三星新闻发布会：内存供应不足，“明年将比今年更加紧张”，60-70% 的产能已分配给长期合同，HBM4 收入将占 60%。

作者：董静

受市场对生成式人工智能和代理人工智能的强劲需求驱动，三星电子发布了一份爆炸性的 2026 年第二季度报告。

根据三星电子的财务报告，该公司本季度营收达到171.5万亿韩元，同比增长130%（环比增长28%）；营业利润飙升至89.5万亿韩元，同比增长1814%（环比增长56%），营业利润率也从上一季度的43%跃升至惊人的52.2%。净现金几乎翻了一番，达到167.6万亿韩元，净资产收益率（ROE）也从5%飙升至56%。半导体（DS事业部）成为绝对的核心引擎，贡献了公司约99%的利润。目前，三星的HBM4已完成量产，并在HBM4E样品交付方面处于领先地位。

面对计算能力需求的激增，三星电子管理层在财报电话会议上发出了明确的信号：

供需缺口正在扩大，预计下半年HBM4的营收将占到三星总营收的60%以上，目标是在销量上超越传统DRAM。与此同时，三星正与全球十大科技巨头签署为期五年的滚动式长期协议（LTA），通过大额预付款锁定公司60%至70%的总产能。这种长期协议模式将为公司未来的业绩提供“支撑”，因为三星正全面进军定制SoC、人工智能操作系统和人形机器人等高价值领域。

值得注意的是，在财报发布后，三星电子的股价飙升了 8% 以上，但在财报电话会议期间，股价迅速回落至接近持平。

仓储供应短缺的情况将持续到 2028 年，“明年的供应甚至会比今年更加紧张”。

这些爆炸性的财务数据实质上反映了人工智能基础设施需求的深刻变革。存储供需周期已引起市场广泛关注，管理层在本次财报电话会议上就此提供了明确的指导。

存储业务负责人金在俊指出，随着人工智能的普及，代币消耗呈指数级增长，导致人工智能服务器的需求空前激增，通用计算服务器的需求也大幅增长。

关于未来的供需格局，金在俊做出了一项值得关注的裁决：

“尽管智能体人工智能的应用持续快速增长，但行业内可用的存储供应仍然远远无法满足需求。新的晶圆厂需要三年多的时间才能投入运营，因此我们认为在2028年之前不太可能出现新的供应量大幅增长。”

在供应方面，他进一步强调了短缺的严重性：从新建晶圆厂到实际量产需要三年多的时间，而且在2028年之前不太可能出现大量的新供应。今年的未满足需求将持续到明年，“预计2027年的供应限制将比2026年更加严重”，短缺可能会持续到2028年。

分析人士认为，这一评估直接支持了三星对长期协议 (LTA) 的强烈热情。

锁定大规模产能：“我们计划将总产能的 60-70% 用于签署多年期协议。”

面对长期结构性产能短缺，科技巨头们正通过大量投资提前锁定三星的产能。为了对冲中长期商业风险，三星正积极推进具有约束力的多年期存储供应协议（LTA）。

金在俊坦率地表示：“由于我们几乎所有的客户都在寻求长期租赁协议，我们发现很难在现有产能范围内满足所有供应需求。”

在讨论具体产能分配和长期协议结构时，他透露了一些关键数据：

“为了保持足够的供应灵活性，我们计划将总产能的60-70%分配给长期租赁协议（LTA）。一旦目前正在谈判的协议最终敲定，我们预计长期租赁协议的供应量将很容易达到我们中长期生产计划的这一比例。”

他还透露，公司已与全球前五大数据中心客户达成协议，并正在与另外五家主要客户进行最终谈判。签约客户数量预计会随着时间的推移而增加，“一旦待定合同最终敲定，DRAM和NAND长期合同的供应量将轻松达到计划产能的60%至70%。”

关于合同结构，三星公布了具体框架：

基本期限为五年，每年进行滚动谈判。双方可协商一致将期限延长一年，形成“五年滚动”机制。

这包括在整个合同期内分期支付的大笔预付款；“我们已经收到了约四分之一的约定预付款”，随着更多协议的签署，预计总金额将会增加。

它为主流产品设定最低价格条款（价格底线），以充分对冲市场价格波动造成的投资风险；

由于保密协议的限制，预付款的具体金额无法透露。

三星的战略意图非常明确：“从历史上看，存储行业一直受到消费者应用需求波动的影响，反复经历繁荣与萧条的周期。我们希望通过提高长期订单驱动型业务的比例，显著提高未来运营的稳定性和可视性。”

HBM4 和晶圆代工服务都在蓬勃发展：预计第三季度 HBM4 的销售额将增长三倍以上，2nm 的订单量也将翻一番。

三星还表示将在先进存储器 HBM 和晶圆代工领域大力扩张，从而缓解了市场对其 HBM 进展的担忧。

关于HBM的预期产能和市场份额，金在俊明确表示：

我们预计第三季度HBM4的销量将比上一季度增长三倍以上。我们相信，公司下半年的HBM市场份额将大致恢复到与其整体DRAM市场份额相当的水平。

针对 Ricky Seo 关于 HBM 业务的问题，Sooncheol Park 表示，HBM4 预计将在今年下半年占 HBM 总收入的 60% 以上。

与此同时，曾经压力巨大的晶圆代工行业也取得了突破。晶圆代工行业负责人姜锡才指出，8纳米及以下的先进工艺已经实现“满负荷运转”。

“根据目前的订单势头，我们预计2026年获得的2nm项目数量将比上一年翻一番以上。”谈到盈利转折点时，他表示：“虽然很难准确预测以客户订单为导向的晶圆代工业务何时会迎来转折点，但我们相信在不久的将来实现盈利转折点是可能的。”

