Mua lại công ty vỏ bọc Nasdaq giá 1,8 triệu USD, Rune muốn dùng meme coin để ép phe bán khống

Viết bởi: Little Cake

Vào ngày 31 tháng 8, nhà giao dịch tiền điện tử Rune (@RuneCrypto_) đã đăng một thông điệp trên X, chỉ chứa một tuyên bố: anh ta đã chi 1,8 triệu USD để mua lại 37,4% cổ phần của một công ty niêm yết trên Nasdaq thông qua giao dịch phi tập trung. Công ty này có giá trị thị trường 4,8 triệu USD, giá cổ phiếu 0,12 USD, doanh thu định kỳ hàng năm chỉ 380.000 USD và gánh khoản nợ 6,2 triệu USD, khiến mọi người tin rằng nó sắp sụp đổ.

Sau đó là phần cốt lõi của kế hoạch: token hóa cổ phiếu của công ty, triển khai trên Robinhood Chain và phát hành một đồng Meme kết hợp với token cổ phiếu.

Bánh đà mà anh ta mô tả hoạt động như sau: Nhà giao dịch Meme coin mua token → tiền chảy vào bể thanh khoản "token cổ phiếu/Meme coin" → nhu cầu đối với token cổ phiếu tăng → nhà phát hành mua lượng cổ phiếu Mỹ tương đương theo tỷ lệ 1:1 để thế chấp → áp lực mua thực sự xuất hiện đối với cổ phiếu vốn hóa nhỏ Nasdaq → tỷ lệ bán khống 92,3% bị kích hoạt → một cú ép bán khống đẩy giá cổ phiếu lên → giá cổ phiếu tăng củng cố câu chuyện Meme coin.

Theo lời Rune, đây sẽ là "sự kiện xuyên biên giới lớn nhất trong lịch sử tài chính, Meme coin × Nasdaq."

Điều này nghe có vẻ ngạo mạn. Tuy nhiên, khi mổ xẻ kỹ cấu trúc này, rõ ràng nó không phải là sản phẩm của trí tưởng tượng mà là sự hàn gắn hai con đường đã được kiểm chứng trên thị trường vốn trong hai năm qua.

Sự đảo ngược gương của mô hình chiến lược

Trong hai năm qua, Strategy (trước đây là MicroStrategy) đã thiết lập một chu kỳ vốn rõ ràng:

Công ty đại chúng → phát hành thêm cổ phiếu/trái phiếu chuyển đổi → tài trợ mua BTC → BTC tăng giá thúc đẩy định giá công ty → định giá hỗ trợ tài trợ tiếp theo.

"Công ty kho bạc BTC" theo khái niệm HOOD đã trở thành một lĩnh vực trưởng thành trong chứng khoán Mỹ, với logic tương tự từ Strategy đến Metaplanet.

Điều Rune đang cố gắng làm là đảo ngược hoàn toàn mô hình này.

Điểm khởi đầu của Strategy là một công ty đại chúng, và điểm kết thúc là tài sản tiền điện tử. Điểm khởi đầu của Rune là cộng đồng tiền điện tử, và điểm kết thúc là một công ty đại chúng.

Strategy dùng tiền của Phố Wall để mua BTC, trong khi Rune nhắm đến việc dùng tiền của nhà giao dịch Meme coin để mua cổ phiếu Mỹ. Bánh đà của Strategy dựa vào nhu cầu tiếp xúc BTC của nhà đầu tư tổ chức, trong khi bánh đà của Rune dựa vào xung lực đầu cơ của nhà đầu tư bán lẻ trên chuỗi đối với Meme coin.

Nếu cổ phiếu kết hợp với Meme coin trên Robinhood Chain (tương tự mô hình AI/NVDA) đã chứng minh rằng "khối lượng giao dịch Meme trên chuỗi có thể thúc đẩy nhu cầu đối với token cổ phiếu," thì suy luận của Rune là nhất quán về mặt khái niệm: chỉ cần thay "NVIDIA" bằng một công ty vỏ bọc 4,8 triệu USD, và hiệu ứng mua sẽ được khuếch đại đáng kể.

Tính xác thực vẫn chưa được xác minh

Giữa sự nhất quán về khái niệm và khả năng thực thi, có ít nhất ba lớp giả định cần được xác minh.

Lớp đầu tiên là tính xác thực của chính thương vụ mua lại.

Tính đến thời điểm xuất bản, Community Notes trên nền tảng X đã ghi chú: hiện tại, không có cổ phiếu niêm yết trên Nasdaq nào đồng thời đáp ứng các tham số mà Rune tuyên bố là giá trị thị trường 4,8 triệu USD, giá cổ phiếu 0,12 USD và tỷ lệ bán khống 92,3%. Rune chưa tiết lộ tên công ty hoặc số hồ sơ SEC, điều này không thể xác minh cho đến khi có thêm thông tin được công bố.

