次の大きな出来事が予測市場から生まれるとしたら、最も有望なプラットフォームをどのように選択するのでしょうか?

原題: 予測市場が価値があるかどうかを判断する方法

原作者：マーベラス

原文翻訳：AididiaoJP、Foresight News

導入：

予測市場は、参加者が将来の出来事の結果に賭ける取引プラットフォームであり、暗号通貨や金融分野でますます人気が高まっています。

しかし、すべての予測市場が同じというわけではありません。特定のプラットフォームに時間やお金を投資する価値があるかどうかを判断するには、以下の3つの重要な要素を総合的に考慮する必要があります。

· 市場設計

· 経済環境

· 関連するユーザー要因

これらの要素は、予測市場が正確な予測、十分な流動性、信頼できる取引体験を提供できるかどうかを判断する上で非常に重要です。

市場設計：構造、メカニズム、そして明確さ

マーケットデザインの概念は、取引メカニズム、契約ルール、結果決定方法など、予測市場の構造と運用を探求します。優れた設計は、インセンティブを整合させ、市場の円滑な運営を確保する必要があります。

取引メカニズム:

予測市場は、取引をマッチングさせるために様々なメカニズムを採用しています。@Polymarketや@Kalshiのようにオーダーブックを利用する市場もあれば、@ZeitgeistPMのようにLMSRのような自動マーケットメーカーモデルを採用する市場もあります。

モデルの概要:

· 注文帳: 流動性が高い市場では効率的ですが、流動性の低い市場ではパフォーマンスが低下します。

· コンスタント プロダクト マーケット メーカー (CPMM、x*y=k): シンプルですが、極端な場合には大きなスリッページが発生します。

· 対数市場スコアリングルール (LMSR): 損失は制限され、確率は標準化されていますが、パラメータの影響を受けます。

· Dynamic LMSR (DLMSR) または pm-AMM: 流動性とスリッページの問題に対処する新しいモデル。

契約の種類と明確さ:

適切に設計された市場には、明確に定義された契約と結果決定基準が必要です。契約は通常、バイナリーオプション（結果がイエスかノーで、イベント発生時に1ドルの支払い）ですが、マルチアウトカム契約やスカラー契約（結果の数値変化に基づいて支払いが行われる契約）となる場合もあります。

注意：質問の文言は明確で、結果は検証可能である必要があります。研究によると、「明確な決定要因と明確に定義された結果を持つ質問」は、効果的な予測市場にとって重要な要素であることが示されています。

なぜなら、市場の質問が曖昧であったり、結果が主観的であったりすると、トレーダーは自分の持ち分が公正に決定されないことを恐れて自信を失ってしまうからです。

結果判定とオラクル:

設計においては、結果の決定方法を人々が信頼できるようにする必要があります。そのため、従来の予測市場は、プラットフォーム運営者や第三者に結果の発表と報酬の支払いを依存していますが、暗号資産分野の予測市場では、オラクルを用いて現実世界の結果をスマートコントラクトに入力します。

たとえば、@Polymarket は @UMAprotocol を利用して、市場決済のための実際のデータを提供します。

堅牢な解決メカニズムは、紛争や市場操作を防ぎ、市場の健全性を維持します。したがって、プラットフォームを評価する際には、以下の点を考慮してください。

· 信頼できる神託者や仲裁者がいますか?

· 紛争は起こりやすいですか？もしそうなら、どのように対処しますか？

コストと技術設計:

取引コストが高かったり、システムが遅かったりすると、プラットフォームの使い勝手が悪くなる可能性があります。

Augur（2018年にイーサリアムの先駆者として立ち上げられた）などの分散型市場の初期の頃を思い出してください。しかし、ユーザーはガス料金が高く、流動性が低く、ユーザーエクスペリエンスが劣悪であったため、主流への採用が妨げられていました。

したがって、製品がどのチェーンにデプロイされているかを考慮する必要があります。たとえば、@GroovyMarket_ は @SeiNetwork で起動し、@Polymarket は @0xPolygon で起動し、@triadfi は @solana で起動します。

