Entrevista com o consultor da Bitwise: Não compre uma casa, compre Bitcoin.

Compilado e traduzido por: Deep Tide TechFlow

Convidado: Jeff Park, Consultor da Bitwise

Apresentador : Kevin Follonier

Fonte do podcast: When Shift Happens

Título original: Por que comprar uma casa é o pior investimento que você pode fazer - Bitwise Advisor - Jeff Park | E167

Data de transmissão: 16 de abril de 2026

Resumo dos pontos principais

Jeff Park, um experiente estrategista macroeconômico e consultor da Bitwise, acredita firmemente que o sistema financeiro atual perdeu sua relevância para os jovens, especialmente devido aos altos custos de moradia e ao potencial da inteligência artificial para substituir toda uma geração de empregos. Ele argumenta que o mercado imobiliário é essencialmente um ativo que se deprecia, enquanto o Bitcoin representa o porto seguro financeiro definitivo. Além disso, ele prevê que o rápido desenvolvimento da inteligência artificial desencadeará a maior onda de adoção do Bitcoin em todo o mundo.

Ele propôs que o movimento "Occupy AI" será um ponto de virada crucial para as gerações Z e Alfa. Nesse momento, ambas as gerações descobrirão o potencial do Bitcoin por meio de um "momento de epifania" semelhante ao vivenciado pelos millennials durante a crise financeira. Através desse processo, elas obterão uma compreensão mais profunda da natureza dos ativos digitais e dos investimentos.

Além disso, Jeff está muito otimista quanto ao potencial da tokenização imobiliária. Ele acredita que a tokenização tem o poder de mudar fundamentalmente o sistema financeiro existente e proporcionar oportunidades de investimento mais equitativas para as pessoas comuns.

Esta seção explora como esses momentos cruciais influenciaram nossa compreensão dos ativos digitais e dos investimentos, bem como seu potencial impacto de longo alcance no futuro.

Resumo dos principais pontos de vista

A verdade sobre imóveis e riqueza

• "O motivo para o aumento dos preços dos imóveis não é que as casas em si tenham se valorizado, mas sim que o dólar americano vem se desvalorizando. Imóveis são ativos que se depreciam, e está claramente estipulado na legislação tributária que é possível deduzir a depreciação ao longo de 20 a 30 anos — sabemos há muito tempo que imóveis são ativos que se depreciam."
• "O preço médio de uma casa em Manhattan não aumentou na última década; permaneceu estável. O que realmente aumentou foram as coberturas que são usadas como ferramentas de armazenamento de riqueza — elas são praticamente desabitadas, apenas um número nos balanços dos ricos."
• "A idade média das pessoas que solicitam financiamento imobiliário nos Estados Unidos este ano é de 59 anos. Não se trata da compra do primeiro imóvel, mas sim da compra do terceiro ou quarto. E essas pessoas estão competindo com jovens de 25 anos que querem comprar seu primeiro imóvel."
• “Em Nova York, alugar é a opção economicamente mais vantajosa. Quando você é proprietário de um imóvel, precisa pagar impostos, taxas de administração, taxas de manutenção, seguro hipotecário e seguro residencial. O retorno líquido é inferior a 2%, e às vezes inferior a 1%. É melhor investir esse dinheiro em um fundo de renda fixa.”
• “Agora existe uma maneira melhor de armazenar riqueza que não exige manutenção, não ocupa espaço físico, não é tributada anualmente e você não precisa se preocupar com a confiscação de seus bens após serem listados pelo governo — essa maneira é o Bitcoin.”

Sobre IA e "Occupy AI"

• “Nunca vimos uma tecnologia tão disruptiva quanto a IA, que tem o potencial de substituir completamente a mão de obra, permitindo que as empresas alcancem lucros recordes. A Amazon demitiu 30.000 pessoas e o mercado de ações atingiu recordes históricos — esta é a ilustração mais flagrante do 'colapso de preços por livre arbítrio'.”
• "A inteligência artificial está roubando dos humanos a capacidade de tomar decisões autônomas. Todas as revoluções tecnológicas da história — eletricidade, aviões, correio — ampliaram as capacidades humanas, e a IA tem o potencial de eliminar diretamente o 'trabalho em si' para os humanos."
• "A essência da IA é, em última análise, centralizar todos os seus dados, coletá-los e usá-los para substituí-lo. Se meus dados estão tornando o modelo mais inteligente, preciso receber algum tipo de compensação — e, teoricamente, apenas as criptomoedas podem viabilizar esse mecanismo de compensação."
• “Cada geração precisa de um momento de despertar para descobrir o Bitcoin. O despertar dos Millennials foi a crise financeira, e o despertar da Geração Z e da Geração Alfa será o movimento Occupy AI — eles encontrarão o Bitcoin na dor pessoal de competir com a IA por empregos.”
• "A Inteligência Artificial e o Bitcoin compartilham uma lógica central comum: o consumo de energia. Se você discorda das externalidades negativas da IA, então o outro lado da moeda, um ativo escasso obtido através do mesmo gasto de energia, é o Bitcoin. Você pode votar escolhendo o Bitcoin."

Em relação à estrutura e lógica de investimento

• "A premissa fundamental do investimento em valor — precificar tudo à taxa livre de risco — está ruindo porque a qualidade de crédito dos próprios Estados Unidos está sendo posta em xeque. Ao eliminar essa premissa, você verá o mundo com mais clareza: o que realmente impulsiona o valor é a ideologia, e não se algo é barato ou não."
• "Sua mãe, na verdade, entende mais de investimentos do que você imagina. Ela sabe que as coisas mais valiosas às vezes existem no mundo físico — uma bolsa Hermès, por exemplo, teve um desempenho consistentemente melhor do que o índice S&P 500 nos últimos 20 anos."
• "A diversificação não está morta, significa apenas que você precisa ampliar seus horizontes e procurar ativos que sejam verdadeiramente descorrelacionados com o ciclo de liquidez global — ouro, arte, vinhos finos... A lógica por trás desses ativos não tem nada a ver com o fato de o S&P estar em 6800 ou 6200 pontos."
• “O que realmente me interessa não é a tokenização dos fundos do mercado monetário da BlackRock, mas sim aqueles ativos de nicho — vinhos de alta gama, iates — que permitem que pessoas comuns possuam uma participação por US$ 100. É aí que reside a verdadeira oportunidade da tokenização.”
• Em vez de pensar no potencial de lucro que você pode obter ao possuir Bitcoin, pense nos riscos de perda aos quais você está exposto se não possuir Bitcoin. Não possuir Bitcoin é essencialmente apostar contra o Bitcoin.
• "Se eu tivesse que escolher apenas dois ativos, o Bitcoin seria um deles — é o ativo menos correlacionado e mais ortogonal a tudo o mais nos mercados de capitais globais. O outro é um ativo lastreado no dólar americano e que pode gerar renda."

