Aave V4預金、週間で30%増の過去最高8億600万ドルに

Aave V4の預金が8億ドルを突破

Aaveのオンチェーンダッシュボードによると、V4の預金は8月27日に8億600万ドルに達し、月初から続く急増がさらに加速した。預金は8月19日に5億ドルを超え、2日後には6億ドルを突破。その後6日間で2億ドル以上が追加された。

内訳では、イーサリアム上のV4預金が8月25日に5億ドルを超えた。ダッシュボードでは、すべての資産を単一の共通貸出プールに置くのではなく、担保ルール、借入限度額、リスク設定が異なる複数の市場に資本を分割している。

Ethereum Coreが最大の市場で、3億7,800万ドルを保有し、V4預金全体の約47%を占める。Optimism上のEtherFi Cashが2億5,700万ドルで続き、この2市場で合計6億3,500万ドル、V4預金の約79%に達する。

残りの市場では、Ethereum Global Dollarが7,500万ドル、Ethereum Primeが6,300万ドル。Avalanche Coreは1,800万ドル、Ethereum Plusは1,500万ドルを集めている。これら6市場の合計が、ダッシュボードに表示される8億600万ドルに相当する。

最新の数値は、8月中旬に報告された4億ドルを大きく上回る。月初の預金は約3億5,000万ドルだったため、システムに供給された価値は4週間足らずで2倍以上に増えたことになる。

アクティブローンは2億600万ドルに

借入も預金とともに増加しており、V4のアクティブローンは2億600万ドルに達した。EtherFiが全体の6,200万ドルを占め、ユーザーはラップドEtherFiステーキングETH（weETH）を担保にラップドETHを借り入れている。

ダッシュボードによると、EtherFi市場の利用率は92%に達している。利用率は預けられた資産のうち現在借り出されている割合を示し、貸し手と借り手の双方にとって重要な指標だ。利用率が高いと供給者のリターンは増えるが、借入コストが上昇し、引き出しにすぐ使える流動性が減る可能性もある。

Aaveの債務集中に関する最近のレポートでは、weETH、rsETH、wstETHを含むイーサステーキングおよびリステーキングトークンが、プロトコル最大のレバレッジポジション群の担保の約66.2%を占めていた。weETH単独で約42%を占め、WETHはそのグループの債務の約73%を占めた。

また、ポジションの9%がAaveの総債務の約半分を抱えていることも判明した。分析によると、このグループの平均ヘルスファクターは約1.06、デット・エクイティ・レシオは約10.7倍だった。ヘルスファクターが1を下回ると、Aaveのルールに基づき自動清算が発生する可能性がある。

これらの数値は新しいV4市場以外も含むAaveの貸出システム全体を対象としており、V4のリスクを直接測るものではない。ただし、weETH担保が密接に関連するWETH資産の借入を支えるEtherFi市場で記録された92%の利用率を理解するための文脈を提供する。

weETHがAave V4の預金構成をリード

weETHはV4に供給された最大の個別資産でもあり、預金額は9,700万ドル。グローバルドルステーブルコイン（USDG）が9,000万ドルで2位、WETHとUSDCがそれぞれ8,100万ドルで続く。

リキッドステーキングおよび利回り資産も大きなポジションを占める。LiquidETHは7,700万ドル、liquidUSDは5,800万ドル。ラップドビットコインの預金は5,400万ドルに達し、V4の市場別担保設定で運用できる別の暗号資産をユーザーに提供している。

これら7つの主要資産の合計は5億3,800万ドルで、V4預金全体の約3分の2を占める。その他のサポート対象トークンが、8億600万ドルの残りを構成する。

V4の構造は、市場を流動性ハブと専門スポークに分離している。ハブは供給資本と会計を管理し、スポークは個別の借入市場の条件（使用可能な担保や借入限度額など）を設定する。

この設計は、各市場が通常独自のプールとして機能するAave V3とは異なる。V3は依然として約310億ドルの預金を保持しており、V4の約38倍に相当する。この比較は、預金が新バージョンに移行しつつも、Aaveの資本の大半が旧システムに残っていることを示している。

4月のAave V4ローンチ時、プロトコルはハブ・アンド・スポークモデルを、流動性を完全に分離したプールに分割することなく、カスタマイズされたリスク管理を備えた貸出市場を構築する方法として提示した。サポートされるユースケースには、固定金利ローン、トークン化された現実資産担保、ストラクチャードクレジットが含まれる。

AaveのDAOは以前、プロトコル開発のために2,500万ドルのステーブルコイン資金と75,000 AAVEトークンを承認していた。この資金枠組みはV4をシステムの長期的な技術基盤と位置づけ、指定されたAave Labs製品からの収益をDAOトレジャリーに振り向けるものだ。

Avalancheが米国債貸出ルートを追加

イーサリアムとOptimism以外では、Avalanche Coreが現在のV4預金の1,800万ドルを占める。Aaveは7月にAvalancheでV4をローンチし、イーサリアム以外では初のV4展開となった。

7月の報道によると、AaveはAvalanche展開がトークン化された現実資産を裏付けとする貸出市場をサポートすると述べていた。計画された担保には、トークン化された米国債、マネーマーケットファンド、プライベートクレジット、社債が含まれる。

計画中の米国債担保市場は米国金融資産への直接的な接続を提供するが、オンチェーンアクセス自体が米国投資家への提供可否を決めるわけではない。アクセスルールは、発行体、トークン化商品の構造、その流通に適用される規制によって異なる。

Avalanche展開は、活動の少ない市場へのサポートを縮小する取り組みと並行している。7月には、Aaveのガバナンス提案が6つのデプロイメントと数十の低利用リザーブを対象とし、約9,810万ドルの供給資産と1,560万ドルの債務をカバーしていた。

この提案は、Sonic、Scroll、zkSync、Metis、Soneium、Aptos上のデプロイメントを廃止し、他の市場から50の低採用リザーブと21の満期を迎えたPendleプリンシパルトークンを削除することを求めていた。提案されたプロセスでは、Aaveはまず影響を受けるリザーブを凍結し、供給上限と借入上限を引き下げた後、残りのポジションを段階的に縮小する。