私が言及したこれらのプラットフォームには共通点が 1 つあります。それは、それらが構築されているチェーンによって、取引手数料が低くなり、取引速度が速くなることです。

また、ユーザーインターフェースの簡素化によってもこれを実現しています。例えば、PolymarketはPolygon（イーサリアムのサイドチェーン）上に構築され、取引には米ドル建てのステーブルコインを使用することで、高速で安定した取引体験を提供し、暗号通貨の価格変動による影響からユーザーを保護しています。さらに、取引手数料は0%であるため、取引はスムーズです。こうした設計上の選択により、第一世代のプラットフォームと比較して、ユーザビリティが大幅に向上しています。

さらに、これらのプラットフォームが請求する手数料（市場作成手数料、取引手数料、入出金手数料、決済手数料など）も評価する必要があります。

結論として、予測市場の設計が、十分な流動性、透明なルール、信頼できる結果決定を備えた効率的な取引メカニズムという明確で公正な構造を提供できるのであれば、それは価値のあることです。

適切に設計されていない市場（取引が遅い、ルールが不明瞭、結果が信頼できない）は、市場から直接拒否される可能性があります。

経済要因：流動性、価格設定、インセンティブ

予測市場が効果的に情報を集約し、参加者に適切な報酬を与えることができるかどうかは、主要な経済的要因によって決まるため、優れた設計が成功するには経済モデルが必要であると私は考えています。

流動性と市場の深さ:

流動性の概念は、トレーダーが大きなスリッページを経験することなく公正な価格で売買できるように、市場での活発な取引と資金の必要性を説明します。

長期的には、十分な流動性が絶対に重要です。

研究によると、予測市場の有効性は「十分な市場流動性」と多数のトレーダーに依存することが分かっています。少数のトレーダーしか取引を行わない場合、価格は大きく変動したり停滞したりし、真の確率を反映しなくなる可能性があります。したがって、バランスを取ることが重要です。

取引量や流動性プールの高いプラットフォームを探しましょう。例えば、Polymarketは最大の分散型予測市場となり、2024年には市場全体の取引量の約94%を占め、84億ドル以上の賭け金を扱っています。ただし、今年は新たな挑戦者も登場しています。

このような莫大な流動性（特に米国選挙のような大きなイベントの際）は、そのオッズが十分な市場の厚みのサポートを備えていることを意味し、単一のユーザーが価格を操作することがより困難になります。

ほぼ効率的な価格設定（情報集約）:

予測市場の核となる考え方は、市場価格が出来事の確率に関する群衆の集合的な信念を明らかにするというものです。したがって、経済メカニズムが健全な場合、つまり、十分な情報を持ち資金を持つ多くのトレーダーが参加する場合、市場価格は非常に正確な予測となります。

実際、うまく機能する市場は世論調査を上回る成果を上げます。覚えておいてください。

· アイオワ エレクトロニック マーケットの選挙予測は、プロの世論調査会社を 74% 上回りました。

· Google の社内予測市場は、社内の専門家よりも正確な予測を行いました。

ただし、市場の流動性が低い場合や、情報に基づかない賭けが主流である場合は、価格がそれほど信頼できない可能性があります。

したがって、プラットフォームの実績を常に考慮することが重要です。

· 他の予測者が失敗したときに、プラットフォームは結果を正しく予測しましたか?