Sobre a sociedade e o futuro

• "A maior força da América, e também sua maior fraqueza, é a diversidade de sua população. Isso é, na verdade, um conhecido vetor de ataque vindo do Leste... A diversidade destruirá este país."
• "É uma sensação estranha quando você percebe que todos, lá em cima, lá embaixo e na rua, estão sob o mesmo chamado do patriotismo e não conseguem controlar o próprio destino."
• “Eu não digo às crianças 'a prática leva à perfeição'. Eu digo a elas que a prática não é para a perfeição, mas sim para o progresso. Nada é perfeito — nem mesmo o Bitcoin, mas ele está em constante evolução. Tudo o que fazemos é em busca desse ideal.”

A exposição precoce de Jeff à desvalorização cambial

Apresentador Kevin: Você mencionou anteriormente que teve contato com a desvalorização da moeda ainda criança. Poderia falar sobre isso?

Jeff Park:

Cresci nos Estados Unidos e na Coreia do Sul, tendo passado parte dos meus anos do ensino fundamental na Coreia do Sul. Vivenciei a crise financeira asiática de 1997 enquanto estava na Coreia do Sul, uma crise que chocou o mundo e me marcou profundamente. Eu estava apenas na segunda ou terceira série na época, mas era possível sentir o país inteiro em um estranho estado coletivo — todos, em cima, embaixo e do outro lado da rua, estavam unidos pelo mesmo patriotismo, enfrentando um destino que não podiam controlar. Era uma sensação peculiar: perceber que a desvalorização da moeda soberana de um país pode unir a todos a esse ponto. Para a maioria dos americanos, a analogia mais próxima provavelmente é o 11 de setembro — aquele trauma nacional uniu a todos para refletir sobre o que é a América e o que ela representa. A desvalorização da moeda também pode gerar o mesmo tipo de coesão.

Minha experiência em 1997 foi um choque profundo, mas também me mostrou o poder de uma nação — quando seu povo se mobiliza para enfrentar uma crise de soberania de forma ética e defender seus interesses. Outra coisa que me lembro vividamente é que o governo sul-coreano exigiu que todos os cidadãos doassem ouro para reabastecer o tesouro nacional e ajudar a pagar os empréstimos de resgate do FMI. Nos EUA, o FMI pode soar como uma instituição neutra, mas em muitos mercados emergentes, é um termo altamente político, visto com suspeita, desprezo e até mesmo considerado como tendo motivações políticas. Testemunhei esse lado das coisas muito cedo e, às vezes, penso que essas experiências podem, de alguma forma, ter prenunciado minha jornada no mundo das criptomoedas vinte anos depois.

Quem é Jeff Park?

Apresentador Kevin: Então, quem é você?

Jeff Park:

Meu nome é Jeff Park, mas acredito que represento, de certa forma, a convergência de muitas forças. Por um lado, como coreano-americano criado nos Estados Unidos, possuo uma mentalidade oriental intrínseca, o que me permite servir de ponte entre as narrativas do Oriente e do Ocidente — seja no que diz respeito à prosperidade trazida pela globalização ou às tensões sociais que ela gera. Por outro lado, em termos geracionais, ingressei no mercado de trabalho em 2008 — meu primeiro emprego após a formatura foi no Morgan Stanley, bem no início da crise financeira global.

Mas isso também faz você perceber rapidamente que nada neste mundo é verdadeiramente indestrutível, e muito do que você aprende na escola não é tão sólido assim. Isso é uma lição de humildade, mas também pode servir de motivação para construir sua própria maneira de pensar. Essa experiência também me tornou um microcosmo de uma geração — um millennial entrando no mercado de trabalho durante a crise financeira, desenvolvendo, portanto, uma profunda desconfiança em relação a instituições e intermediários, e ansiando por soluções autônomas e não gerenciadas em redes sociais, diversas carreiras e todos os aspectos da vida.

De que forma a diversidade representa tanto uma vantagem quanto uma fraqueza nos Estados Unidos?

Apresentador Kevin: Você vivenciou a desvalorização da moeda quando criança e, depois, testemunhou o desmoronamento das ilusões do sistema financeiro ao entrar no mercado de trabalho em 2008. Agora estamos em Nova York — o centro financeiro mundial — onde os preços são absurdamente altos. Sou da Suíça e moro em Singapura; nenhum dos dois lugares é barato, mas mesmo assim a situação aqui parece insuportável. Realmente não consigo entender como as pessoas comuns sobrevivem. Tudo isso está relacionado ao que você vivenciou na infância, só que agora é mais urgente. O que estamos presenciando? O que devemos fazer?

Jeff Park:

A maior força e a maior fraqueza dos Estados Unidos residem em sua população diversa, uma diversidade que permeia toda a sua estrutura demográfica e tecido social. É comum ouvir comentaristas asiáticos prevendo o declínio do império americano, geralmente focando no argumento central de que a diversidade destruirá o país. Ouvi isso muito quando criança. Essa ideia tem estado sutilmente presente nas relações geopolíticas entre a Coreia do Sul e a China, e entre a Coreia do Sul e os Estados Unidos, e agora essas tendências estão se manifestando plenamente nos movimentos políticos internos americanos. O cerne do problema é que, com uma população tão diversa, é difícil forjar uma coesão nacional genuína. Na Coreia do Sul, é muito mais simples; somos todos coreanos, compartilhamos uma base histórica comum e vivenciamos a opressão colonial — essas dificuldades compartilhadas fornecem uma força unificadora. Nos Estados Unidos, com sua história rica e complexa, é difícil encontrar esse ponto de conexão óbvio que permita a todos sentirem que "todos nós nos sacrificamos juntos". A Coreia do Sul tem serviço militar obrigatório, exigindo que todos os homens, independentemente de classe social ou nível de escolaridade, sirvam — isso desempenha um papel significativo na criação de um senso de homogeneidade social, assim como em Israel. Nos Estados Unidos, você poderia perguntar: qual é essa experiência americana compartilhada que todos vivenciam? Essa é uma pergunta difícil de responder. A política americana frequentemente traça linhas divisórias entre esquerda e direita, entre classes sociais e entre jovens e idosos, mas acredito que essas dimensões são distrações e evasivas. A verdadeira questão central é a falta de coesão nacional entre a geração mais jovem, que é justamente o que há de mais precioso e, ao mesmo tempo, mais difícil de construir.

O que vemos hoje no sistema financeiro falido?

Apresentador Kevin: O que há de errado com o sistema financeiro atual?

Jeff Park:

Estamos testemunhando as manifestações de um sistema financeiro completamente fora de controle e totalmente colapsado. As pessoas usam o termo "economia em forma de K" para explicar o que está acontecendo no nível social. Uma economia em forma de K refere-se a uma situação em que um grupo experimenta uma enorme prosperidade econômica devido à inflação de ativos, enquanto outro grupo de cidadãos está em uma trajetória descendente — uma recessão para eles. Eles estão desempregados e incapazes de encontrar trabalho. A diferença entre os dois está aumentando — esse é o significado da forma de K: uma linha subindo e uma linha descendo.

Como o "sistema tipo K" se reflete no mercado imobiliário?

