UBS đang khuyên các nhà đầu tư "mua vàng ngay lập tức nếu giá dưới 4000 đô la", trong khi một cuộc khảo sát của LBMA cho thấy "giá sẽ trên 4500 đô la vào cuối năm".

UBS cho rằng những đợt giảm giá vàng tạo ra cơ hội mua vào, với vùng giá dưới 4.000 đô la được coi là "vùng giá vàng lý tưởng". Một cuộc khảo sát của LBMA cho thấy các nhà phân tích dự đoán giá vàng trung bình sẽ vượt quá 4.500 đô la vào cuối năm nay, với mục tiêu cao nhất là 7.150 đô la.

UBS đang khuyên khách hàng nên xem bất kỳ đợt giảm giá nào của vàng là cơ hội mua vào, đặt cược rằng lãi suất thực giảm và đồng đô la yếu hơn sẽ giữ vững logic tăng giá về mặt cấu trúc đối với vàng.

Đánh giá của UBS về vàng không phải là khuyến nghị giao dịch ngắn hạn, mà dựa trên tiền đề rằng chu kỳ tổng thể vẫn đang tăng giá. Ngân hàng này tin rằng ba yếu tố cấu trúc—lãi suất thực giảm, đồng đô la tiếp tục yếu và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng—vẫn không thay đổi.

Do đó, UBS tin rằng sự điều chỉnh giảm giá vàng không có nghĩa là xu hướng tăng đã thất bại. Ngược lại, nếu giá giảm xuống còn 4.000 đô la mỗi ounce hoặc thấp hơn, sự điều chỉnh này cuối cùng có thể trở thành cơ hội để tái tạo lại lượng vàng nắm giữ.

Lãi suất thực là một trong những biến số cốt lõi mà UBS sử dụng để đánh giá triển vọng của vàng. Khi lợi suất thực tăng, chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản như vàng, vốn không tạo ra thu nhập từ lãi suất, sẽ tăng lên; ngược lại, sự giảm lãi suất thực sẽ làm giảm bớt bất lợi này.

UBS dự báo lạm phát tại Mỹ sẽ giảm dần trong những tháng còn lại của năm, với việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì lãi suất không đổi trong năm 2026 và tiếp tục cắt giảm lãi suất vào năm 2027. Theo lộ trình chính sách này, kỳ vọng của thị trường về lãi suất thấp hơn sẽ làm giảm lợi suất thực và gây áp lực lên đồng đô la Mỹ, từ đó khơi lại nhu cầu đầu tư vào vàng.

Diễn biến của đồng đô la cũng là một yếu tố quan trọng trong triển vọng lạc quan của UBS đối với vàng. Ngân hàng này dự đoán đồng đô la sẽ duy trì khả năng phục hồi trong ngắn hạn, nhưng thâm hụt ngân sách và cán cân thương mại khổng lồ của Mỹ, cùng với tỷ trọng phân bổ cao của các nhà đầu tư vào tài sản bằng đô la, đều góp phần tạo ra áp lực cấu trúc dẫn đến sự suy yếu dài hạn của đồng đô la.

Trong lịch sử, đồng đô la yếu hơn thường có lợi cho giá vàng. UBS tin rằng nếu các nhà đầu tư chú trọng hơn vào đa dạng hóa tài sản và giảm sự phụ thuộc vào các tài sản bằng đô la, xu hướng này sẽ càng làm tăng sức hấp dẫn của vàng.

Việc mua vàng của ngân hàng trung ương tạo thêm một lớp hỗ trợ cho thị trường vàng, và nhu cầu này không hoàn toàn phụ thuộc vào tâm lý của các nhà đầu tư tư nhân.

UBS lưu ý rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu đã tăng lượng vàng dự trữ khoảng 290 tấn trong quý 2 và dự kiến lượng mua cả năm sẽ đạt từ 750 đến 1.000 tấn. Ngân hàng này tin rằng xu hướng dài hạn của các cơ quan chính phủ tiếp tục giảm tỷ trọng tiếp xúc với đồng đô la sẽ giữ cho lượng vàng mua vào của các ngân hàng trung ương ở mức cao trong năm tới.

Tuy nhiên, UBS không tin rằng việc ngân hàng trung ương mua vàng là đủ để thúc đẩy giá vàng tăng đáng kể. Vai trò của họ chủ yếu là ổn định thị trường và bù đắp một phần áp lực giảm giá khi nhu cầu về trang sức và các mặt hàng khác suy yếu.

Điểm yếu truyền thống của vàng—đó là "không tạo ra lợi nhuận"—cũng có thể giảm bớt khi lãi suất thực giảm. UBS tin rằng một khi chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng giảm, yếu tố này sẽ không còn là rào cản đáng kể đối với các nhà đầu tư, và các quỹ đầu tư mới có thể quay trở lại thị trường vàng.

Điều này cũng giải thích tại sao UBS định nghĩa giá vàng ở mức 4.000 đô la Mỹ/ounce trở xuống là "cơ hội mua vào" chứ không phải là dấu hiệu cảnh báo nên bán ra. Ngay cả khi giá vàng tiếp tục biến động trong ngắn hạn, ngân hàng này tin rằng cấu trúc cốt lõi hỗ trợ giá vàng vẫn còn nguyên vẹn.

