Đồng sáng lập Multicoin: Liệu phi tập trung hóa nhất thiết phải chậm hơn so với tập trung hóa? PropAMM đang phá vỡ định kiến này.

Tác giả: Kyle Samani, đồng sáng lập Multicoin

Biên soạn bởi: Azuma, Odaily Planet Daily

Ghi chú của biên tập viên: Kyle Samani, người giỏi nhất trong việc quảng bá Solana và là cựu đồng sáng lập của Multicoin Capital, người gần đây đã có một cuộc rút lui đầy tiếng vang khỏi ngành, đã trở lại!

Đêm qua, Kyle Samani đã đăng một bài viết dài trên tài khoản X cá nhân của mình. Trong bài viết, Kyle Samani một lần nữa sử dụng lối hùng biện thuyết phục "kêu gọi giao dịch" (không theo nghĩa tiêu cực), tập trung vào "hiệu quả" như một điểm yếu trong câu chuyện về phi tập trung, và giải thích chi tiết cách PropAMM, hiện đang được quảng bá trong hệ sinh thái Solana, sẽ bắt kịp hoặc thậm chí vượt qua mô hình tập trung truyền thống về hiệu quả, chứng minh rằng PropAMM là một trong những đổi mới quan trọng nhất trong cấu trúc vi mô của thị trường trong những năm gần đây, thậm chí là nhiều thập kỷ.

Sau đây là văn bản gốc:

PropAMM là một trong những đổi mới quan trọng nhất trong cấu trúc vi mô thị trường những năm gần đây, và thậm chí có thể là một trong những đổi mới quan trọng nhất trong nhiều thập kỷ.

Để giúp mọi người hiểu rõ kết luận này, trước tiên chúng ta hãy xem xét cách các nhà tạo lập thị trường (MM) báo giá trên các sàn giao dịch tập trung truyền thống (CEX).

Các nhà tạo lập thị trường thường đặt máy chủ cùng với các nền tảng giao dịch. Mỗi nhà tạo lập thị trường chạy thuật toán của mình trên một máy chủ và kết nối với một máy chủ khác, máy chủ này lại chạy các hệ thống của nền tảng giao dịch, thông qua một cáp mạng có chiều dài đồng nhất (ví dụ: 50 mét).

Các nhà tạo lập thị trường và nền tảng giao dịch liên tục trao đổi một lượng lớn dữ liệu. Bất cứ khi nào một nhà tạo lập thị trường gửi lệnh đến nền tảng giao dịch—cho dù đó là lệnh giới hạn, lệnh hủy hay lệnh thị trường—nền tảng giao dịch cần phải truyền tải thông tin này đến tất cả các nhà tạo lập thị trường khác; sau đó, các nhà tạo lập thị trường khác sẽ gửi lại lệnh của họ dựa trên thông tin mới; và cứ thế tiếp diễn vô thời hạn .

Sau đây là một sơ đồ đơn giản.

Bây giờ chúng ta hãy cùng xem PropAMM hoạt động như thế nào trên mạng chính Solana.

Điểm nổi bật của PropAMM trên Solana là chính blockchain "chứa đựng" thuật toán tạo lập thị trường. Điều này có nghĩa là hệ thống không còn cần phải gửi hàng tỷ tin nhắn qua lại giữa các nhà tạo lập thị trường và các nền tảng giao dịch; thuật toán tạo lập thị trường sẽ chạy trực tiếp trên cùng một máy vật lý với nền tảng giao dịch.

Sơ đồ mới được hiển thị bên dưới. (Đúng vậy, chỉ cần chuỗi khối Solana là đủ!)

Từ lâu trong ngành công nghiệp tiền điện tử đã có một lập luận cho rằng các hệ thống phi tập trung vốn dĩ chậm hơn (với độ trễ cao hơn) so với các hệ thống tập trung vì chúng yêu cầu sự liên lạc giữa các nút trên toàn thế giới.