Jeff Park:

Em Nova York, isso se reflete no setor imobiliário. Talvez você se surpreenda ao saber que o preço médio dos imóveis na cidade de Nova York nos últimos 10 anos não aumentou; pelo contrário, permaneceu estável. Essa surpresa decorre de inúmeras narrativas que sugerem um boom imobiliário extraordinário em Nova York, em particular as torres e arranha-céus impressionantes, além dos relatos de investimentos de capital chinês e russo no desenvolvimento residencial. Mas essa visão não está totalmente errada.

O que estamos vendo no mercado imobiliário é também uma economia em forma de K, onde unidades de ultraluxo, impulsionadas pela demanda como reserva de valor, têm um desempenho muito bom. Esses imóveis não são habitados; são ativos que as pessoas compram para preservar patrimônio em seus balanços patrimoniais, e esse segmento tem um desempenho excepcional. Se você possuía uma cobertura de US$ 20 milhões há sete anos, provavelmente poderia trocá-la por uma cobertura de US$ 30 milhões agora — e teria lucrado.

No entanto, se você estiver comprando uma casa comum — ou seja, uma casa onde você realmente pretende morar, sustentar sua família e contribuir de forma produtiva para a economia da cidade — e o preço estiver mais próximo da chamada faixa "acessível", essas casas podem, na verdade, ter um desempenho pior ou permanecer estáveis.

Manhattan possui um imposto sobre imóveis de luxo que incide sobre apartamentos vendidos por mais de US$ 1 milhão. No entanto, hoje em dia, em Nova York, US$ 1 milhão pode comprar apenas um apartamento estúdio. Esse imposto foi criado há cerca de 30 ou 40 anos, quando um apartamento de US$ 1 milhão realmente representava um artigo de luxo. Como não está atrelado à inflação, o governo naturalmente não ajustaria algo que amplia a base tributária à inflação. Portanto, quase todos os apartamentos negociados no mercado secundário estão agora sujeitos a esse imposto sobre imóveis de luxo.

Imóveis que contribuem mais para a vida econômica da cidade viram seus preços caírem ou permanecerem estáveis. Nova York em si é um paradoxo. É uma cidade onde duas histórias de vida se desenrolam no mesmo lugar. Se você vier de Singapura ou da Suíça, verá que a experiência de cada um pode ser completamente diferente. Tudo isso, na minha opinião, é sintoma da escassez de bons ativos.

O problema imobiliário não é novo. Muitas pessoas, ao discutirem o declínio do capitalismo, apontam o dedo para o setor imobiliário porque a terra é inerentemente escassa. A terra é escassa, assim como as comunidades que se formam em torno de espaços físicos. Os imóveis em Manhattan são caros porque as pessoas querem trabalhar em áreas comercialmente vibrantes, próximas umas das outras. Quando se adicionam esses componentes sociais, o valor da terra sobe acima de seus níveis históricos devido a essa convergência de poder social. A civilização humana demonstrou isso repetidamente: enquanto um lugar se torna um centro de atividade, a terra prospera.

O problema dos Estados Unidos é que temos enormes privilégios na gestão do sistema financeiro global. Costumamos dizer que o dólar é a maior exportação americana, o que é verdade, mas isso tem um custo. Esse custo é que os fundos estrangeiros precisam, eventualmente, retornar e ser investidos em ativos americanos. Essa é a correlação entre déficits comerciais e superávits na conta de capital. Se os EUA quiserem manter um déficit comercial, por definição, precisam de um fluxo contínuo de capital estrangeiro para ativos americanos. É assim que o dólar funciona.

Essencialmente, você está criando um mercado artificial para ativos americanos. Investidores offshore precisam de um lugar para alocar seus recursos, o que cria um ambiente muito difícil. Isso porque esse mercado não tem nada a ver comigo, se eu realmente moro em Nova York ou com a produtividade que contribuímos para a economia local. Ele não é precificado com base no nosso custo de vida como residentes, mas sim em ativos americanos como reserva de valor soberana. Quando existem motivações diferentes em um mercado imobiliário, problemas de precificação certamente surgirão.

Como devem pensar os novos investidores imobiliários?

Apresentador Kevin: O que alguém de 30 ou 35 anos, que economizou algum dinheiro e quer fazer um investimento sensato, deve pensar? Ele pode até conseguir pagar a entrada de um apartamento estúdio em Nova York, mas você diz que um apartamento estúdio já custa US$ 1 milhão — em teoria, US$ 1 milhão deveria ser um valor escasso e luxuoso, mas você diz que não, ele precisa comprar uma cobertura de US$ 20 milhões.

Será que o caminho sugerido pela geração dos nossos pais — "comprar uma casa, investir em imóveis" — ainda se aplica à nossa geração?

Jeff Park:

O mercado imobiliário é um excelente exemplo que ilustra que o que realmente precisamos considerar não é o aumento dos preços dos imóveis, mas sim a desvalorização do dólar americano . Essencialmente, as casas exigem manutenção; são uma forma de investimento de capital — quebram, precisam de reparos e geram impostos sobre a hipoteca, impostos prediais e diversos custos de manutenção. Após a compra de uma casa, o investimento de capital continua sendo substancial. As casas não se valorizam com o tempo; em vez disso, depreciam, exigindo reparos constantes. Portanto, as casas são essencialmente ativos que se depreciam. De fato, a legislação tributária americana afirma explicitamente que as casas se depreciam ao longo de um período considerável, e os investidores imobiliários podem deduzir a depreciação no imposto de renda por um período de 20 a 30 anos. Assim, sabemos há muito tempo que os imóveis são ativos que se depreciam .

Então, por que os preços continuam subindo? Primeiro, porque o dólar americano está em constante desvalorização. Segundo, as pessoas usam imóveis como principal forma de poupança, pois eles as vinculam à produtividade econômica — por exemplo, se você quer matricular seus filhos em boas escolas, e as escolas públicas geralmente são divididas por distritos, você precisa pagar impostos prediais substanciais para garantir a vaga. Portanto , a propriedade de imóveis está ligada a muitas funções sociais, e essas funções impulsionam continuamente o aumento dos preços dos imóveis, acompanhando a inflação.

O problema decorre de duas dimensões: a estrutura demográfica e a própria mudança na mobilidade. Observando o mercado americano, a idade média dos americanos que solicitaram financiamentos imobiliários este ano é de 59 anos — um número alarmante. É provável que esses indivíduos de 59 anos não estejam comprando seu primeiro imóvel, mas sim o segundo, o terceiro ou até mesmo o quarto. E esse grupo está competindo diretamente com o jovem de 25 anos que você mencionou, que deseja comprar seu primeiro imóvel.

