Petrol 110'a Yaklaşıyor + Bessent 'Kötülük Ediyor' + Trump 'Para Dağıtıyor' = 'Hisse ve Tahvilde Çifte Düşüş'

Orijinal Yazar: Dong Jing

Orijinal Kaynak: Wall Street See 0

Birden fazla olumsuz faktör aynı anda patlak verdi ve ABD finans piyasaları nadir görülen bir şok yaşadı.Petrol fiyatlarının dört ayın zirvesine yükselmesi, Hazine'nin tahvil geri alım operasyonunun piyasayı hayal kırıklığına uğratması ve Trump'ın trilyon doları aşan 'para dağıtma' vaadi—üçlü baskı üst üste bindi, ABD tahvil getirileri tüm vadelerde sert yükseldi, 30 yıllık tahvil getirisi 19 yılın zirvesine dokundu, 10 yıllık getiri kritik psikolojik eşik olan %5'e yaklaştı ve hisse senetleri eş zamanlı olarak düşerek 'hisse ve tahvilde çifte düşüş' yaşandı.

Perşembe günü ABD tahvil piyasası çok yönlü darbe aldı.Brent ham petrolünün uzlaşma fiyatı tek günde %6,3 artarak varil başına 107,63 dolara yükseldi ve seans sonrası işlemlerde 109 dolara kadar çıktı.Wall Street See makalesi, Perşembe günü açıklanan verilere göre ABD Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) yıllık artışının %5,4'e yükselerek beklentileri aştığını; Hazine Bakanı Scott Bessent liderliğindeki tahvil geri alım operasyonunun 60 milyar dolarlık üst sınıra ulaşamadığını, fiili alımın yalnızca 52 milyar dolar olduğunu ve bunun piyasanın uzun vadeli faizleri istikrara kavuşturma kabiliyetine dair ciddi şüpheler doğurduğunu yazdı.

Aynı zamanda, Wall Street See makalesi, CCTV Uluslararası Haberleri'ne dayandırarak, yerel saatle 9 Eylül'de ABD Başkanı Trump'ın Dallas'ta Cumhuriyetçi ara seçim mitinginde, Cumhuriyetçilerin ara seçimlerde Kongre'nin her iki kanadında çoğunluğu elde etmesi halinde tüm Amerikalı yetişkinlere 5.000 dolar ödeme sözü verdiğini aktardı. Birden fazla medya kuruluşunun hesaplamalarına göre, planın toplam maliyeti yaklaşık 1,2 trilyon ila 1,3 trilyon dolar olup, yıllık yaklaşık 190 milyar dolarlık gümrük vergisi gelirinin çok üzerinde ve borç ile enflasyon baskısını artırabilir.

Piyasa tepkisi hızlı ve sert oldu.30 yıllık ABD tahvil getirisi tek günde 8 baz puan sıçrayarak %5,37'ye yükseldi ve 2007'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı; 10 yıllık getiri 12 baz puan artarak %4,943'e çıktı ve 2023 sonundaki zirveye yaklaştı; para politikasına daha duyarlı olan 2 yıllık getiri ise tek günde 16 baz puan fırlayarak %4,59'a yükseldi ve Nisan 2025'teki gümrük vergisi fırtınasından bu yana en büyük günlük artışı kaydetti.

Hisse senetleri de eş zamanlı olarak baskı altında kaldı; S&P 500 endeksi %0,6, Nasdaq 100 endeksi %0,9 düştü ve Dow Jones Sanayi Ortalaması 317 puan geriledi.

Petrol Fiyatları: Yeni Enflasyon 'Fitili'

Orta Doğu'daki durum kötüleşmeye devam ederken, petrol fiyatları bu tahvil satış dalgasının temel tetikleyicisi oldu.Medya haberlerine göre, Husilerin Yemen'de önemli bir limanı ele geçirmesi ve Suudi Arabistan'ın ham petrol üretimindeki sert düşüş, petrol fiyatlarındaki hızlı yükselişi birlikte körükledi.

Ayrıca, OPEC'in Perşembe günü yayımladığı rapora göre, Suudi Arabistan'ın Ağustos ayı günlük üretimi yalnızca 6,2 milyon varil olarak 2026'dan bu yana en düşük aylık seviyeye geriledi ve Temmuz ayına göre %23 düştü.

