Como a AMD irá redirecionar seu foco de receita para data centers nos próximos 12 trimestres?

O relatório de resultados do segundo trimestre mostrou que as duas curvas de receita da AMD seguiram rumos opostos. De acordo com o relatório trimestral da AMD, a receita com data centers atingiu US$ 6,718 bilhões, um aumento de 107% em relação ao ano anterior.

No mesmo relatório financeiro, a receita com jogos foi de US$ 779 milhões, uma queda de 31% em relação ao ano anterior. Comparando esses dois dados, surge facilmente a pergunta: a AMD está transferindo suas operações de jogos para seus data centers?

Os relatórios financeiros públicos só podem responder de onde vem a receita; eles não podem mostrar diretamente como os recursos de P&D, a capacidade de produção de wafers ou os recursos dos clientes fluem dentro da empresa. No entanto, ao reunir os dados por segmento desses 12 trimestres, podemos pelo menos detalhar essa intuição em uma análise mais precisa.

Primeiro, observe o panorama geral: o crescimento é meramente uma reorganização interna?

Primeiramente, vamos analisar a compensação ano a ano; a resposta é mais moderada do que "um ganha às custas do outro". De acordo com o relatório financeiro trimestral da AMD, a receita total da empresa subiu de US$ 7,685 bilhões para US$ 11,536 bilhões. O valor final é significativamente maior do que o inicial, indicando que o crescimento ocorreu primeiro no mercado como um todo, e não em uma troca equitativa entre dois negócios existentes.

A barra azul mais alta no gráfico vem do data center. De acordo com o relatório financeiro da AMD, essa divisão apresentou um aumento de US$ 3,478 bilhões em relação ao ano anterior, representando aproximadamente 90% do aumento da receita líquida da empresa no trimestre. Trata-se de uma simples adição ou subtração de receita e não pode ser usada para inferir que houve transferência de recursos de P&D, capacidade de produção ou atendimento ao cliente de uma unidade de negócios para outra.

Os negócios de soluções para clientes e sistemas embarcados também apresentaram crescimento neste trimestre. A receita com jogos, no entanto, caiu US$ 343 milhões em relação ao ano anterior. Embora essa queda seja reconhecida no relatório financeiro da AMD, ela é insuficiente para explicar o aumento de escala proporcionado pelos data centers. Portanto, este gráfico corrobora a ideia de que "a base total de receita foi ampliada", mas não comprova uma substituição direta de recursos entre os dois segmentos de negócios.

Há outro aspecto frequentemente negligenciado nisso. A AMD atribuiu a queda anual em seu negócio de jogos principalmente à menor receita com componentes semicustomizados, embora o segmento de jogos inclua o negócio de semicustomizados para consoles. Interpretar essa linha diretamente como vendas de placas de vídeo dedicadas Radeon ou demanda por GPUs para o consumidor restringiria o escopo do segmento.

Quando é que o centro de dados se tornou um centro de receita?

Embora o desempenho em um único trimestre seja sempre influenciado pelos cronogramas de entrega de produtos, as mudanças estruturais ao longo de trimestres consecutivos refletem melhor a estrutura de receita. De acordo com os relatórios financeiros trimestrais consecutivos da AMD, os data centers representaram 58,2% da receita total, um aumento em relação aos 27,6% do trimestre anterior. Em termos de cada cem dólares de receita, a participação dos data centers passou de menos de 30% para mais da metade.

Essa ultrapassagem da linha média ocorreu no quarto trimestre de 2025. A área azul escura no gráfico não recuou para menos da metade desde então, tornando os data centers o maior segmento de receita da AMD. Os segmentos de desktop, jogos e sistemas embarcados continuam sendo fontes de receita; os dois últimos estão agrupados no gráfico para evitar interpretações errôneas das mudanças no segmento de jogos como a ascensão e queda de um produto específico de placa de vídeo.

O aumento da proporção de receita proveniente de data centers não significa que a AMD se tornou uma empresa que vende apenas chips de IA. De acordo com a explicação da AMD sobre a divisão, ela abrange diversos negócios, como processadores para servidores e aceleradores, e o relatório financeiro não detalha toda a receita incremental por produto. O gráfico mostra as mudanças na estrutura de receita, o que pode indicar qual segmento tem uma participação maior na receita, mas não substitui um registro interno sobre a configuração de produtos ou as decisões de investimento.

Este gráfico de área também apresenta uma interpretação que pode passar despercebida. A área combinada das três camadas para cada trimestre é de 100%. A expansão da área azul escura não indica apenas um aumento na receita absoluta do data center, mas também uma ascensão em sua posição relativa dentro da receita total da AMD. Ele pode ilustrar como a estrutura de receita de um segmento se altera, mas não explica, isoladamente, a configuração do produto, a alocação de capacidade ou as compensações de investimento interno.

Qual é a posição da AMD em relação aos seus concorrentes?

O maior erro ao comparar a AMD com seus pares é tratar o mesmo gráfico de índice como uma única referência. Com base nos respectivos relatórios financeiros da AMD, Nvidia e Intel, o Gráfico 2 define a receita das três empresas em 100 para os quatro trimestres mais recentes divulgados. A linha azul termina em 155, indicando que a receita da AMD com data centers cresceu rapidamente durante esse período. A linha da Nvidia é mais inclinada e a da Intel também apresenta uma tendência de alta.

Além da velocidade, há também a escala. De acordo com os últimos relatórios financeiros disponíveis das três empresas, a receita da AMD com data centers foi de US$ 6,718 bilhões, e a da Nvidia, de aproximadamente US$ 75,2 bilhões. Para evitar interpretar erroneamente uma linha azul crescente como uma reversão completa das posições competitivas, é crucial considerar ambos os extremos em conjunto.

Os números mais recentes de receita por segmento da AMD e da Intel são próximos. De acordo com o relatório financeiro da Intel, o DCAI (Data Center Investment Accounting) da Intel é de US$ 6,262 bilhões. Essa proximidade deve ser observada na nota de rodapé: o DCAI da Intel inclui transações entre segmentos e não é equivalente ao negócio de data center da AMD.

O cronograma também não está totalmente alinhado. De acordo com o relatório financeiro do primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 da Nvidia, o último trimestre fiscal no gráfico termina em 26 de abril de 2026, antes do trimestre fiscal de junho da AMD e da Intel. A Nvidia afirmou na época que estava fazendo a transição para uma nova estrutura de relatórios, dividindo a plataforma de mercado em data center e computação de borda, e subdividindo ainda mais o data center em submercados de hiperescala e ACIE.

A Figura 2 apresenta apenas a receita total dos data centers divulgada pelas três empresas, sem combinar as subcategorias da arquitetura antiga e da nova arquitetura da Nvidia. As três linhas servem apenas para observar a trajetória das respectivas receitas divulgadas e não podem ser convertidas em participação de mercado, muito menos consideradas um ranking estrito dentro do mesmo trimestre.

Portanto, este relatório financeiro confirma que o segmento de data centers se tornou a maior fonte de receita da AMD. A contração do segmento de jogos ocorreu simultaneamente, mas as informações disponíveis publicamente sobre o segmento são insuficientes para explicá-la como uma simples transação interna.