O problema habitacional que enfrentamos é uma questão geracional muito específica: o papel da habitação como reserva de riqueza e a necessidade social de as famílias se estabelecerem de fato e criarem a próxima geração estão em completo conflito. Muitos jovens estão estagnados em suas trajetórias de vida porque a compra de uma casa simplesmente está fora de seu alcance. Há também a dimensão do controle de capital: ouvimos falar cada vez mais de nova-iorquinos se mudando para Austin, no Texas, porque os impostos em Nova York são muito altos. Mas qual é o resultado? Os moradores de Austin também estão insatisfeitos porque os preços de suas casas estão reajustados em relação ao índice de referência econômica de Nova York, e não ao seu próprio mercado local — criando uma nova crise de acessibilidade. Este é um problema de controle de capital e também um problema de transferência de liquidez intergeracional. Ambas as dimensões são alavancas que os formuladores de políticas podem ajustar. Os EUA chegaram a propor hipotecas de 50 anos para experimentar a transferência de liquidez. Mas este é apenas o começo de um dos maiores problemas que a sociedade enfrenta — o fato de os jovens simplesmente não conseguirem comprar casas.

Apresentador Kevin: Do ponto de vista de um homem racional e comum: depois de trabalhar por alguns anos, ter uma namorada, casar e ter filhos, provavelmente precisarei de uma casa. Mas também espero que seja um investimento inteligente, porque investi anos de salário e trabalho duro nisso. Agora você está me dizendo que a maioria desses investimentos não são bons, mas sim ruins. Então, se eu tiver 30 ou 35 anos e tiver economizado US$ 100.000, US$ 200.000 ou US$ 500.000 e puder solicitar um financiamento imobiliário, o que devo fazer?

Jeff Park :

Esse é exatamente o problema. Costumo dizer às pessoas que se mudam para Nova York que Nova York é essencialmente um mercado de inquilinos, e alugar é economicamente mais vantajoso. Porque quando você possui uma casa, você paga impostos, contas de luz, água e gás, manutenção, seguro hipotecário, seguro residencial — tudo isso acaba consumindo os rendimentos, a ponto de sua taxa de capitalização ser inferior a 2%, talvez até 2% se você tiver sorte, e às vezes até inferior a 1%. Isso significa que você poderia muito bem investir seu dinheiro em um fundo de renda fixa e ganhar 3,5%. A única razão pela qual você ainda aceita um retorno inferior a 1% é porque espera que os preços dos imóveis subam, então todo o caminho é, na verdade, apostar na valorização dos imóveis.

Para os jovens, pelo menos em Nova York, alugar é a opção economicamente mais sensata . No entanto, minha perspectiva muda quando se tem uma família. Depois que se tem filhos, a estabilidade se torna fundamental — é preciso ter certeza sobre quais escolas seu filho frequentará e planejar os próximos 15 anos. Essa segurança e certeza têm um preço, então é preciso assumir um compromisso. Mas não se trata mais apenas de uma decisão econômica. Nessa fase, você compra uma casa não porque os preços vão subir, mas porque está construindo uma família e precisa de uma rede de segurança social estável. É por isso também que acho que os jovens estão cada vez mais relutantes em ter filhos: economicamente, alugar é sempre a solução ideal — até que seja absolutamente necessário ter filhos. E depois que se tem filhos, não dá mais para alugar, e todo o ciclo se desfaz. Ou você não quer filhos, ou tem filhos, mas a pressão é insuportável.

Outra opção comum é esperar que a geração anterior faleça e a riqueza seja transmitida. Isso é frequente na Ásia, particularmente grave no Japão, e um problema semelhante existe na Coreia do Sul — uma grande quantidade de riqueza está concentrada nas mãos dos baby boomers . Essa riqueza eventualmente será transmitida, mas há uma defasagem temporal. Eles vivem mais, enquanto os millennials estão crescendo, e os preços dos ativos não estão caindo na mesma proporção. Essa defasagem temporal cria um atrito significativo entre jovens e idosos.

Como as pessoas devem lidar com a atual crise de investimento imobiliário?

Apresentador Kevin: Então, ou eu espero até meus pais falecerem, por volta dos 60 ou 70 anos, e me deixarem a propriedade, ou preciso encontrar outra saída. Existem outras opções para pessoas de 25, 30 ou 35 anos?

Jeff Park:

Sim, existe de fato uma maneira melhor de armazenar riqueza do que investir em imóveis. Essa riqueza não exige manutenção, não ocupa espaço físico, não precisa de reparos, não é tributada anualmente e não corre o risco de ser confiscada pelo governo por qualquer motivo — essa riqueza é o Bitcoin . O Bitcoin é tão importante para mim porque alivia diretamente os pontos de pressão associados ao mercado imobiliário. Em outras palavras, alguém que costumava comprar uma cobertura de US$ 40 milhões em Nova York o fazia porque precisava preservar seu patrimônio, precisava movimentar US$ 50 milhões e, historicamente, não sabia como fazer isso facilmente. Agora, essa pessoa pode comprar Bitcoin diretamente; não precisa pagar taxas de serviço anuais nem se preocupar com apreensão. Teoricamente, existem várias possibilidades com relação aos direitos de propriedade nos EUA; se um dia decidirem que você deve estar em uma determinada lista, seus bens podem ser confiscados. O Bitcoin elimina essas preocupações.

Isso significa que esse dinheiro deixará de fluir para o mercado imobiliário. Se esse fluxo de dinheiro parar, a curva de demanda por moradias será redefinida, os preços dos imóveis poderão cair e os jovens poderão comprar casas. É claro que existe um enorme aparato político em torno da proteção contínua da valorização imobiliária, porque a propriedade de imóveis gera riqueza e é o contrato social fundamental do Sonho Americano. O Bitcoin está desafiando isso de forma crucial.

Acredito que este seja o maior teste para a adoção do Bitcoin: mais pessoas precisam enxergar o Bitcoin como uma fonte primária de poupança em relação a outros ativos, como imóveis, e então concluir que ele é vantajoso para a sociedade como um todo. O impacto negativo a curto prazo pode ser uma queda nos preços dos imóveis, mas, como reserva de valor, ele é mais eficiente e muito menos discriminatório do que o sistema imobiliário atual.

A razão para o aumento dos preços dos imóveis não é, em essência, a valorização das casas em si, mas sim a desvalorização do dólar americano, enquanto as pessoas tendem a migrar para locais com maior produtividade — a lei natural do capitalismo é que os fortes se fortalecem. Sem uma válvula de escape, essa tensão acabará por se romper. Já vimos isso em Nova York — esse farol do mundo capitalista elegeu inesperadamente um prefeito com fortes inclinações de esquerda; ninguém poderia ter previsto esse dia.

Análise da Estrutura do Investidor Inteligente

Apresentador Kevin: Vamos falar sobre o seu artigo — "A Queda do Investidor Inteligente e a Ascensão do Investidor Ideológico". O que é um investidor inteligente? Por que ele caiu em desgraça?

Jeff Park:

"Investidor inteligente" é um conceito que utilizo para descrever as práticas de investidores como Warren Buffett e Benjamin Graham. Quando se fala em investimento em valor, o termo costumava ter um significado muito específico: comprar ações com fluxo de caixa relativamente baixo, comprar ações com múltiplos de negociação inferiores aos de ações de crescimento e focar em dividendos em vez de reinvestimento de lucros. Em resumo, tudo se resume a uma palavra : barato .

