Dự án 100x Devil Coin LAB sắp về 0. Sau đây là bản đánh giá toàn bộ quy trình giao dịch.

Tác giả: Zhou, ChainCatcher

Vào ngày 14 tháng 7, LAB, token từng được kỳ vọng rất cao với tiềm năng tăng giá gấp 100 lần, đã chứng kiến ngày mở khóa đầu tiên sau một đợt giảm mạnh. Giá của nó ổn định ở mức khoảng 0,40 đô la, giảm khoảng 98,5% so với mức cao nhất là 27,48 đô la một tháng trước đó.

Theo dữ liệu của CoinAnk, dựa trên ước tính có trọng số theo khối lượng giao dịch, chi phí trung bình của các vị thế được xây dựng trong 60 ngày qua là khoảng 3,33 đô la, với chỉ 5,56% số token vẫn đang ở vị thế sinh lời. Ngay cả sau đợt giảm giá này, những người tham gia sớm với giá bán trước là 0,025 đô la vẫn có lợi nhuận trên giấy tờ cao gấp nhiều lần.

Một loại token từng tự hào với vốn hóa thị trường lên tới 14 tỷ đô la đã lao dốc từ đỉnh xuống đáy chỉ trong vòng năm tuần. Việc xem xét toàn bộ quá trình cho thấy sự sụp đổ này có thể đã không thể tránh khỏi ngay cả trước khi nó được ra mắt.

Đợt phát hành token thứ hai của nhà sáng lập

LAB được định vị là một thiết bị đầu cuối giao dịch đa chuỗi, tập trung vào các câu chuyện giao dịch được hỗ trợ bởi trí tuệ nhân tạo, và được đồng sáng lập bởi Vova Sadkov và Mark X.

Theo các báo cáo công khai, Sadkov có kinh nghiệm kinh doanh thành công trong lĩnh vực công nghệ giáo dục và công nghệ y tế trước khi gia nhập ngành công nghiệp tiền điện tử. Đầu năm 2024, với tư cách là người sáng lập Eesee, ông thường xuyên xuất hiện trên các podcast trong ngành để thảo luận về cách giao dịch được game hóa có thể đưa hàng triệu người dùng vào kỷ nguyên Web3.

Eesee đã ra mắt token ESE trên chuỗi Blast vào tháng 4 năm 2024. Theo RootData, chỉ hai tháng sau, vào tháng 6 năm 2024, Sadkov gia nhập LAB, đồng thời đồng sáng lập Memes Lab. Các báo cáo cho thấy Eesee sau đó đã ngừng phát triển, toàn bộ nhóm chuyển sang các dự án khác, và giá của ESE tiếp tục giảm, gây thua lỗ cho các nhà đầu tư.

Vào ngày 10 tháng 5 năm nay, Simon Dedic, một nhà đầu tư thiên thần của Eesee, đã công khai kêu gọi bán LAB. Ông chỉ ra rằng cùng một nhóm nhà sáng lập này vừa mới ra mắt ESE một năm trước đó, và diễn biến của biểu đồ cổ phiếu đã nói lên tất cả, cho thấy lợi ích của các nhà đầu tư đã bị tổn hại. Thật khó để nói rằng hành vi của những nhà sáng lập nhanh chóng bỏ rơi dự án và chuyển sang vòng khai thác giá trị tiếp theo là đáng để đầu tư.

Ông tiết lộ rằng trước đây ông đã đầu tư vào Eesee với tư cách là nhà đầu tư thiên thần, và các nhà đầu tư khác trong dự án cũng đã gặp phải sự lừa đảo tương tự: vào đêm trước TGE (hội nghị ra mắt token), các điều khoản sở hữu đã được sửa đổi và các khoản hoàn tiền tạm thời đã được phát hành để tối đa hóa việc sử dụng chiêu trò nguồn cung lưu hành thấp và giá chào bán cuối cùng cao. Ông thậm chí còn khẳng định rằng LAB (LAB) là một vụ lừa đảo lớn đang được dàn dựng, với hy vọng ai đó có thể kiếm lời và rút lui trước khi chịu thua lỗ.

