Destaques Semanais do BTCC (11 a 17 de agosto): A queda no IPC dos EUA alivia a pressão por aumentos nas taxas de juros, enquanto o Modelo do Tesouro do Bitcoin e os rendimentos dos títulos do Tesouro enfrentam novos testes.
BTCCAutor: furrykon
O mercado de criptomoedas permaneceu instável, com viés de baixa na última semana. A inflação medida pelo Índice de Preços ao Consumidor (IPC) dos EUA caiu para 3,4% em julho, em comparação com o mesmo período do ano anterior. Somado aos sinais anteriores de arrefecimento na criação de empregos não agrícolas, o dado reduziu as preocupações com um aumento da taxa de juros em setembro, enquanto o Bitcoin se manteve próximo a US$ 64.000. A pressão macroeconômica, no entanto, não desapareceu. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de longo prazo permanecem elevados. Após o rendimento do título de 30 anos ultrapassar 5,2%, aproximou-se de um nível amplamente considerado um sinal de alerta para o mercado. O mercado de títulos continua a precificar déficits fiscais, inflação persistente e incerteza política.
No universo das criptomoedas, a atenção do mercado estava fragmentada e o ímpeto de alta permaneceu limitado. O debate sobre a BIP-110 continuou a se intensificar, com foco em dados não financeiros armazenados na blockchain, ordinais e como o espaço em bloco do Bitcoin deveria ser utilizado. A Strategy e a Metaplanet também sofreram pressão após a MSCI propor mudanças em suas regras de elegibilidade para índices, levando os investidores a reavaliarem o suporte dos fundos de índice e a lógica de avaliação que sustenta o modelo de tesouraria corporativa em Bitcoin.
Olhando para o futuro, os mercados estarão atentos à ata da reunião de julho do Federal Reserve, aos dados de varejo e consumo dos EUA e à reunião inaugural do Comitê Consultivo de Inovação da CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA ). No mercado de criptomoedas, a atenção continuará voltada para a capacidade do Bitcoin de se manter na faixa de US$ 62.000 a US$ 64.000. Se a inflação nos EUA continuar a diminuir e as expectativas de um aumento da taxa de juros no Japão não desencadearem uma desalavancagem global, o Bitcoin poderá continuar sua recuperação dentro de uma faixa de preço definida.
Principais destaques
1. O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) dos EUA recua em julho, reduzindo as expectativas de aumento das taxas de juros.
A inflação medida pelo Índice de Preços ao Consumidor (IPC) dos EUA desacelerou para 3,4% em julho, em comparação com o mesmo período do ano anterior, ante 3,5% em junho. O índice subiu 0,1% em relação ao mês anterior, enquanto o núcleo do IPC aumentou 0,2%, em linha com as expectativas do mercado. A queda nos preços da gasolina compensou parcialmente os aumentos nos custos de moradia, saúde e passagens aéreas. Os rendimentos dos títulos do Tesouro caíram após a divulgação dos dados, os mercados reduziram drasticamente suas apostas em um aumento da taxa de juros em setembro e o Bitcoin se manteve próximo a US$ 64.000. 
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Comentário: A leitura mais fraca do IPC (Índice de Preços ao Consumidor) aliviou as preocupações de curto prazo de que o Federal Reserve continuaria elevando as taxas de juros, mas não foi suficiente para reverter completamente a perspectiva da política monetária. A inflação em 3,4% permanece acima da meta de 2% do Fed, enquanto os preços do petróleo e dos serviços podem gerar nova pressão nos próximos meses. Analistas do Goldman Sachs afirmaram que a inflação subjacente controlada fortaleceu os argumentos para que o Fed mantenha as taxas inalteradas em setembro, embora dados adicionais sobre a inflação ainda precisem ser avaliados antes da próxima reunião do FOMC (Comitê Federal de Mercado Aberto).
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2. A controvérsia em torno do BIP-110 chama a atenção.
O debate sobre a BIP-110 continuou a se intensificar na comunidade Bitcoin na semana passada. A proposta busca restringir a gravação de dados não financeiros, incluindo inscrições de Ordinals, no blockchain do Bitcoin, liberando espaço nos blocos e reduzindo o que alguns usuários consideram "dados de spam". Após a abertura da janela de sinalização obrigatória, no entanto, a BIP-110 não conseguiu apoio suficiente dos mineradores e da comunidade em geral. Uma cadeia minoritária chegou a bifurcar e minerar dois blocos antes de ser interrompida, evidenciando a fragilidade da base de consenso da proposta. 
