Trong 12 quý tới, AMD sẽ chuyển hướng trọng tâm doanh thu của mình sang lĩnh vực trung tâm dữ liệu như thế nào?

Báo cáo thu nhập quý II đã kéo hai đường cong doanh thu của AMD theo hai hướng ngược nhau. Theo báo cáo quý của AMD, doanh thu từ trung tâm dữ liệu đạt 6,718 tỷ đô la, tăng 107% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong cùng báo cáo tài chính đó, doanh thu mảng game đạt 779 triệu đô la, giảm 31% so với cùng kỳ năm trước. Đặt hai con số này cạnh nhau dễ dàng đặt ra câu hỏi: liệu AMD có đang chuyển mảng kinh doanh game sang trung tâm dữ liệu của mình hay không?

Các báo cáo tài chính công khai chỉ có thể trả lời câu hỏi doanh thu đến từ đâu; chúng không thể trực tiếp cho thấy dòng vốn dành cho nghiên cứu và phát triển, năng lực sản xuất chip bán dẫn, hay nguồn lực khách hàng trong công ty. Tuy nhiên, bằng cách tổng hợp dữ liệu theo từng phân khúc trong 12 quý này, chúng ta ít nhất có thể phân tích chi tiết hơn để làm rõ hơn nhận định đó.

Trước tiên, hãy nhìn vào bức tranh tổng thể; liệu sự tăng trưởng chỉ đơn thuần là sự sắp xếp lại nhân sự nội bộ?

Trước tiên, hãy xem xét sự tăng trưởng qua từng năm; câu trả lời không hoàn toàn như câu nói "một bên thắng thế này mà thua bên kia". Theo báo cáo tài chính quý của AMD, tổng doanh thu của công ty đã tăng từ 7,685 tỷ đô la lên 11,536 tỷ đô la. Con số cuối cùng cao hơn đáng kể so với con số đầu tiên, cho thấy sự tăng trưởng diễn ra chủ yếu trên toàn thị trường, chứ không phải là sự trao đổi ngang bằng giữa hai mảng kinh doanh hiện có.

Cột màu xanh cao nhất trong biểu đồ đến từ trung tâm dữ liệu. Theo báo cáo tài chính của AMD, bộ phận này đã tăng trưởng 3,478 tỷ đô la so với cùng kỳ năm trước, chiếm khoảng 90% mức tăng doanh thu thuần của công ty trong quý. Đây chỉ là phép cộng hoặc trừ doanh thu đơn giản và không thể được sử dụng để suy luận rằng hoạt động nghiên cứu và phát triển, năng lực sản xuất hoặc nguồn lực khách hàng đã được chuyển từ mảng kinh doanh này sang mảng kinh doanh khác.

Mảng kinh doanh phía người dùng và hệ thống nhúng cũng ghi nhận sự tăng trưởng trong quý này. Tuy nhiên, doanh thu mảng game đã giảm 343 triệu đô la so với cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù sự sụt giảm này được thừa nhận trong báo cáo tài chính của AMD, nhưng nó không đủ để giải thích sự gia tăng quy mô do các trung tâm dữ liệu mang lại. Do đó, biểu đồ này ủng hộ quan điểm rằng "cơ sở doanh thu tổng thể đã được mở rộng", nhưng nó không chứng minh sự thay thế nguồn lực một đối một giữa hai phân khúc kinh doanh này.

Còn một khía cạnh khác thường bị bỏ qua. AMD cho rằng sự sụt giảm doanh thu mảng kinh doanh game so với năm trước chủ yếu là do doanh thu từ các linh kiện bán tùy chỉnh giảm, mặc dù mảng game bao gồm cả mảng kinh doanh linh kiện bán tùy chỉnh cho máy chơi game console. Việc hiểu trực tiếp dòng này là doanh số bán card đồ họa rời Radeon hoặc nhu cầu GPU dành cho người tiêu dùng sẽ thu hẹp phạm vi của phân khúc này.

Trung tâm dữ liệu trở thành trung tâm tạo doanh thu từ khi nào?

Mặc dù hiệu quả hoạt động trong một quý luôn bị ảnh hưởng bởi lịch trình giao hàng sản phẩm, nhưng những thay đổi mang tính cấu trúc qua các quý liên tiếp phản ánh tốt hơn cơ cấu doanh thu. Theo báo cáo tài chính hàng quý liên tiếp của AMD, trung tâm dữ liệu chiếm 58,2% tổng doanh thu, tăng từ 27,6%. Xét về tỷ lệ trên mỗi trăm đô la doanh thu, trung tâm dữ liệu đã tăng từ dưới 30% lên hơn một nửa.