三星电子预计，到 2026 年，人工智能和高性能计算应用将占其晶圆代工业务的 30% 以上，而到 2025 年，这一比例仅为个位数。

重构终端用户并寻找新的引擎：创建“人工智能操作系统”，进入人形机器人时代。

除了在上游半导体领域的努力外，三星还在移动设备（MX）和未来尖端业务方面提供了富有想象力的指导。

面对移动业务内存价格上涨带来的成本压力，三星移动业务负责人丹尼尔·阿劳霍表示，三星不仅在增强人工智能能力，而且还在进行根本性的重组：

“我们不只是增加了人工智能功能；我们正在重新设计系统架构，打造我们所谓的‘人工智能操作系统’，让人工智能成为系统运行的核心。这不仅仅关乎智能手机；我们还将利用我们庞大的生态系统，包括电视和家用电器，来提升用户在整个生活方式中的人工智能体验。”

关于长期增长动力，首席财务官朴顺哲首次透露了三星在机器人领域的雄心。三星已成立机器人业务办公室，直接向首席执行官汇报。“我们将首先专注于制造和物流等B2B应用，获取核心技术和数据，并开发高度智能、多功能的人形机器人，然后逐步拓展到B2C市场。凭借我们在半导体、软件、人工智能和制造方面的优势，我们旨在机器人领域建立差异化的竞争优势，并将其打造为未来的增长引擎。”

MX移动业务：第二季度亏损7000亿日元，持续受到内存价格上涨的压力，押注可折叠屏幕和Galaxy AI操作系统。

移动体验负责人丹尼尔·阿劳霍承认，人工智能服务器对存储的巨大需求直接推高了移动存储价格。“我们在第二季度就看到了这种影响，预计下半年这种成本负担还会持续。”第二季度移动体验和网络业务的合并营业亏损为7000亿韩元，预计智能手机出货量也将下降。

然而，三星的应对策略很明确：Z8 可折叠屏幕系列、Tab S12 和 Watch Ultra 2 都将在今年下半年发布，而中端产品将通过 A57/A37 进行升级；一种新的产品形式——智能眼镜——也将在年内推出。

从战略角度来看，三星声称正在将其整个系统架构重组为“AI操作系统”：

“AI OS 将人工智能置于系统运行的核心。这将使 Galaxy AI 能够发展成为整合所有移动智能体验的基础。通过与谷歌的紧密合作，我们正将其推向智能代理人工智能领域，使系统能够理解用户上下文、自动执行任务，甚至主动提供建议。”

三星电子2026年第二季度财报电话会议完整文字稿（人工智能辅助翻译）

公司参与者

• Charles Hur，执行副总裁兼企业战略团队负责人
• Daniel Araujo，移动体验副总裁
• Daniel Oh，投资者关系主管；Hun Lee，视觉显示（VD）业务执行副总裁
• 金在俊，存储业务执行副总裁
• Jason Shin，执行副总裁兼系统LSI销售团队负责人
• Sooncheol Park，执行副总裁、企业运营主管兼首席财务官
• 姜锡才，铸造业务执行副总裁
• 未具名发言人

其他参与者

• 韩东熙，SK证券有限公司分析师
• Jay Kwon，摩根大通分析师。
• 金东元，KB证券有限公司分析师
• Ricky Seo，汇丰银行分析师
• Ryugyong Woo，农协金融集团分析师
• 李世哲，花旗集团分析师
• 李锡宰，韩国某投资公司分析师
• 未具名参与者
• 宇东济 (Woo Dong-je)，美国银行分析师

声明部分

操作员：

大家好，欢迎参加三星电子2026年第二季度财务业绩电话会议。我是主持人。在演示结束后的问答环节之前，所有参会者将处于只读模式。请注意，本次电话会议将被录音。现在，我将把会议交给投资者关系团队。请开始。

丹尼尔·O：

欢迎各位。感谢各位抽出时间参加我们2026年第二季度财报电话会议。我们衷心感谢各位一直以来的关注和支持。我是三星电子投资者关系主管Daniel Oh，很荣幸主持今天的电话会议。

各位参加今天会议的来宾，我们诚挚地邀请您访问 samsung.com/global/ir。所有会议资料，包括幻灯片和直播视频，都可以在该网站上找到，会议结束后仍可访问。首先，在会议开始之前，我想简要概述一下我们重要的法律免责声明。

按照惯例，请注意，今天的讨论可能包含前瞻性陈述，这些陈述可能与实际结果存在重大差异。相关幻灯片中提供了完整的免责声明，供您参考。在今天的电话会议中，执行副总裁、首席财务官兼企业管理运营主管朴顺哲将回顾我们2026年第二季度的财务业绩、股东回报和业务展望。

接下来，我将汇报资本支出和可持续发展举措的最新情况，然后将电话转交给各业务部门的高管，由他们分别介绍各自的业绩和展望。最后，我们将进行问答环节。本次电话会议预计持续约一小时。今天参加会议的高管包括：执行副总裁、首席财务官兼企业管理运营负责人朴顺哲；执行副总裁兼存储业务全球销售与市场营销负责人金在俊；执行副总裁兼系统LSI销售团队负责人申建昌；执行副总裁兼晶圆代工业务销售与市场营销负责人姜锡彩；执行副总裁兼三星显示企业战略团队负责人许世哲；副总裁兼移动体验业务战略规划负责人丹尼尔·阿劳霍；以及执行副总裁兼视觉显示业务销售与市场营销负责人李勋。现在，我将把电话转交给首席财务官朴顺哲，由他介绍第二季度的财务业绩。

朴顺哲：

谢谢丹尼尔。早上好，感谢各位股东、投资者和分析师参加今天的财报电话会议。我是三星电子首席财务官朴顺哲。继第一季度创下历史新高之后，凭借我们在人工智能领域的持续技术领先地位以及应对不断变化的市场环境的能力，我们在第二季度实现了创纪录的营收和营业利润。

