Thị trường tiền điện tử đảo chiều tăng giá: Ai đã phục hồi mạnh mẽ nhất?

Tác giả: Joe Zhou, Forestight News

Thị trường tiền điện tử, vốn im ắng gần một năm nay, đột nhiên bùng nổ vào tuần trước.

Bitcoin đã tăng vọt mạnh mẽ từ khoảng 62.800 đô la vào đầu tuần, đạt mức cao nhất là 79.500 đô la vào ngày 21 tháng 8, đánh dấu mức tăng hàng tuần hơn 26% và là mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2023. Thị trường đang sôi động với những lời bàn tán về một "đợt tăng giá mạnh".

Tín hiệu sẽ không chỉ vang lên một lần, mà thử thách thực sự nằm ở việc liệu chúng ta có thể xác định chính xác bản chất của nó hay không. Quan trọng hơn nữa là đặt câu hỏi: trong đợt phục hồi này, những tài sản nào đã tăng giá một cách hợp lý, và những tài sản nào chỉ đơn thuần là đi theo xu hướng? Câu trả lời nằm trong chìa khóa cho giai đoạn tiếp theo.

Sự phục hồi của thị trường tăng giá này đã một lần nữa xác nhận những mô hình thị trường nào?

Mỗi biến động cực đoan của thị trường không chỉ là những nhiễu loạn ngẫu nhiên, mà là một phép thử về độ bền vững của cấu trúc thị trường. Sự phục hồi này một lần nữa khẳng định một số mô hình rõ ràng.

Nguyên tắc 1: Những biến động ngắn hạn về hướng đi của thị trường tiền điện tử phụ thuộc rất nhiều vào chu kỳ chính sách của Mỹ.

Nhìn lại bốn năm qua, một số bước ngoặt lớn trên thị trường tiền điện tử—cho dù đó là việc phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, sự thay đổi trong chu kỳ tăng và giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, hay hoạt động mua lại trái phiếu kho bạc Mỹ gần đây—hầu hết đều phản ánh nhịp điệu của các chính sách tài chính và quản lý của Mỹ. Sức mạnh định giá thị trường đang dần nhường chỗ cho chu kỳ đòn bẩy nội tại trên chuỗi của tiền điện tử, thay vào đó là tính thanh khoản vĩ mô và kỳ vọng từ các cơ quan quản lý.

Lần này cũng không ngoại lệ. Xét về khía cạnh tin tức, hai yếu tố chính thúc đẩy sự phục hồi có thể được quy cho:

Đầu tiên, chính sách mua lại trái phiếu dài hạn đã gây ra sự đảo ngược trong kỳ vọng về thanh khoản vĩ mô. Vào ngày 19 tháng 8, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessant tuyên bố rằng quy mô của một đợt mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn từ 10 đến 30 năm sẽ được tăng từ 2 tỷ đô la lên ít nhất 4 tỷ đô la để giải quyết sự tăng vọt trước đó của lợi suất trái phiếu dài hạn và sự bán tháo mạnh trái phiếu kho bạc dài hạn. Thị trường nhanh chóng diễn giải điều này như sau: chính phủ Hoa Kỳ sử dụng các biện pháp nới lỏng để giảm bớt áp lực chi phí vay mượn của chính mình → đồng đô la suy yếu dưới áp lực → các quỹ chuyển sang các kênh lưu trữ giá trị thay thế như vàng và Bitcoin. Do đặc điểm tài sản rủi ro biến động cao của Bitcoin, sự tăng giá của nó là nổi bật nhất trong số các tài sản tương tự.

Thứ hai, việc ông Trump thúc đẩy luật về tiền điện tử đã xúc tác cho sự phục hồi tâm lý chấp nhận rủi ro. Gần như đồng thời, ông Trump đã gặp gỡ các giám đốc điều hành từ các công ty tiền điện tử như Coinbase, Kraken và Ripple tại Nhà Trắng, công khai kêu gọi Quốc hội nhanh chóng thông qua Đạo luật Minh bạch về Tài sản Kỹ thuật số để làm rõ ranh giới thẩm quyền giữa SEC và CFTC đối với tài sản kỹ thuật số. Động thái này được thị trường coi là tín hiệu cho thấy sự giảm bớt sự không chắc chắn về quy định, từ đó thúc đẩy hơn nữa sự phục hồi tâm lý chấp nhận rủi ro.

Một điểm cần đặc biệt lưu ý là SEC cũng đã công bố dự thảo các quy tắc mới cho việc bán token tiền điện tử vào ngày 18 tháng 8, điều mà thị trường xem là tín hiệu tích cực hướng tới các quy tắc rõ ràng hơn cho việc phát hành token. Thị trường gọi đó là "ICO 2.0 hợp pháp". Điều này có nghĩa là mô hình ICO không được kiểm soát trước đây đang dần "phát triển", và các ICO ngày nay sẽ tuân theo một khung pháp lý hoàn toàn mới với các giới hạn về phát hành, yêu cầu công bố thông tin và cơ chế thoái vốn.