Meu argumento é que essa era acabou, e já faz muito tempo — porque, se você observar os ativos com melhor desempenho global hoje, o baixo preço não se traduziu em bons retornos. O que realmente tem um bom desempenho são justamente as coisas que são escassas , como aquelas coberturas que mencionei. A estrutura do investidor inteligente é construída sobre muitas premissas ensinadas nas escolas, mas acredito que essas premissas ruíram completamente.

Uma premissa fundamental é que todos os ativos devem ser precificados à taxa livre de risco . A taxa livre de risco é a taxa dos títulos do governo — este é o fundamento de todos os modelos de precificação, a base do Modelo de Precificação de Ativos de Capital (CAPM), do fluxo de caixa descontado (DCF) e do prêmio de risco de ações. No entanto, nossa compreensão da taxa livre de risco está mudando, e é por isso que a carteira 60/40 está se tornando cada vez menos eficaz — a correlação entre os títulos do Tesouro dos EUA e o mercado de ações está aumentando porque o conceito fundamental de "livre de risco" está sendo questionado. Por quê? Porque a qualidade de crédito dos Estados Unidos está sendo questionada.

Ao eliminarmos a premissa de que "a taxa livre de risco é a âncora para a precificação de todos os ativos", o mundo se torna mais claro: o que as pessoas realmente compram hoje que tenha peso ideológico? Quais são os fatores de valor além do "preço baixo"? É a isso que chamo de "investidores ideológicos". Como a cultura, a IA e a geopolítica influenciam as ideologias de investimento das pessoas — esses são mecanismos reais de criação de valor, não ruídos que precisam ser eliminados.

O que fazem os investidores ideológicos?

Apresentador Kevin: Como exatamente operam os investidores ideológicos?

Jeff Park:

Investidores ideológicos passam muito tempo pensando no que o futuro reserva — e os modelos do passado não podem prever isso porque suas premissas estão sendo reescritas, então é preciso olhar para fora. Como obter vantagem em um mercado assim? É preciso analisar profundamente os fluxos de capital, a mudança nos paradigmas de liquidez e a origem dos compradores de diversos ativos. Também é necessário considerar a possibilidade de manipulação de ativos e como se distanciar dela. Portanto, é preciso construir uma estrutura de investimento que permita sair de certas dinâmicas de maneiras que a maioria das pessoas nunca mencionou.

Para dar um exemplo simples, as mães têm uma intuição natural sobre o que tem valor. Elas sabem que as coisas mais valiosas às vezes existem no mundo físico — como aquela joia exclusiva ou aquela bolsa Hermès, que consistentemente supera o índice S&P 500 há mais de duas décadas. Obras de arte de alta qualidade são outro tipo de ativo que não se enquadra na categoria tradicional de investimento em ações, mas pode servir como ferramenta de diversificação patrimonial. A percepção das mães sobre esse paradigma de investimento supera em muito a daqueles que recebem orientação de consultores financeiros tradicionais.

Seu consultor financeiro lhe diz: 60/40, compre ações e títulos e, se tiver um pouco mais, invista em private equity, empréstimos privados e capital de risco. Mas, essencialmente, tudo isso é a mesma coisa — está ligado à mesma operação de arbitragem global baseada na taxa livre de risco e nos ciclos macroeconômicos. O que você realmente precisa é de uma carteira de ativos completamente separada — isso sim é diversificação de verdade.

Nesse contexto, as criptomoedas e o Bitcoin servem como alternativas úteis, pois, pelo menos até o lançamento dos ETFs de Bitcoin, esses investidores são independentes do mercado de ações, e as flutuações de preço do Bitcoin não estão relacionadas às altas e baixas do mercado de ações. Acredito que os investidores individuais ainda têm muitas oportunidades desse tipo para explorar e aproveitar antes que os ativos convencionais se consolidem. Criptomoedas, ouro, bolsas Hermès, cartas colecionáveis Pokémon, tênis… esses são apenas alguns exemplos.

O papel fundamental dos dados na criação de riqueza.

Jeff Park:

Outra classe de ativos importante que ainda não encontrou um encaixe perfeito no mercado é a de dados. Seus dados são incrivelmente valiosos, mas a maioria das pessoas os distribui gratuitamente porque não sabe como monetizá-los. Minha geração, a dos millennials, entregou seus dados sem saber durante o crescimento do Facebook, desconhecendo os custos envolvidos. Mas a geração mais jovem é mais consciente; ela entende a economia dos criadores e sabe como atuar como intermediária no processo de circulação de dados e se beneficiar disso. Portanto, acredito que os dados podem se tornar uma classe de ativos no futuro, e cada indivíduo precisa perceber o que possui e como monetizá-lo.

Os mercados de previsão são um excelente exemplo — e acredito que representam uma classe de ativos gigantesca, pronta para um crescimento explosivo. Nenhum consultor financeiro do JP Morgan se sentará com você para lhe dizer como apostar em mercados de previsão, pois consideram isso pouco profissional. Mas garanto que, em dez anos, as pessoas estarão fazendo isso. Isso porque os dados necessários para lucrar em mercados de previsão são extremamente privados, completamente diferentes de outros mercados financeiros, e os retornos não têm relação com outros mercados. Cada vez mais jovens se voltarão para esse mercado porque sabem que todos os outros mercados são repletos de manipulação financeira e não querem participar desse jogo manipulado. É por isso que as criptomoedas existem, por que o Bitcoin fez sucesso, por que o DeFi existe, por que as pessoas negociam em mercados de previsão, por que as apostas esportivas se tornaram um setor no qual a DraftKings e a Robinhood estão investindo e por que os ETFs com alavancagem de 2x são tão populares. É tudo uma tendência — indivíduos buscando maior liberdade e autonomia, afastando-se de um mundo de ativos manipulados e dominado pela arbitragem global.

Qual a visão de Jeff sobre a diversificação de portfólio?

Apresentador Kevin: Raoul Pal disse neste programa que a descentralização está morta — tudo se resume a uma coisa: excesso de oferta monetária e desvalorização da moeda fiduciária, então ele apostou tudo em criptomoedas. Qual a sua opinião sobre isso? Como você construiria seu portfólio pessoal com base nessa ideia?

Jeff Park:

Concordo e discordo dele. Minha discordância decorre de sua perspectiva limitada. Quando ele diz que a diversificação não é necessária, se ele estiver analisando diferentes facetas da mesma transação, e essas transações compartilharem o fator comum da liquidez global, então ele está absolutamente certo, e eu concordo plenamente. Mas se você puder ampliar sua perspectiva e imaginar um grupo de ativos investíveis que não sejam manipulados pelo mesmo conjunto de fluxos de capital transfronteiriços, então a diversificação tem valor.

Então, na minha "Teoria do Portfólio Agressivo", que propus no ano passado, listei 25 ativos diferentes que não se encaixam na concepção tradicional de ações, títulos, private equity e ofertas públicas. O ouro é um deles, e acho que finalmente me deu uma chance este ano. Como americanos, podemos rir dos entusiastas do ouro, mas da minha perspectiva cultural — na Ásia, o ouro é uma classe de ativos importantíssima. Minha família ainda me dá ouro em reuniões familiares como forma de demonstrar afeto, o que está enraizado na compreensão cultural asiática de acumulação de riqueza. O ouro é uma reserva de valor verdadeiramente original e insubstituível.

