Bitfinex：Strategy成比特币涨势关键变量

Strategy的财资决策成为市场信号

Bitfinex分析师告诉新闻媒体，Strategy的财资活动已成为一个关键信号，此前该公司在比特币突破夏季交易区间前不久停止了出售比特币。

该公司仍是公开披露的最大企业比特币持有者，此前数周曾出售比特币以履行与其优先证券相关的义务。随后，Strategy报告截至8月16日当周没有买入或卖出，在比特币准备突破区间之际消除了一个供应来源。

此后价格走势已使比特币自Strategy近期开始出售以来首次升至其平均收购成本之上。其剩余的840,447枚比特币（含费用和开支）的收购成本约为633.6亿美元，平均每枚75,385美元。

据Bitfinex称，恢复增持将通过增加企业现货需求来支撑涨势。然而，在更高价位重新出售可能会在市场上方形成新的供应，使进一步上涨更难持续。

Strategy在筹集20亿美元后仍按兵不动

Strategy的最新披露显示，该公司在比特币市场又一周保持不活跃，即便BTC交易价格高于其平均购买价。

根据其监管文件，Strategy在8月17日至8月23日期间出售了约1826万股MSTR股票，通过其市价发行计划筹集了约20亿美元。该公司在此期间没有买卖比特币，持仓保持在840,447枚BTC。

大部分收益仍为现金。Strategy将3亿美元转入其现有美元储备，将约15.9亿美元存入一个新现金账户，并花费1.364亿美元回购了约143万股STRC永续优先股。

这些交易使该公司的美元储备增至51亿美元，并使其包括新账户在内的合计现金头寸达到66.9亿美元。一周前，Strategy披露的储备约为48亿美元。

通过继续筹集现金而不购买比特币，Strategy尚未提供Bitfinex所描述的积极现货信号。文件还显示，该公司没有在BTC最新走强时抛售，避免了分析师所指出的潜在上方压力。

此前的活动方向相反。8月3日至8月9日期间，Strategy以平均64,262美元的价格出售了1,690枚BTC，获得1.086亿美元，并将所得用于回购约115万股STRC股票。

一周前，该公司又出售了1,638枚BTC，获得约1.047亿美元。该交易所得用于支付5,240万美元的STRC股息和约5,230万美元的优先股回购。

比特币需重新测试73,500美元以确认复苏

由于Strategy的最新文件显示没有交易，Bitfinex分析师更加重视比特币的成本基础水平以及支撑突破的需求质量。

“未来几周有两个明确信号，”分析师表示。他们指出73,500美元是过去三到六个月内买入BTC的投资者的平均购买价格。

根据该报告，周线收于该水平上方并成功重新测试，将确认比特币已从夏季区间复苏。守住该区域也将使近期买家保持盈利，降低价格回到其成本基础时立即抛售的可能性。

下一个重要区域在86,500美元附近，Bitfinex称18个月至两年前买入比特币的投资者将在该位置达到平均盈亏平衡价。等待在成本价退出的持有者抛售可能使该水平成为阻力来源。

下行方面，分析师指出64,500美元是最新买家群体的平均成本。据Bitfinex称，跌破该水平将表明比特币的突破因强制买入而走得太远，使之前的夏季区间重新成为焦点。

比特币的涨势将其从8月19日的64,000美元下方推升至79,550美元附近的三个月高点。约24%的周涨幅是自2023年3月以来的最强单周表现，同时该走势还收复了65,000美元、67,000美元、70,000美元和73,500美元附近的阻力位。

ETF需求必须取代强制空头回补

Bitfinex将美国现货比特币ETF和资产负债表上持有BTC的上市公司描述为市场两大持久需求来源。分析师将这两者称为“双重复合现货买盘”，因为该指标关注的是进入市场并保持投资的资本，而不是交易者之间转移的币。

截至8月21日当周，美国现货比特币ETF录得约19亿美元净流入，包括连续五个交易日流入。这一需求提供了证据，表明受监管基金与被迫平仓空头头寸的交易者一同买入。

强制买入仍是涨势速度的主要原因。根据市场数据，随着比特币突破70,000美元，创纪录的空头清算浪潮在24小时内清除了近27亿美元的看跌加密头寸。

空头必须买入资产以平掉被清算的头寸，这可能在价格上涨时加速涨势。Bitfinex提醒称，一旦受影响头寸被平掉，这种效应就会结束，后续涨幅将取决于通过现货市场进入的新买家。

链上参与尚未提供明确确认。根据该报告，比特币全网移动量仍接近八年最低水平，表明尽管价格上涨，持有者活动仍然有限。

美国投资者的双重市场信号

对美国投资者而言，Strategy增加了第二个市场信号，因为其普通股在纳斯达克以MSTR代码交易，而现货比特币ETF提供了对BTC价格的直接受监管敞口。

Strategy通过美国证券市场为其部分资本结构融资，包括普通股发行和多种优先证券。其每周向美国证券交易委员会提交的8-K表格披露使投资者能够追踪比特币交易、股票出售、现金配置和优先股回购。

根据6月采纳的资本框架，Strategy董事会批准了一项BTC货币化计划，允许出售最多12.5亿美元的比特币以帮助充实其美元储备。该框架还包括对普通股和优先证券分别10亿美元的回购授权，以及股息和利息支付条款。

Strategy新的15.9亿美元现金账户为管理层提供了另一个流动性来源。根据8月24日的文件，这笔资金可用于购买比特币、支付优先股股息、偿还债务或回购证券，但该公司未将资金指定用于特定用途，也未提供部署时间表。