As ações da Circle subiram quase 17% em dois dias; a alta real pode não ser impulsionada por fundamentos.

A recuperação do preço das ações impulsionada por criptomoedas leva a Arc a adotar uma perspectiva de longo prazo.

Título original: As ações da Circle disparam 16% em dois dias em meio à alta das criptomoedas. Veja para onde as ações podem estar caminhando em 2026. Autor original: Wiltone Asuncion
Compilado por: BlockBeats

Nota do editor: De 19 a 20 de agosto, o preço das ações da Circle, emissora de stablecoins, subiu aproximadamente 16,7%. Durante o mesmo período, o Bitcoin ultrapassou a marca de US$ 70.000, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caíram e, de modo geral, as ações relacionadas a criptomoedas se fortaleceram. Notícias como a reunião da Casa Branca com executivos do setor de criptomoedas e o aumento da participação de mercado do USDC impulsionaram ainda mais o otimismo do mercado.

Essa recuperação é impulsionada principalmente pelo desempenho do setor como um todo. Os fundamentos da Circle permanecem mistos: embora a circulação de USDC e o volume de transações on-chain tenham continuado a crescer no segundo trimestre, o crescimento da receita desacelerou, com mais de 85% da receita ainda proveniente de juros gerados por ativos de reserva. A capacidade da expansão do USDC de compensar a queda nos rendimentos das reservas com a redução das taxas de juros será crucial para a lucratividade no curto prazo.

As variáveis de longo prazo incluem a blockchain Arc e a Circle Payment Network (CPN). O lançamento da rede principal pública da Arc está previsto para 16 de setembro, com a participação de instituições como BlackRock, Visa, Mastercard e DTCC na verificação ou em integrações comerciais relacionadas. A Circle espera aproveitar isso para expandir sua receita com transações, liquidações e serviços de software, reduzindo sua dependência de juros de reserva.

A avaliação de US$ 259 apresentada neste artigo corresponde a um cenário neutro em 2030, significativamente superior ao preço-alvo médio de Wall Street, de aproximadamente US$ 101. O primeiro já incorpora o sucesso comercial da Arc e da CPN, enquanto o segundo se baseia principalmente na receita de reservas, no ambiente de taxas de juros e no desempenho recente nos próximos 12 meses. A avaliação final que a Circle receberá dependerá da capacidade da Arc de gerar ativos reais, atividade de negociação e receita sustentável após o seu lançamento.

Segue abaixo a tradução do texto original:

As ações da Circle subiram 9,56% em 19 de agosto, fechando a US$ 78,59; no dia seguinte, subiram mais 6,45%, fechando a US$ 83,66, totalizando um aumento acumulado de aproximadamente 16,7% em dois dias. Em 21 de agosto, as ações da Circle continuaram a subir, com um aumento de 5,16%, fechando a US$ 87,98.

A contínua alta indica uma melhora significativa no sentimento do mercado. No entanto, este artigo argumenta que o desempenho do mercado nos dois primeiros dias de negociação foi impulsionado principalmente pela valorização do Bitcoin, pela queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e pelo forte desempenho das ações relacionadas a criptomoedas; a própria Circle não apresentou nenhuma mudança fundamental importante que explique essa alta.

As ações subiram quase 17% em dois dias, impulsionadas principalmente pelo mercado de criptomoedas.

Entre os dias 19 e 20 de agosto, o Bitcoin ultrapassou a marca de US$ 70.000, os rendimentos dos títulos do Tesouro americano caíram e, de modo geral, as ações relacionadas a criptomoedas subiram. O preço das ações da Circle é mais sensível ao sentimento do mercado de criptomoedas, registrando, portanto, um aumento maior.

Retração histórica do preço das ações da Circle. Apesar de um aumento acumulado de aproximadamente 16,7% entre 19 e 20 de agosto, o preço das ações ainda caiu significativamente em relação à sua máxima anterior. Fonte: TIKR

O encontro na Casa Branca com executivos do setor de criptomoedas, o aumento da participação de mercado do USDC e a sessão de perguntas e respostas sobre os resultados trimestrais da Circle também deram suporte adicional ao preço das ações. No geral, a maior tolerância ao risco no setor continua sendo o principal fator dessa alta.

Dois dias de movimentação de preços não são suficientes para confirmar uma reversão nos fundamentos da Circle. Quando o Bitcoin sobe e as expectativas de redução das taxas de juros se inclinam para um cenário de afrouxamento, o mercado tende a atribuir uma avaliação mais alta à Circle; no entanto, o preço de suas ações também pode sofrer volatilidade significativa quando o mercado de criptomoedas esfriar ou os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA voltarem a subir.

Em comparação com as tendências de mercado de curto prazo, a aquisição pela Circle de uma parte dos ativos de patentes de blockchain da IBM em 27 de julho tem maior significado a longo prazo. Essa aquisição abrange mais de 680 famílias de patentes e quase 1.000 patentes concedidas, em áreas como blockchain, serviços bancários, seguros, infraestrutura empresarial e serviços de nuvem seguros.