尽管宏观经济和地缘政治形势持续存在不确定性，但我们仍然取得了这些成果，这证明了我们在核心业务中建立的差异化技术能力。

展望未来，我们将继续通过软件技术创新强化增长引擎，进一步巩固我们在全球市场的领先地位。现在，请允许我回顾一下我们第二季度的财务业绩。

我们的总收入达到171.5万亿韩元，环比增长28%；营业利润增长56%至89.5万亿韩元；营业利润率从上一季度的43%提升至52%。我们还积极投资于未来的技术领先地位，研发支出达到15万亿韩元，创下季度新高，高于上一季度的11万亿韩元。净利润环比增长52%至71.6万亿韩元；普通股和优先股的每股收益均增长52%至10,849韩元，我认为这在全球科技公司中处于领先水平。

DX业务单元延续了上一季度的强劲表现，DRAM和NAND闪存业务均创历史新高，受益于强劲的市场需求和产品系统优势。然而，DRAM相关业务在移动市场遭遇了一些不利因素。另一方面，晶圆代工业务受益于产能利用率的提升和对先进工艺节点需求的增长，主要客户的订单量持续增长，包括2nm高性能计算领域。DX业务单元在高端和AI产品强劲销售的支撑下实现了营收同比增长，但由于元器件成本上升，盈利能力有所下降。为最大限度减少盈利下滑，我们将通过增加高价值产品来优化产品组合，并持续优化成本结构、改进工艺流程和提升运营效率。

就汇率影响而言，美元对韩元走强对营业利润产生了约 3.1 万亿韩元的季度环比积极影响，主要体现在我们的零部件业务上。

今天在场的各位高管稍后将提供更详细的业务更新。现在我想谈谈股东回报。董事会已批准派发第二季度股息，普通股和优先股每股374韩元。根据我们2024年至2026年的三年股东回报政策，我们承诺每年派发98万亿韩元的定期股息，分四个季度支付，每个季度24.5万亿韩元。第二季度股息计划于8月支付。我们目前的股东回报政策持续受到股东的高度关注，这与我们上次财报电话会议上传达的信息一致。我们将继续全力执行这项政策，并将尽快提供进一步的更新信息。

现在，让我们展望下半年。我们预计在强劲的半导体需求支撑下，公司将继续保持强劲的增长势头。对于数字体验事业部（DX事业部）而言，尽管推出了新的终端产品，但宏观经济的不确定性依然存在，元器件和材料成本压力也可能持续。因此，该事业部将继续专注于保持盈利能力。DX事业部将通过强化各业务板块的基本面来努力克服盈利挑战。我们的目标是通过开放平台提供高度个性化的AI体验，并在所有业务领域扩大高端产品的销售，从而在智能AI市场占据领先地位。同时，我们将通过AI驱动的创新和更高的资源效率来改善业务基本面，为DX事业部应对市场变化奠定基础。

我们预计，存储领域人工智能快速普及带来的强劲需求将继续推动该领域的增长。存储业务将通过扩大高性能产品（例如HBM4（包括HBM4E）、DDR5、SOCAMM2和eSSD）的销售，进一步巩固其技术领先地位并引领市场。系统LSI业务将通过推动新的定制化FVOC业务，并拓展在传感器和功率IC领域的应用，发展高价值业务。晶圆代工业务将通过增加先进节点产品订单以及与高增长人工智能和高性能计算相关的订单来提高盈利能力。在显示业务方面，由于内存供应紧张导致系统价格上涨，销售额可能会有所下降，但我们将通过扩大高端产品销售和全面升级8.6代生产线的产能来实现收入增长。

最后，数字体验事业部将继续通过优化资本支出和积极增加研发投入来强化其核心技术。同时，数字体验事业部还将继续支持机器人、高附加值产品、汽车电子和医疗技术等新兴增长型业务，为中长期增长奠定基础。

谢谢。

金在俊：

谢谢朴顺哲先生。现在，我来汇报一下我们最新的资本支出情况。第二季度资本支出为16.8万亿韩元，比上一季度增加了5.5万亿韩元。其中，15.4万亿韩元分配给了数字显示（DX）事业部，0.7万亿韩元投资于显示事业部。

按业务板块划分，存储业务的资本支出环比增长，主要得益于为满足人工智能持续强劲的需求，公司加大了对新建平泽晶圆厂及其他基础设施项目的投资。同时，我们将继续加大对先进研发的投入，以保持技术领先地位。

由于我们加大了对美国晶圆厂产能扩张的投资，代工业务的资本支出较上一季度有所增加，且产能扩张进展顺利。显示器业务的资本支出也较上一季度有所增加，主要原因是我们持续投资于8.6代生产线。

接下来，我想简要介绍一下我们在可持续发展方面取得的显著成就。今年6月，我们发布了《2026年可持续发展报告》，详细阐述了我们在该领域的进展。在环境方面，我们通过与全球多个大型项目签署重要的购电协议（PPA），持续推进可再生能源的获取。因此，公司2025年的可再生能源转型率达到32.5%，比上年增长1.1个百分点。此外，我们产品中使用的再生塑料比例也提高到33.7%，年增长率为2.7个百分点，进一步体现了我们对循环经济的承诺。

在社会责任方面，我们已连续四年未发生重大工伤事故，这体现了我们对工作场所安全的坚定承诺。有关我们可持续发展进展的更多详情，请参阅我们网站上发布的《2026年可持续发展报告》。我们将继续朝着这一目标努力。

现在，我想请各位高管汇报各自业务部门的最新进展。首先，我们请负责仓储运营的执行副总裁金在俊先生作报告。

金在俊：

早上好，我是存储业务全球销售与市场部的金在俊（Jaejune Kim）。第二季度，存储市场需求强劲，主要受人工智能应用的推动。特别是随着智能体人工智能（Agentic AI）的日益普及，基于人工智能的大型和超大规模云服务客户的需求持续增长，带动了DRAM和NAND闪存供应量的增加。

