Tất cả những huyền thoại về sự giàu có đều là sự kết hợp giữa sự thiếu đồng thuận và lãi kép.

Tựa gốc: "Tất cả những huyền thoại về sự giàu có đều là một âm mưu của sự thiếu đồng thuận và lãi kép"

Tác giả gốc: Sleepy.txt, 动察Beating

Năm 2017, Ant Financial lần đầu tiên đầu tư vào Pop Mart và tiếp tục rót thêm vốn trong những năm tiếp theo. Tháng 12 năm 2020, Pop Mart niêm yết trên sàn chứng khoán Hồng Kông với giá trị thị trường vượt quá 100 tỷ đô la Hồng Kông ngay trong ngày đầu tiên. Ant Financial đã đạt được lợi nhuận gấp hơn trăm lần so với vốn đầu tư, trở thành một trường hợp điển hình trong lĩnh vực đầu tư tiêu dùng tại Trung Quốc.

Năm 2010, Quỹ Sequoia Capital China đã đầu tư vào Meituan, tham gia nhiều vòng gọi vốn và cuối cùng thu về lợi nhuận gấp hơn 100 lần khi Meituan niêm yết cổ phiếu. Khoản đầu tư này đã đưa Sequoia China trở thành một trong những tổ chức thành công nhất trong lịch sử đầu tư internet tại Trung Quốc.

Trong thế giới đầu tư mạo hiểm, lợi nhuận gấp 10 lần đã được coi là tốt, trong khi lợi nhuận gấp 100 lần được xem là huyền thoại.

Tuy nhiên, tại châu Âu, có một công ty đầu tư mạo hiểm đã đạt được lợi nhuận gần 1400 lần so với vốn đầu tư.

Công ty này có tên là Balderton Capital. Năm 2015, họ dẫn đầu vòng gọi vốn ban đầu cho "Alipay phiên bản châu Âu" Revolut, đầu tư 1 triệu bảng Anh. Trong 10 năm tiếp theo, họ tiếp tục tham gia vào nhiều vòng gọi vốn khác, với tổng vốn đầu tư khoảng 3 triệu bảng Anh.

Chỉ trong 11 năm, Revolut đã phát triển từ một dự án nhỏ bị Y Combinator từ chối thành một gã khổng lồ fintech trị giá 75 tỷ đô la, được ca ngợi là công ty fintech giá trị nhất châu Âu. Ngày nay, Revolut có hơn 65 triệu người dùng trên toàn cầu, với doanh thu hàng năm vượt quá 4 tỷ đô la, lợi nhuận hàng năm hơn 1 tỷ đô la và xử lý hàng tỷ đô la giao dịch mỗi ngày.

Đến năm 2025, Balderton Capital đã thu về khoảng 2 tỷ đô la thông qua việc liên tục bán cổ phần của họ tại Revolut. Số cổ phần còn lại mà họ nắm giữ, dựa trên định giá mới nhất, vẫn trị giá hơn 4 tỷ đô la. Điều này có nghĩa là tổng lợi nhuận của Balderton từ Revolut đã vượt quá 6 tỷ đô la, gần gấp 1400 lần khoản đầu tư ban đầu của họ.

Điều đáng kinh ngạc hơn nữa là, quỹ nắm giữ cổ phần của Balderton tại Revolut—Balderton Capital Fund V, được thành lập năm 2014 với tổng số vốn huy động chỉ 305 triệu đô la—đã mang lại lợi nhuận gấp hơn 20 lần cho các nhà đầu tư vào năm 2025 thông qua việc bán một phần cổ phiếu Revolut của mình. Điều này ngụ ý rằng ngay cả khi tất cả các dự án khác do quỹ này đầu tư đều thất bại, tỷ lệ lợi nhuận của nó vẫn vượt xa mức trung bình từ 3 đến 5 lần của các quỹ hàng đầu trong ngành.

Câu chuyện này khắc họa bản chất của vốn đầu tư mạo hiểm. Trong thế giới kinh doanh nơi sự chắc chắn đã biến mất từ lâu, chúng ta nên đối mặt với sự bất định như thế nào? Khi ai cũng nhìn thấy rủi ro, cơ hội nằm ở đâu?