Quy tắc 2: Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã trở thành chỉ báo quan trọng của thị trường và tiếp tục dẫn dắt toàn bộ thị trường tiền điện tử.

Việc các quỹ ETF Bitcoin giao ngay ra mắt trước thị trường và dẫn đầu xu hướng thị trường đã trở thành một trong những đặc điểm cấu trúc quan trọng nhất của thị trường tiền điện tử trong hai năm qua, một mô hình đã được xác nhận nhiều lần qua nhiều chu kỳ thị trường.

Lấy đợt phục hồi này làm ví dụ — sự bùng phát mạnh mẽ trên thị trường tiền điện tử bắt đầu vào ngày 19 tháng 8, trong khi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã cho thấy xu hướng mua ròng "quyết liệt" và liên tục vài ngày trước đó, trùng khớp với thời điểm bùng phát của đợt hoạt động thị trường này.

Dữ liệu cho thấy tuần trước (kết thúc ngày 21 tháng 8), các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận tổng dòng vốn ròng chảy vào đạt 2,6 tỷ USD, đánh dấu kỷ lục hàng tuần cao nhất kể từ tháng 10 năm 2025. Cụ thể, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận dòng vốn ròng khoảng 1,9 tỷ USD, với khối lượng giao dịch hàng tuần tăng mạnh từ 6,9 tỷ USD tuần trước lên 22,1 tỷ USD, tăng 219%, và tổng tài sản ròng tăng từ 76,6 tỷ USD lên 96,1 tỷ USD.

Các quỹ ETF giao ngay Ethereum cũng hoạt động mạnh mẽ, với dòng vốn ròng đạt 697,2 triệu đô la trong tuần trước, mức cao nhất kể từ tuần ngày 3 tháng 10 năm 2025; khối lượng giao dịch hàng tuần tăng 259,4% từ 1,9 tỷ đô la lên 6,9 tỷ đô la.

Cả hai loại quỹ ETF đều ghi nhận dòng vốn ròng chảy vào hàng tuần lớn nhất kể từ năm 2026. Ngược lại, hai loại quỹ ETF này đã chứng kiến tổng dòng vốn ròng chảy ra là 392 triệu đô la trong tuần trước đó.

Sự gia tăng đồng thời về khối lượng giao dịch của cả hai loại ETF không chỉ xác nhận sự trở lại mạnh mẽ của các quỹ đầu tư tổ chức mà còn củng cố thêm vị thế thị trường của các ETF giao ngay như một "chỉ báo hàng đầu" của thị trường tăng giá này.

Quy tắc 3: Sự tăng vọt mạnh mẽ của Bitcoin gần như chắc chắn dẫn đến sự gia tăng toàn diện của toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử—từ các đồng tiền chính thống đến các altcoin, và sau đó là các đồng tiền meme đang thịnh hành, tạo thành một chuỗi luân chuyển và truyền tải vốn rõ ràng.

Phiên giao dịch lần này một lần nữa chứng minh quy luật bất biến này: Bitcoin bứt phá đầu tiên, sau đó là dòng tiền chảy ra dần dần, tiếp theo là Ethereum, các altcoin chất lượng cao và các đồng tiền meme đang thịnh hành lần lượt dẫn đầu, dẫn đến sự tăng giá theo từng giai đoạn.

Số liệu đã nói lên tất cả — Ethereum tăng gần 30% chỉ trong một tuần, ENA tăng vọt gần 100%, và "Niu Lai," một loại tiền điện tử mới trong hệ sinh thái BNB Chain, đã tăng 30,3% vào ngày 21 tháng 8, với vốn hóa thị trường đạt mức 70 triệu đô la trong thời gian ngắn. Từ các cổ phiếu blue-chip vốn hóa lớn đến các cổ phiếu biến động vốn hóa nhỏ, không có cổ phiếu nào bị bỏ lỡ trong đợt phục hồi mạnh mẽ này.

Bitcoin là yếu tố kích hoạt, nhưng điều thực sự thổi bùng tâm lý thị trường luôn là các altcoin và tài sản meme với hệ số định giá thậm chí còn đáng kinh ngạc hơn. Sự phân bố theo cấp độ của mức tăng giá đã phác thảo chính xác toàn bộ lộ trình của vòng dòng vốn này.

Thị trường tiền điện tử tăng giá giảm: Ai sẽ phục hồi mạnh nhất?