在人工智能市场需求强劲的背景下，我们专注于在现有产能范围内拓展服务器应用领域的销售，该领域的需求十分旺盛。因此，我们的存储业务在第二季度DRAM和NAND的出货量均创历史新高，其中服务器应用占总出货量的最大份额。

此外，在 HBM 领域，我们扩大了差异化 HBM4 性能的供应，并且是业内首批向主要客户提供 HBM4 样品的公司之一，进一步增强了我们的技术竞争力。

第二季度，DRAM出货量环比增长约10%，超出预期；NAND出货量环比增长个位数%，符合预期。此外，第二季度平均售价（ASP）环比上涨，其中DRAM上涨约40%，NAND上涨超过60%。

因此，得益于强劲的市场需求和我们产品的竞争力，我们再次取得了最高的季度业绩，延续了上一季度的优异表现。

展望下半年，超大规模云服务提供商将继续加大基础设施投资，以把握人工智能 (AI) 市场的机遇，而智能体人工智能的普及应用也在加速。我们观察到，市场对人工智能服务器和通用计算服务器的需求都非常强劲。展望未来，我们预计这一趋势将进一步加速。

在移动和PC应用领域，尽管终端产品价格上涨导致需求放缓，但服务器DRAM、SSD和HBM的额外需求增长速度远超这一放缓幅度。因此，明年供需缺口将进一步扩大，这一趋势显而易见。尽管我们努力提升产能，但客户需求增长速度仍然超过我们的供应能力。

因此，我们计划提前优化我们的DRAM和NAND产品结构，同时考虑到各个应用领域不断变化的需求和客户的反馈。

关于第三季度出货量增长展望，鉴于DRAM和NAND的库存水平均显著偏低，我们预计DRAM将实现中等个位数百分比的环比增长，NAND将实现高个位数百分比的增长。我们将积极响应旗下所有产品线的AI相关需求，并凭借行业领先的技术竞争力及多元化的产品组合，继续引领市场。谢谢。

杰森·申：

早上好，我是系统LSI事业部的Jason Shin。第二季度，受季节性因素影响，旗舰智能手机需求放缓，加上中国移动市场疲软，整体需求有所下降。然而，我们通过推动SoC和图像传感器在畅销移动领域的销售，保持了季度营收，并实现了上半年最高营收。此外，我们还获得了下一代旗舰SoC的订单，并持续收到来自各领域重要客户的新项目，进一步巩固了我们的业务发展势头。

下半年，受零部件价格上涨带来的持续成本压力影响，预计整体消费需求将进一步放缓。即便在这种不利的市场环境下，我们仍将增强核心业务的竞争力，并进一步拓展高价值市场领域。

在SoC领域，我们正在确保下一代旗舰产品的订单，推动销售稳定增长，并探索定制SoC领域的新商机。在图像传感器领域，我们正在提升2亿像素传感器的竞争力，并拓展更多应用领域。在LSI领域，我们将继续巩固在高端DDI领域的领先地位，并拓展功率IC业务。谢谢。

姜树才：

大家好，我是晶圆代工业务部的江硕才。第二季度，公司营收增长主要得益于市场对HBM型存储器产品需求的增加，以及美国客户推动的产品需求增长。

在激励措施实施之前，盈利能力已显著提升。订单方面，我们持续扩大与主要高性能计算客户（包括云服务提供商）的2nm订单渠道。下半年，我们将开始量产基于第二代2nm工艺的新型移动产品，同时加快为主要4nm客户提升LPU产品的产能，并扩大存储产品的销售。在来自美国和中国主要客户各工艺节点营收增长的推动下，我们预计实现两位数或更高的年增长率。

值得注意的是，先进工艺节点带来的收入贡献预计将超过50%，人工智能高性能计算（AI HPC）应用的份额预计将从2025年的近20%显著增长至2026年的30%以上。在此背景下，我们预计业务战略重心向高增长领域转移将加速整体盈利能力的提升。此外，我们将继续通过扩大先进工艺节点和AI HPC产品相关的订单，巩固中长期增长基础。谢谢。

查尔斯·赫尔：

早上好，我是三星显示器的徐嘉华。现在我将简要总结一下我们第二季度的业绩。在移动显示器业务方面，由于高端移动产品需求强劲，我们的业绩较上一季度有所提升。在大屏显示器业务方面，销量和收入均环比增长，这主要得益于游戏显示器市场的增长。

接下来，我将分享我对下半年的展望。由于存储器市场供需趋紧，预计下半年市场不确定性将持续存在。但是，我们将通过强大的客户支持和高价值产品，保持盈利能力并继续推出新产品。

在智能手机市场，我们将专注于高端市场，采用低功耗、多样化和创新型技术。在IT领域，我们计划通过扩大下一代8.6英寸IT OLED面板生产线的产能来提高收入，以确保面板的及时供应。

我们将通过扩大在游戏显示器市场的客户群体并强化产品组合，提升QD-OLED产品的销量。同时，我们将把差异化OLED产品拓展至平板电脑、游戏和汽车市场。下半年，我们将继续提升成本竞争力，加快差异化技术的研发，巩固在高端市场的领先地位，力争实现稳定的营收增长。谢谢。

丹尼尔·阿劳霍：

大家好，我是来自DX部门的Daniel Araujo。让我来和大家分享一下我们第二季度的业绩和未来展望。由于内存短缺，智能手机出货量同比下降，主要集中在对价格敏感的大众市场。但由于平均售价上涨以及高端产品市场份额扩大，市场价值有所增长。关于MX业务，第二季度营收达到32.3万亿韩元，MX业务和网络业务合计亏损0.7万亿韩元。

得益于旗舰机型S26系列的强劲销售以及A系列的良好发展势头，我们的智能手机销量环比增长，营收也同比增长。然而，受包括零部件成本上涨在内的行业整体因素影响，利润有所下降。

