Sahte DeFi Protokolleri Kayıt Olacak, 60 Oy Şart: Yeni CLARITY Act Hangi Kritik Kuralları Değiştirdi?

Orijinal yazar: ChandlerZ, Foresight News

ABD Senatosu Cumhuriyetçileri 10 Eylül'de 630 sayfalık Dijital Varlık Piyasası Netlik Yasası (CLARITY Act) revize metnini yayımladı ve Temsilciler Meclisi'nden geçen H.R.3633'ü ikame değişiklik olarak tamamen yeniden yazmayı planlıyor. Yasa tasarısını yürüten Senato Bankacılık Komitesi Dijital Varlıklar Alt Komitesi Başkanı Cynthia Lummis, yeni versiyonun Demokrat milletvekillerinin önerdiği 100'den fazla değişikliği içerdiğini söyledi.

Senato, 15 Eylül'de Doğu Saati ile 14:15'te görüşmelerin başlatılması için tartışmayı sonlandırma oylaması yapacak. Bu oy yalnızca Senato'nun tasarıyı ele alıp alamayacağını belirler ve 60 oy gerektirir; tasarının Senato'dan geçtiği anlamına gelmez. The Block'un Politico'ya dayandırdığı habere göre, 10 Eylül itibarıyla yeni metin hâlâ Demokrat milletvekillerinin desteğini alamadı.

CLARITY Act, ABD kripto piyasası için SEC ile CFTC'nin düzenleyici kapsamını belirlemeyi amaçlıyor. Temsilciler Meclisi, Temmuz 2025'te H.R.3633'ü 294 lehte, 134 aleyhte oyla kabul etti; 78 Demokrat milletvekili lehte oy kullandı. Senato Bankacılık Komitesi 2025 yılının Mayıs ayında kendi versiyonunu 15 lehte, 9 aleyhte oyla ilerletti. Temmuz'da yayımlanan 616 sayfalık metin, Bankacılık Komitesi ile Tarım Komitesi'nin taslaklarını ilk kez birleştirdi; Eylül versiyonu buna 14 sayfa ekledi.

Yasa yürürlüğe girerse, dijital emtia borsaları, aracılar ve bayiler CFTC'ye kayıt olacak ve müşteri varlıklarının ayrıştırılması, çıkar çatışması yönetimi, işlem kayıtları ve iflas koruması yükümlülüklerini üstlenecek. Menkul kıymetler ve tokenize edilmiş hisse senetleri SEC denetiminde kalmaya devam edecek; "bağlı varlık" tanımına giren ağ token'ları proje ilerlemesini, token dağıtımını ve ilişkili taraf varlıklarını açıklamak zorunda kalacak.

Merkeziyetsiz Olmayan DeFi Protokollerine CFTC Kayıt Yolu Eklendi

Temmuz metni, SEC ve ABD Hazine Bakanlığı'nın "merkeziyetsiz olmayan finans işlem protokolleri" için kurallar belirlemesini zaten şart koşuyordu; bu kurallar menkul kıymet aracılığı, alım satımı, icrası, takası veya saklaması gibi faaliyetlerde bulunan kontrol sahiplerine uygulanacaktı. Eylül versiyonu, Emtia Borsası Yasası bölümüne karşılık gelen düzenlemeleri ekleyerek dijital emtia spot işlemlerini CFTC'ye devretti ve CFTC'nin SEC ile Hazine Bakanlığı ile birlikte kural koymasını şart koştu.

Yeni versiyon üç tür belirleme koşulu listeliyor: Protokolün işlevini, çalışma şeklini veya konsensüs kurallarını değiştirebilen kontrol sahipleri varsa; işlemler tamamen önceden koda yazılmış şeffaf kurallara göre yürütülmüyorsa; veya birileri kullanıcı erişimini kısıtlayabiliyor, sansürleyebiliyor veya yasaklayabiliyorsa, bu koşullardan herhangi birinin karşılanması protokolü "merkeziyetsiz olmayan" kapsamına sokabilir. Düzenleyici gereklilikler aracılık, alım satım, icra, takas ve saklama gibi fiili işlevlere göre belirlenir; ekibin DAO, vakıf veya açık kaynak protokolü gibi adlar kullanması belirleme sonucunu değiştirmez.

Yükseltme anahtarlarını, duraklatma anahtarlarını, işlem sansürü yetkisini veya varlık kontrolünü elinde tutan protokol operatörleri, CFTC kaydı, bilgi ifşası, kayıt tutma, iş denetimi ve Banka Gizliliği Yasası uyum yükümlülüklerini üstlenmek zorunda kalabilir. Yalnızca düğüm çalıştıran, oracle sağlayan, kod yayımlayan, emanet dışı cüzdan geliştiren veya salt okunur arayüz sunan kişiler, yalnızca bu faaliyetler nedeniyle CFTC kayıt yükümlülüğüne tabi olmaz; yalnızca güvenlik komitesine veya olay müdahalesine katılmak da tek başına protokol kontrolü olarak değerlendirilmez. CFTC yine de dolandırıcılık, manipülasyon ve yanlış raporlamaya karşı yaptırım uygulayabilir.

