BlackRock: Nợ quốc gia Mỹ 40 nghìn tỷ USD là chất xúc tác tăng giá chính cho Bitcoin

Luận điểm đầu tư dài hạn của Bitcoin như một tài sản phòng ngừa rủi ro tiền tệ khan hiếm đang nhận được sự ủng hộ mới từ nợ quốc gia Mỹ ngày càng tăng và thâm hụt tài khóa ngày càng lớn, theo Robbie Mitchnick, Giám đốc Toàn cầu về Tài sản Kỹ thuật số tại BlackRock.

Trong một cuộc phỏng vấn ngày 26 tháng 8, Mitchnick nhận định rằng những lo ngại dai dẳng về vay nợ chính phủ đang khuyến khích các nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu tư ra ngoài tiền pháp định. Dữ liệu của Bộ Tài chính cho thấy tổng nợ liên bang của Mỹ đạt 40,05 nghìn tỷ USD vào ngày 18 tháng 8.
 

Lo ngại tài khóa thúc đẩy luận điểm đa dạng hóa khỏi chính phủ

Mitchnick lưu ý rằng những lo ngại về quỹ đạo tài khóa đang trở nên rõ nét hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu. Các nhà đầu tư cố gắng bảo vệ sức mua trước sự mất giá của tiền pháp định có thể tăng phân bổ vào các tài sản cứng, có nguồn cung giới hạn.

"Mức nợ và thâm hụt là mối quan ngại lớn đối với thị trường," Mitchnick phát biểu, đồng thời cho biết thêm rằng sự chú ý đến những rủi ro hệ thống này củng cố luận điểm cơ bản cho "các tài sản như Bitcoin và vàng."

Phân tích của ông định hình Bitcoin như một hàng rào kinh tế vĩ mô trùng hợp với các điều kiện phục hồi đa yếu tố. Ngoài các chỉ số nợ, đà tăng giá gần đây được hỗ trợ bởi dòng vốn vào ETF giao ngay, việc mua lại cổ phiếu đã bán khống, chỉ số Đô la Mỹ (DXY) suy yếu và động lực lợi suất trái phiếu kho bạc thay đổi.

Trong biến động thị trường tuần trước—khi cổ phiếu truyền thống chững lại và lợi suất trái phiếu dao động—Bitcoin đã tăng vọt từ mức thấp 60.000 USD lên gần 80.000 USD trước khi bước vào giai đoạn tích lũy. Mitchnick nhấn mạnh hiệu suất này là minh họa cho bản chất riêng biệt của Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số mới nổi.

Nợ chính phủ vượt mốc 40 nghìn tỷ USD

Số liệu thống kê của Bộ Tài chính xác nhận tổng nợ liên bang đã vượt 40 nghìn tỷ USD chưa đầy năm tháng sau khi đạt 39 nghìn tỷ USD. Tổng số bao gồm khoảng 32,3 nghìn tỷ USD nợ do công chúng nắm giữ và 7,8 nghìn tỷ USD nợ nội bộ.

Nợ quốc gia đã tăng gấp đôi kể từ năm 2017, khi ở mức 19,95 nghìn tỷ USD. Quỹ đạo nhiều năm trải qua các chính quyền kế tiếp và phản ánh các biện pháp kích thích khẩn cấp, thay đổi cấu trúc thuế, cam kết chi tiêu bắt buộc và thâm hụt ngân sách cơ cấu.

Văn phòng Ngân sách Quốc hội dự báo thâm hụt tài khóa 2026 sẽ đạt 1,9 nghìn tỷ USD. Nếu không có điều chỉnh chính sách, thâm hụt hàng năm dự kiến đạt 3,1 nghìn tỷ USD vào năm 2036, tương đương 6,7% GDP. Chỉ riêng chi phí lãi ròng đã đạt 970 tỷ USD trong tài khóa 2025, làm tăng chi phí cơ sở để trả nợ quốc gia ở mức lãi suất cao hơn.

Phân loại tài sản và động lực pháp lý

BlackRock duy trì sự phân biệt chức năng giữa các tài sản tiền điện tử lớn. Trong khi Mitchnick mô tả Ethereum chủ yếu là token nền tảng gắn liền với tiện ích và việc áp dụng công nghệ, ông định hình Bitcoin là "vàng kỹ thuật số"—một giải pháp thay thế tiền tệ phi tập trung, phi nhà nước có các động lực cấu trúc khác biệt so với cổ phiếu truyền thống và thu nhập cố định.

Về các diễn biến chính sách, Mitchnick chỉ ra rằng mặc dù việc thông qua Đạo luật CLARITY đang chờ xử lý có thể mang lại lợi ích cho các thị trường rộng lớn hơn, các nhà đầu tư tổ chức không định giá nó như một yêu cầu cơ bản đối với Bitcoin.

Khung pháp lý của Bitcoin tại Mỹ phần lớn đã được giải quyết so với các altcoin và giao thức tài chính phi tập trung (DeFi), sau khi SEC phê duyệt các ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 1 năm 2024 và phân loại hàng hóa lâu đời của CFTC. Do đó, BlackRock coi các điều kiện tài khóa và tiền tệ rộng lớn hơn là yếu tố quyết định chính cho lộ trình áp dụng vĩ mô dài hạn của Bitcoin.