预计下半年智能手机出货量将因宏观经济不确定性加剧以及内存价格上涨导致需求疲软而下降。然而，由于人工智能功能的扩展和创新设计的涌现，高端市场的需求预计将保持韧性。

因此，我们预计年销售额和平均售价都将增长。尽管当前经营环境极具挑战性，但我们仍致力于通过个性化和直观的用户体验，巩固我们在人工智能领域的领先地位。为此，我们正着力发展两大战略支柱。

首先，我们将通过“旗舰优先”的扩张战略来推动整体市场份额增长。在我们的旗舰产品阵容中，我们将提高高价值产品的销售份额，包括顶级Ultra机型和新推出的可折叠Z8系列——该系列凝聚了七年的创新成果，提供优化的移动体验，旨在满足用户多样化的生活方式。

我们将通过持续的市场推广和新款S26 FE的推出，保持S26系列的市场增长势头，同时将核心AI体验引入A系列，拓展中高端市场的升级销售。此举旨在抓住零部件供应短缺带来的市场机遇，并推动市场份额的增长。

在更广泛的 Galaxy 生态系统中，我们将专注于提高我们高端产品组合的份额，同时在今年晚些时候推出智能眼镜，为人工智能时代带来全新的产品形式体验。

其次，我们将继续推进各项综合效率提升举措，同时保持应对市场变化的灵活性，包括根据盈利情况动态调整销售组合和渠道运营。谢谢。

李迅：

大家好，我是视觉显示事业部全球销售及市场经理李迅。我将简要介绍一下市场形势，并分享我们第二季度的业绩以及下半年的展望。

第二季度，受一项全球重大体育赛事的推动，整体电视需求同比增长温和，但环比有所下降。在此背景下，我们通过预判该重大体育赛事带来的需求并成功推出新产品类别，实现了营收和盈利能力的同比增长。然而，由于存储芯片等原材料成本上涨，盈利能力环比略有下降。

现在，我想谈谈我对2026年下半年的展望。下半年，随着体育赛事的结束，电视市场需求预计将会放缓，宏观经济和地缘政治的不确定性也可能持续存在。在此背景下，我们将发挥产品竞争力，专注于打造差异化体验，以拓展新产品类别的销售。

在此基础上，我们将加强与核心渠道合作伙伴的战略合作，以充分利用旺季需求。此外，我们将通过提供基于视觉人工智能的差异化观看体验，拓展人工智能电视市场，并不断提升人工智能能力，从而在竞争日益激烈的市场环境中巩固我们的销售领先地位。

同时，我们将通过拓展广告服务、提升操作系统竞争力以及进一步扩大授权业务，确保未来的增长势头并提高盈利能力。我的发言到此结束，谢谢大家的聆听。

丹尼尔·O：

感谢各位的发言。第二季度业绩回顾会议到此结束。接下来我们将进入问答环节，问答环节将以韩语进行。有关公司整体的问题将由首席财务官朴顺哲先生解答，各业务部门的问题将由各自的业务代表解答。谢谢大家的关注。

问答环节

操作员：

（操作员提示）第一个问题来自KB证券的金东元。请您提问。

提问者——金东元：

我是KB证券的金东元。感谢您给我提问的机会，也祝贺您取得如此优异的业绩。我有两个问题：第一，三年股东回报政策目前已进入最后一年。能否请您介绍一下股东回报的最新情况以及该政策的下一阶段？我的第二个问题与内存有关。内存市场持续面临供应短缺；您预计这种短缺会持续到明年吗？如果可以，能否分享一下您对内存需求的中长期展望？

答辩人——朴顺哲：

接下来我将回答有关股东回报的问题。正如上次财报电话会议上所述，我们将继续坚定执行此前商定的三年股东回报政策。董事会和管理层正在积极讨论该政策的具体实施方案，包括今年的特别股息。

与此同时，他们也在讨论股东回报政策的下一阶段。关于我们目前将50%的自由现金流用于股东回报的政策，需要指出的是，存储器业务中客户为长期协议（LTA）预付的款项，以及用于员工薪酬的股票回购，都可能影响自由现金流。我们将持续向您通报这些进展。

关于下一阶段的股东回报政策，我们致力于在持续为股东创造长期价值与再投资以实现未来增长之间保持最佳平衡，从而提升股东价值。我们期待尽快与股东分享具体细节。

Daniel Araujo 的回复：

好的，我来回答你关于内存供需动态的问题。随着人工智能代理的加速普及，代币消耗呈指数级增长。这不仅推动了人工智能服务器需求的空前增长，也刺激了对更广泛计算服务器的需求增长。由于许多前沿人工智能模型的开发者发现很难从超大规模云服务提供商那里获得足够的云容量，他们越来越多地转向新兴云服务提供商寻求额外的服务容量。

随着新兴云服务提供商成为服务器OEM厂商的主要买家，OEM厂商也在不断寻求充足的内存供应以满足日益增长的需求。然而，由于内存供应的限制制约了超大规模和新兴云服务提供商在人工智能基础设施方面的可扩展性，尖端AI模型的开发者越来越多地直接联系我们以确保内存供应。这些客户会分享其中长期需求预测，并要求签订多年供应协议以确保充足的容量。

因此，尽管人工智能的普及加速了存储器需求的增长，但目前的行业供应量仍然远低于实际需求。此外，虽然整个行业的资本支出普遍增加，但考虑到从新工厂建设到实际晶圆生产的交付周期超过三年，任何实质性的产能增长都需要相当长的时间。因此，我们认为在2028年之前不太可能出现显著的增量供应。根据我们持续的客户需求反馈，今年未满足的需求可能会延续到明年，进一步加剧未来的供应限制。预计2027年的供应限制将比2026年更为严重，这进一步强化了我们对供应短缺将持续到2028年的观点。

2029 年之后的前景尚不明朗，目前难以做出判断。然而，随着代币数量的预期激增，中长期需求预计将呈指数级增长，寻求为大规模人工智能服务保障基础设施的客户也越来越多地寻求与我们建立多年供应合作伙伴关系。这些多年合作安排与我们降低中长期风险的目标完美契合。因此，我们一直在积极与客户沟通，并优先考虑那些能够保证未来需求确定性的客户。