Theo RootData, đồng sáng lập Mark X đã được liệt kê là nhân viên sắp nghỉ việc. Theo điều tra của ZachXBT, ông ta đã chào mời người mua LAB giao dịch ngoài sàn trong các nhóm Telegram công khai từ tháng Giêng.

Tuy nhiên, lịch sử đó không ngăn cản LAB huy động được nguồn vốn đáng kể. Theo RootData, vào ngày 9 tháng 10 năm 2025, năm ngày trước hội nghị TGE, LAB đã hoàn tất vòng gọi vốn trị giá 5 triệu đô la, với các nhà đầu tư bao gồm Lemniscap, OKX Ventures, GSR, Animoca Brands, Amber Group, Cypher Capital, KuCoin Ventures, Gate Ventures, MEXC Ventures, Selini Capital, BadTV, Ball, Ball, BadTV và Bador Ventures, tổng cộng mười bốn tổ chức.

OKX Ventures, KuCoin Ventures, Gate Ventures và MEXC Ventures đều là các công ty đầu tư trực thuộc các sàn giao dịch đã niêm yết LAB để giao dịch.

Việc tích trữ hàng hóa trên chuỗi trước khi đại dịch bùng phát.

Vào ngày 14 tháng 10 năm 2025, LAB được niêm yết độc quyền trên Binance Wallet như một phần của đợt chào bán token lần thứ 40 (TGE), và Gate cũng ra mắt giao dịch giao ngay vào cùng ngày. Theo dữ liệu của Bubblemaps, đợt bán trước đó chỉ có 313 người tham gia, thu về tổng cộng 1,43 triệu đô la.

LAB không thu hút được nhiều sự chú ý sau khi ra mắt. Vào tháng 12, giá của nó từng giảm xuống mức thấp nhất là 0,074 đô la và duy trì dưới 1 đô la trong vài tháng tiếp theo. Trong giai đoạn này, nhóm phát triển liên tục tuyên bố đang thực hiện mua lại token và giảm phát. Theo dữ liệu giám sát của Lookonchain, nhóm đã mua lại hơn 20,9 triệu token LAB từ Binance Alpha, Bitget và PancakeSwap vào tháng 10 năm 2025, trị giá khoảng 2,35 triệu đô la.

Trong giai đoạn yên tĩnh, các hoạt động tích trữ tiền điện tử trên chuỗi đã diễn ra một cách âm thầm. Theo dữ liệu theo dõi của ZachXBT, từ tháng 3 đến tháng 4 năm 2026, nhiều địa chỉ đã gửi hơn 226 triệu LAB vào Bitget, phân bổ trên năm ví, mỗi ví nắm giữ từ 30 triệu đến 60 triệu LAB. Các địa chỉ cung cấp phí gas liên quan tập trung vào ngày 23 tháng 4.

Thời cơ chín muồi đã đến vào đầu tháng 5. Ngày 2 tháng 5, LAB thông báo sắp ra mắt ứng dụng di động của mình, một sản phẩm đã được hứa hẹn trong lộ trình phát triển của TGE. Ngay trong ngày công bố, giá cổ phiếu đã tăng vọt 161,7% lên 1,80 đô la, thậm chí chạm mức 2,20 đô la trong ngày, với khối lượng giao dịch 24 giờ tăng hơn 12 lần. Đà tăng trưởng của thị trường không dừng lại ở đó; trong vòng năm ngày, tổng mức tăng đã vượt quá 500%, và FDV nhanh chóng mở rộng lên 6 tỷ đô la.

Tuy nhiên, thị trường nói chung cho rằng chỉ riêng thông tin về việc ra mắt ứng dụng di động là chưa đủ để thúc đẩy hoạt động thị trường trong đợt này. Theo dữ liệu của Coinglass, từ ngày 3 đến ngày 4 tháng 5, khối lượng giao dịch hàng ngày của LAB đạt từ 6 tỷ đến 8 tỷ USD, trong khi tổng số lượng hợp đồng mở trên toàn mạng chỉ từ 100 triệu đến 300 triệu USD. Tỷ lệ khối lượng giao dịch trên số lượng hợp đồng mở vượt quá 25 lần, vượt xa phạm vi thông thường từ 3 đến 8 lần đối với các token.