Hai Thế Giới

Điểm khởi đầu của câu chuyện này là cuộc gặp gỡ giữa hai cá nhân hoàn toàn khác biệt vào đầu năm 2015.

Người đầu tiên là Nikolay Storonsky, một người đàn ông Nga với tinh thần không ngừng nghỉ. Cha ông là một giám đốc điều hành tại Gazprom, tập đoàn khí đốt tự nhiên khổng lồ của Nga, và ông lớn lên trong giàu có. Ông có hai bằng thạc sĩ: một bằng vật lý từ Viện Vật lý và Công nghệ Moscow và một bằng kinh tế từ Trường Kinh tế Mới. Ông cũng là một người đam mê thể thao, từng là nhà vô địch bơi lội cấp quốc gia và rất yêu thích quyền anh và lướt sóng.

Năm 2006, ông chuyển đến London và gia nhập Lehman Brothers với tư cách là một nhà giao dịch phái sinh, xử lý các giao dịch trị giá hàng tỷ đô la mỗi ngày. Sau sự sụp đổ của Lehman Brothers năm 2008, ông chuyển sang Credit Suisse. Trong những chuyến công tác quốc tế thường xuyên, ông bị mất hàng nghìn đô la mỗi năm do phí tỷ giá hối đoái, điều mà ông cho là vô lý và không công bằng.

Do đó, ông đã liên hệ với Vlad Yatsenko, một kỹ sư phần mềm từng làm việc tại Credit Suisse và Deutsche Bank trong 10 năm, để giải quyết vấn đề này.

Năm 2014, họ thành lập Revolut tại Level39, một vườn ươm công nghệ tài chính ở Canary Wharf, London. Storonsky đã đầu tư toàn bộ số tiền tiết kiệm 300.000 bảng Anh của mình, đánh cược cả tương lai.

Người thứ hai mà anh sắp gặp, Tim Bunting, đến từ một thế giới khác.

Năm 2007, ở tuổi 43, Bunting quyết định rời Goldman Sachs.

Sau 18 năm làm việc tại Goldman Sachs, thăng tiến đến vị trí người đứng đầu toàn cầu về thị trường vốn cổ phiếu và phó chủ tịch quốc tế, ông là một trong những đối tác hàng đầu tại Goldman Sachs. Ông đứng trên đỉnh cao của một thế giới đầy chắc chắn, nơi mọi giao dịch đều có mô hình chính xác, mọi quyết định đều dựa trên dữ liệu đầy đủ, rủi ro được định lượng và tương lai được dự báo.

Tuy nhiên, anh ấy đã chọn rời đi và dấn thân vào một thế giới hoàn toàn khác biệt — đầu tư mạo hiểm.

Anh ấy gia nhập Balderton Capital. Bản chất của đầu tư mạo hiểm là tìm kiếm cơ hội trong sự không chắc chắn. Ở đây, không có mô hình hoàn hảo, chỉ có tầm nhìn xa trông rộng và khả năng phán đoán của con người.

Khi họ gặp nhau vào tháng 2 năm 2015, Revolut đang ở trong tình trạng tồi tệ. Bản demo sản phẩm của họ gặp khó khăn trong việc vận hành, và họ vừa bị Y Combinator, vườn ươm khởi nghiệp nổi tiếng nhất Thung lũng Silicon, từ chối. Trong bất kỳ quy trình ra quyết định đầu tư thông thường nào, đây sẽ là một lời từ chối thẳng thừng.

Nhưng Bond lại nhìn thấy điều khác.

Sau này, ông nhớ lại rằng trong mắt Storonsky, ông thấy được tham vọng và động lực để làm thay đổi toàn bộ ngành ngân hàng châu Âu. Đồng thời, ở người đồng sáng lập kỹ thuật Yatsenko, ông thấy được sự ổn định và đáng tin cậy. Một người am hiểu tài chính, người kia am hiểu công nghệ; một người có động lực, người kia có sự điềm tĩnh — đó là sự kết hợp hoàn hảo của những người sáng lập.