通过这种方式，我们希望将公司以往过度依赖供需周期的商业模式转变为更加稳定、可预测的模式。多年期供货协议将提高中长期需求的预测性，使我们在投资方面拥有更大的灵活性。在这种有利条件下，我们将继续坚持严格的供货管理措施，优先进行洁净室产能的预防性投资，并根据需求变化灵活安排设备安装。

接线员：下一个问题来自汇丰证券的徐瑞奇先生。

问 - Ricky Seo：

谢谢，也祝贺你们取得如此优异的成绩。我有一个关于DRAM供应结构的问题。我记得在上次财报电话会议上，你们曾表示打算保持HBM和传统DRAM产品组合的平衡。请问这一立场是否仍然如此？另外，我听说贵公司在HBM业务方面取得了一些好消息；能否请您介绍一下HBM业务的最新进展？

答辩人朴顺哲：

好的，让我来回答这个问题。在上次财报电话会议上，我们解释过，为了满足人工智能驱动的需求，我们打算保持供需平衡，无论HBM和传统DRAM之间的利润率差异如何。尽管HBM需求快速增长，我们仍然坚持这一战略。

备受瞩目的HBM4相关客户项目的认证流程进展顺利，随着这些项目在下半年逐步进入量产阶段，市场需求正快速增长。同时，得益于我们1C纳米产能的扩建和良率的提升（这两项工作均按计划进行），我们的HBM供应能力也在持续扩大。

因此，我们预计第三季度HBM4的销售额将比上一季度增长三倍以上。根据我们对下半年的展望，HBM4预计将占我们HBM总收入的60%以上。我们相信，下半年HBM的市场份额将与DRAM整体市场份额大致相当，从而实现更加均衡的业务组合。

展望明年，基于我们与客户签订的到 2027 年的长期 HBM 供应协议，以及我们在 HBM4E 产品方面的技术领先地位（我们是业内第一家提供 HBM4E 样品的公司），我们相信我们已经建立了足够的产品竞争力，可以继续推进我们与主要客户的商业化计划。

如前所述，随着人工智能（AI）代理的广泛应用，通用计算的需求呈指数级增长。我们密切关注HBM和服务器DRAM需求的相对增长率，同时保持最佳的产品组合，以支持AI需求的长期增长势头。

展望明年，我们预计行业供应将保持紧张，我们将以平衡的方式管理我们的 HBM 和传统 DRAM 业务，以保持我们的 HBM 市场份额与传统 DRAM 市场份额一致。

接线员：非常感谢。我们进入下一个问题。下一个问题来自花旗集团的李世哲。请您提问。

发问者——李时哲：

我是花旗集团的李世哲。我有两个关于公司整体事务的问题。第一个问题是关于奖金计提的。我记得第一季度没有确认奖金计提；您能否解释一下第二季度的奖金计提金额以及后续的计划？第二个问题是关于美国存托凭证（ADR）。鉴于竞争对手在美国上市，人们对三星发行ADR的可能性越来越感兴趣。此外，最近的媒体报道也表明该公司正在考虑在美国上市。您能否谈谈三星发行ADR的可能性？

答辩人朴顺哲：

首先，我想回答关于奖金准备金的问题。为了提供与经营业绩相称的合理薪酬，并吸引和留住顶尖人才，公司制定了一项绩效激励计划。由于第一季度的谈判仍在进行中，激励计划尚未最终确定，因此第一季度的奖金准备金尚未确认。在第二季度，我们确认了上半年的累计奖金准备金，其中包括相当于上半年累计营业利润约10.5%的特别绩效奖金。

为便于理解，需要指出的是，根据会计准则，在财务报表中记录奖金计提与在利润表中确认相关费用存在时间差异。根据会计准则，第二季度部分奖金计提已作为存货计入销售成本，作为生产人工成本的一部分。

因此，第二季度损益表中确认的费用少于奖金总额。剩余的资本化金额将在相关存货售予客户时确认为销售成本。这是标准的会计处理方法。

因此，某一季度记录的奖金金额可能与该季度损益表中确认的费用金额不完全一致。从第三季度开始，相关费用将与相应存货的销售额同步确认。因此，第二季度的利润结果反映了这种特殊的会计处理方法。

接下来，我想谈谈美国存托凭证（ADR）的问题。发行ADR不仅仅是在海外上市；它需要仔细考虑融资需求、扩大全球投资者基础的影响，以及由此产生的额外信息披露和运营负担。

此外，美国存托凭证（ADR）是一种在独立市场交易有限数量股份的结构。因此，海外市场的流动性和供求状况可能导致ADR与其对应的国内股票之间存在价值差异。我们需要仔细评估这是否真的有利于所有股东，包括那些对公司抱有长期信任并持续投资的国内股东。

鉴于公司业务多元化且现金流稳定，发行美国存托凭证（ADR）筹集新资金的必要性并不高。尽管近期媒体报道提及了在美国上市的可能性，但我们目前并未考虑发行ADR。然而，从提升股东中长期价值的角度来看，我们认为发行ADR是未来可以考虑的几种方案之一。谢谢。

Daniel Oh（受访者）：好的，谢谢。现在我们进入下一个问题。

接线员：下一个问题来自SK证券的韩东熙先生。

问题——韩东熙：

您好，我是SK证券的韩东熙。感谢您给我这次提问的机会。我有两个问题，一个是关于晶圆代工业务的，另一个是关于MX业务的。首先，能否提供一下主要客户在先进工艺节点方面的订单情况？其次，贵公司有哪些计划来提高MX业务的盈利能力？贵公司在服务产品方面有哪些商业化策略？

受访者——蒋锡才：

好的，让我来回答您关于晶圆代工业务的问题。关于先进工艺的最新进展：第二季度，我们从主要的CSP和AI HPC客户那里获得了2nm项目订单，并已启动这些项目的设计阶段。我们还在与博通和其他主要客户就多个不同项目进行洽谈，不断拓展先进工艺节点的设计订单渠道。