Xét trên khung thời gian dài hơn, UBS không đặt cược vào một xu hướng thị trường đơn lẻ, mà là vào hiệu ứng tổng hợp của ba yếu tố chính: lãi suất thực giảm, đồng đô la Mỹ suy yếu trở lại và các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục tích lũy vàng. Chừng nào ba yếu tố này chưa đảo chiều về cơ bản, UBS coi bất kỳ sự điều chỉnh giảm nào của giá vàng là cơ hội mua vào chứ không phải là dấu hiệu kết thúc xu hướng tăng dài hạn của giá vàng.

Khảo sát của LBMA: Mục tiêu giá vàng trung bình trên 4.500 USD vào cuối năm, với dự báo lạc quan nhất là 7.150 USD.

Một cuộc khảo sát gần đây với 16 nhà phân tích chuyên nghiệp do Hiệp hội Thị trường Kim loại quý London (LBMA) thực hiện vào tháng 7 cho thấy, mặc dù thị trường đã trải qua một đợt điều chỉnh khi giá vàng giảm xuống dưới 4.000 đô la mỗi ounce, nhưng triển vọng tổng thể về giá vàng vào cuối năm vẫn lạc quan.

Dự báo trung bình về giá vàng của các nhà phân tích được khảo sát vẫn ở mức trên 4.500 USD/ounce vào cuối năm 2026, cao hơn hơn 12% so với giá hiện tại. Mục tiêu cao nhất cho cuối năm là 5.100 USD, trong khi mục tiêu thấp nhất là 3.879 USD , thấp hơn khoảng 100 USD so với mức thấp nhất trong năm đạt được vào đầu tháng 7.

Theo dữ liệu của LBMA, giá vàng trung bình trong bảy tháng đầu năm 2026 là 4.595,75 đô la Mỹ/ounce, thấp hơn khoảng 135 đô la Mỹ so với dự báo giá trung bình hàng năm do cơ quan này đưa ra trong cuộc khảo sát thường niên với 28 nhà phân tích chuyên nghiệp vào tháng Giêng.

Sau bản cập nhật giữa năm, các nhà phân tích dự báo giá vàng trung bình ở mức 4.604 đô la cho cả năm . Đối với nửa cuối năm 2026, những người tham gia khảo sát dự đoán mức giá cao nhất dao động từ 4.872 đến 5.800 đô la, trong khi mức giá thấp nhất được dự báo là 3.450 đô la.

LBMA chỉ ra rằng các yếu tố chính thúc đẩy giá vàng năm nay về cơ bản không thay đổi, với địa chính trị Trung Đông, lạm phát ở Mỹ, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và việc mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn là những biến số cốt lõi mà các nhà phân tích đang tập trung vào.

Tuy nhiên, trọng tâm chính sách của thị trường đang chuyển dịch. Với việc Kevin Warsh tiếp quản vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, các nhà phân tích đang chú ý hơn đến hướng đi của chính sách tiền tệ dưới sự lãnh đạo của ông.

Trong số 16 người được hỏi, 5 người cho rằng vấn đề Iran là yếu tố chính ảnh hưởng đến giá vàng, 1 người lo ngại nhất về việc ngân hàng trung ương mua vàng, và các nhà phân tích còn lại chủ yếu tập trung vào tác động của Cục Dự trữ Liên bang và dữ liệu lạm phát của Mỹ đối với chính sách tiền tệ.

Sự khác biệt về quan điểm giữa các nhà phân tích đã gia tăng đáng kể. Báo cáo cho thấy dự báo giá vàng năm nay dao động từ 3.700 đô la đến mức thấp nhất là 3.450 đô la và mức cao nhất là 7.150 đô la .

Phạm vi dự báo này lớn hơn 103% so với phạm vi biến động thực tế của giá vàng năm ngoái và lớn hơn 200% so với phạm vi mà các nhà phân tích dự đoán vào đầu năm ngoái.

Julia Du, chiến lược gia về hàng hóa tại ICBC Standard Bank, là nhà phân tích lạc quan nhất về vàng trong cuộc khảo sát này.

Bà dự đoán giá vàng sẽ đạt mức cao nhất là 7.150 đô la mỗi ounce trong năm nay, với giá trung bình là 6.050 đô la cho cả năm, và kỳ vọng mức hỗ trợ sẽ hình thành quanh mức 4.100 đô la.

Julie tin rằng những rủi ro địa chính trị gia tăng trong năm 2026 sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, giữ cho giá vàng duy trì xu hướng tăng biến động. Bà cũng dự đoán rằng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tăng dự trữ vàng, các nhà đầu tư tổ chức sẽ tăng tỷ lệ phân bổ vàng trong danh mục đầu tư của họ, và nhu cầu bán lẻ ở các khu vực như Mỹ Latinh sẽ vẫn mạnh mẽ. Theo quan điểm của bà, việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục cắt giảm lãi suất sẽ càng củng cố thêm các yếu tố hỗ trợ giá vàng này.