AI・テクノロジー株は上昇継続、ビットコインは弱含み──市場構造は変わったのか？

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5月29日の市場テーマは、米・イラン停戦延長への期待の高まり、やや強めながらも概ね予想通りだったPCEインフレ指標、そして過去最高値を更新した米国株に集中した。AIおよびテクノロジー株が引き続き資金を吸収する一方で、ビットコインはETFからの資金流出と現物需要の低迷により、反発余地が抑えられている。

マクロ面では、米・イラン協議の進展が伝えられた。複数のメディアによると、両国は60日間の覚書（MOU）の枠組みについて合意したと報じられているが、最終的にはトランプ大統領の承認が必要であり、公式な確認はまだ行われていない。この報道はホルムズ海峡を巡るリスクを和らげ、市場心理の改善につながった。

インフレ面では、米国の4月PCE物価指数はやや強めの結果となったものの、GDP成長率の下方修正や消費・雇用指標の鈍化を受け、市場は再び景気減速リスクを織り込み始めている。その結果、米国債利回りは低下し、2年債利回りは4.0143%、10年債利回りは4.4433%まで下落した。

FRBが「ウォーシュ時代」に入った後、市場は6月17日に開催されるケビン・ウォーシュ新議長による初のFOMC会合を様子見している。CMEのデータによると、市場は年末までに25bpの利上げが行われる確率を約37%と見積もっている。

AI・テクノロジー株が引き続き市場を牽引

木曜日の米国株は小幅高となった。ダウ平均は0.05%、ナスダックは0.91%、S&P500は0.58%上昇し、主要3指数はいずれも過去最高値を更新した。金曜日のアジア市場では日本株と韓国株も上昇を続け、日経225指数は66,000ポイントを突破し、韓国KOSPI指数は8,400ポイントを上回った。

AIおよびテクノロジー関連銘柄への資金流入は継続している。Snowflakeは36%急騰し、Dellは時間外取引で約40%上昇した。Palantir（PLTR）は8%、Oracleは6.6%、AMDは4.68%、Microsoft（MSFT）は3.5%上昇した。半導体セクターも引き続き堅調で、Samsung Electronicsは一時6%、SKハイニックスは約3%上昇した。

一方で、Blue Originのロケット爆発事故とSpaceXのIPO評価額引き下げ報道を受け、宇宙関連株には売り圧力が強まった。BTCCのデータによると、Rocket Lab（RKLB）はプレマーケットで一時2%下落した。

BTCは73,000ドルを維持できるか？

5月29日時点のBTCCデータによると、BTCは73,600ドル付近で推移しており、24時間の価格レンジは72,607ドルから74,000ドルとなっている。高値からの調整後、BTCは低水準でのレンジ相場を続けており、短期移動平均線が引き続き上値を抑えている。底打ちの兆候は見られるものの、74,000ドルを明確に回復するには至っていない。

資金面は依然として弱い。米国の現物ビットコインETFは前日に2億2,900万ドルの純流出を記録し、これで9営業日連続の純流出となった。特に水曜日には7億3,300万ドルが流出し、1月29日以来最大の単日流出となった。ETF資金が買い支えから売り圧力へ転じたことが、BTCが米国株に比べて弱い動きを続ける主因となっている。

オンチェーンデータも軟調だ。大口保有アドレスによるBTCの蓄積は停滞しており、現物需要にも顕著な回復は見られない。現在、機関投資家の資金はBTCよりも米国のテクノロジー株へ向かう傾向が強い。

一方で、デリバティブ市場の活発度はやや回復している。CryptoQuantのデータによると、ビットコイン先物の未決済建玉（OI）は過去3日間で増加しており、トレーダーが新たなポジションを構築し始めていることを示している。OIの増加とBTCが主要サポートを維持していることは、リスク選好の改善を示唆するものの、今後の方向性は現物需要、資金調達率（ファンディングレート）、市場全体のセンチメントに左右されるだろう。

短期的には73,000ドルが重要なサポートとなる。この水準を割り込んだ場合、72,000〜72,600ドル付近まで下落する可能性がある。一方、74,500〜75,000ドルは主要なレジスタンスゾーンであり、この水準を再び上回ることができれば、短期的な下落圧力の緩和につながる可能性がある。

ビットコインと米国株の相関性が大きく低下

5月下旬以降、BTCと米国テクノロジー株の相関性は大きく低下している。The Blockのデータによると、BTCとナスダック指数の30日ローリング相関係数は約0.78から0.36まで低下し、2024年11月以来の低水準となった。同期間にビットコインは6.55%下落した一方で、ナスダック100指数は9.7%上昇している。

これは、BTCの最近の下落が単なるマクロリスク資産全体の調整ではなく、暗号資産市場固有の要因によるものであることを示している。ETFからの継続的な資金流出、オンチェーン需要の低迷、機関投資家のポジション調整などが影響している。言い換えれば、市場資金はAI、半導体、クラウドコンピューティング、成長テクノロジー分野へとシフトしている。

ただし、一部アナリストはBTCと米国株の乖離拡大が、将来的な独立相場の土台になる可能性があると指摘している。マクロ環境の圧力が和らぎ、資金が再び暗号資産市場へ流入すれば、BTCは独自の値動きを取り戻す可能性がある。実際に2023年3月および2024年8月の類似したデカップリング局面の後、BTCはその後3〜6か月にわたり主要株価指数を上回るパフォーマンスを示している。

リスク提示： 本稿の一部内容は公開メディアの見解に基づいており、情報提供のみを目的としたものである。いかなる投資助言や取引判断の根拠を構成するものではない。市場にはリスクが伴うため、取引の際は十分に注意し、投資家各自で適切なリスク管理を行っていただきたい。