人消费支出（PCE）通胀数据同比上涨3.7%——略高于市场普遍预期——之后，比特币在8月26日小幅回落至78,458美元。随着交易员削减杠杆，期货总未平仓合约在24小时内下降2.7%，至548亿美元。然而，预测市场维持建设性的中期前景，Polymarket定价比特币在2026年12月31日前突破8.5万美元的概率为68%。