Khối lượng giao dịch vượt qua Pumpfun, liệu Bankr, một "ngựa ô" của AgentFi, có đang bị định giá thấp?

Tác giả gốc: @votesa

Bản dịch gốc: AididiaoJP, Foresight News

Vào ngày 27 tháng 5, khối lượng giao dịch token được ra mắt trên nền tảng Bankr đạt 74 triệu đô la, trong khi khối lượng giao dịch token của Pumpfun là 44 triệu đô la. Giá trị sổ sách (FDV) của Bankr là 52 triệu đô la, so với FDV của Pumpfun là 1,75 tỷ đô la.

Mặc dù có sự chênh lệch vốn hóa thị trường gấp 32 lần, các token được ra mắt trên Bankr tạo ra khối lượng giao dịch nhiều hơn 67%.

Bankr thực chất là gì?

Hầu hết mọi người chỉ dừng lại ở "một bệ phóng trên căn cứ", đó là một cái bẫy.

Bankr gần giống với một Agent Runtime, bao gồm toàn bộ hệ sinh thái công nghệ DeFi:

• Token được ra mắt thông qua Doppler.
• Giao dịch giao ngay trên Uniswap và Aerodrome
• Lệnh giới hạn, lệnh cắt lỗ, DCA, TWAP
• Giao dịch ngoại hối và hàng hóa có đòn bẩy thông qua Avantis.
• Hợp đồng vĩnh cửu siêu thanh khoản và giao ngay
• Vị trí Polymarket
• NFT (mua, bán, tạo)
• Cổng LLM hỗ trợ hơn 30 mẫu
• x402 đám mây dành cho các điểm cuối API trả phí
• Tự động hóa trình duyệt với thông tin xác thực lưu trữ
• Môi trường thử nghiệm mã
• Chợ ứng dụng không cần lập trình
• Danh mục Kỹ năng + MCP

Tất cả hoạt động này diễn ra trên 9 chuỗi, với phí giao dịch được tài trợ bởi giao thức trên 5 trong số đó.

Và tất cả đều được tích hợp với X, Telegram, Farcaster, Discord, XMTP, thiết bị đầu cuối web, CLI và REST API.

Launchpad chỉ là một tính năng trong hệ thống này, nhưng khối lượng giao dịch 24 giờ của riêng Launchpad này đã vượt qua tổng khối lượng giao dịch của tất cả các token từng được ra mắt trên Pumpfun.

Số liệu đã nói lên tất cả.

Ngày 3 tháng 12 năm 2024: BANKR được ra mắt chính thức trên Farcaster—không có bán trước, không gây quỹ. Người đại diện đã triển khai token trực tiếp lên nền tảng mạng xã hội. Bất kỳ ai cũng có thể mua, và nhóm phát triển cũng phải mua cùng với mọi người khác.

18 tháng sau:

• Tổng khối lượng giao dịch tích lũy trên Launchpad: 4,35 tỷ đô la
• Tổng phí trọn đời: 26 triệu đô la (57% cho người sáng tạo, 36,1% cho giao thức, phần còn lại cho hệ sinh thái + các nền tảng khởi chạy)
• Số ví nắm giữ BNKR: 187.092
• Zero VC
• 100% nguồn cung đã được lưu thông hoàn toàn kể từ ngày đầu tiên.

Các triển khai hàng đầu theo tổng khối lượng:

• MOLT: 283 triệu đô la
• DRB: 260 triệu đô la
• CLAWD: 154 triệu đô la
• KellyClaude, FELIX, v.v., mỗi công ty đều có doanh thu hơn 40 triệu đô la.

Đây là loại dự án xếp hạng mà bất kỳ Base Launchpad nào cũng đều mong muốn có được.

Về phía thuê bao: Bankr Club đã tạo ra doanh thu trọn đời là 404.500 đô la từ 12.422 giao dịch định kỳ, với mức phí 20 đô la mỗi tháng hoặc 198 đô la mỗi năm, được thanh toán bằng cách chuyển đổi USDC sang $BNKR. Đây là một nguồn áp lực mua liên tục mà không ai tính đến trong mô hình P/F của họ.