Khi mọi người khác nhìn thấy rủi ro, các nhà đầu tư vĩ đại lại nhìn thấy cơ hội. Sự đồng thuận thường chỉ dẫn đến lợi nhuận tầm thường; chỉ thông qua sự khác biệt so với số đông mới có thể tạo ra lợi nhuận vượt trội.

Vào tháng 7 năm 2015, Balderton chính thức dẫn đầu vòng gọi vốn ban đầu của Revolut, đầu tư 1 triệu bảng Anh với mức định giá sau đầu tư là 6,7 triệu bảng Anh.

Tuy nhiên, liệu chỉ cần những nhà sáng lập xuất sắc và các nhà đầu tư táo bạo là đủ? Liệu có một thế lực nào lớn hơn đứng sau kỳ tích lợi nhuận gấp 1.400 lần?

Thời điểm, may mắn và con người

Thành công của Revolut đến từ thời điểm thích hợp, may mắn và con người.

Thứ nhất, đó là dư chấn của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, gần như đã xóa sổ niềm tin của công chúng vào các ngân hàng truyền thống.

Theo khảo sát của Eurobarometer, niềm tin của người dân châu Âu vào các ngân hàng đã chạm mức thấp lịch sử sau khủng hoảng. Bản thân các ngân hàng cũng lâm vào cảnh khó khăn, lợi nhuận sụt giảm nghiêm trọng. Dữ liệu cho thấy tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) trung bình của ngành ngân hàng châu Âu đã giảm từ khoảng 11% trước khủng hoảng xuống còn 4%-5% vào khoảng năm 2015, thấp hơn nhiều so với các ngân hàng Mỹ.

Để tồn tại, các ngân hàng đã tiến hành sa thải nhân viên quy mô lớn. Từ năm 2012 đến năm 2015, hơn 10.000 chi nhánh ngân hàng đã bị đóng cửa ở châu Âu, và hàng chục nghìn nhân viên đã bị cho nghỉ việc. Điều này dẫn đến sự suy giảm mạnh về chất lượng dịch vụ ngân hàng, trải nghiệm khách hàng tồi tệ và tạo ra một khoảng trống thị trường đáng kể cho các đối thủ cạnh tranh mới.

Trong khi đó, làn sóng công nghệ đang định hình lại thị trường. Năm 2015, tỷ lệ sử dụng điện thoại thông minh ở châu Âu bắt đầu tăng vọt, và việc sử dụng dịch vụ ngân hàng di động phát triển nhanh chóng. Sự chuyển dịch của các dịch vụ tài chính từ các chi nhánh truyền thống sang ứng dụng di động đã trở thành một xu hướng không thể đảo ngược.

Và những luồng gió pháp lý cũng đang thổi có lợi cho Revolut. Cuối năm 2015, Liên minh châu Âu đã thông qua Chỉ thị Dịch vụ Thanh toán thứ hai (PSD2), cốt lõi của nó là "Ngân hàng Mở". Chỉ thị này đã phá vỡ thế độc quyền của ngân hàng đối với dữ liệu khách hàng, cho phép các công ty fintech bên thứ ba truy cập dữ liệu tài khoản ngân hàng của người dùng với sự cho phép để cung cấp các dịch vụ tài chính đổi mới. Điều này đã mở đường cho toàn bộ ngành công nghiệp fintech.

Một thế hệ người tiêu dùng mới cũng đang nhanh chóng trưởng thành. Là những người sinh ra và lớn lên trong thời đại kỹ thuật số, họ không ưa những quy trình rườm rà và trải nghiệm kém chất lượng mà các ngân hàng truyền thống mang lại. Một cuộc khảo sát năm 2015 cho thấy 80% người tiêu dùng dưới 45 tuổi tin rằng họ có thể thực hiện bất kỳ giao dịch tài chính nào thông qua ứng dụng di động.

Tính chất phân mảnh của thị trường châu Âu đã trở thành động lực thúc đẩy cho Revolut. Với hàng chục quốc gia, ngôn ngữ và loại tiền tệ khác nhau ở châu Âu, sự bất tiện và chi phí cao của các giao dịch xuyên biên giới từ lâu đã là một vấn đề nan giải.