Tahmin Piyasaları ve Kredi Birlikleri Düzenlemesi Daha da Netleştirildi

Eylül metni, CFTC tarafındaki DeFi korumasını dijital emtia spot ve nakit işlemleriyle sınırlandırdı. Tahmin piyasaları genellikle olay sözleşmeleri kullanır ve bu hüküm aracılığıyla otomatik olarak DeFi muafiyeti elde edemez. Lummis, bu değişikliğin ABD yerli kabilelerinin tahmin piyasalarının kabile oyun haklarını ve eyalet kumar kurallarını aşmasına ilişkin endişelerine yanıt verdiğini söyledi. Tasarı, olay sözleşmelerinin kumar ürünü olup olmadığına doğrudan karar vermiyor; CFTC yetkisi, eyalet yasaları ve kabile kumar anlaşmaları arasındaki anlaşmazlıklar devam edecek.

Kredi birlikleri hükmü de teknik olarak ayarlandı. Federal kredi birlikleri, yasaların zaten izin verdiği ödeme, kredi, saklama veya alım satım faaliyetlerini dijital varlıklar veya dağıtık defterler kullanarak yürütebilir; mevduat sigortalı kredi birlikleri aynı koşullar altında faaliyet gösterebilir. Metin ayrıca bu hükmün kredi birliklerinin mevcut yasal yetkilerini genişletmediğini ve sermaye, risk yönetimi ve tüketici koruması gerekliliklerinden muaf tutmadığını belirtiyor.

Stabilcoin Getirileri ve Yetkili Etik Maddeleri Büyük Ölçüde Değişmedi

Yeni versiyon, kripto hizmet sağlayıcılarının ve bağlı kuruluşlarının ABD kullanıcılarına yalnızca ödeme stabilcoini tutmaktan kaynaklanan pasif faiz veya kazanç ödemesini yasaklamaya devam ediyor; ödeme, transfer, takas, mutabakat ve likidite sağlama gibi gerçek faaliyetlerden doğan ödüller korunuyor. SEC, CFTC ve Hazine Bakanlığı, yasa imzalanıp yürürlüğe girdikten sonra bir yıl içinde ortaklaşa ayrıntılı kurallar belirlemeli. Bankacılık sektörü stabilcoin ödüllerini daha da kısıtlamak isterken, kripto platformları alım satım ve kullanım teşviklerini korumak istiyor; Eylül metni iki taraf arasındaki anlaşmazlığı sona erdirmedi.

Yetkili etik maddeleri de Temmuz taslağını aynen koruyor: Kamu görevlileri, federal çalışanlar ve eşleri, görev süreleri boyunca karşılık olmadan dijital varlık ihraç edemez veya destekleyemez; ancak dijital varlıkları yatırım olarak tutabilirler. İhlaller yalnızca ABD Başsavcısı tarafından hukuk davasıyla takip edilebilir; eyalet başsavcıları ve özel kişiler dava açamaz. Bu yasak 20 Ocak 2029 öğlen sona erecek. Elizabeth Warren gibi Demokratlar daha önce kapsamın ve yaptırım makamlarının genişletilmesini talep etmişti; yeni versiyon önemli bir değişiklik yapmadı.

Demokrat Senatörler Mark Warner, Cory Booker, Ruben Gallego ve diğer 7 kişi Temmuz'da ortaklaşa, yetkili etik, tüketici koruması, yasa dışı finans, çıkar çatışması ve piyasa bütünlüğü maddelerinin hâlâ güçlendirilmesi gerektiğini belirtmişti. 15 Eylül'de 60 oy alınamazsa, H.R.3633 Senato'da kalmaya devam edecek ve SEC ile CFTC yalnızca mevcut yetkilerine dayanarak ayrı ayrı kural koyabilecek; prosedür oylaması geçerse, Senato değişiklikleri ele alacak ve nihai oylama yapacak. Senato'dan geçen metin Temsilciler Meclisi versiyonundan farklı olduğu için, Temsilciler Meclisi'nin Senato metnini kabul etmesi veya iki meclisin ortak bir versiyon üzerinde uzlaşması gerekecek; ardından tasarı başkana imzaya gönderilebilecek. Tasarının çoğu maddesi imzalandıktan 360 gün sonra yürürlüğe girecek; uygulama kurallarının belirlenmesini gerektiren maddeler için nihai kuralların yayımlanmasından itibaren 60 gün daha beklenmesi gerekecek.