Các cuộc điều tra tiêu cực đã dẫn đến doanh số bán hàng tăng gấp bốn lần.

Vào ngày 14 tháng 5, nhà điều tra chuỗi khối ZachXBT đã công bố một cuộc điều tra dài, ước tính rằng những người nội bộ kiểm soát hơn 95% nguồn cung LAB.

Cuộc điều tra chỉ ra rằng nhóm dự án LAB không công bố kế hoạch phân phối token rõ ràng và đầy đủ, và dữ liệu về nguồn cung lưu hành được hiển thị trên các nền tảng bên thứ ba khác nhau không nhất quán.

Từ tháng Giêng, người đồng sáng lập Mark đã tìm kiếm người mua ngoài sàn giao dịch trong các nhóm Telegram công khai, đưa ra mức giảm giá từ 40% đến 80%, trong đó mức giảm giá 80% yêu cầu người nhận chuyển nhượng phải đăng nhiều tin nhắn ủng hộ dự án để được mở khóa.

Nguồn ảnh: ZachXBT

Hơn nữa, một bản dự thảo thỏa thuận vay vốn của The Lab Management Ltd, một công ty bình phong tại BVI, cho thấy Sadkov, với tư cách là giám đốc, đã ký một thỏa thuận vay vốn với lãi suất hàng tháng là 7,5%, kèm theo điều khoản phạt quy định việc trả nợ bằng cổ phiếu LAB theo giá thị trường, và địa chỉ ví của người vay trong hợp đồng trùng với địa chỉ đã được sử dụng trước đó cho đợt mua lại công khai.

Cuộc điều tra cũng tiết lộ rằng thời hạn khóa cổ phiếu đối với những người tham gia đấu giá công khai đã được nhóm quản lý đơn phương gia hạn từ ba tháng lên chín tháng, với thông báo chỉ được gửi qua email. Theo mốc thời gian của TGE, thời hạn khóa chín tháng dự kiến sẽ hết hạn vào giữa tháng Bảy. Do đó, những người tham gia này đã bỏ lỡ hoàn toàn toàn bộ đợt tăng giá từ tháng Năm đến tháng Sáu, và sau khi được mở khóa, họ chỉ còn lại số cổ phiếu còn lại sau khi thị trường sụp đổ.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường đối với cuộc khảo sát lại không như mong đợi. Giá LAB chỉ giảm khoảng 10% sau khi kết quả khảo sát được công bố, rồi sau đó tiếp tục tăng. Giá giao ngay từng đạt mức 27 đô la vào đầu tháng 6, và giá hợp đồng cũng đạt đỉnh khoảng 19 đô la, cao gấp bốn lần so với thời điểm công bố kết quả khảo sát.

10.000 đô la có thể làm rung chuyển thị trường; tâm lý ngại rủi ro sẽ bị thu hẹp.

Cuộc điều tra chi tiết này, chỉ ra một vụ lừa đảo, đã không làm thay đổi giá cả, điều này liên quan trực tiếp đến cấu trúc thị trường của LAB.

Theo dữ liệu của Coinglass, trong đợt tăng mạnh hồi tháng 5, khối lượng giao dịch mở của LAB vẫn ở mức cao, từ 400 triệu đến 700 triệu đô la, trong khi khối lượng giao dịch giao ngay không thể đáp ứng được mức khối lượng khổng lồ đó. Quyền định giá gần như tập trung hoàn toàn vào thị trường tương lai, trong khi thị trường giao ngay với khối lượng giao dịch thấp không thể chịu được áp lực.

Dữ liệu cho thấy từ ngày 1 đến ngày 3 tháng 6, khối lượng hợp đồng mở của LAB tăng vọt lên khoảng 820 triệu đô la, sau đó giảm mạnh xuống còn từ 200 triệu đến 400 triệu đô la, trong khi giá cổ phiếu vẫn ở mức cao, cho thấy các vị thế bán khống có sẵn để thanh lý gần như đã cạn kiệt. Cuối tháng 6, LAB lại đạt mức cao mới bất chấp sự giảm đáng kể về khối lượng hợp đồng mở.