Trong bối cảnh đó, khoảng năm 2015, đường đua fintech châu Âu trở nên sôi động. N26 của Đức, Monzo và Starling của Anh, cùng với chuyên gia thanh toán xuyên biên giới TransferWise (nay là Wise) đều nổi lên gần như cùng một lúc. Mỗi công ty đều chiếm lĩnh thị trường riêng, với N26 tập trung vào thiết kế, Monzo vào các khía cạnh xã hội. Quan điểm chung của ngành vào thời điểm đó là chiếm lĩnh một thị trường hoặc một loại sản phẩm duy nhất trong một lần.

Tuy nhiên, Revolut ngay từ đầu đã là một thương hiệu khác biệt.

Ý tưởng cốt lõi của họ là ngành ngân hàng có thể được xây dựng như một sản phẩm phần mềm toàn cầu, hoạt động trọn gói và không biên giới ngay từ ngày đầu tiên. Trong khi các đối thủ cạnh tranh vẫn đang tỉ mỉ hoàn thiện từng phần cụ thể, Revolut đã mở rộng ra toàn cầu. Chiến lược táo bạo này, dù gây nhiều tranh cãi vào thời điểm đó, cuối cùng đã giúp họ vượt xa tất cả các đối thủ.

Tuy nhiên, hành trình từ một tầm nhìn vĩ đại đến một công ty tuyệt vời đầy rẫy nguy hiểm, và Revolut đã không có một con đường dễ dàng.

Vượt qua những tranh cãi một cách nhanh chóng

Một trong những giá trị cốt lõi của Revolut là "Không bao giờ thỏa hiệp". Giá trị này ăn sâu vào bản chất của công ty, giúp họ vượt qua nhiều tranh cãi trong suốt 11 năm qua.

Sự bất mãn dai dẳng này ban đầu thể hiện rõ nhất ở tốc độ mở rộng sản phẩm.

Tháng 7 năm 2015, Revolut chính thức ra mắt sản phẩm, xử lý hơn 500 triệu đô la giao dịch trong năm đầu tiên. Đến cuối năm 2016, số người dùng đã vượt quá 300.000, với tổng giá trị giao dịch gần 1 tỷ bảng Anh. Tháng 11 năm 2017, Revolut thông báo vượt mốc một triệu người dùng, đạt được cột mốc này chỉ sau hơn hai năm.

Phương châm của Storonsky là "Phát hành và cải tiến nhanh hơn để mang đến cho bạn nhiều cơ hội thành công hơn." Sau khi ra mắt sản phẩm cốt lõi, một thẻ đổi tiền với phí thấp, Revolut nhanh chóng triển khai nhiều tính năng mới: giao dịch tiền điện tử vào năm 2017, tiếp theo là giao dịch chứng khoán, tài khoản tiết kiệm, công cụ lập ngân sách, bảo hiểm, thanh toán P2P, tài khoản doanh nghiệp... Nó đã định vị mình là một siêu ứng dụng tài chính toàn diện, trong khi các đối thủ cạnh tranh vẫn đang cẩn trọng bảo vệ thị trường của mình.

Chiến lược mở rộng mạnh mẽ này đã dẫn đến sự tăng trưởng đáng kinh ngạc. Năm 2017, số lượng người dùng của Revolut tăng gấp ba lần và doanh thu tăng gần gấp năm lần. Năm 2018, số lượng người dùng tăng từ 1,5 triệu lên 3,5 triệu, với doanh thu tăng vọt 354%. Đến tháng 4 năm 2018, Revolut đã hoàn thành vòng gọi vốn Series C trị giá 250 triệu đô la, định giá công ty ở mức 1,7 tỷ đô la, chính thức trở thành một kỳ lân (unicorn).

Lý do Revolut có thể nhanh chóng ra mắt các tính năng mới là vì họ áp dụng chiến lược sản phẩm tương tự như các nhà đầu tư mạo hiểm trong nội bộ công ty.