Điểm giao cắt đường giữa này xảy ra vào quý IV năm 2025. Vùng màu xanh đậm trên biểu đồ chưa bao giờ giảm xuống dưới một nửa kể từ đó, biến trung tâm dữ liệu trở thành phân khúc doanh thu lớn nhất của AMD. Các mảng máy khách, chơi game và hệ thống nhúng vẫn là nguồn doanh thu; hai mảng sau được nhóm lại với nhau trên biểu đồ để tránh hiểu nhầm những thay đổi trong phân khúc chơi game là sự tăng giảm của một sản phẩm card đồ họa cụ thể.

Tỷ lệ doanh thu tăng lên từ các trung tâm dữ liệu không có nghĩa là AMD đã trở thành một công ty chỉ bán chip AI. Theo giải thích của AMD về sự phân chia này, nó bao gồm nhiều lĩnh vực kinh doanh như bộ xử lý máy chủ và bộ tăng tốc, và báo cáo tài chính không phân tích chi tiết tất cả doanh thu tăng thêm cho từng sản phẩm riêng lẻ. Biểu đồ cho thấy sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu, có thể cho thấy phân khúc nào có thị phần doanh thu cao hơn, nhưng nó không thể thay thế sổ sách nội bộ về cấu hình sản phẩm hoặc các lựa chọn đầu tư.

Biểu đồ vùng này cũng chứa một cách diễn giải dễ bị bỏ qua. Tổng diện tích của ba lớp cho mỗi quý là 100%. Sự mở rộng của vùng màu xanh đậm không chỉ cho thấy sự tăng trưởng doanh thu tuyệt đối của trung tâm dữ liệu, mà còn cho thấy sự gia tăng vị trí tương đối của nó trong tổng doanh thu của AMD. Nó có thể minh họa sự thay đổi trong cấu trúc doanh thu của một phân khúc, nhưng không thể giải thích riêng lẻ cấu hình sản phẩm, phân bổ dung lượng hoặc các đánh đổi đầu tư nội bộ.

AMD đang ở vị trí nào so với các đối thủ cạnh tranh?

Sai lầm lớn nhất khi xếp AMD vào nhóm các đối thủ cạnh tranh là coi cùng một biểu đồ chỉ số như một tiêu chuẩn duy nhất. Dựa trên báo cáo tài chính của AMD, Nvidia và Intel, Biểu đồ 2 đặt doanh thu của cả ba công ty ở mức 100 trong bốn quý gần nhất được công bố. Đường màu xanh kết thúc ở mức 155, cho thấy doanh thu trung tâm dữ liệu của AMD đã tăng trưởng nhanh chóng trong giai đoạn công bố này. Đường của Nvidia dốc hơn, và đường của Intel cũng đang có xu hướng tăng lên.

Ngoài tốc độ, còn có cả quy mô. Theo báo cáo tài chính mới nhất từ ba công ty, doanh thu trung tâm dữ liệu của AMD đạt 6,718 tỷ đô la, và của Nvidia là khoảng 75,2 tỷ đô la. Để tránh hiểu nhầm đường màu xanh tăng lên là sự đảo ngược hoàn toàn vị thế cạnh tranh, điều quan trọng là phải xem xét cả hai khía cạnh cùng nhau.

Số liệu doanh thu phân khúc mới nhất của AMD và Intel khá sát nhau. Theo báo cáo tài chính của Intel, DCAI của Intel đạt 6,262 tỷ đô la. Sự gần nhau này cần được lưu ý trong phần chú thích: DCAI của Intel bao gồm các giao dịch nội bộ giữa các phân khúc và không tương đương với mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của AMD.

Thời điểm cũng không hoàn toàn trùng khớp. Theo báo cáo tài chính quý 1 năm tài chính 2027 của Nvidia, quý tài chính gần nhất trên biểu đồ kết thúc vào ngày 26 tháng 4 năm 2026, sớm hơn so với quý tài chính tháng 6 của AMD và Intel. Nvidia tuyên bố vào thời điểm đó rằng họ đang chuyển sang một khuôn khổ báo cáo mới, chia nền tảng thị trường thành trung tâm dữ liệu và điện toán biên, và tiếp tục chia nhỏ trung tâm dữ liệu thành các phân khúc siêu quy mô và ACIE.

Hình 2 chỉ giữ lại tổng doanh thu của các trung tâm dữ liệu được ba công ty công bố, và không kết hợp các tiểu mục thuộc kiến trúc cũ và kiến trúc mới của Nvidia. Ba đường này chỉ có thể được sử dụng để quan sát quỹ đạo doanh thu được công bố của từng công ty, và không thể chuyển đổi thành thị phần, càng không thể được coi là bảng xếp hạng nghiêm ngặt trong cùng một quý.

Do đó, báo cáo tài chính này xác nhận rằng trung tâm dữ liệu đã trở thành phân khúc doanh thu lớn nhất của AMD. Sự sụt giảm của mảng kinh doanh game diễn ra đồng thời với điều này, nhưng thông tin phân khúc được công bố công khai không đủ để giải thích đó chỉ đơn thuần là một sự thay đổi nội bộ.