Tuy nhiên, nếu nhìn vấn đề này theo một cách khác, các thuật toán lưu ký trên chuỗi thực tế có thể có độ trễ thấp hơn so với các nền tảng giao dịch tập trung trong lĩnh vực tài chính truyền thống.

Tại sao lại như vậy? Lý do nằm ở chỗ độ trễ cần thiết để PropAMM cập nhật giá chỉ liên quan đến sự di chuyển của các electron bên trong cùng một tấm silicon vật lý. Ví dụ, nếu một lệnh thị trường trước đó gây ra sự thay đổi về giá SOL-USD, thông tin này sẽ ngay lập tức được hiển thị cho tất cả các PropAMM và được sử dụng để định giá lệnh thị trường tiếp theo. Mọi thứ đều diễn ra trong cùng một tấm silicon; không còn cần thiết phải có sự giao tiếp hai chiều giữa các máy chủ nữa.

Cần lưu ý rằng PropAMM yêu cầu cập nhật Oracle thường xuyên, nhưng điều này không phải là vấn đề và không làm thay đổi những thông tin tổng quan mà tôi đã mô tả ở trên.

Điểm quan trọng nhất vẫn là: khi nền tảng giao dịch—trong trường hợp trên là chuỗi khối Solana—trực tiếp lưu trữ thuật toán PropAMM, giá cả của nhà tạo lập thị trường sẽ thay đổi theo thời gian thực trên cùng một tấm silicon vật lý.

PropAMM đã trở thành cơ chế chủ đạo cho việc định giá giao ngay SOL-USDC trên Solana, với biên độ chênh lệch giá hẹp hơn bất kỳ sàn giao dịch tập trung lớn nào. Tôi dự đoán cấu trúc thị trường này sẽ trở thành mô hình chủ đạo cho giao dịch trên chuỗi trong năm nay, bao gồm giao ngay, hợp đồng vĩnh cửu và thậm chí cả thị trường dự đoán.

Thách thức lớn nhất của PropAMM là hiện tại không có cách nào đảm bảo rằng người mua sẽ luôn đạt được mức giá thực hiện tốt nhất, bởi vì:

• Tất cả các thuật toán của PropAMM đều không được công khai (điều này thực ra là hợp lý, vì các thuật toán tạo lập thị trường truyền thống cũng là độc quyền).

• Khi định tuyến giao dịch giữa nhiều PropAMM, kết quả không mang tính xác định.

Tuy nhiên, vấn đề này có thể giải quyết được. Tôi kỳ vọng tất cả các nhóm tổng hợp liên quan sẽ tung ra các giải pháp trong năm nay, chẳng hạn như Jupiter và dFlow ở mảng giao dịch tức thời, và Phoenix ở mảng hợp đồng.

Hệ thống PropAMM hiện tại vẫn chưa được tối ưu hóa hoàn toàn và vẫn còn chịu nhiều hạn chế của chính blockchain Solana. Năm nay, Solana sẽ triển khai một loạt nâng cấp lớn nhằm cải thiện đáng kể hiệu năng của PropAMM, bao gồm:

1. Giới hạn đơn vị tính toán (CU) cao hơn cho mỗi giao dịch và kích thước giao dịch lớn hơn;

2. Giới hạn CU cao hơn trên mỗi khối;

3. Alpenglow: Giảm thời gian xử lý từ 400ms xuống còn 100–150ms;

4. DoubleZero: Giảm độ trễ mạng toàn cầu;

5. Thực thi do ứng dụng điều khiển;

6. Nhiều người lãnh đạo cùng lúc.

Nếu PropAMM trên mạng chính Solana hiện đã cung cấp biên độ giá hẹp hơn bất kỳ sàn giao dịch tập trung (CEX) nào ngay cả trước khi có những nâng cấp này, người ta có thể hình dung được sức mạnh của chúng sẽ lớn đến mức nào khi những nâng cấp này được triển khai.

Bài đọc liên quan: Sự lột xác của Kyle Samani từ "nhà đầu tư tiền điện tử giỏi nhất mọi thời đại" thành hình ảnh phản chiếu của chính mình mười năm trước.