Họ không tin tưởng một cách mù quáng vào phương pháp thiết kế "từ trên xuống" của giới tinh hoa; về mặt nội bộ, thường có rất nhiều sản phẩm và tính năng mới được thử nghiệm đồng thời. Tuy nhiên, chỉ một phần nhỏ trong số đó cuối cùng sẽ "tốt nghiệp" và trở thành những dòng sản phẩm kinh doanh thực sự. Những sản phẩm không thành công sẽ bị loại bỏ, trong khi những sản phẩm vượt qua vòng kiểm định sẽ nhận được gấp đôi nguồn lực đầu tư của công ty.

Hiện nay, các sản phẩm tạo doanh thu cốt lõi của Revolut không có kế hoạch chiến lược cấp cao; tất cả đều phát triển từ văn hóa nội bộ của việc chạy đua và thử nghiệm sai lầm.

Nhưng điều này cũng phải trả giá rất đắt. Trong suốt 11 năm qua, Revolut đã trải qua ít nhất ba lần thử thách sinh tử.

Cuộc thử nghiệm đầu tiên xuất phát từ lòng tin.

Năm 2016, công ty cần thêm vốn để mở rộng, nhưng các kênh huy động vốn truyền thống lại không thuận lợi. Storonsky đề xuất một ý tưởng táo bạo: huy động vốn từ công chúng thông qua nền tảng gọi vốn cộng đồng Crowdcube. Đây là một bước đi không theo lối mòn vào thời điểm đó, và nhiều nhà đầu tư đã bày tỏ sự phản đối.

Tuy nhiên, Balderton đã đi ngược lại xu hướng và ủng hộ quyết định này. Họ tin rằng điều này không chỉ giải quyết được vấn đề tài chính mà còn là một bước đi tiếp thị tuyệt vời để kiểm chứng lòng tin của công chúng vào Revolut. Cuối cùng, 433 người dân bình thường đã tham gia vào đợt gọi vốn cộng đồng này, với mức đầu tư trung bình khoảng 2.152 bảng Anh mỗi người. Họ tin tưởng vào tầm nhìn của Revolut và đã đầu tư tiền thật để ủng hộ công ty khởi nghiệp này.

Giờ đây, những người ủng hộ ban đầu cũng đã nhận được lợi nhuận đáng kinh ngạc. Giá của một chiếc iPhone đời đầu, sau 10 năm, đã trở thành khoản tiền đặt cọc mua nhà ở ngoại ô London. Khoản đầu tư ban đầu 2152 bảng Anh hiện trị giá hơn 380.000 bảng Anh, lợi nhuận gấp hơn 170 lần.

Bài kiểm tra thứ hai đến từ việc nuôi cấy vi sinh vật.

Tháng 2 năm 2019, tạp chí Wired của Anh đã công bố một bài báo gây chấn động, phơi bày những vấn đề nghiêm trọng trong văn hóa doanh nghiệp của Revolut. Bài báo cáo buộc công ty theo đuổi tăng trưởng bằng mọi giá, bóc lột nhân viên một cách tàn nhẫn, dẫn đến tỷ lệ thôi việc cực cao. Công ty đột nhiên rơi vào một cuộc khủng hoảng truyền thông lớn.

Vào thời điểm đó, Revolut đang trong giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng. Năm 2019, số lượng người dùng của công ty đã vượt quá 10 triệu và bắt đầu mở rộng sang Úc và Singapore. Tuy nhiên, sự bùng phát của cuộc khủng hoảng này đã gây tổn hại nghiêm trọng đến danh tiếng của công ty.

Là một thành viên hội đồng quản trị, Benedict ngay lập tức có những cuộc trò chuyện sâu sắc với Storonsky. Ông chia sẻ kinh nghiệm quản lý hàng ngàn người tại Goldman Sachs, giúp Storonsky nhận ra rằng khi công ty phát triển đến một giai đoạn nhất định, cần phải thiết lập một hệ thống quản lý trưởng thành và nhân văn hơn. Với sự giúp đỡ của Balderton, Revolut đã tuyển dụng thêm nhiều nhà quản lý giàu kinh nghiệm và bắt đầu cải thiện văn hóa doanh nghiệp một cách có hệ thống.

Bài kiểm tra thứ ba đến từ việc tuân thủ quy định.