Trong đợt phục hồi này, Bitcoin là đồng tiền đầu tiên thổi bùng thị trường, nhưng sức mạnh bùng nổ thực sự đến từ sự tương tác giữa các đồng tiền điện tử truyền thống và các altcoin.

Ethereum khởi đầu tuần trước ở mức khoảng 1.900 đô la, đạt đỉnh 2.546 đô la, tăng 29,8% trong tuần, vượt trội đáng kể so với mức tăng 22,9% của Bitcoin. Tỷ giá ETH/BTC đã phục hồi lên khoảng 0,031, và vốn hóa thị trường của nó đã trở lại mức trên 280 tỷ đô la.

Khả năng phục hồi vượt trội của Ethereum không chỉ đến từ các yếu tố thông thường như thanh khoản vĩ mô và hiện tượng ép bán khống, mà còn từ ba yếu tố độc đáo:

Đầu tiên, đã có một lượng vốn đáng kể đổ vào quỹ ETF Ethereum giao ngay. Tuần trước, quỹ ETF Ethereum giao ngay đã ghi nhận dòng vốn ròng khoảng 697 triệu đô la, đánh dấu tuần có dòng vốn chảy vào mạnh nhất kể từ tháng 10 năm 2025.

Thứ hai, nguồn cung từ các sàn giao dịch tiếp tục thắt chặt. Dữ liệu cho thấy lượng Ethereum do các sàn giao dịch nắm giữ đã giảm từ khoảng 7,7 triệu vào đầu tháng 6 xuống còn khoảng 6,54 triệu vào giữa tháng 8, giảm khoảng 15%. Đồng thời, hơn 42 triệu ETH đã được stake, và nguồn cung lưu hành có sẵn để giao dịch tiếp tục giảm, làm tăng đáng kể áp lực mua đẩy giá lên.

Thứ ba, có những diễn biến tích cực ở cấp độ pháp lý. Vào ngày 18 tháng 8, SEC đã công bố dự thảo các quy tắc mới cho việc bán token tiền điện tử, điều mà thị trường xem là tín hiệu tích cực hướng tới các quy tắc rõ ràng hơn cho việc phát hành token, từ đó thúc đẩy hơn nữa sự thèm muốn rủi ro của thị trường đối với hệ sinh thái Ethereum.

Bitcoin tăng 22%, và Ethereum tăng gần 30%—con số đó đã đủ đáng kinh ngạc rồi. Nhưng trong thế giới của các altcoin, thậm chí còn có những đối thủ đáng kinh ngạc hơn nữa.

Theo số liệu thống kê từ nhiều nền tảng dữ liệu, trong số 50 altcoin hàng đầu theo vốn hóa thị trường tuần trước (tính đến ngày 23 tháng 8), năm đồng tiền có mức tăng trưởng cao nhất là: ENA, PUMP, Stacks, Trump và Zcash.

1. ENA (Ethena). Tăng trưởng hàng tuần 100,75%, là cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất toàn thị trường.

ENA dẫn đầu danh sách các loại tiền điện tử tăng giá mạnh nhất tuần với mức tăng 100,75%. Điều này một lần nữa khẳng định nhận định chung của thị trường về ENA – đồng tiền này luôn là một trong những tài sản kiên cường nhất trong các đợt phục hồi thị trường, liên tục mang lại lợi nhuận trên mức trung bình mỗi khi thị trường hồi phục.

Sự tăng vọt này được thúc đẩy bởi hai chất xúc tác chính: thứ nhất, Coinbase tuyên bố hợp tác chiến lược với Ethena, lên kế hoạch cung cấp các sản phẩm dựa trên stablecoin USDe cho hơn 100 triệu người dùng và đầu tư vào Ethena lần đầu tiên bằng cách mua token ENA trên thị trường mở; thứ hai, FalconX ra mắt cơ sở lưu trữ an toàn trị giá 1 tỷ đô la, triển khai tài sản cơ bản của USDe vào hoạt động cho vay tổ chức, mở rộng đáng kể phạm vi kinh doanh của giao thức.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng giá cổ phiếu ENA hiện tại vẫn thấp hơn khoảng 89,2% so với mức cao nhất mọi thời đại — mặc dù mức tăng khá đáng kể, nhưng vẫn còn một chặng đường dài để thực sự phục hồi lại những tổn thất đã gánh chịu.

Thứ hai: PUMP (Pump.fun). Tăng trưởng hàng tuần từ 88-99%, một chiến thắng cho nền tảng khởi nguồn meme này.

Cổ phiếu PUMP đã tăng từ 88% đến 99% trong tuần trước, đẩy giá trị vốn hóa thị trường của nó lên trên 2 tỷ đô la.