凭借这种订单增长势头，我们预计 2026 年 2nm 项目订单数量将比上一年翻一番以上。

回复者：Daniel Araujo

就MX业务而言，目前市场对AI服务器的巨大需求导致移动内存短缺，推高了价格。我们在第二季度已经看到了这一趋势，内存价格环比上涨，给我们的盈利能力带来了压力，我们预计这种成本压力将在下半年持续。

针对这种情况，我们正集中精力保持S26系列强劲的销售势头，同时确保下半年即将推出的高端产品，例如新款折叠屏系列、Tab S12和Watch Ultra 2的成功上市。此外，我们也在积极推动A系列产品的销售增长，特别是A57和A37机型。

此外，我们正在优化采购、销售和研发方面的资源配置，以最大限度地减少对盈利能力的影响。我们充分认识到拓展价值创造范围（超越设备销售）的重要性，因此，我们正积极探索各种途径，并利用我们庞大的全球客户群来创造收入。

然而，我们并非只关注短期利润；我们致力于打造高价值模式——提供真正的价值和切实的便利，例如根据每位用户的具体需求量身定制的个性化服务，同时确保用户体验不受影响。因此，我们将采取分阶段的方式，充分考虑服务的成熟度和全球用户的反馈。谢谢。

Daniel Oh（受访者）：好的，谢谢。请继续下一个问题。

接线员：下一个问题来自摩根大通的Jay Kwon先生。请您提问。

问 - Jay Kwon：

感谢您给我提问的机会。我有一个关于存储业务的问题，还有一个关于公司整体运营的问题。首先，关于存储业务，人工智能相关的需求似乎正在从DRAM扩展到NAND和服务器SSD，这使得市场更加关注NAND。您能否介绍一下这一发展趋势，并谈谈贵公司独特的竞争优势？

我的第二个问题是关于哈曼收购ZF和Sound United。这两项收购预计会带来哪些好处？贵公司将如何制定战略来充分利用这些资产？

答辩人 - Sooncheol Park：

让我来回答关于NAND的第一个问题。以前，市场的关注点更多地集中在DRAM而非NAND上，但随着人工智能的快速普及，我们现在看到各个领域对服务器固态硬盘的需求强劲增长，例如通用计算服务器和用于KB级缓存的专用存储服务器。

NAND闪存业务也正在转型为以服务器固态硬盘为中心的高价值业务。事实上，NAND闪存业务对我们第二季度强劲的存储业务表现做出了显著贡献。我们也在与主要客户洽谈长期合作协议，以进一步提升NAND闪存业务的中长期稳定性。

我们正积极响应人工智能应用带来的服务器固态硬盘 (SSD) 需求增长。预计今年服务器 SSD 将占我们 NAND 闪存总销量的 60% 以上，同比增长超过 20 个百分点。为了满足市场对高性能 TLC 存储的需求，我们的 PCIe Gen 6 SSD 凭借其卓越的性能，已获得主要客户的积极反馈。

我们的目标是在下一代第六代人工智能平台市场初期占据领先地位，将我们的技术优势和解决方案转化为切实可见的业务成果。在QLC领域，继3月份完成V-NAND TB级QLC的研发后，我们已将产品线扩展至256TB大容量服务器固态硬盘。我们预计下半年QLC位出货量将比上半年翻一番以上。采用键合技术和三层堆叠架构的V10 V-NAND计划于8月份开始量产。通过提高先进工艺节点的比例，我们将提升位生产效率，更好地响应不断增长的客户需求，并确保为高速I/O应用及时供应V10解决方案。我们将继续及时开发新产品，以满足客户对新技术的需求，进一步巩固我们在下一代人工智能平台NAND市场的地位。

答辩人——查尔斯·赫尔：

作为哈曼董事会成员，请允许我回答您的问题。为了积极应对快速变化的市场趋势并提升业务竞争力，哈曼近期在汽车领域完成了两项收购。通过收购采埃孚的ADAS业务，我们将业务范围从数字座舱和车载音频产品扩展到ADAS领域，提供智能摄像头传感器和高性能控制器。

此次收购不仅将扩大我们的客户群，创造新的、稳定的增长引擎，还将通过整合 ADAS 功能来加强我们的数字座舱业务，使哈曼能够积极应对未来汽车技术围绕集中式控制器整合的趋势。

展望未来，哈曼将充分利用与三星的协同效应，提供更优质的车载IT和人工智能体验，并拓展至自动驾驶领域，力争成为全球领先的汽车电子公司。在生活方式业务方面，收购Sound United将优化我们的品牌组合，提升旗下高端音频品牌的知名度，并进一步巩固我们作为全球音频领导者的地位。此外，为了应对音频市场不断变化的技术趋势和客户需求，我们需要提升消费者的连接性和音频体验。

因此，我们计划加强与三星在人工智能和互联领域的合作。谢谢。

问 - Jay Kwon：谢谢你的回复。

答题者 Daniel Oh：我们继续下一个问题。

接线员：下一个问题来自韩国投资证券公司的Seok Jae先生。请您提问。

问 - 李硕宰：你好，早上好。

匿名参与者：我是闵锡宰。感谢您给我提问的机会。我想问几个关于整体存储器市场的问题。我们经常听到多年期合同。我记得您在上次财报电话会议上提到，三星电子正在积极推进多年期合作协议。在允许的范围内，您能否提供一些关于合同条款的最新信息？

回答者朴顺哲：

好的，让我来回答关于内存领域多年期合同的问题。由于中长期内人工智能服务基础设施的需求持续增长，市场普遍预期内存供应短缺的情况将持续相当长一段时间。因此，许多客户都在寻求与我们签订多年期供货协议。

