Waller'ın "artırım yok" duruşu "6'ya 5" oluşturdu! Fed'in Eylül'de faiz artırıp artırmayacağını belirleyen kilit faktör aslında: Powell mı?

Yazar: Long Yue

Federal Rezerv'in 16 Eylül'deki faiz toplantısına iki haftadan az bir süre kala, oylama dağılımı büyük tartışma konusu ve Powell'ın sessizliği piyasadaki en büyük belirsizlik haline geliyor.

Bianco Research'ün kurucusu Jim Bianco, sosyal medyada yaptığı açıklamada, makro veri oyununun yanı sıra oylama durumunun Fed'in mevcut politika yönünü etkileyen kilit bir faktör haline geldiğine dikkat çekti. Şunları yazdı:

Her zaman Fed'i gözlemlemenin artık oy saymak anlamına geldiğine inandım.

Fed Guvernörü Waller'ın son dönemde faiz oranlarını sabit tutma eğiliminde olmasıyla Bianco, mevcut oylama dağılımını şöyle özetledi: 6 oy (sabit tutma) karşısında 5 oy (artırma), 1 oy ise hâlâ bilinmiyor—bu da eski başkan Powell'a ait (Powell'ın Fed başkanlığı görevi bu yıl 15 Mayıs'ta sona erdi ve kendisi Fed guvernörü olarak görev yapmaya devam ediyor).

Bianco'nun kişisel oy sayımı

Powell: Bilinçli Olarak Düşük Profil, Ancak Kilit Bir Değişken

Bianco, Powell'ın Mayıs ayındaki basın toplantısından bu yana hiçbir kamuoyu açıklaması yapmadığına dikkat çekti: "Kamuoyunun gözünden kaybolmak istiyor."

Bianco'ya göre bu stratejinin bir arka planı var: Trump'ın Fed'e yönelik sürekli eleştirileri, komite üyeleri arasında bağımsızlık konusunda endişelere yol açtı ve FOMC oy hakkına sahip üyeler, pozisyonlarını kamuoyu açıklamalarıyla daha net bir şekilde sabitleme eğilimine girdi.

Ancak Powell'ın sessizliği artık belirsizlik yaratıyor. Bianco şunları yazdı:

Herkes kamuoyu açıklamalarına göre oy kullanırsa, Powell'ın oyu kritik hale gelir.

Faiz Artırma Olasılığı: Aslında Yüzde 50/50

Bianco'nun vardığı sonuç doğrudan ve net:

Toplantıya iki haftadan az bir süre kala faiz artırma olasılığının aslında yüzde 50/50 olmasının nedeni budur.

30 Ağustos'ta, 16 Eylül'deki oylama sonucunun 7'ye 5 olacağını, ancak yönün hâlâ belirsiz olduğunu öngörmüştü—"Sadece artırım için mi 7'ye 5, yoksa sabit tutma için mi 7'ye 5 olacağını bilmiyorum."

Şu anda Waller'ın sabit tutma kampına yaklaşmasıyla sabit tutma tarafı geçici olarak 6'ya 5 önde, ancak Powell'ın oyu eşitliği bozabilir ve nihai sonuç belirsizliğini koruyor.

Bianco, Trump'ın Fed üzerindeki sürekli baskısının mevcut oy farklılaşmasını anlamak için önemli bir arka plan olduğuna inanıyor.

Bağımsızlık endişeleri nedeniyle FOMC üyelerinin, iç tartışmalarla uzlaşmaya varmak yerine pozisyonlarını kamuoyu açıklamalarıyla netleştirmeyi tercih etmeye başladığını belirtti. Bu da dış dünyanın "oy sayımı" yoluyla politika yönünü nispeten net bir şekilde izlemesine olanak tanıyor.

1936'dan bu yana hiçbir zaman 6-6 oylama sonucu yaşanmadı. En yakın örnekler 1963, 1964 ve 1973'teki 6-5 sonuçlarıydı. ABD Federal Rezerv Yasası'nda eşitlik durumuna ilişkin bir hüküm bulunmuyor. Şunları yazdı:

Spekülatif olarak bu, statükonun korunması anlamına gelir; çünkü bir anlaşmaya varılamadığından Fed federal fon oranını sabit tutmaya devam edecektir. Elbette, eşitlik bozulana kadar ikinci (veya üçüncü) bir oylama yapmayı da kabul edebilirler.