Bắt đầu từ năm 2021, Revolut đã nộp đơn xin giấy phép ngân hàng lên Cơ quan Quản lý Tài chính Anh (FCA), nhưng phải mất đến ba năm mới được chấp thuận. Cơ quan quản lý đã đặt ra những câu hỏi nghiêm trọng về hệ thống chống rửa tiền và quản trị doanh nghiệp của công ty. Đây là một đòn giáng mạnh đối với một công ty công nghệ tài chính.

Trong khi chờ đợi giấy phép hoạt động tại Anh, Revolut không hề giảm tốc độ mở rộng. Năm 2020, công ty hoàn thành vòng gọi vốn Series D trị giá 580 triệu đô la, đạt 14,5 triệu người dùng và thâm nhập thị trường Mỹ và Nhật Bản. Năm 2021, công ty tiếp tục hoàn thành vòng gọi vốn Series E trị giá 800 triệu đô la, với định giá 33 tỷ đô la. Đến năm 2022, số lượng người dùng đã tăng lên 26 triệu.

Vào thời điểm then chốt, Benedict một lần nữa tận dụng mạng lưới quan hệ trong ngành của mình. Ông đích thân liên hệ và mời Martin Gilbert, một nhân vật tầm cỡ trong cộng đồng đầu tư Anh và Chủ tịch của Aberdeen Standard Investments, trở thành Chủ tịch của Revolut. Động thái này đã củng cố đáng kể niềm tin của cơ quan quản lý vào Revolut. Vào tháng 7 năm 2024, Revolut cuối cùng đã nhận được giấy phép ngân hàng danh giá của Anh.

Sau khi nhận được giấy phép hoạt động tại Anh, Revolut cũng đã đạt được những thành tích ấn tượng. Đến năm 2024, số lượng người dùng của công ty đã vượt quá 50 triệu, doanh thu hàng năm đạt 40 tỷ đô la, tăng trưởng 72%, lợi nhuận hàng năm lần đầu tiên vượt mốc 1 tỷ đô la, và tổng khối lượng giao dịch của khách hàng vượt quá 10 nghìn tỷ đô la. Công ty đã trở thành ứng dụng tài chính được tải xuống nhiều nhất tại 19 quốc gia.

Trong suốt 11 năm thăng trầm, Balderton Capital luôn kiên định ủng hộ Revolut. Balderton luôn giữ vai trò thành viên hội đồng quản trị của Revolut, cung cấp sự hỗ trợ không thể thiếu ở mọi giai đoạn quan trọng trong quá trình phát triển của Revolut và liên tục tham gia vào các vòng gọi vốn tiếp theo.

"Giấc mơ Mỹ" của các nhà đầu tư mạo hiểm châu Âu

Trận chiến kinh điển của Revolut đã đưa Balderton, vốn từ lâu hoạt động kín đáo, ra ánh sáng. Khả năng nắm bắt logic đằng sau những điều kỳ diệu của quỹ đầu tư mạo hiểm có trụ sở tại London này không đến từ may mắn ngẫu nhiên mà từ dòng máu kết nối với Benchmark Capital, một thế lực mạnh mẽ ở Thung lũng Silicon.

Năm 1999, các đối tác của Benchmark quyết định thành lập Benchmark Capital Europe tại London. Họ không chỉ mang đến vốn mà còn giới thiệu một cấu trúc tổ chức độc đáo—Quan hệ đối tác bình đẳng.

Trong các quỹ đầu tư mạo hiểm truyền thống, thường có một vài đối tác quản lý nắm giữ phần lớn quyền lực và lợi nhuận, trong khi các đối tác khác ở vị trí tương đối thấp hơn. Cấu trúc hình kim tự tháp này dễ dẫn đến cạnh tranh nội bộ và xung đột lợi ích.

Tuy nhiên, mô hình Hợp tác Bình đẳng lại hoàn toàn khác. Tại Balderton, tất cả các đối tác đều sở hữu công ty như nhau, có quyền phát biểu như nhau trong mọi quyết định và chia sẻ lợi nhuận bình đẳng. Bất kể ai là người tìm ra hoặc dẫn dắt thương vụ, mọi người đều được hưởng phần thưởng tài chính như nhau. Hệ thống này đảm bảo sự đồng nhất cao về lợi ích giữa tất cả các đối tác, cho phép họ hợp tác hiệu quả như một bầy sói.