Điều đáng chú ý là Simon Dedic đã đưa ra cảnh báo vào ngày 31 tháng 5. Vào thời điểm đó, LAB đã tăng gấp đôi trong một tuần, đạt giá trị sổ sách (FDV) là 8,6 tỷ đô la, và ông nhận thấy rằng thanh khoản trên PancakeSwap quá thấp đến nỗi một lệnh mua 10.000 đô la có thể đẩy giá lên hơn 70%.

Ông nghi ngờ rằng một số nhà tạo lập thị trường đáng ngờ đang dụ dỗ các nhà đầu tư nhỏ lẻ thâu tóm thị trường rồi rút thanh khoản, cho rằng các hoạt động quy mô lớn như vậy chỉ có thể thực hiện được thông qua hợp tác với các sàn giao dịch tập trung, vì việc giá cả tăng liên tục đòi hỏi các tài khoản miễn phí; nếu không, chi phí sẽ quá cao.

Ông cũng chỉ trích gay gắt Gate, KuCoin và Bitget, cho rằng các nền tảng hàng đầu này khuyến khích những hoạt động như vậy để thu lợi nhuận ngắn hạn, làm tổn hại đến vị thế của chính họ trong ngành.

Trong đợt tăng giá này, các nhà giao dịch chuyên nghiệp cố gắng đặt cược vào sự giảm giá đã bị loại bỏ một cách có hệ thống. Giao thức DeFi PiggyBank cho biết vào đầu tháng 5, họ đã mua 102.500 đô la token LAB bị khóa thông qua một trung gian giao dịch phi tập trung với mức chiết khấu khoảng 80%. Trong khi mua token giao ngay với giá thấp, họ cũng thiết lập một vị thế bán khống tương đương trên thị trường hợp đồng vĩnh cửu.

Đây là một chiến lược chênh lệch giá phổ biến, trong đó các vị thế giao ngay và vị thế bán khống bù trừ lẫn nhau, và lợi nhuận đến từ khoản chiết khấu khi mua cộng với lãi suất tài trợ trên thị trường vĩnh cửu.

Vấn đề nằm ở lãi suất tài trợ. Hợp đồng vĩnh cửu dựa vào lãi suất tài trợ để đẩy giá hợp đồng gần hơn với giá giao ngay. Khi giá giao ngay liên tục cao hơn giá hợp đồng, người bán khống phải liên tục trả phí cho người mua dài hạn.

PiggyBank chỉ ra rằng giá giao ngay của LAB đã bị thổi phồng một cách giả tạo, và lãi suất từng bị nén xuống mức âm 17.000% mỗi năm, tương đương khoảng âm 2% mỗi giờ. Kết quả là, các vị thế bán khống của họ đang thua lỗ mỗi giờ, khiến chiến lược phòng ngừa rủi ro của họ hoàn toàn vô nghĩa về mặt kinh tế.

Cuối cùng, PiggyBank buộc phải đóng vị thế bán khống của mình ở mức khoảng 9 đô la, chịu khoản lỗ 476.000 đô la. Việc đóng vị thế này tương đương với một lệnh mua, đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn nữa, sau đó tăng vọt lên 27 đô la.

Việc kinh doanh chênh lệch giá tưởng chừng ổn định này cuối cùng đã dẫn đến thua lỗ cho ba dòng sản phẩm của PiggyBank, bao gồm cả các sản phẩm được thiết kế cho những người gửi tiền vào kho tiền ổn định có rủi ro thấp. Sau đó, PiggyBank chỉ có thể bồi thường cho những người dùng bị ảnh hưởng.

Giảm 90% trong vòng 48 giờ

Ngày 3 tháng 7, giá cổ phiếu của LAB lao dốc xuống khoảng 5,70 đô la, trước khi phục hồi mạnh mẽ và trở lại trên 16 đô la vào ngày 6 tháng 7, với khối lượng giao dịch mở cũng phục hồi lên 350 triệu. Đây là đợt tăng giá cuối cùng trước khi sụp đổ.