So sánh với các dự án khác

Bốn dự án cùng tham gia một cuộc đua ý tưởng, trong đó một dự án chưa huy động được vốn nhưng khối lượng giao dịch hàng ngày lại tăng lên, và vốn hóa thị trường của nó đang ở mức thấp nhất.

Pumpfun

Vốn hóa thị trường nhỏ hơn 11 lần, FDV nhỏ hơn 32 lần, nhưng các token mà nó phát hành lại tạo ra khối lượng giao dịch hàng ngày nhiều hơn 67%.

Đúng là phí hàng năm của Pumpfun khá cao. Họ cũng đã huy động được 1 tỷ đô la trong đợt gọi vốn FDMC trị giá 4 tỷ đô la, hiện đang giảm 56% so với giá tham gia vòng gọi vốn công khai, và vừa đốt 36% lượng cung lưu hành vào ngày 29 tháng 4.

Việc đốt hàng giúp giảm bớt áp lực nguồn cung nhưng đồng thời cũng loại bỏ chính sách mua lại cổ phiếu - tỷ lệ doanh thu dùng cho việc mua lại cổ phiếu giảm từ 100% xuống 50%, làm giảm hiệu quả hoạt động của động cơ này xuống một nửa.

Hơn nữa, vào ngày 12 tháng 7 năm 2026 (chỉ còn sáu tuần nữa), 82,5 tỷ token (8,25% tổng nguồn cung tối đa) sẽ được mở khóa cùng một lúc từ nhóm phát triển và nhà đầu tư. Nhóm phát triển nhận được 50 tỷ, nhà đầu tư nhận được 32,5 tỷ, sau đó việc phân phối sẽ chuyển sang hình thức phân bổ tuyến tính hàng tháng cho đến năm 2029.

@virtuals_io

FDV nhỏ hơn 13 lần, vốn hóa thị trường lưu hành nhỏ hơn 9 lần.

• Doanh thu phí dịch vụ ảo: 66,7 triệu đô la
• Doanh thu phí ngân hàng: 26 triệu đô la
• Chênh lệch phí tích lũy là 2,5 lần, trong khi chênh lệch giá trị sổ sách (FDV) là 13 lần.

Hơn nữa, tỷ lệ phí của Virtuals đang có xu hướng giảm: phí 30 ngày chỉ là 1,19 triệu đô la, và hiệu suất thậm chí còn kém hơn ở các khung thời gian ngắn hơn.

Doanh thu của người nắm giữ trên DefiLlama: 0 đô la. Mặc dù tài liệu có đề cập đến cơ chế mua lại và đốt, nhưng không có bằng chứng xác thực nào trên chuỗi cho thấy điều đó thực sự xảy ra. Mức phí bảo hiểm hoàn toàn dựa trên câu chuyện, không phải dòng tiền.

@zora

Khối lượng giao dịch hàng ngày của tất cả các token được ra mắt trên Zora chỉ là 127.000 đô la, so với 73,98 triệu đô la của Bankr - chênh lệch gấp 580 lần, nhưng vốn hóa thị trường của chúng lại xấp xỉ nhau.

Năm 2022, Zora đã huy động được 60 triệu đô la từ Haun Ventures với mức định giá 600 triệu đô la. Các nhà đầu tư vòng Series A hiện đang lỗ 91% trên giấy tờ, và giá trị vốn hóa thị trường hiện thấp hơn số tiền đã huy động được.

@clanker

Vào ngày 10 tháng 2 năm 2026, Bankr đã chuyển từ Clanker sang Doppler, và Clanker đã bị loại khỏi dòng phí. Điều gì đã xảy ra trong quý tiếp theo:

• Doanh thu quý 1 năm 2026: 27,58 triệu đô la Mỹ
• Kết quả sơ bộ quý 2: 1,49 triệu đô la

Doanh thu giảm mạnh 95%, hoàn toàn trùng khớp với việc chuyển hướng phí.

• Vốn hóa thị trường của Bankr: 55 triệu đô la
• Vốn hóa thị trường của Clanker: 21 triệu USD

Sau khi tự xây dựng hệ thống của riêng mình, vốn hóa thị trường của Bankr hiện gấp 2,6 lần so với Clanker.

