Japonya rekor yen müdahalesini finanse etmek için ABD tahvili sattı, döviz rezervleri 1 trilyon doların altına düştü

Orijinal başlık: 《Japonya'nın rekor yen müdahalesini finanse etmek için ABD tahvili sattığından şüpheleniliyor, döviz rezervleri 1 trilyon doların altına düştü》

Orijinal yazar: Zhao Ying, Wall Street Journal

Japonya'nın, rekor düzeydeki yen müdahalesini finanse etmek için ABD Hazine tahvilleri de dahil olmak üzere yabancı menkul kıymetler sattığından şüpheleniliyor. Bu durum, piyasanın ABD tahvili arz baskısına ilişkin endişelerini yeniden artırdı.

Japonya Maliye Bakanlığı'nın Pazartesi günü açıkladığı döviz rezervi verilerine göre, Japonya'nın Ağustos ayı sonundaki yabancı menkul kıymet varlıkları bir önceki aya göre 87,8 milyar dolar azaldı. Bu düşüş, aynı aydaki müdahale büyüklüğüyle büyük ölçüde örtüşüyor. Maliye Bakanlığı daha önce, 26 Ağustos'a kadar olan bir aylık dönemde yetkililerin döviz piyasasına müdahale için yaklaşık 15,4 trilyon yen (yaklaşık 98,6 milyar dolar) harcadığını doğrulamıştı. Bu, aylık bazda tarihi bir rekor olup, operasyonların bir kısmı ABD ile ortaklaşa gerçekleştirildi. Bunun sonucunda Japonya'nın toplam döviz rezervleri 94,6 milyar dolar azalarak 995 milyar dolara geriledi ve 1 trilyon dolar eşiğinin altına düştü.

Müdahalenin büyüklüğü ve finansman yönteminin ABD tahvil piyasası üzerindeki potansiyel etkisi, piyasada büyük ilgi uyandırdı. Hazine Bakanı Bessent yakın zamanda, hükümetin 4 Kasım'a kadar olan iki aylık dönemde uzun vadeli tahvil geri alım miktarını iki katına çıkaracağını duyurdu. Bu adım, piyasa tarafından uzun vadeli getirilerdeki yükselişi baskılamaya yönelik bir hamle olarak yorumlandı ve ABD'nin tahvil piyasası istikrarına verdiği önemin giderek arttığını gösteriyor.

Yabancı menkul kıymet varlıklarında sert düşüş, ABD tahvili satışının işaretleri belirgin

Maliye Bakanlığı verilerine göre, Japonya'nın Ağustos ayı sonundaki yabancı menkul kıymet varlıkları 87,8 milyar dolar azaldı ve bu rakam aynı aydaki müdahale harcamalarına yakın. Veriler, menkul kıymet varlıklarının kompozisyonu ve vade dağılımı hakkında ayrıntı içermese de, piyasa katılımcıları genel olarak Japonya'nın döviz rezervlerinin yaklaşık %70'inin ABD Hazine tahvillerine yatırıldığını tahmin ediyor.

Piyasa fiyatlarına bakıldığında, 10 yıllık ABD tahvilinin Ağustos sonu fiyatı Temmuz sonuna göre yalnızca hafif bir düşüş gösterdi. Bu da değerleme değişikliklerinin yabancı menkul kıymet varlıklarındaki azalmaya katkısının son derece sınırlı olduğu anlamına geliyor ve Japonya'nın aktif olarak ABD tahvili sattığı yönündeki değerlendirmeyi daha da destekliyor.

Müdahale rekor seviyede, ABD ve Japonya ortak hareket etti

Maliye Bakanlığı verilerine göre, 26 Ağustos'a kadar olan bir aylık dönemde Japon yetkililer döviz piyasasına müdahale için yaklaşık 15,4 trilyon yen harcadı. Bu, aylık bazda tarihi bir rekor olup, operasyonların bir kısmı ABD ile ortaklaşa gerçekleştirildi. Bu, şimdiye kadarki en büyük tek aylık yen müdahalesi oldu.

Bu müdahale, yen üzerindeki belirgin baskı nedeniyle yetkililerin yerel para birimini desteklemek için büyük ölçekli piyasa müdahalesine girmek zorunda kaldığı bir ortamda gerçekleşti. Ortak müdahale şekli ayrıca, ABD ve Japonya arasındaki döviz kuru konusundaki koordinasyonun derinleştiğini gösteriyor.

Japonya'nın müdahaleyi finanse etmek için yeniden ABD tahvili satmasıyla birlikte, özellikle ara seçimlerin yaklaştığı bir dönemde ABD'li yetkililerin tahvil piyasası istikrarına yönelik ilgisi artıyor. Hazine Bakanı Bessent yakın zamanda, hükümetin 4 Kasım'a kadar olan iki aylık dönemde uzun vadeli tahvil geri alım miktarını iki katına çıkaracağını duyurdu. Piyasa, bu adımın uzun vadeli getirileri baskılamayı amaçladığı görüşünde.

Japonya'nın bu hamlesi, ABD'nin tahvil piyasası istikrarına karşı giderek daha hassas hale gelmesine rağmen, Tokyo'nun gerektiğinde ABD tahvili satma yoluna gitmeye hâlâ istekli olduğunu gösteriyor.

Rezervler 1 trilyonun altına düştü, ancak müdahale alanı hâlâ geniş

Japonya'nın döviz rezervleri 1 trilyon dolar eşiğinin altına inerek 995 milyar dolara gerilemiş olsa da, yetkililer kalan rezervlerin gelecekteki olası müdahale eylemlerini desteklemek için hâlâ yeterli olduğunu düşünüyor. Yabancı menkul kıymetlerin yanı sıra, bir diğer potansiyel müdahale finansman kaynağı olan döviz mevduatları da Ağustos sonunda 6,9 milyar dolar azaldı.

Dikkat çeken bir diğer nokta ise, Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama'nın ABD-Japonya ortak müdahalesinin ardından yaptığı açıklamada, gelecekteki müdahale eylemlerinde Fed'in Yabancı ve Uluslararası Para Otoriteleri Repo Kolaylığı'nın (FIMA Repo Kolaylığı) da kullanılabileceğini belirtmesi. Bu araç, Japonya'nın ABD tahvili satmadan günlük 60 milyar dolara kadar likiditeye erişmesine olanak tanıyor. Böylece ABD tahvili getirileri üzerindeki etki etkin bir şekilde sınırlanabilir ve potansiyel müdahale alanı daha da genişletilebilir.