Từ ngày 6 đến ngày 8 tháng 7, giá LAB đã lao dốc từ khoảng 17 đô la xuống còn khoảng 1,25 đô la trong vòng 48 giờ, giảm gần 90%, xóa sổ hơn 5 tỷ đô la vốn hóa thị trường. Làn sóng thanh lý này chủ yếu xảy ra trên thị trường hợp đồng vĩnh cửu của Binance; cần lưu ý rằng Binance chỉ cung cấp hợp đồng vĩnh cửu LAB và không cung cấp giao dịch giao ngay.

Nhóm dự án trả lời rằng họ không bán bất kỳ token nào, và áp lực bán đến từ các nhà tham gia thị trường lớn bên ngoài và các công ty giao dịch độc lập. Họ cũng thông báo về việc đốt 1% số token và lộ trình phát triển vẫn không thay đổi.

Tuy nhiên, dữ liệu theo dõi trên chuỗi cho thấy rằng từ ngày 10 đến ngày 11 tháng 7, một thực thể ban đầu được nhóm LAB tài trợ đã gửi 18,4 triệu token LAB (khoảng 18,3 triệu đô la) vào Aster và sau đó bán chúng trên chuỗi, khiến giá của Aster giảm thêm 54% xuống còn 0,55 đô la. Thực thể này trước đó đã nhận được hơn 196 triệu token LAB từ nhóm LAB vào tháng 4.

Việc bán tháo vẫn tiếp diễn, và các kênh rút tiền ngày càng trở nên bí mật. Dữ liệu theo dõi cho thấy vào ngày 13 tháng 7, cùng một thực thể đã rút 17,9 triệu token LAB (khoảng 7,2 triệu đô la) từ Bitget và sau đó gửi chúng trở lại KuCoin. Ngay sau đó, 5 triệu token LAB trong số này đã được chuyển ra ngoài và bán ngay lập tức thông qua nền tảng Aster, khiến giá giảm khoảng 35%, từ 0,34 đô la xuống còn 0,22 đô la. ZachXBT tin rằng thực thể này đã sửa đổi dấu vân tay trên chuỗi của mình sau khi anh ta tiết lộ thông tin trước đó để che giấu nguồn gốc của số tiền.

Lời hứa đốt token đã thực sự được thực hiện. Vào ngày 14 tháng 7, LAB chính thức thông báo đã hoàn tất việc mua lại tổng cộng 22,683 triệu token LAB, chiếm 7,27% tổng nguồn cung đang lưu hành, và loại bỏ chúng trực tiếp khỏi thị trường mở. Đồng thời, đợt đốt token lớn nhất từ trước đến nay cũng đã được hoàn thành, giảm tổng nguồn cung từ 1 tỷ xuống còn 990 triệu token, sau đó giá đã phục hồi lên khoảng 0,40 đô la.

Tình hình phân phối và cung ứng hiện chưa rõ ràng.

Nhìn lại, một vấn đề cơ bản hơn đã xuất hiện: cho đến nay, nhóm dự án LAB vẫn chưa công khai một kế hoạch phân phối token rõ ràng và đầy đủ, và dữ liệu về nguồn cung lưu hành được hiển thị trên các nền tảng bên thứ ba khác nhau cũng không nhất quán.

Trước đây, hầu hết các phương tiện truyền thông đều đề cập đến ngày 14 tháng 7 là ngày mở khóa đầu tiên của LAB, nhưng trang CoinLaunch cho thấy việc phát hành cổ phần cho nhà đầu tư hàng tháng đã bắt đầu từ tháng 4.

Hiện tại, kế hoạch phân phối được CoinLaunch theo dõi bao gồm cả cổ phần dành cho nhà đầu tư và cổ phần airdrop, với dữ liệu về thêm 708 triệu cổ phần chưa được công bố.

Về phân bổ lượng nắm giữ, theo dữ liệu thẻ thực thể của RootData, tổng số token LAB có thể xác định được là khoảng 12 triệu token, chiếm chưa đến 4% tổng nguồn cung đang lưu hành. Riêng Gate nắm giữ 11,8 triệu token. Nhà tạo lập thị trường lớn Wintermute chỉ nắm giữ 7.084 token LAB, trị giá khoảng 2.000 đô la.