2024年の米国大統領選挙では、Polymarketのオッズが注目を集め、従来の世論調査を上回り、イーロン・マスク氏のような著名人の注目を集めたことは注目に値します。これは考慮すべき重要な点です。

インセンティブの調整:

経済設計には、トレーダーへの報酬の受け取り方と参加コストも含まれるべきです。手数料が低い、あるいは無料であることは大きなメリットです。なぜなら、高い手数料は頻繁な取引や裁定取引といった、価格の正確性を維持するのに役立つ行動を妨げる可能性があるからです。

Polymarketのようなプラットフォームは取引手数料を請求しません。また、トークン報酬や利回りを通じて参加者を補助する市場もあります。さらに、情報発見に報奨を与える市場もあり、例えば最も優れた予測者に賞品や評判を提供することで、知識豊富な参加者を奨励しています。

健全な予測市場経済では、トレーダーは誤ったオッズを修正することで利益を上げることができるため、価格操作の試みは通常、自己修正されます。例えば、誰かが非合理的な賭けをした場合、他の人は反対のスタンスを取り、価格を合理的な水準に戻す経済的インセンティブを持ちます。市場が非常に小さい場合、裕福な操作者が一時的にオッズに影響を与える可能性があるため、規模が再び重要になります。

リスクと規制コスト:

もう一つの経済的考慮事項は、賭けが失敗するリスクだけでなく、取引相手リスクや規制リスクも伴うリスクです。暗号通貨予測市場では、資金がコードによって管理されるため、スマートコントラクトのセキュリティが極めて重要です。

集中型プラットフォームでは、企業の支払い能力と誠実性に依存します。

規制強化はいつでもコストをもたらす可能性があることにご注意ください。例えば、米国商品先物取引委員会（CFTC）との和解により140万ドルの罰金を科されたPolymarketは、規制されていないイベント市場への参入を理由に、米国ユーザーを地理的にブロックせざるを得ませんでした。

米国のユーザーを排除していた期間中、一部の市場の流動性が低下したと報告されています。同様に、一部の国では予測市場が完全に禁止されています。

2024年末までに、フランス、シンガポール、タイはいずれもPolymarketへのアクセスをブロックしました。実際には、これらの要因はプラットフォームに経済的な影響を与える可能性があります（ユーザーベースの減少やコンプライアンスコストの発生など）。

したがって、「価値のある」市場には、安定した法的基盤または緊急時対応計画が不可欠です。そうでなければ、参加者は突然の閉鎖や資金引き出し不能といった経済的リスクに直面することになります。

本質的に、予測市場の経済性は、十分な利害関係者と摩擦のない取引を確保する必要があります。最良の市場は、十分な参加者、低い取引コスト、そして正確な予測を奨励するメカニズムを備えています。

ユーザーとコミュニティの要因: エンゲージメント、信頼、そして経験

とにかく、予測市場の有効性はユーザーとその周囲のコミュニティに依存するため、私はユーザー関連の要因、本質的には市場の人間的側面を考慮するのが好きです。

したがって、評価する重要なポイントは次のとおりです。

参加規模:

予測市場は規模に左右されます。参加者が多ければ多いほど、その効果は高まります。大規模で活発なユーザーベースがあれば、多様な情報と視点が共有されます。

視点の多様性が重要

すべてのトレーダーが一致した見解を持っている（または共謀している）場合、市場は独立した情報を集約することができません。したがって、以下の指標に注目することが重要です。

· アクティブユーザー数

· 賭けた金額

· 契約の未決済残高など

全体的に見て、数千人のアクティブトレーダーを抱えるプラットフォームは、少数のユーザーしかいないプラットフォームよりもはるかに堅牢です。多様な情報背景を持つアクティブに活動する参加者は、市場予測の精度を左右する重要な要素です。

たとえば、Augur は完全に分散化されていますが、初期バージョンではアクティブユーザーが非常に少なかったため、技術的な目新しさにもかかわらず、その有効性は限られていました。

対照的に、Polymarketは、人気トピック（選挙、スポーツ、暗号通貨の価格）のマーケットプレイスを提供し、オンボーディングを容易にすることで（グローバル、KYC不要、シンプルなウェブインターフェース）、臨界質量のユーザーを獲得しました。この規模の参加は、「群衆の知恵」効果を大きく高めます。

ユーザーエクスペリエンスとアクセシビリティ:

仮想通貨ネイティブのユーザーにとっても、ユーザーエクスペリエンスは非常に重要です。過度に複雑なプラットフォームや、複雑なウォレット設定を必要とするプラットフォームは、ユーザーを遠ざけてしまいます。