A Circle declarou que, após a aquisição, a empresa se torna a maior detentora de patentes de blockchain nos Estados Unidos, e esses direitos de propriedade intelectual serão usados para apoiar o desenvolvimento do USDC, CPN e Arc. O portfólio de patentes ajudará a fortalecer as reservas tecnológicas da Circle, mas é improvável que se traduza diretamente em receita ou lucro no curto prazo.

O crescimento do USDC continua rápido, mas a receita está começando a desacelerar.

A Circle anunciou seus resultados do segundo trimestre de 2026 em 5 de agosto. A receita total e o lucro de reservas para o trimestre foram de US$ 701 milhões, um aumento de 7% em relação ao ano anterior; o lucro líquido das operações continuadas foi de US$ 48 milhões; e o EBITDA ajustado foi de US$ 143 milhões, um aumento de 8% em relação ao ano anterior.

Os indicadores de negócios relacionados ao USDC mantiveram um crescimento acelerado:

• A oferta circulante de USDC no final do trimestre foi de US$ 73,3 bilhões, um aumento de 19% em relação ao ano anterior;

A oferta circulante média trimestral atingiu US$ 76,5 bilhões;

• O volume de transações on-chain atingiu US$ 14,8 trilhões, um aumento de 151% em relação ao ano anterior.

Embora o uso de USDC tenha continuado a se expandir, o crescimento da receita permaneceu relativamente limitado. A receita total da Circle no segundo trimestre aumentou apenas ligeiramente em relação aos US$ 694 milhões do primeiro trimestre, e a taxa de crescimento anual também diminuiu significativamente em comparação com os trimestres anteriores.

Receita trimestral e crescimento anual da Circle. A receita total e o rendimento de reservas para o segundo trimestre foram de US$ 701 milhões, um aumento de 7% em relação ao ano anterior, uma taxa de crescimento mais lenta do que antes. Fonte: TIKR

As taxas de juros são uma variável fundamental. A Circle aloca seus ativos de reserva em USDC principalmente em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e ativos similares a dinheiro, gerando assim receita de juros. O rendimento da reserva caiu para 3,48% no segundo trimestre, ante 4,14% no mesmo período do ano passado, compensando parte dos ganhos provenientes do aumento na circulação de USDC.

A rentabilidade atual da Circle ainda é dominada por duas variáveis: a oferta circulante de USDC determina o tamanho de suas reservas, e as taxas de juros de curto prazo determinam o rendimento dessas reservas. Enquanto a receita de juros representar uma proporção significativa da receita total, os cortes nas taxas de juros continuarão a reduzir a receita gerada por unidade de USDC.

Espera-se que a Arc impulsione a transformação da plataforma da Circle.

A Circle pretende expandir sua receita de software e serviços de rede por meio da Arc e da CPN, reduzindo gradualmente o peso das participações societárias em sua estrutura de receita.

O ecossistema Arc é composto por participantes de setores como gestão de ativos, bancos, pagamentos, negociação e infraestrutura blockchain. O lançamento da rede principal pública está previsto para 16 de setembro. Fonte: Circle

Arc é a blockchain de stablecoin nativa da Circle, com sua rede principal pública programada para ser lançada em 16 de setembro. A Circle afirma que mais de 100 instituições e projetos do ecossistema já participaram de seu desenvolvimento, com validadores iniciais incluindo BlackRock, DTCC, Visa, Mastercard, ICE, Standard Chartered e MoneyGram.

A BlackRock deverá implementar seu fundo de mercado monetário tokenizado, o BUIDL, na Arc, e a DTCC planeja explorar a tokenização de seus títulos sob custódia e a integração deles à Arc. Essas colaborações trazem o endosso institucional para a Arc, mas a adoção em larga escala e a geração de receita estável ainda estão distantes.

Jeremy Allaire, CEO da Circle, posiciona a Arc como uma infraestrutura financeira que atende empresas on-chain, ativos tokenizados e pagamentos por agentes com inteligência artificial. De acordo com esse plano, a Circle gerará receita com negociação, liquidação, software e serviços de rede, e seu modelo de negócios se expandirá gradualmente da emissão de stablecoins para uma plataforma financeira on-chain.

No segundo trimestre, a Circle concluiu uma pré-venda de tokens Arc no valor de US$ 242 milhões, com a receita relacionada a ser reconhecida gradualmente à medida que as metas do produto forem atingidas. Impulsionada por isso, a empresa elevou sua projeção de outras receitas para 2026 de US$ 150 milhões a US$ 170 milhões para US$ 310 milhões a US$ 330 milhões e, simultaneamente, aumentou sua projeção de margem de receita (Margem RLDC) (excluindo custos de distribuição) de 38% a 40% para 41,7% a 43,7%.