Pump.fun, với tư cách là nền tảng ra mắt đồng tiền Meme năng động nhất trong hệ sinh thái Solana, được hưởng lợi trực tiếp từ cơn sốt đồng tiền Meme hiện tại - dòng chảy liên tục của các token mới trên nền tảng, cùng với khối lượng giao dịch tăng vọt, đã trực tiếp đẩy giá token của nền tảng, PUMP, lên cao. Tuy nhiên, PUMP vẫn thấp hơn khoảng 39,7% so với mức cao nhất mọi thời đại.

3. STX (Stacks). Tăng trưởng hàng tuần từ 82-94%, khơi lại câu chuyện về hệ sinh thái Bitcoin.

STX đã tăng khoảng 82% đến 94% trong tuần trước, trở thành tài sản có hiệu suất tốt nhất trong hệ sinh thái Bitcoin Layer 2.

Sự tăng trưởng của STX gắn liền mật thiết với sự hồi sinh của câu chuyện về hệ sinh thái Bitcoin. Với việc giá Bitcoin vượt mốc 77.000 đô la, sự chú ý của thị trường đã quay trở lại các giải pháp mở rộng quy mô Bitcoin, trực tiếp mang lại lợi ích cho Stacks, một trong những dự án BTC Layer 2 trưởng thành nhất. Tuy nhiên, giá hiện tại của STX vẫn thấp hơn khoảng 94% so với mức cao nhất mọi thời đại, khiến nó trở thành đồng tiền có mức độ hồi phục xa đỉnh nhất trong số năm đồng tiền có hiệu suất cao nhất.

4. Trump (Chính thức là Trump). Tăng 79-91% hàng tuần, cho thấy sự hồi sinh của các meme chính trị.

Giá cổ phiếu của Trump đã tăng từ 79% đến 91% trong tuần trước. Là một đồng tiền điện tử mang chủ đề chính trị xoay quanh Trump, sự phục hồi của nó đã hưởng ứng tin tức về việc Trump thúc đẩy luật tiền điện tử.

Đồng tiền điện tử Meme này, lấy cảm hứng từ cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump, đã chịu áp lực do bị chỉ trích từ các nhà lập pháp Mỹ và dữ liệu của Nansen cho thấy gần một triệu nhà đầu tư đã mất khoảng 3,8 tỷ đô la. Tuy nhiên, sự phục hồi này chủ yếu là do tâm lý thị trường phục hồi sau giai đoạn bán quá mức hơn là sự cải thiện về các yếu tố cơ bản — giá hiện tại của Trump vẫn thấp hơn khoảng 96,4% so với mức cao nhất mọi thời đại.

5. ZEC (Zcash). Tăng 75% trong tuần, đạt mức cao kỷ lục mới.

Tuần trước, Zcash tăng 75,15%, giao dịch ở mức 851 đô la và đạt mức cao nhất mọi thời đại.

ZEC là đồng tiền duy nhất trong top 5 đạt mức cao kỷ lục mới và là tài sản duy nhất phục hồi hoàn toàn những tổn thất trong quá khứ trong đợt tăng giá. Là một đồng tiền điện tử bảo mật lâu đời, hiệu suất mạnh mẽ của Zcash phản ánh đặc điểm của sự phục hồi này—các dự án đã được khẳng định cũng đang thu hút vốn, và không chỉ những khái niệm mới có thể dẫn dắt thị trường. Trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô ngày càng gia tăng, lĩnh vực bảo mật thường được hưởng thêm lợi thế như một tài sản trú ẩn an toàn.

Meme Coin: Xu hướng cảm xúc nóng nhất, với độ biến động cao nhất

Ngoài ra, lĩnh vực tiền điện tử Meme một lần nữa chứng minh vị thế là "ông vua" về khả năng phục hồi trong thị trường tăng giá. Đồng tiền Meme mới nổi "Niu Lai" trên hệ sinh thái BNB Chain đã chứng kiến mức tăng 30,3% chỉ trong một ngày vào ngày 21 tháng 8, với giá trị thị trường từng đạt mức 70 triệu đô la; Book of Meme (BOME) trên Solana cũng ghi nhận mức tăng 95,57% trong một tuần, trở thành một trong những tài sản hoạt động tốt nhất trong số các đồng tiền Meme này.

Từ sự dẫn đầu ổn định của Ethereum đến sự trở lại đầy thắng lợi của AAVE, và sau đó là sự bùng nổ của ENA và các đồng tiền Meme—sự phục hồi này đã vạch ra rõ ràng một lộ trình chuyển dịch vốn: Bitcoin tạo tiền đề, các đồng tiền chính thống chiếm vị trí trung tâm, và các altcoin cùng các đồng tiền Meme tiếp tục chiếm vị trí trung tâm. Sự phân bố theo gradient của mức tăng giá phản ánh đầy đủ sự chuyển dịch tâm lý thị trường từ thận trọng sang hưng phấn.

Liên kết gốc