这些长期合作安排也符合我们自身降低中长期风险的利益。因此，在协商合同条款时，我们会优先考虑愿意接受具有约束力的条款并能保证稳定需求的客户。我们持续看到DRAM和NAND闪存的强劲需求。随着市场价格的持续上涨，几乎所有主要客户都在寻求长期供货，这使得在现有产能限制下满足所有客户需求变得越来越困难。

最初，我们计划在供应分配方面保持一定的灵活性，打算将总产能的60%至70%分配给长期供应协议，同时预留足够的产能以支持没有多年合同的客户。然而，随着越来越多的客户寻求长期承诺（包括那些已经签订协议的客户），产能分配变得越来越紧张。

目前，我们已签署一份为期五年的多年供货协议，每年进行协商，并可选择续约一年，有效实现了滚动运营。我们希望建立基于滚动合同的商业模式，以提高业务透明度。我们已与全球排名前五的数据中心客户达成协议，并正与另外五家主要客户就其人工智能相关需求进行最终谈判。

此外，随着更多客户寻求多年供货协议，我们预计这一数字将继续增长。一旦待定合同最终敲定，我们相信DRAM和NAND的多年供货协议将轻松覆盖我们工厂产能的60%至70%。基于我们目前的中长期生产计划，我们将继续与其他寻求额外供货的客户进行谈判，并结合潜在的中长期产能扩张计划，探索各种可行的方案。

为了强调我们多年供货承诺的约束力，我们在合同中加入了一笔数额可观的预付款，该款项必须在整个合同期内支付。我们已收到其中相当一部分款项，剩余款项预计还会继续增长——目前，我们已收到约四分之一的预付款。由于保密协议的限制，我们无法披露有关预付款的更多细节。

关于多年期协议的定价模式，我们的目标是建立一套能够充分补偿未来投资风险的定价结构。我们采用基于客户类型和产品类别的差异化定价模式，并提前进行合同谈判。对于主流产品，我们通过相互协调，设定了足以对冲未来市场价格波动带来的投资风险的最低价格底线。

通过这些多年期供货协议，我们旨在构建一个更加稳定、可预测的中长期业务结构。通过向在人工智能生态系统建设中发挥关键作用的核心客户提供更清晰的供货预期，我们将支持整个人工智能行业的可持续发展。重要的是，我们始终保持客户结构的平衡，避免过度依赖任何单一客户，这一原则同样适用于我们的多年期供货协议。

从历史上看，由于消费者应用需求的波动，存储行业经历了数次周期性的繁荣与衰退。然而，通过提高长期订单驱动型业务的占比，我们希望显著提升运营稳定性和透明度。展望未来，我们将继续巩固领先地位，并在业务组合中进一步拓展人工智能应用领域的业务。

接线员：好的，下一个问题将由大和证券的金成奎先生提出。

提问者——金圣圭：

您好，我是大和证券的金成奎。感谢您给我提问的机会，也祝贺贵公司取得如此优异的业绩。我有一个关于晶圆代工业务的问题，还有一个关于VD（视觉显示）业务的问题。随着客户订单的持续增长，我们预计现有产能将面临压力。请问贵公司在德克萨斯州泰勒晶圆厂的产能扩张计划是什么？此外，是否有计划将平泽工厂的老旧生产线升级为先进工艺？关于VD（视觉显示）业务，在当前充满挑战的经营环境下，我了解到贵公司管理层和领导层有所变动。请问新领导层的中长期计划是什么？

受访者江锡才：好的，我来回答关于晶圆代工业务的问题。鉴于市场需求增长持续超过先进工艺产能的扩张速度，我们正在积极采取措施扩大泰勒晶圆厂的先进工艺产能。该厂预计将于2026年投产，我们计划在确保产能及时满足客户不断增长的需求的同时，逐步提升2nm产能。泰勒二期工厂预计将于今年年底开工建设，目标是在2030年实现量产。

我们也注意到客户对1.4nm工艺的咨询量有所增加。目前，我们正在评估各种方案，以进一步确保晶圆厂产能。我们将根据与客户的谈判、订单进展以及对成熟工艺节点的持续讨论，分阶段制定详细计划。我们的战略是通过转向更高价值、更高利润的应用，并加强对需要差异化能力的专业技术的关注，来优化我们的产品组合。

具体来说，我们正在扩大客户需求不断增长的领域的产能，例如 8nm、17nm、CIS（图像传感器）和 eNVM（嵌入式非易失性存储器），同时确保下一代技术（如 ISC 和硅光子学）的产能。

回复人 - Daniel Araujo：谢谢。关于您提出的视频数字业务问题，我将作解答。在近期领导层变动后，我们计划巩固现有优势，同时强化增长战略，积极应对行业向人工智能和服务型商业模式的转型，并满足不断变化的客户需求。整体电视市场依然停滞不前，而联网电视（CTV）广告和服务市场则持续增长。中长期来看，我们将围绕人工智能电视进行战略布局，引领下一个时代，积极响应市场趋势和消费者习惯向服务型模式的转变，同时制定设备和平台战略以实现规模化发展。我们致力于在包括内容在内的全线产品中提供最佳的消费者体验，并努力发展成为一家服务平台公司。

通过这项举措，我们将提升增长和盈利能力。首先，在人工智能电视领域，我们将通过理解和记忆用户，打造差异化的用户数据和情境感知智能助手体验，增强产品和市场竞争力。我们将提供情境感知的媒体和生活方式体验，并将人工智能电视拓展到日常设备中。同时，我们将确保消费者在日常生活中真正体验到智能助手带来的价值。此外，在电视内容方面，我们将丰富内容库，收购热门IP以增强内容竞争力，改善用户体验，优化内容发现流程，并进一步提升人工智能驱动的高度个性化内容推荐，从而提高用户满意度。谢谢。

问答环节代表 Daniel Oh：感谢各位的回复。问答环节到此结束。感谢各位的参与，也感谢各位一直以来对三星电子的支持。祝您身体健康，生活幸福。谢谢。