Lớp thứ hai là cơ chế thực thi "thế chấp 1:1." Việc phát hành token cổ phiếu yêu cầu người giám sát nắm giữ lượng cổ phiếu thực tương đương. Trong hệ sinh thái Robinhood Chain, token cổ phiếu được hỗ trợ bởi Robinhood với vai trò là nhà phát hành và người giám sát. Để Rune làm điều tương tự với một cổ phiếu penny 4,8 triệu USD, anh ta cần tìm một tổ chức tuân thủ sẵn sàng cung cấp dịch vụ giám sát và thiết lập bằng chứng dự trữ có thể kiểm toán; một cổ phiếu penny với khối lượng giao dịch hàng ngày chỉ vài chục nghìn đô la tạo ra trở ngại về thanh khoản.

Lớp thứ ba là rủi ro pháp lý. Công khai tuyên bố "tạo áp lực mua cổ phiếu Mỹ thông qua giao dịch Meme coin, kích hoạt ép bán khống" gần như là một trường hợp điển hình của "thao túng thị trường" theo định nghĩa trong các hành động thực thi của SEC. Sau sự cố GameStop năm 2021, SEC vẫn duy trì cảnh giác cao độ đối với bất kỳ hành động nào liên quan đến mua phối hợp, hoạt động ép bán khống và kích động trên mạng xã hội.

Phản hồi của Rune đối với điều này trong bài đăng của mình là: "Mua lại một công ty đại chúng và chuyển đổi nó thành doanh nghiệp blockchain không phải là thao túng; đó là một thương vụ mua lại. Các công ty làm điều này mỗi ngày."

Không phải người đầu tiên dấn thân

Nỗ lực của Rune không phải là trường hợp cá biệt. Trong những tháng gần đây, sự giao thoa giữa Meme coin và các công ty đại chúng đã tăng tốc:

ZeroStack (NASDAQ: ZSTK) đã mua lại 926 triệu token từ MemeCore với định giá khoảng 1 tỷ USD vào ngày 19 tháng 8, như một phần của kho bạc tài sản kỹ thuật số của công ty.

DeFi Development Corp (NASDAQ: DFDV) đã phát hành DisclaimerCoin (DONT), được quảng bá là "Meme coin đầu tiên được tạo ra bởi một công ty đại chúng." Một số công ty siêu nhỏ niêm yết trên Nasdaq đang đưa token tiền điện tử vào bảng cân đối kế toán của họ.

Điểm chung của các trường hợp này là các công ty đại chúng đang chủ động đón nhận văn hóa Meme, cố gắng trao đổi sự chú ý của cộng đồng lấy phần bù giá cổ phiếu. Đề xuất của Rune đi xa hơn: cộng đồng tiền điện tử chủ động kiểm soát trực tiếp các công ty đại chúng.

Thử thách thực sự của bánh đà

Bỏ qua những lo ngại về tính xác thực và tuân thủ, thuần túy từ góc độ cơ chế, biến số chính của bánh đà này là hiệu quả truyền dẫn thanh khoản.

Trên Robinhood Chain, Meme coin Artificial Inu (AI) kết hợp với NVDA token hóa đã tăng từ giá trị thị trường 1,5 triệu USD lên 135 triệu USD vào tháng 8, với bể NVDA của nó nắm giữ khoảng 3,3 triệu USD NVIDIA token hóa. Tuy nhiên, NVIDIA là một công ty trị giá 5,25 nghìn tỷ USD, và 3,3 triệu USD không có tác động gì đến giá cổ phiếu của nó.

Chuyển sang một công ty vỏ bọc 4,8 triệu USD thay đổi hoàn toàn tình hình.

Rune đã tính toán điều này: nếu khối lượng giao dịch trên chuỗi có thể tạo ra 500.000 USD áp lực mua cổ phiếu Mỹ thực sự, thì đó sẽ là tác động hơn 10% đối với một công ty 4,8 triệu USD. Áp lực mua 2 triệu USD có thể trực tiếp thay đổi cấu trúc sở hữu của công ty.

Vấn đề là: một khi bánh đà này khởi động, mặt trái của nó cũng có hiệu lực tương đương.

Khi thanh khoản trên chuỗi rút đi, giá Meme coin giảm → nhu cầu đối với token cổ phiếu biến mất → cổ phiếu Mỹ mất hỗ trợ mua trên chuỗi → giá cổ phiếu thoái lui → câu chuyện Meme sụp đổ. Tỷ lệ bán khống 92,3% là con dao hai lưỡi—nó vừa là nhiên liệu cho cú ép bán khống vừa là định giá thực tế của các nhà bán khống về nền tảng cơ bản của công ty.

Trước khi Schedule 13D, thông báo của công ty và hợp đồng token cổ phiếu xuất hiện, đây vẫn là một thử nghiệm vốn có độ hiển thị cao nhưng độ xác nhận thấp.

Nhưng nếu nhu cầu trên chuỗi thực sự có thể được chuyển hóa thành áp lực mua cổ phiếu cơ sở thông qua cơ chế đúc và thế chấp token cổ phiếu, thì những gì ra đời trên Robinhood Chain không chỉ là một loạt Meme coin mới.

Nó có thể là một cỗ máy vốn mới kết nối sự chú ý của tiền điện tử với các cổ phiếu vốn hóa nhỏ Nasdaq.