バーンスタイン、ビットコインは2027年半ばまでに15万ドル、2029年にはサイクルピーク30万ドルと予測

ウォール街の調査会社バーンスタインは、ビットコインに対する強気の見通しを改めて示し、2026年末までに12万5000ドルへ回復した後、2027年半ばまでに過去最高値に近い15万ドルへ上昇すると予測した。ビットコインの限界生産コストに基づく基本モデルでは、4年周期の市場サイクル構造が維持され、2029年に30万ドル近くでピークに達すると見込んでいる。

主なポイント

基本シナリオの目標価格：バーンスタインは、ビットコインが2026年後半に12万5000ドル、2027年半ばに15万ドル、2029年に30万ドルに達すると予測している。

通貨価値下落の強気シナリオ：政府債務の急拡大と法定通貨の価値下落が加速すれば、BTCは2027年半ばまでに20万ドル、2029年までに50万ドルに達する可能性がある。

機関投資家の支援：現物ETFへのアクセス、供給の低い流動性（過去12か月で59%が移動せず）、企業の財務需要が、過去のサイクルと比較して下落幅を抑制している。

株式カバレッジ：バーンスタインは、株式希薄化を理由にストラテジー（MSTR）の目標株価を450ドルから350ドルに引き下げたが、「アウトパフォーム」評価は維持した。

マクロ要因：機関投資家の保有とETF資金フロー

バーンスタインのアナリスト、ゴータム・チュガニ氏らは、米国上場の現物ETFを通じた機関投資家のアクセスが、ビットコインの過去の下落パターンを変えたと指摘した。過去の弱気相場では、ピークから底値までの下落率は75%から90%に達した。対照的に、2025年10月の高値からの下落は50%近くで止まり、現物買いが回復を促した。

調査ノートで引用されたデータによると、流通するビットコイン供給量の59%が過去12か月間移動しておらず、長期保有者の強い確信を示している。ETF活動の再加速も現物需要をさらに押し上げており、米国の現物ビットコインETFは、BTCが7万6000ドルを超えた8月20日から21日にかけて、11億ドルを超える純流入を記録した。

同時に、ブラックロックは、iシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）への機関投資家のアクセスを拡大し、現物ビットコインからETFへの最低交換基準額を2500万ドルから100万ドルに引き下げた。IBITの純資産は8月25日時点で約606億5000万ドルだった。

政府債務と通貨価値下落のテーゼ

基本モデルに加えて、バーンスタインは、財政不安が希少なハードアセットへの資本シフトを加速させるという第2のシナリオを示した。

財政圧力：米国の国家債務が40兆ドルに達し、金利も上昇する中、連邦債務の利払いが自己強化的な財政赤字を生み出している。

通貨価値下落のケース：金融当局が歳出削減ではなく、利回り抑制や流動性拡大で対応すれば、供給量が2100万枚に制限されたビットコインや金などの供給制限資産への資本配分が加速する可能性がある。

通貨価値下落時の価格経路：このモデルでは、BTCは2027年半ばまでに20万ドル、2029年に50万ドルに達し、2033年までに100万ドルという長期的な最終予測を維持している。

企業財務の動向：ストラテジーの目標株価調整

暗号資産の予測と並行して、バーンスタインは、株式希薄化を反映してストラテジー（MSTR）の目標株価を450ドルから350ドルに引き下げたが、「アウトパフォーム」評価は維持した。

ストラテジーは、最大供給量2100万枚の約4%に相当する84万447BTCを、平均取得コスト7万5385ドル、総額633億6000万ドルで保有している。同社は8月中旬に普通株式の発行で20億ドルを調達したが、提出書類によると、3億ドルを米ドル現金準備の51億ドルへの積み増しに充て、1億3640万ドルで自社のSTRC優先株式を買い戻し、ビットコイン残高はその週変わらなかった。

短期的なデリバティブ市場の状況

7月の米個人消費支出（PCE）インフレ率が前年同月比3.7%と市場予想をわずかに上回ったことを受けて、ビットコインは8月26日に7万8458ドルへ小幅に反落した。先物の未決済建玉総額は、トレーダーがレバレッジを縮小したため、24時間で2.7%減少し548億ドルとなった。ただし、予測市場は中期的に建設的な見方を維持しており、ポリマーケットは2026年12月31日までにビットコインが8万5000ドルを超える確率を68%と織り込んでいる。