Além do ouro, obras de arte de alta qualidade também são uma excelente ferramenta de diversificação — são raras, possuem alto valor cultural, podem se valorizar ao longo do tempo por meio de juros compostos e são completamente independentes das flutuações do mercado de ações. Alguns dos melhores negócios de 2008 e 2009 ocorreram no mercado de arte. Vinhos finos são outro exemplo — quantidade limitada, consumíveis e efêmeros, daí a prática de negociar vinhos especificamente para preservar riqueza. Mas, em relação à tokenização, há algo que me deixa muito otimista. Se a tokenização funcionar como espero, não tenho interesse na tokenização do Apollo Private Equity Fund ou do BlackRock Money Market Fund — esses já estão funcionando bem até certo ponto, e a tokenização pode oferecer algumas melhorias marginais. A verdadeira oportunidade reside em ativos de cauda longa — como vinhos de alta qualidade ou uma pequena fração de um iate.

O que a tokenização trouxe para o campo dos investimentos?

Apresentador Kevin: Então quer dizer que você pode transformar uma garrafa de vinho ou um iate em um token, para que pessoas que não têm milhões de dólares possam comprar uma pequena parte por 100 ou 1.000 dólares?

Jeff Park:

Sim, historicamente, as pessoas não tiveram acesso a esses ativos porque são difíceis de obter, exigindo níveis extremamente altos de especialização e habilidades de gestão, e não existem canais estabelecidos para atender a tais necessidades. Mas se você perguntar a qualquer bilionário, é assim que eles investem — e há um motivo para isso: iates continuam sendo muito procurados porque são excelentes ativos para preservação de riqueza. O problema é simplesmente que as barreiras de entrada são muito altas, inacessíveis para pessoas comuns. A tokenização tem o potencial de realmente democratizar esses ativos alternativos . Espero que, em minha vida, eu veja o "portfólio agressivo" realmente se consolidar — que você e eu possamos sentar e discutir essa alocação não convencional de 40%, e que ela deixe de ser apenas algo que a Robinhood e a E-Trade recomendam comprar.

Investir está agora fora do alcance das pessoas comuns?

Apresentador Kevin: E quanto às pessoas comuns? Minha irmã tem 35 anos, um emprego comum e quer juntar dinheiro para investir, mas não consegue lidar com essas coisas complicadas. O que ela deve fazer?

Jeff Park:

Vi uma estatística interessante outro dia: em 2005, apenas cerca de 5% a 10% dos americanos abriam uma conta de ações depois de se formarem na faculdade. Agora, essa porcentagem está mais próxima da metade. Isso significa que, nos últimos 20 anos, os jovens se tornaram mais conscientes financeiramente, ou pelo menos mais dispostos a isso. Se eles terão sucesso é outra questão, mas eles demonstraram interesse e estão aprendendo sobre finanças mais cedo do que a nossa geração. Isso é louvável e me deixa otimista — desde que lhes sejam dadas as ferramentas e opções certas.

Também tenho visto muitos jovens trocando tênis e cartas de Pokémon. Algumas pessoas podem achar isso interessante ou ousado, mas, culturalmente falando, acredito que é exatamente o que os jovens precisam fazer: pensar em diversificação de renda de maneiras diferentes, em vez de perseguir cegamente empresas como Nvidia e Palantir . Claro, jogos onde "os números só aumentam" são divertidos, mas os jovens podem criar seus próprios jogos. E se eles souberem jogar bem, isso por si só já tem um poder enorme.

Por que Jeff propôs o movimento Occupy AI?

Apresentador Kevin: Já falamos sobre a desvalorização da moeda, os problemas que ela traz para o mundo e para a nossa geração, como os preços dos ativos se tornaram irracionais e como ficou difícil comprar uma casa. Mas agora a IA está entrando na equação; ela é incrível por si só, mas também fez com que muitas pessoas perdessem seus empregos. Você escreveu um artigo chamado "Occupy AI" (Ocupar a IA). Você entrou no mercado de trabalho em 2008, vivenciou a crise financeira e houve o movimento Occupy Wall Street naquela época. Seu artigo se chamava Occupy AI. Você poderia primeiro explicar o que foi o Occupy Wall Street e depois explicar o que foi o Occupy AI?

Jeff Park:

Tenho lembranças muito vívidas do Occupy Wall Street porque foi um evento muito real que aconteceu bem no coração de Nova York. Um grande grupo de populistas indignados se reuniu, acampou e exigiu justiça. Eles exigiam justiça porque se sentiam enganados e explorados por Wall Street. O movimento surgiu, em última análise, da crise dos subprimes e da sensação de que os bancos não estavam assumindo a responsabilidade por seus erros, tanto legal quanto moralmente. Então, no fim das contas, foi essencialmente um movimento moral: como podemos permitir que os bancos façam essas coisas sem se responsabilizarem?

Apresentador Kevin: Que coisas específicas eles fizeram?

Jeff Park:

Em resumo, a crise do subprime foi um caso de tomada de risco imprudente, que gerou lucros astronômicos e, depois, resultou na impunidade após o colapso total — os lucros foram privatizados e os prejuízos divulgados ao público. Os contribuintes pagaram o preço por um mecanismo de incentivos distorcido e desalinhado. E não foram apenas os bancos — as agências de classificação de risco também foram cúmplices, pois recebiam financiamento dos emissores e, naturalmente, tendiam a atribuir altas classificações; isso permitiu que pessoas que antes não podiam comprar casas, ou que tinham crédito ruim, obtivessem empréstimos para comprar imóveis. Todos fingiram não ver, mas, economicamente insustentável, todo o sistema acabou entrando em colapso.

A conexão com a IA reside nisto: houve uma guerra de classes, e a IA também será uma guerra de classes . Porque, na minha opinião, nunca vimos uma tecnologia tão disruptiva quanto a IA — ela tem o potencial de substituir completamente a mão de obra, permitindo simultaneamente que as empresas alcancem lucros recordes. Veremos uma economia em forma de K ainda mais extrema : a lucratividade corporativa continuará a aumentar não porque a receita esteja crescendo, mas porque os custos estão caindo — e essa chamada "redução de custos" se refere precisamente às pessoas que estão perdendo seus empregos.

O valor do colapso do livre arbítrio

Apresentador Kevin: Em seu artigo, você escreveu: A Amazon demitiu 30.000 funcionários enquanto o mercado de ações atingia um recorde histórico — esta é a representação mais direta do "colapso do preço do livre arbítrio e do valor crescente da autodeterminação".

Jeff Park:

Acho que quando você pergunta à maioria das pessoas por que elas trabalham, elas dizem que é para ganhar dinheiro, mas todos nós temos aspirações maiores — queremos ser produtivos, queremos contribuir para a sociedade, queremos ser um exemplo para nossos filhos, queremos construir algo significativo para nossas comunidades, e nossos objetivos vão muito além de simplesmente ganhar dinheiro .