A pré-venda de tokens pode impulsionar a receita não proveniente de reservas no curto prazo, mas sua sustentabilidade ainda precisa ser comprovada. O sucesso do modelo de negócios da Arc depende, em última análise, de sua capacidade de atrair continuamente ativos, transações e desenvolvedores após o lançamento da rede principal, gerando assim receita estável de serviços.

A CPN também está nos estágios iniciais de comercialização. O volume anualizado de pagamentos da rede era de aproximadamente US$ 15 bilhões no final do segundo trimestre, subindo para US$ 23 bilhões no final de julho. A comercialização está prevista para começar no segundo semestre de 2026. Embora o volume de pagamentos tenha crescido, a conversão de receita ainda precisa ser verificada em relatórios financeiros subsequentes.

A avaliação de US$ 259 levou em consideração a transformação da plataforma em 2030.

A TIKR estima que o valor de mercado da Circle seja de aproximadamente US$ 259 até o final de 2030, em um cenário neutro. Com base no preço da ação de US$ 83,66 utilizado neste artigo, o potencial de retorno acumulado é de aproximadamente 210%, com um retorno anualizado de aproximadamente 30% nos próximos 4,4 anos.

O cenário neutro da TIKR estima que o preço das ações da Circle será de aproximadamente US$ 259 até o final de 2030. Esse resultado se baseia em premissas como o crescimento contínuo do USDC e a comercialização gradual do Arc e do CPN, e não representa uma meta de preço consensual de Wall Street para os próximos 12 meses. Fonte: TIKR

Este valor provém do modelo de avaliação de longo prazo da TIKR e não se baseia nas projeções da administração da Circle nem no preço-alvo consensual de Wall Street para os próximos 12 meses. O modelo baseia-se nas seguintes premissas:

• A oferta circulante de USDC manteve uma taxa de crescimento anual composta de aproximadamente 40% ao longo de todo o ciclo;

Até 2030, o mercado global de stablecoins deverá expandir para um valor entre US$ 1 trilhão e US$ 4 trilhões.

A Arc e a CPN estão gradualmente contribuindo com uma receita substancial que não faz parte das reservas;

Mais USDC permanece dentro da infraestrutura própria da Circle, resultando em custos de distribuição mais baixos e margens de lucro mais altas.

O preço-alvo médio de Wall Street mencionado neste artigo é de aproximadamente US$ 101, cerca de 21% superior aos US$ 83,66. As duas avaliações diferem significativamente em termos de horizonte temporal e premissas de negócios. As metas de curto prazo dos analistas consideram principalmente a receita de reservas, as variações nas taxas de juros e o desempenho recente; o cenário de US$ 259 incorpora antecipadamente a transformação bem-sucedida da Circle em uma plataforma de infraestrutura financeira on-chain.

Portanto, US$ 259 está mais próximo de um cenário otimista de longo prazo. Se a Arc se tornar uma importante rede de liquidação para ativos tokenizados e pagamentos inteligentes, a Circle terá a oportunidade de ser classificada como uma empresa de plataforma; se o uso da rede e a receita da empresa ficarem aquém das expectativas, as taxas de juros, o tamanho do USDC e o sentimento do mercado de criptomoedas ainda dominarão sua avaliação.

Após 16 de setembro, a receita das empresas será o parâmetro de comparação.

A questão mais urgente para a Circle é se o Arc conseguirá ser lançado conforme planejado em 16 de setembro. No entanto, o lançamento da rede principal e a participação institucional representam apenas o primeiro passo rumo à comercialização; ainda é necessária uma validação mais aprofundada por meio de dados reais de negócios.

O mercado precisa prestar atenção ao seguinte:

• Se instituições como a BlackRock e a DTCC integraram ativos e transações reais na Arc ;

Será que o volume de transações, os endereços ativos e a receita de taxas da Arc podem continuar a crescer?

A capacidade da CPN de gerar pagamentos estáveis e receita de rede após a comercialização?

É possível aumentar a proporção de rendimentos não provenientes de reservas em relação ao rendimento total?

Resta saber se o crescimento do USDC em tamanho e receita da plataforma conseguirá compensar a pressão sobre a renda das reservas causada pelos cortes nas taxas de juros.

Caso a Circle divulgue crescimento contínuo em ativos on-chain, atividade de transações e receita comercial em seus relatórios financeiros subsequentes, a transformação de sua plataforma ganhará evidências mais sólidas e espera-se que sua avaliação de longo prazo seja ainda melhorada.

Se o progresso pós-lançamento da Arc continuar focado na lista de instituições participantes e anúncios de parcerias, com contribuição limitada para a receita, o desempenho das ações da Circle continuará fortemente dependente das taxas de juros, da circulação de USDC e do sentimento do mercado de criptomoedas. O recente ganho de quase 17% em dois dias reflete, em grande parte, a retomada das expectativas de crescimento por parte do mercado, e a transformação da plataforma ainda aguarda validação.