Cuộc điều tra của ZachXBT chỉ ra rằng nhóm quản lý biết thời gian mở khóa, các nhà tạo lập thị trường biết vị thế của họ, và người mua OTC biết thời gian khóa lệnh. Dường như tất cả mọi người đều có quyền truy cập vào thông tin riêng tư, trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ có thể thấy giá.

Sau khi cảnh báo không thành công

Vụ sụp đổ này cũng phơi bày những hạn chế của việc điều tra trên chuỗi. ZachXBT đã đưa ra cảnh báo từ tháng 5 đến tháng 7, nhưng cuối cùng không ngăn chặn được ai. Nhà bình luận tiền điện tử Weituo chỉ trích rằng mỗi lần ông công khai lên án việc thao túng token, hiệu quả thực tế lại thu hút thêm nhiều người bán khống vào thị trường, tiếp thêm động lực cho nỗ lực thanh lý của những kẻ thao túng.

Những khoản lỗ của PiggyBank xác nhận tuyên bố này, vì cụm địa chỉ được đánh dấu vào tháng 5 hoàn toàn trùng khớp với đợt bán tháo của Aster vào tháng 7, khiến nó trở thành bằng chứng xác thực mạnh mẽ nhất trên chuỗi cho cuộc điều tra.

Điều đáng chú ý là LAB không phải là trường hợp cá biệt. ZachXBT chỉ ra rằng các chiến lược tương tự đã từng được sử dụng trên nhiều token khác nhau, bao gồm RAVE, RIVER, SIREN, MYX và SKYAI. Các trường hợp này đều có chung một khuôn khổ rất giống nhau: nguồn cung lưu hành thấp, tích lũy tiền có phối hợp trong ví, triển khai lên chuỗi BNB, tham gia thị trường hợp đồng thông qua Binance Alpha, và sau đó sử dụng đòn bẩy để thanh lý nhằm hoàn tất quá trình thanh lý. Sự khác biệt duy nhất nằm ở tốc độ thao túng.

Một số sàn giao dịch tạo ra thị trường đi ngang, giả vờ như sắp đạt đỉnh, thu hút người bán khống, sau đó buộc họ phải thanh lý vị thế bằng lãi suất âm, như MYX. Các sàn khác lại sử dụng thanh khoản cực thấp để đạt được sự tăng trưởng nhanh chóng từ khi niêm yết đến đỉnh điểm, như COAI. LAB đi theo cách tiếp cận đầu tiên, và hơn thế nữa, sử dụng giao dịch bằng trí tuệ nhân tạo như một chiêu trò để che giấu sự tăng giá đột biến. Nói cách khác, đây không phải là một dự án thất bại, mà là một mô hình lợi nhuận đã được kiểm chứng và có thể nhân rộng nhiều lần.

Vấn đề lớn hơn nằm ở các sàn giao dịch. Mặc dù việc phát hiện thao túng quy mô lớn thực sự khó khăn, và việc đóng băng tài sản mà không có tài liệu pháp lý cũng là không chính đáng, nhưng các yếu tố như niêm yết cấp alpha, bị đưa vào danh sách đen và các hợp đồng vĩnh cửu tạo ra cảm giác an toàn giả tạo.

Sự phẫn nộ của các nhà đầu tư nhỏ lẻ chủ yếu tập trung vào điểm này. Trong khi Simon Dedic chỉ trích các nhà tạo lập thị trường, ông hướng sự chỉ trích của mình trực tiếp hơn vào các nền tảng đã hợp tác và cho phép các hoạt động như vậy xảy ra. Một số người dùng cộng đồng cũng chỉ ra rằng các sàn giao dịch thường đưa ra cảnh báo và tịch thu lợi nhuận nếu họ phát hiện các hoạt động thao túng, nhưng việc thao túng của LAB có thể tiếp diễn trong thời gian dài như vậy làm dấy lên nghi ngờ rằng chính nền tảng này cũng có thể là bên hưởng lợi.

Một quan điểm phổ biến hơn cho rằng tính trung lập của thị trường mà các sàn giao dịch đề cao đã trở thành một lợi ích ngầm đối với các nhà đầu tư cá nhân khi đối mặt với sự kiểm soát rõ ràng, và cái gọi là xem xét niêm yết giờ đây dường như chỉ là lời nói suông.