Những ưu điểm của hệ thống này đã được chứng minh đầy đủ trong quá trình đầu tư vào Revolut.

Thứ nhất, điều này dẫn đến việc thẩm định kỹ lưỡng hơn. Khi Balderton lần đầu gặp Storonsky, mặc dù ông am hiểu thị trường tài chính, nhưng ông không hoàn toàn hiểu về cách thức triển khai kỹ thuật đằng sau đó. Vì vậy, ông ngay lập tức mời đối tác Suranga Chandratillake, người có nền tảng kỹ thuật, cùng tham gia đánh giá. Không có sự tranh giành công lao giữa các đối tác, chỉ có một mục tiêu chung—đầu tư vào công ty tốt nhất.

Thứ hai, vì lợi ích của tất cả các đối tác đều hoàn toàn đồng nhất, họ có thể đưa ra những quyết định có lợi nhất cho công ty. Trong nhiều vòng gọi vốn cho Revolut, Balderton luôn kiên định ủng hộ, không bao giờ do dự vì những xung đột lợi ích nội bộ.

Cuối cùng, có sự hỗ trợ sau đầu tư toàn diện hơn. Các công ty khởi nghiệp gặp phải những thách thức khác nhau ở các giai đoạn khác nhau. Quan hệ đối tác bình đẳng có nghĩa là các doanh nhân có thể tận dụng các nguồn lực của toàn bộ đội ngũ đối tác bất cứ lúc nào.

Năm 2007, đội ngũ châu Âu tách ra từ Benchmark, chính thức đổi tên thành Balderton Capital theo tên con phố nơi đặt văn phòng đầu tiên của họ. Nguyên tắc cốt lõi về quan hệ đối tác bình đẳng được giữ vững và trở thành yếu tố khác biệt quan trọng của Balderton trên thị trường đầu tư mạo hiểm châu Âu.

Tuy nhiên, một hệ thống tốt cũng không thể đảm bảo thành công trong mọi khoản đầu tư. Trong thế giới đầu tư mạo hiểm, điều gì cuối cùng quyết định sự thành công hay thất bại?

Luật lũy thừa

Luật này đơn giản chỉ là một phiên bản cực đoan của Nguyên tắc Pareto.

Trong thế giới đầu tư mạo hiểm, điều đó có nghĩa là một phần nhỏ các khoản đầu tư sẽ đóng góp phần lớn lợi nhuận của quỹ. Phần lớn các khoản đầu tư còn lại cuối cùng sẽ chỉ mang lại kết quả tầm thường hoặc thậm chí là thua lỗ hoàn toàn.

Theo dữ liệu của PitchBook, 10% khoản đầu tư hàng đầu trong ngành vốn mạo hiểm đóng góp từ 60% đến 80% lợi nhuận của ngành. Công việc hàng ngày của các nhà đầu tư mạo hiểm là tìm kiếm 1% cơ hội đó trong vô số dự án tưởng chừng như không chắc chắn. Họ cần phải mở rộng phạm vi tìm kiếm, nhưng quan trọng hơn, họ cần tập trung mạnh vào một số ít dự án có tiềm năng trở thành những siêu thắng lợi vào những thời điểm quan trọng.

Trong suốt 25 năm lịch sử, Balderton Capital đã đầu tư vào hơn 275 công ty, bao gồm cả những thương vụ thoái vốn thành công như Darktrace, Depop và GoCardless. Nếu không có Revolut, Balderton có thể vẫn là một quỹ đầu tư mạo hiểm xuất sắc của châu Âu, nhưng sẽ không bao giờ trở thành huyền thoại như ngày nay.

Điều này cũng cho thấy bản chất của vốn đầu tư mạo hiểm là một trò chơi không dựa trên sự đồng thuận. Nếu triển vọng của một dự án đã trở thành sự đồng thuận của tất cả mọi người, định giá của nó chắc chắn sẽ tăng vọt, và tiềm năng lợi nhuận trong tương lai sẽ cực kỳ hạn chế. Chỉ những dự án không được đánh giá cao ở giai đoạn đầu và gây tranh cãi mới có tiềm năng mang lại lợi nhuận khổng lồ mang tính đột phá.