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Comentário: Os apoiadores da BIP-110 querem que o Bitcoin se concentre em pagamentos, tornando suas características monetárias e de resistência à inflação mais proeminentes. Essa abordagem, no entanto, rejeita grande parte da trajetória de desenvolvimento seguida pelo Bitcoin e pela indústria blockchain em geral nos últimos anos. O fato de a proposta não ter obtido amplo apoio demonstra que a governança do Bitcoin ainda depende fortemente do consenso distribuído, e não dos esforços de um único desenvolvedor, pool de mineração ou instituição.
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3. Movimentos recentes da Strategy levantam preocupações
A Strategy e a Metaplanet voltaram a ser o centro das atenções do mercado na semana passada. A MSCI propôs novos critérios de elegibilidade para seus índices, que poderiam excluir "empresas não operacionais" cuja atividade principal seja a detenção de ativos digitais ou outros ativos, de seus Índices Globais de Mercado Investível. As recentes vendas de Bitcoin da Strategy também levantaram preocupações sobre as perspectivas do modelo de tesouraria. 
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Comentário: O JPMorgan estima que a exclusão da Strategy dos índices MSCI possa desencadear vendas passivas de aproximadamente US$ 2,8 bilhões. Isso seria claramente negativo para um mercado de Bitcoin que já apresenta falta de impulso de alta. A Reuters citou anteriormente a Jefferies dizendo que o debate sobre a elegibilidade de empresas de tesouraria de ativos digitais para inclusão em índices não se limita mais ao MSCI e pode se espalhar por todo o sistema de índices de ações.
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4. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA se aproximam de uma zona de alerta histórica.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de longo prazo permaneceram elevados na semana passada. A Reuters observou que o rendimento do título de 30 anos ultrapassou 5,20%, enquanto o rendimento do título de 10 anos se aproximava de 5%. A alta das taxas de longo prazo reflete preocupações com a inflação persistente, os déficits fiscais e a credibilidade da luta do Federal Reserve contra a inflação. Embora o IPC tenha recuado, o mercado de títulos de longo prazo não sinalizou o fim da crise. O rendimento no leilão de títulos do Tesouro de 30 anos também atingiu seu nível mais alto em 25 anos. 
Comentário: Os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo são uma âncora fundamental para a avaliação de ativos de risco. Se o rendimento dos títulos de 10 anos se aproximar de 5% e o rendimento dos títulos de 30 anos permanecer acima de 5%, ações e criptoativos enfrentarão taxas de desconto mais altas e maior concorrência de retornos livres de risco. O Bitcoin pode se beneficiar no curto prazo da desaceleração do IPC e de uma menor probabilidade de novos aumentos nas taxas de juros. Mas se os rendimentos de longo prazo não caírem, os investidores continuarão questionando se as condições de liquidez podem sustentar outra alta. Quanto mais os rendimentos dos títulos do Tesouro se aproximarem de sua zona de alerta histórica, mais vulneráveis os ativos de risco se tornarão à compressão de valor.
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5. O Banco do Japão poderá aumentar as taxas de juros em setembro.
O Banco do Japão poderá aumentar as taxas de juros novamente já na reunião de 17 e 18 de setembro. A Reuters citou fontes afirmando que o Banco do Japão está considerando um ritmo mais acelerado de aumentos nas taxas devido aos preços mais altos da energia causados pelo conflito no Oriente Médio, à pressão inflacionária impulsionada pela demanda global por inteligência artificial e ao aumento dos custos de importação decorrente da persistente desvalorização do iene. A precificação de um aumento nas taxas em setembro aumentou significativamente, enquanto o rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos subiu para o nível mais alto em quase 30 anos. 
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Comentário: Uma pesquisa da Reuters mostrou que a maioria dos analistas espera que o Banco do Japão (BOJ) aumente as taxas de juros novamente este ano. O Bank of America é mais agressivo, prevendo quatro aumentos até julho do ano que vem, o que elevaria a taxa básica de juros para 2%. Um aumento da taxa de juros japonesa não é diretamente negativo para o Bitcoin. No entanto, se causar volatilidade simultânea no dólar americano, no iene, nos rendimentos dos títulos do Tesouro e nas ações globais, os criptoativos de alta volatilidade podem ser os primeiros a sofrer pressão.
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