Wall Street Circle'ı anlamıyor mu? Fiyat düştükçe Sister Wood pozisyonunu artırmaya devam ediyor.

Yazar: Lockridge Okoth, BeInCrypto

Derleyen: Chopper, Foresight News

ARK Invest'in kurucusu Cathie Wood, Circle hisselerinin fiyatı geçen yıl %42 düşmesine rağmen, hisselerindeki payını artırmaya devam etti. Pazar günü bunun nedenlerini açıkladı. Ona göre, Wall Street analistlerinin büyük bir kısmı kariyerlerini Visa ve Mastercard'da geçirdi ve bu nedenle Circle'ı bir şirket olarak anlayamazlar.

Circle, nakit rezervleri ve kısa vadeli ABD Hazine tahvilleriyle desteklenen dijital bir dolar olan USDC stablecoin'inin ihraççısıdır. Wood, ARK Invest'in başında bulunuyor ve Circle, amiral gemisi fonunda en çok yatırım yapılan kripto varlıklarından biri haline geldi.

Wood, Wall Street analistlerinin görüşlerini çürütüyor.

Wood bu açıklamayı Artemis verilerine dayalı bir grafiğe yanıt olarak yaptı. Analist Alex Obchakevich tarafından yayınlanan grafik, stablecoin işinden kimin gerçekten kar ettiği konusundaki piyasa algısında bir değişime işaret ediyordu.

Grafik, son bir yılda üç ödeme şirketinin hisse senedi performansını göstermektedir: Visa yaklaşık %5 artarken, Mastercard yaklaşık %1 artış gösterdi ve Circle ise %42 düştü.

Wood, X platformunda şunları yazdı: "CRCL (Circle'ın hisse senedi kodu) halka arzından bu yana %84 oranında yükselmiş olsa da, bu bir yıllık grafik, halka açık hisse senedi piyasasının kısa vadeli verimsizliğini açıkça göstermektedir. Birçok finansal hizmetler analistinin uzun vadeli performans değerlendirmesi Vias ve Mastercard'ı incelemeye dayanmaktadır; Circle gibi bir dönüştürücüyü anlayamazlar."

Ardından tarihsel örnekler vererek, Mastercard'ın hisse senedi fiyatının halka arzından bu yana yaklaşık 150 kat, Visa'nınkinin ise yaklaşık 33 kat arttığını belirtti.

"Fiyat düşükken müşterilerine bu iki şirketi satın almalarını tavsiye eden analistlerin mükemmel bir öngörüye sahip oldukları anlaşılıyor. Ancak şimdi ödeme sektörünü yeniden şekillendiren şey analistlerin uzmanlığı değil, teknoloji ve Circle büyümeyi hak ediyor."

Tarihsel benzetme geçerli, ancak verilerden birinde bir tutarsızlık var.

Wood'un bahsettiği, geleneksel ödeme devi iki şirket için verilen yüzdelik artış rakamları doğrulandı ve büyük ölçüde doğrudur.

Mastercard'ın 2006'daki halka arz fiyatı 39 dolardı ve ardından hisse başına 3,90 dolara denk gelen 1'e 10 oranında hisse bölünmesi gerçekleşti. Geçen Cuma günkü kapanış fiyatı olan 580,63 dolara kıyasla bu, yaklaşık 149 katlık bir artışı temsil ediyor.

Visa'nın Mart 2008'deki halka arz fiyatı 44 dolardı. 2015'te 1'e 4 hisse bölünmesi gerçekleştirdi ve hisse fiyatını 11 dolara düşürdü. Geçen Cuma günkü kapanış fiyatı 371,04 dolardı ve bu da yaklaşık 34 katlık bir artışı temsil ediyor. Wood'un bu bölümdeki hesaplamaları doğrudur.

Ancak, Circle ile ilgili verileri yanlış. Circle, Haziran 2025'te 31 dolarlık bir halka arz fiyatıyla borsaya girdi ve geçen Cuma günü 87,98 dolardan kapandı; bu da onun belirttiği %84'lük değil, yaklaşık %184'lük gerçek bir artışı temsil ediyor.

Wall Street'te Circle'ın değerlemesi konusunda önemli görüş ayrılıkları mevcut.

Wall Street analistlerinin Circle'ı göz ardı etmemesi, Wood'un bazı argümanlarını zayıflatıyor. Hisseyi takip eden 21 analistten 11'i güçlü alım, 2'si alım, 5'i elde tutma ve 3'ü satış tavsiyesinde bulunuyor.

CRCL için çeşitli analistler tarafından verilen hedef fiyatlardaki farklılıklar daha da şaşırtıcı; en iyimser hedef fiyat 173 dolar, en kötümser hedef fiyat ise sadece 37 dolar. Aynı şirket için aynı gün verilen hedef fiyatlar arasında 4,7 katlık bir fark vardı ve analistlerin ortalama hedef fiyatı 98,61 dolardı.

Olgun ödeme ağları için analistler asla bu kadar geniş kapsamlı bir görüş ayrılığı yaşamazlardı. Circle için birleşik bir değerleme çerçevesi yok. Circle'ın gelirinin büyük bir kısmı, faiz oranları düştükçe azalan rezerv faizinden geliyor; kalan gelir ise stablecoin'lerin benimsenme oranına büyük ölçüde bağlı.

Circle'ın mali raporu da bu çelişkiyi doğruluyor. Ağustos başında yayınlanan 2026 yılının ikinci çeyreğine ait mali rapor, şirketin gelirlerinin yaklaşık %37 arttığını ve kârlılığa ulaştığını gösterirken, piyasa değerinin %30 oranında düştüğünü ortaya koydu.

Rekabet ortamı giderek daha belirsiz hale geliyor. Circle, kendi Arc blok zinciri üzerinde teknoloji altyapısını kurarken, 140'tan fazla kurumdan oluşan OpenUSD konsorsiyumu da aynı temel ödeme platformu için yarışıyor.

Wood riskten korunma önlemi almadı. Geçen Cuma günü, ARK'nın amiral gemisi fonu, 329 milyon dolar değerinde 3.931.968 Circle hissesine sahipti ve bu da fon portföyünün %5,14'ünü temsil ediyordu; bu oran Coinbase'den daha büyüktü. Gelecekteki gelişmeler Wood'un haklı olduğunu kanıtlayabilir. Bununla birlikte, mevcut 37 dolar ve 173 dolarlık son derece farklı hedef fiyatlar tam olarak bir şeyi gösteriyor: piyasa henüz Circle'ın gerçek değeri konusunda bir fikir birliğine varmadı.