Đây là sự khác biệt giữa "xây dựng một tính năng" và "xây dựng một cơ sở hạ tầng".

Bạn đang giao dịch với ai?

Đây là phần mà hầu hết các báo cáo đều bỏ qua.

Khi bạn mua hàng, còn ai khác ngồi cùng bàn?

• Bankr: Không huy động vốn, 100% nguồn cung lưu hành kể từ tháng 12 năm 2024, không có đợt mở khóa nào sắp tới. Không ai nắm giữ token giá rẻ để cung cấp thanh khoản thoái vốn.
• Pumpfun: Đã huy động được 1 tỷ đô la trong vòng gọi vốn FDMC trị giá 4 tỷ đô la, mở khóa 82,5 tỷ token trong sáu tuần (50 tỷ cho đội ngũ, 32,5 tỷ cho nhà đầu tư), tiếp theo là phân bổ token hàng tháng theo tuyến tính cho đến năm 2029. Giá hiện tại đã giảm 56% so với giá tham gia vòng gọi vốn công khai, cho thấy động lực đầu tư rất mạnh mẽ.
• Zora: Đã huy động được 60 triệu đô la với mức định giá 600 triệu đô la, 53% nguồn cung vẫn đang bị khóa. Vòng gọi vốn Series A hiện đang ở mức -91%. Khi cổ phiếu được phân bổ hết, họ cần thoái vốn ở mức -50% đến -90% chỉ để hòa vốn. Bất kỳ người mua nào mua ngay lập tức đều đang cung cấp cho họ thanh khoản để thoái vốn.
• Các tài khoản ảo: 34% vẫn bị khóa, cấu trúc phân bổ và phân bổ theo thời kỳ tiêu chuẩn của AI Agent, động lực tương tự.

Tất cả các công ty trong bảng so sánh này đều đã bán một phần cơ cấu vốn của mình cho các quỹ hiện đang thua lỗ hoặc đang chờ được giải phóng vốn.

Các chủ nợ ngân hàng không phải đối mặt với bất kỳ điều nào trong số này ở phía bên kia.

Và còn có giá trị tiềm ẩn mà không ai định giá được.

Giá trị tiềm ẩn không ai định giá: Kho báu ví phí

Bankr không bán các token mà họ nhận được dưới dạng phí.

Chính sách của bảng điều khiển FairVC Dune rất rõ ràng: tất cả phí token đều được giữ lại.

Giá trị hiện tại của ví phí ước tính khoảng 1,31 triệu đô la, trải rộng trên hơn 50 khoản đầu tư.

Các khoản đầu tư hàng đầu bao gồm:

• Aeon: 235.000 đô la
• NOOK: 114.000 đô la
• Số tiền dư: 104.000 đô la
• MiroShark: 75.000 đô la
• cyb3rwr3n: 58.000 đô la

Thêm vào đó là hơn 47 vị trí nhỏ hơn, cùng với phí giao thức WETH và USDC.

Các con số biến động theo giá của các token được phát hành, nhưng điều quan trọng là chính sách.

Các nền tảng Launchpad khác thường bán tháo token gốc mà họ kiếm được; Bankr thì chọn cách giữ lại.

Điều này có nghĩa là cứ mỗi token được phát hành trên Bankr thì sẽ có ít hơn một người bán trên sổ lệnh.

Áp lực mua đăng ký câu lạc bộ

Mỗi gói đăng ký 20 đô la sẽ chuyển đổi USDC thành $BNKR thông qua giao dịch mua trên DEX. Với 12.422 giao dịch, 1,13% tổng nguồn cung đã được mua.

Tính phí định kỳ hàng tháng, được mã hóa cứng vào sản phẩm. Không ai tính đến điều này trong mô hình lãi/lỗ của họ.