Brent ham petrolünün uzlaşma fiyatı tek günde %6,3 artarak varil başına 107,63 dolara yükseldi ve seans sonrası işlemlerde 109 dolara çıkarak yaklaşık dört ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Rapidan Energy Group'un kurucusu ve eski Başkan George W. Bush'un enerji danışmanı Bob McNally şunları söyledi:

"Petrol piyasası, 2022 Rusya-Ukrayna çatışmasından bu yana en büyük fiyatlama hatasını düzeltiyor. O dönemde piyasa, arz kesintilerinin boyutu ve süresi konusunda aşırı karamsardı; şimdi ise aşırı iyimser."

Petrol fiyatlarındaki artış doğrudan enflasyon beklentilerini yükseltti ve piyasanın Fed'in faiz artırımına yönelik bahislerini güçlendirdi.ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun Perşembe günü açıkladığı verilere göre, Ağustos ayı ÜFE yıllık artışı bir önceki ayki %4,7'den %5,4'e yükselerek Wall Street beklentilerini aştı ve yakıt maliyetlerindeki artış ana etken oldu.Faiz vadeli işlemleri verileri, piyasanın Fed'in gelecek haftaki toplantısında faiz artırma olasılığını bir hafta önceki %49'dan %71'e çıkardığını gösteriyor.

S&P Global Energy Başkan Yardımcısı ve Küresel Ham Petrol Araştırma Direktörü Jim Burkhard şunları belirtti:

"Piyasa sakinleşmedi; çözülmemiş çatışmalar ve süregelen deniz taşımacılığı riskleriyle tanımlanan yeni bir normale uyum sağlıyor—bu normalde petrol akışları savaş öncesi seviyelerin altında kalmaya devam edecek ve görünüm belirsizliğini koruyor."

Bessent 'Kötülük Ediyor': Geri Alım Operasyonu Ters Tepti

Hazine'nin tahvil geri alım operasyonu piyasayı istikrara kavuşturmak bir yana, yeni bir satış dalgasının katalizörü haline geldi.Bessent geçen ay uzun vadeli tahvil geri alım miktarını 'en az iki katına' çıkararak her seferde 4 milyar dolara yükselteceğini açıklamış ve Çarşamba günü ilk genişletilmiş operasyonun üst sınırının 60 milyar dolar olacağını duyurmuştu—bu, önceki en yüksek üst sınırın üç katıydı. Ancak Perşembe öğleden sonra açıklanan sonuçlara göre, Hazine fiilen yalnızca 51,9 milyar dolarlık 10 ila 20 yıl vadeli tahvil satın aldı; bu, 60 milyar dolarlık üst sınırın altındaydı, oysa piyasadan gelen toplam teklif tutarı 105 milyar dolara ulaşmıştı.

Sonuçların açıklanmasının ardından uzun vadeli getiriler daha da yükseldi ve piyasanın Bessent'in müdahale kabiliyetine olan güveni belirgin şekilde sarsıldı.DWS Americas Sabit Gelir Direktörü George Catrambone açıkça şunları söyledi:

"Bessent yangınla mücadeleye su tabancasıyla geliyor. Mevcut borç, açık ve enflasyon endişeleri göz önüne alındığında, bu, yatırımcıların ABD 30 yıllık tahvillerini elde tutmak için talep ettiği risk primini yatıştırmaktan çok uzak."

Bloomberg'in haberine göre, bazı analistler Hazine'nin alım miktarının üst sınırın altında kalmasının, piyasa talebinin yetersiz olmasından ziyade satıcı tekliflerindeki elverişsiz koşulları aktif olarak reddetmesinden kaynaklanabileceğini düşünerek temkinli bir tutum sergiledi. Bessent de bir röportajda şu açıklamayı yaptı: "Yalnızca tahviller ucuzken geri alım yapıyoruz. İnsanlar uzun vadeli tahvillerini ellerinde tutmak istiyor gibi görünüyor."

Ancak TD Securities stratejisti Molly Brooks şunları belirtti: "Bu, Hazine'nin eleme kriterlerinin normalden daha katı olduğunu gösteriyor. Hazine piyasa beklentilerini karşılamak ve uzun vadeli faizleri düşürmek için tam geri alım yapmak istiyorsa, gelecekte daha az rekabetçi teklifleri kabul etmesi gerekebilir."

Bu arada Hazine, Perşembe günü 25 yılın en yüksek borçlanma maliyetiyle 220 milyar dolarlık 30 yıllık tahvil ihalesini tamamladı. Bu ihalede kabul edilen getiri %5,308 olup, bir önceki ayki %5,216'nın üzerinde ve 2001'den bu yana en yüksek seviyedeydi. Ancak yüksek getiriler yeterli alım talebi çekti ve ihale talebi genel olarak güçlüydü.