O propósito fundamental da vida humana é ser produtivo — perder isso leva não apenas a problemas econômicos, mas também a profundos problemas psicológicos. O maior ponto cego nas discussões sobre IA é que a onda de modelos de linguagem em larga escala está roubando dos humanos a capacidade de tomar decisões autônomas e de participar e contribuir ativamente — uma sensação de perda de livre arbítrio que muitos ainda não perceberam. Falamos sobre revoluções tecnológicas históricas — eletricidade, automóveis, trens — essas tecnologias ampliaram as capacidades humanas; você ainda trabalha, a tecnologia te potencializa. Mas certos aspectos da IA podem fazer com que o próprio trabalho desapareça completamente, e a maioria das pessoas não pode simplesmente se tornar "gerentes de alto nível de implementação de IA". Sabemos disso há muito tempo — a sociedade precisa de pessoas para realizar trabalhos significativos, mesmo que esse trabalho possa ser automatizado em princípio, porque é isso que mantém a sociedade funcionando. Essa substituição acelerada é o desafio verdadeiramente assustador.

Ainda mais perturbadora é a discussão atual em torno do financiamento federal para centros de dados de IA, que tem sido apresentada como uma questão de vida ou morte: se não o fizermos, a China o fará, então devemos investir de qualquer maneira. Quando o investimento é limitado dessa forma, as pessoas não conseguem mais avaliá-lo racionalmente. Se toda a força de trabalho humana vale US$ 35 trilhões e a IA pode substituir 10% disso, a IA vale US$ 3,5 trilhões hoje? Esses números começam a parecer absurdos. Então o governo tem que resgatar esses investimentos — investimentos que estão justamente substituindo as pessoas que representam. Se o papel do governo é manter o equilíbrio da sociedade, é simplesmente inimaginável que as pessoas apoiem um esquema que financia sua própria substituição. É por isso que o movimento Occupy AI está fadado a acontecer. O desafio do Occupy Wall Street é: você sabe quem é seu oponente, você pode vê-lo de terno e gravata Hermès; ele é seu inimigo. E a IA, por definição, é intangível; ela existe em uma plataforma. Pode-se dizer que está relacionado à Meta e à Nvidia, mas ninguém realmente "possui" essa estrutura — todos dizem: "Somos apenas a plataforma; o que acontece não é minha responsabilidade". A IA enfrenta o mesmo problema, mas é mais sério porque a plataforma agora tem vida própria.

Como o momento da "ascensão da IA" impulsionará a Geração Z e a Geração Alfa para o Bitcoin?

Apresentador Kevin: No final do seu artigo, você escreveu que o movimento Occupy Wall Street transformou uma geração de millennials em defensores fervorosos do Bitcoin, e você era um deles. O Occupy AI será o movimento que fará com que a Geração Z e a Geração Alfa se tornem crentes no Bitcoin. Você poderia explicar isso brevemente?

Jeff Park:

Todos precisam de um momento de despertar para descobrir o Bitcoin. Não acredito que o Bitcoin se infiltre silenciosamente na vida de uma pessoa — talvez isso seja possível, mas geralmente requer um momento de epifania. Para muitos millennials, essa epifania ocorreu em meio à crise financeira, porque eles perceberam, de forma fundamental: o dinheiro não é o que parece. Vivenciamos décadas de QE, QT e mais QE; é isso que está atraindo essa geração.

Apresentador Kevin: Primeiro, houve a invenção do Bitcoin durante a crise financeira. Pessoas muito inteligentes, ou uma pessoa, ou um grupo de pessoas, disseram que precisávamos de algo novo porque o sistema estava quebrado. O segundo momento foi a COVID , com a impressão desenfreada de dinheiro fazendo com que mais pessoas percebessem que isso era completamente irracional. Agora você está dizendo que para a Geração Z e a Geração Alfa, será o Occupy AI.

Jeff Park:

Na minha experiência, a Geração Z e a Geração Alfa não se preocupam tanto com a desvalorização da moeda. Não que elas não se importem tanto quanto você e eu, mas elas já estão em uma posição muito desvantajosa; estão um tanto desesperadas. Ainda existem alguns millennials que acreditam que a Previdência Social possa ser salva, embora talvez não, mas tendemos a associar essa questão aos baby boomers. A Geração Z e a Geração Alfa sabem que tudo já está quebrado e que nunca se beneficiarão disso; sabem que não é algo que possam resolver.

Portanto, a desvalorização da moeda não será algo que os faça despertar; pior, com instituições como BlackRock e Bridgewater adotando o Bitcoin, ele se tornou ainda mais suspeito para eles. Dirão: "Isso nem é mais coisa minha; é coisa de velho, e não é o nosso dinheiro." Assim, para esse grupo, o Bitcoin se tornou ainda mais polarizador.

Acredito que a IA funcionará porque, assim como eu fui da primeira geração a realmente viver dentro do Facebook e entender seus prós e contras, esses jovens conviverão com a IA desde o momento em que se formarem na faculdade e competirão com ela por empregos. Precisa ser algo muito pessoal para eles, para despertar sua consciência sobre o que há de errado com a sociedade como um todo. Acho que o movimento da IA virá em grande parte da oposição dos jovens, e isso será um canal não apenas para eles entenderem o Bitcoin, mas, espero, para redescobrirem o espírito das criptomoedas como um todo.

Quando tudo mais falha, o Bitcoin é a resposta.

Apresentador Kevin: Entendo que o movimento Occupy Wall Street, a desvalorização da moeda e o Bitcoin são proteções contra a desvalorização da moeda fiduciária. Mas por que esta geração usaria o Occupy AI ou inteligência artificial para entender como o Bitcoin pode resolver problemas? Ou, como diz o setor, o Bitcoin é uma tábua de salvação, algo que pode me ajudar quando eu desistir de tudo?

Jeff Park:

Porque eles vão perceber que o Bitcoin é uma reserva de valor melhor do que os ativos tradicionais pelos quais os millennials ainda competem depois do movimento Occupy Wall Street. O Occupy Wall Street ainda é uma crise imobiliária, uma crise dos valores dos imóveis. Há um efeito de substituição aí, e eu não acho que os jovens se deixem levar tão facilmente por isso.

Além disso, se você acredita que a IA e o Bitcoin compartilham uma ligação comum, essa ligação é o consumo de energia, já que ambos são ativos energéticos. Se você quer demonstrar sua oposição e dizer que não deseja apoiar certas dinâmicas sociais negativas e externalidades geradas pela IA, então o outro lado da mesma moeda é que a energia é usada para produzir bens escassos, como o Bitcoin.

Já que estamos falando de Bitcoin, espero que a geração mais jovem possa reviver e revitalizar o espírito das criptomoedas e do dinheiro cypherpunk. Dessa forma, não será apenas uma reserva de valor; essa geração poderá realmente assumir a grande missão dos mecanismos de moeda ponto a ponto. Seu propósito não é apenas armazenar valor; eles irão reativar tudo em torno da necessidade de descentralização na luta contra a IA. Mesmo para os millennials, a descentralização é mais um tópico de conversa, não necessariamente algo inato, porque também vivemos e nos beneficiamos de muitos intermediários centralizados. Mas, em breve, haverá um grupo de investidores que se oporá a essas coisas desde o início. A descentralização não será mais apenas um tópico de conversa, mas se tornará seu direito fundamental à subsistência.