スムーズなオンボーディング エクスペリエンスを優先する新興予測市場に焦点を当てます。すっきりとしたインターフェイス、情報豊富なチャート、明確なオッズ表示により、より多くのユーザーを引き付け、市場の品質を高めることができます。

一方、面倒なプロセス（賭けに参加するために特定のトークンを手動で取得して賭ける必要がある、または取引が完了するまでに長い待ち時間を処理するなど）により、トレーダーは市場に参加する労力に見合わないと感じる可能性があります。

したがって、プラットフォームの使いやすさを常に考慮してください。

· 簡単に入金できますか?

· モバイルデバイスをサポートしていますか?

· 問題が発生した場合、カスタマー サポートやコミュニティ サポートはありますか?

評判とコミュニティの信頼:

実際のお金が絡むため、信頼は不可欠です。信頼は透明性（オープンソースコード、監査済みの契約、信頼できる支援者など）や、公正な運営実績から生まれます。

したがって、プラットフォームにスキャンダルやイベントへの支払い不履行の履歴がないか確認してください。Polymarketのようなコミュニティ運営の分散型マーケットは信頼性が低いように見えますが、Kalshiのような他のマーケットは、完全な規制とコンプライアンスを通じて信頼を築いています。2024年には、Kalshiが米国で合法的なイベント契約を提供する最初のCFTC規制取引所となり、選挙賭博の提供をめぐる訴訟にも勝訴しました。

この規制承認の印は信頼性を植え付け、プラットフォームが法的境界内で運営されることをユーザーに安心させます。

一方、グレーゾーンで運営されているプラットフォームは危険信号です。監査済みのコードで分散化されているか、完全に規制されているかのどちらかです。

ユーザーのインセンティブと行動:

もう一つの人的要因は、ユーザーが参加する理由です。彼らはカジュアルなベッターでしょうか、利益を追求するトレーダーでしょうか、それともリスクヘッジを専門とする分野の専門家でしょうか？強力な予測コミュニティを持つ市場は、より優れた洞察を生み出す可能性があると私は考えています。

プラットフォームの文化、つまりギャンブル的な雰囲気なのか、それとも本格的な予測ツールなのかは、あなたの目的に合っているかどうかに影響します。予測市場を利用する価値があるかどうかを判断する際には、コミュニティを評価しましょう。

· 活動的で深刻ですか?

· 反対意見はありますか?

「多様な情報を持つ積極的に関与する参加者」の存在は、予測市場の成功の重要な要因です。

建設的なコミュニティは、意味があり正しく判断された市場をサポートする一方、管理が不十分なコミュニティは、定義が曖昧な市場に耽溺する可能性があると私は信じています。

結論として、ユーザー要因は参加者の数と質に集約されます。したがって、大規模で多様性があり、積極的に参加し、信頼を得ているユーザーベースを持つプラットフォームは、価値ある体験を提供できる可能性が高くなります。

市場にユーザーやコミュニティがほとんど存在しない場合、その背後にあるテクノロジーに関わらず、避けた方が良いでしょう。結局のところ、予測市場はクラウドソーシングの一種であり、「群衆」がいなければ参加する余地がないのです。

最終要約:

予測市場を評価するときは、常に次の 3 つの主要な考慮事項に戻ってください。

· マーケットデザイン

· 経済的実現可能性

· ユーザー要因

健全なメカニズム、十分な流動性、活気があり信頼できるコミュニティ プラットフォームを備えた予測市場は、収益性の高い取引機会と正確な予測において価値を提供する可能性が高くなります。

オリジナル記事リンク

公式BlockBeatsコミュニティへの参加を歓迎します:

Telegram サブスクリプショングループ: https://t.me/theblockbeats

Telegram ディスカッショングループ: https://t.me/BlockBeats_App

公式Twitterアカウント: https://twitter.com/BlockBeatsAsia