Trump 'Para Dağıtıyor': Mali Uçuruma Bir Ateş Daha

Trump'ın 'para dağıtma' vaadi, zaten kırılgan olan mali görünümü daha da kötüleştirdi.Trump 9 Eylül'de, Cumhuriyetçilerin ara seçimlerde Kongre kontrolünü koruması halinde her Amerikalı yetişkin vatandaşa 5.000 dolar 'temettü' ödeneceğini duyurdu; planın maliyetinin 1 trilyon doları aşması bekleniyor. Bu açıklama, tahvil piyasasının zaten baskı altında olduğu bir ortamda, yatırımcıların ABD mali açığının genişlemeye devam edeceğine dair endişelerini daha da artırdı.

Wall Street See makalesi, bu tutarın ABD'nin geçen yılki 1,8 trilyon dolarlık mali açığının yaklaşık %70'ine denk geldiğini ve henüz herhangi bir yeni teşvik harcamasının dahil edilmediğini belirtti. Başka bir gelir kaynağı olmazsa, bu harcama nihayetinde yeni hükümet borcuna dönüşecek. Bu Salı itibarıyla ABD ulusal borcu toplam 39,9 trilyon dolara ulaşmış olup, bunun 32,4 trilyon doları halk tarafından tutulan kısımdır.

Enflasyon riski de göz ardı edilemez. Şu anda ABD enflasyonu yıllık %3,4'e yükselmiş durumda. Büyük ölçekli nakit dağıtımı, hane halkı tüketimini daha da teşvik ederek talep tarafındaki baskıyı artırabilir. Ayrıca, büyük ölçekli nakit dağıtımı nihayetinde hayata geçerse, enflasyon baskısının daha da artması para politikasının daha sıkı olmasına yol açabilir ve böylece nakit teşvikinin ekonomiye sağladığı desteği kısmen dengeleyebilir.

Wall Street Journal'ın haberine göre, tahvil getirilerindeki sürekli yükseliş kısmen piyasanın ABD hükümet borç arzının sürekli şişmesine dair endişelerinden kaynaklanıyor. Bessent daha önce 10 yıllık getiriyi düşürmenin bu yönetimin politika önceliği olduğunu açıkça belirtmişti, ancak tahvil piyasasındaki seyir, güvenilirliğinin sınandığını gösteriyor.

TD Securities faiz stratejisti Pooja Kumra şu özeti yaptı:

"Tahviller çifte darbe alıyor—petrol fiyatları yükselmeye devam ederken, ABD geri alım operasyonu ve artan güvenilirlik riski vade primini yukarı itiyor."

%5 Eşiği: Hisse Senetleri İçin 'Duygusal Kırılma Noktası'

10 yıllık ABD tahvil getirisinin %5'e yaklaşması, piyasa tarafından daha geniş çaplı varlık yeniden fiyatlamasını tetikleyebilecek kritik bir eşik olarak görülüyor.CFRA Research Baş Yatırım Stratejisti Sam Stovall şunları söyledi:

"%5'in duygusal bir kırılma noktası olduğunu düşünüyorum; bir kez aşıldığında yatırımcılar giderek daha fazla huzursuz olacak ve bu da piyasanın daha da zayıflamasına yol açabilir."

Hisse senetleri baskıyı hissetmeye başladı.Faiz değişimlerine duyarlı sektörler düşüşe öncülük etti; Perşembe günü Russell 2000 küçük ölçekli hisse endeksi yaklaşık %1, S&P 500 hammadde sektörü %1,5 düştü. Bu ay şimdiye kadar ABD'nin üç ana endeksi de düşüş kaydetti.

Şu anda bazı hisse senedi yatırımcıları tahvil piyasasındaki çalkantıyı geçici olarak görmezden gelerek dikkatlerini Cuma günü açıklanacak TÜFE verilerine ve gelecek haftaki Fed kararına çevirmiş durumda. Nationwide Baş Piyasa Stratejisti Mark Hackett şunları söyledi:

"Cuma günkü TÜFE verileri beklentilerden önemli ölçüde saparsa, hisse senetleri daha kalıcı bir düşüşe mi girecek? Asıl risk, %5 getiri gibi biraz keyfi görünen bu eşikten daha büyük olan budur."