Por que a descentralização é crucial no campo da IA?

Apresentador Kevin: Por que a descentralização é tão importante na era da IA?

Jeff Park:

Porque acredito que a essência da IA é, em última análise, centralizar todos os seus dados, coletá-los e usá-los para substituí-lo. Se você acredita que iniciativas descentralizadas podem lhe dar direitos de atribuição e alguma forma de compensação por contribuir com informações, então isso faz parte do problema da descentralização.

Não estou dizendo que sou pessimista em relação à IA — acredito genuinamente que ela tem um enorme impacto positivo na sociedade. A questão crucial é que os benefícios do progresso tecnológico precisam de um mecanismo que permita que aqueles que contribuem para eles os compartilhem. O problema é que os lucros estão extremamente concentrados atualmente, enquanto o consumo ocorre em nível individual, sem qualquer compensação. Se o problema da atribuição de dados puder ser resolvido, o futuro da IA será promissor. Se meus dados estão tornando os modelos mais inteligentes, preciso ser compensado de alguma forma — e, teoricamente, somente as criptomoedas podem alcançar isso, pois possuem propriedades de atribuição.

Apresentador Kevin: É por isso que a existência de empresas de IA descentralizadas e projetos de poder computacional descentralizado é significativa — muitos projetos podem estar apenas surfando na onda da IA para ganhar dinheiro, mas o ideal em si não deve ser negado, porque pode realmente ser uma das respostas para esse enorme problema.

Jeff Park:

Do ponto de vista crítico, existe de fato muita desonestidade no espaço cripto, mas ainda precisamos manter a crença de que o ideal é alcançável, porque é assim que podemos nos conectar com uma missão maior.

Será que já é tarde demais para investir em Bitcoin?

Apresentador Kevin: O que isso significa para o Bitcoin hoje? Muitas pessoas, talvez da Geração Z ou millennials, diriam que o Bitcoin, com a cotação oscilando entre US$ 120.000, US$ 100.000 ou US$ 70.000, ainda é caro para a pessoa comum. Diriam que o Bitcoin está caro demais, que perderam a oportunidade e que essa é sua única tábua de salvação. O que você diria?

Jeff Park:

Acho que mais pessoas precisam começar a refletir sobre esta questão: o que acontece se você não tiver Bitcoin? Em vez de focar no potencial de valorização, é mais importante considerar os riscos de perda aos quais você está exposto sem Bitcoin em sua carteira. Em outras palavras, não ter Bitcoin é essencialmente apostar contra ele. Independentemente do efeito de geração de riqueza, ter Bitcoin é sempre benéfico, mesmo que seja apenas porque a desvalorização da moeda fiduciária está acontecendo em um ritmo sem precedentes, e a história nos mostrou repetidamente que essas redefinições cambiais são cíclicas.

Se você estudar a história da hegemonia do dólar — do sistema de Bretton Woods a 1971, passando pelo Choque Nixon — tudo isso lhe mostrará que a ilusão de hegemonia do dólar em que vivemos hoje depende da gestão eficaz dos déficits fiscais, e estamos caminhando por uma trajetória descontrolada. Nessa situação, você precisa considerar possuir algum tipo de ativo que possa resistir aos ciclos globais de arbitragem — o Bitcoin é uma das opções mais interessantes.

As pessoas deveriam ser mais proativas na incorporação do Bitcoin em seus portfólios de investimento.

Apresentador Kevin: Você mencionou a importância de considerar os riscos de queda. Mas, como CIO, você fala sobre diversificação e estruturas de investimento. Para um indivíduo, faz sentido usar o Bitcoin como uma grande parte de seu portfólio e adotar uma abordagem mais agressiva, em vez de apenas ser defensivo?

Jeff Park:

Conheço muitas pessoas no setor de criptomoedas cuja riqueza é composta principalmente por Bitcoin. Elas usam uma estratégia de "haltere": uma grande quantidade de Bitcoin em uma ponta e fundos do mercado monetário na outra, com risco mínimo entre eles. Ainda acredito que alguma diversificação entre os dois pode ajudar a expandir os limites da liberdade na alocação de capital. As pessoas deveriam buscar uma diversificação mais ampla do que um simples haltere com dois ativos. Mas se me obrigassem a escolher apenas dois ativos, o Bitcoin teria que ser um deles — é o ativo menos correlacionado e mais ortogonal a tudo o mais nos mercados de capitais globais. Para o segundo ativo, eu escolheria um ativo denominado em dólares que gerasse renda . Por exemplo, tendo a acreditar que retornaremos a um ambiente de taxas de juros zero.

Sei que muitas pessoas estão céticas, mas para que a arbitragem global continue, somente a queda das taxas de juros pode manter o sistema funcionando. Se for esse o caso, os títulos do Tesouro de 30 anos representam uma ótima oportunidade especulativa neste momento — a queda das taxas de juros leva à alta dos preços dos títulos. É assim que estou apostando nos EUA. Acredito que os EUA acabarão vencendo e encontrarão uma solução por meio de sua engenhosidade. O dólar americano, as stablecoins e os ativos denominados em dólares continuam sendo as principais reservas mundiais. Portanto , estou investindo em títulos do Tesouro de longo prazo ; essa é a minha visão sobre os EUA.

Como Jeff está preparando seus filhos para um futuro onde a IA "assumirá o controle".

Apresentador Kevin: Você tem dois filhos e uma mentalidade voltada para o Bitcoin. Em um futuro onde a IA seja dominada por movimentos sociais, como você cria e prepara seus filhos?

Jeff Park:

O Bitcoin me ensinou muito, e ensinou a muitos outros — você nunca sabe o suficiente, você nunca consegue entender completamente nada. Devemos permanecer abertos e humildes em relação a todos os possíveis vetores de ataque , porque essa questão, tanto técnica quanto socialmente, é muito maior do que qualquer pessoa, qualquer modelo ou qualquer artigo.

Portanto, é um experimento vivo e, para ter sucesso, é preciso manter a mente aberta . Tento ao máximo transmitir esse espírito aos meus filhos, conectando-o ao contexto do dinheiro e à evolução do Bitcoin, para ajudá-los a desenvolver resiliência. Há um ditado que diz: "A prática leva à perfeição", mas prefiro dizer aos meus filhos: a prática não é para a perfeição, a prática é para o progresso .

Nada é perfeito — nem mesmo o Bitcoin. Essas coisas nunca atingirão o nível de perfeição definido por medições empíricas, mas irão melhorar. Todos os exercícios que fazemos na vida são em busca desse ideal. Tento integrar a missão do Bitcoin no dia a dia dos meus filhos, embora não os arraste para debates sobre nós e bifurcações, talvez quando forem mais velhos.