Sự chứng thực gián tiếp từ phía tổ chức của Doppler

Hiện tại, Bankr đang sử dụng Doppler làm hệ thống hỗ trợ khởi chạy chính. Doppler đã huy động được 9 triệu đô la trong quý 2 năm 2025 từ Pantera, Variant, Figment và Coinbase Ventures. Bankr thừa hưởng tín hiệu từ các nhà đầu tư tổ chức của nền tảng Doppler mà không bị pha loãng vốn – các nhà đầu tư khác đã trả tiền cho hệ thống này.

Quỹ Bankr

Họ đang bắt đầu sử dụng nguồn ngân sách nhà nước. Bankr vừa công bố một quỹ để đầu tư trực tiếp vào các dự án trong hệ sinh thái của chính mình.

Một nền tảng khởi chạy (Launchpad) kiếm được token gốc trên mỗi lần ra mắt sản phẩm, nắm giữ chúng và hiện đang tái đầu tư vốn trở lại hệ sinh thái Agent cung cấp năng lượng cho nó.

Hãy so sánh điều này với @virtuals_io (không có lợi nhuận cho người nắm giữ) hoặc @zora (số tiền thanh khoản duy nhất là từ vòng gọi vốn Series A đang cố gắng thoái vốn ở mức -91%).

Bankr là công ty duy nhất trong nhóm này đồng thời sở hữu:

• Một nguồn vốn ngày càng tăng trưởng tự nhiên mỗi ngày.
• Một kế hoạch rõ ràng để tái đầu tư ngân sách vào hệ sinh thái duy trì nó.

Các bước tiếp theo

Bankr đang mở rộng sang BNB Chain.

Vào ngày 21 tháng 5 năm 2026, @BNBCHAIN đã ra mắt Gói Hỗ trợ Sinh tồn cho Đại lý (Agent Survival Pack) — một chương trình hợp tác với 6 đối tác nhằm mục đích cho phép các Đại lý AI tự chi trả chi phí hoạt động của mình trên chuỗi khối. Bankr là đối tác được chỉ định đầu tiên.

Đây là cách Bankr từng bước mở ra một thị trường mới. Hệ thống suy luận đã hoạt động. Nhóm phát triển đã công khai tuyên bố rằng khi các nhà sáng tạo phù hợp sẵn sàng trên BNB Chain, bước tiếp theo sẽ là ra mắt token.

Chiến lược này kiên nhẫn và đúng đắn: ưu tiên phục vụ các Đại lý trước, và chỉ ra mắt Launchpad khi đã chứng minh được nhu cầu.

Điều này hoàn toàn trái ngược với cách tiếp cận của hầu hết các Launchpad khác đối với việc mở rộng đa chuỗi – họ đưa Launchpad vào một hệ sinh thái trống rỗng và tự hỏi tại sao không ai tham gia.

Luận điểm giao dịch

Nếu danh mục "multi-chain Agent Runtime + Full DeFi Stack" tồn tại, Bankr là ứng cử viên duy nhất trên Base đáp ứng đầy đủ các thuộc tính sau:

• Hoạt động thực tế, không phải chỉ là câu chuyện
• Kho bạc tự duy trì
• Cơ chế áp lực mua theo chu kỳ
• Một quỹ đầu tư năng động
• Không có nội dung nào sắp được mở khóa.

Các ứng cử viên khác:

• Thế giới ảo: Giá trị cốt truyện cao hơn mức bình thường (khoảng cách vốn hóa thị trường gấp 9 lần, phí giảm)
• Pumpfun: Mức phí huy động vốn mạo hiểm quá cao (1 tỷ đô la bị mất, nguy cơ sụp đổ trong sáu tuần)
• Zora: Mức phí gọi vốn VC quá cao, vòng Series A -91%
• Clanker: Doanh thu lao dốc (từ quý 1 sang quý 2 -95%)

Thị trường vẫn chưa định giá cho loại sản phẩm này.

Khi điều đó xảy ra, việc định giá lại sẽ đến từ nguồn vốn tự có của Bankr, chứ không phải từ các quỹ đang chờ để bán tháo.

Một khi bạn hiểu cách thức hoạt động của người sáng lập này, những dữ liệu trên không còn giống như sự may mắn nữa, mà là kết quả tích lũy của một trong những nhà sáng tạo bị đánh giá thấp nhất trên Base.