Đối với đầu tư mạo hiểm, thành công không phải là vấn đề tỷ lệ thành công mà là bội số lợi nhuận. Không sao nếu bạn thất bại trong chín dự án, miễn là bạn thành công với một dự án có thể mang lại lợi nhuận gấp 1000 lần, thì thành công đó đủ để tạo dựng tên tuổi. Điều này nghe có vẻ như đánh bạc, nhưng các nhà đầu tư mạo hiểm hàng đầu sử dụng một triết lý và kỷ luật nghiêm ngặt để tăng khả năng thắng cược.

Vậy, đằng sau kỳ tích lợi nhuận gấp 1400 lần này, liệu có công thức nào có thể lặp lại được không?

Công thức cho lợi nhuận gấp nghìn lần

Lợi nhuận vượt trội = (Người sáng lập không theo số đông x Cơ hội trong kỷ nguyên cấu trúc) ^ Kiên nhẫn vượt qua chu kỳ

Thứ nhất, chúng ta có người sáng lập không được lòng mọi người.

Trong thế giới đầu tư mạo hiểm, đánh giá về một cá nhân luôn được ưu tiên hàng đầu. Đặc biệt là ở giai đoạn hạt giống, khi chưa có sản phẩm, thị trường hay dữ liệu, người sáng lập gần như là tiêu chí duy nhất để đánh giá. Một người sáng lập hàng đầu phải là một người lạc quan đến mức đa nghi, có những ảo tưởng phi thực tế về tương lai nhưng vẫn đủ thực tế để giải quyết các vấn đề trước mắt.

Thứ hai, chúng ta có cơ hội trong kỷ nguyên cấu trúc. Sự thành công của Revolut gắn liền mật thiết với thời điểm lịch sử độc đáo ở châu Âu năm 2015. Hậu quả của cuộc khủng hoảng tài chính, sự bùng nổ của internet di động, các chính sách quản lý mở và sự thay đổi hành vi tiêu dùng giữa các thế hệ. Những công ty vĩ đại là sản phẩm của thời đại. Họ có thể cảm nhận sâu sắc những thay đổi cấu trúc và thông qua các sản phẩm và dịch vụ của mình, trở thành biểu tượng của sự thay đổi đó.

Cuối cùng, và quan trọng nhất, là sự kiên nhẫn trong suốt chu kỳ. Từ năm 2015 đến năm 2026, Revolut đã trải qua một loạt thử thách, bao gồm khủng hoảng văn hóa, rào cản pháp lý và cạnh tranh thị trường khốc liệt. Trong suốt 11 năm này, Balderton vẫn luôn là người ủng hộ kiên định, không chỉ liên tục đầu tư thêm mà còn đưa ra những lời khuyên và nguồn lực quý giá vào những thời điểm quan trọng. Việc nắm giữ dài hạn và sự kiên nhẫn cùng người sáng lập vượt qua khó khăn là điều cần thiết để đạt được lợi nhuận vượt trội.

Trong thế giới của tư bản, thời gian vừa là người bạn tốt nhất vừa là kẻ thù tồi tệ nhất. Chỉ những ai có thể cưỡng lại những cám dỗ ngắn hạn, kiên định với giá trị dài hạn, mới có thể hưởng lợi từ hiệu ứng tích lũy của thời gian.

Biến 1 triệu bảng Anh thành 6 tỷ đô la không chỉ là một câu chuyện huyền thoại về sự giàu có mà còn là câu chuyện về tầm nhìn, lòng can đảm và sự kiên nhẫn. Nó cho chúng ta thấy rằng trong thời đại thay đổi nhanh chóng này, cơ hội thực sự luôn dành cho những người có thể nắm bắt thời cuộc, đón nhận sự thay đổi và sẵn sàng có tầm nhìn dài hạn cùng với những doanh nhân tài ba vượt qua các chu kỳ kinh tế.

Liên kết bài viết gốc

Chào mừng bạn gia nhập cộng đồng BlockBeats chính thức:

Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats

Nhóm thảo luận Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia