SOL bondit de près de 47 % en un mois : décryptage de la logique derrière ce fort rebond

Par Nancy, PANews

Après une longue période de morosité, SOL a enfin connu un fort rebond.

Depuis le mois d'août, SOL ne cesse de grimper, mettant non seulement fin à une série de rendements mensuels négatifs depuis octobre 2025, mais réalisant également sa meilleure performance mensuelle depuis mars 2024.

Ce rebond n'est pas uniquement porté par le sentiment du marché. Outre le retour des capitaux, l'amélioration des fondamentaux on-chain et les mises à niveau techniques, la réforme du modèle tokenomique devient un facteur clé influençant la valeur à long terme de SOL.

Meilleure performance mensuelle depuis 10 mois, les achats institutionnels comme moteur clé

Ce mois-ci, SOL a fortement progressé, dépassant brièvement les 110 dollars, son plus haut niveau depuis fin janvier.

Sur le plan mensuel, SOL a enregistré une hausse cumulée de 46,9 % en août, mettant fin à 10 mois consécutifs de baisse mensuelle et réalisant sa meilleure performance depuis près d'un an. Avec ce fort rebond des prix, la perte annuelle de SOL s'est nettement réduite à environ 13 %, alors qu'elle atteignait 34,1 % sur l'ensemble de l'année 2025.

Les flux continus de capitaux institutionnels et d'ETF constituent une force d'achat majeure derrière cette hausse. Récemment, les ETF Solana au comptant ont enregistré des entrées pendant plusieurs jours consécutifs. Selon les données de SoSoValue, les entrées nettes cumulées des ETF sur la semaine écoulée s'élèvent à environ 1,36 milliard de dollars, soit le niveau hebdomadaire le plus élevé depuis novembre dernier. Sur le plan mensuel, les entrées de capitaux dans les ETF Solana au comptant en août ont atteint leur deuxième niveau le plus élevé depuis leur cotation.

Parallèlement, la société de trésorerie Solana (DAT) a récemment commencé à accumuler des SOL. Par exemple, DeFi Development Corp a annoncé la reprise de ses achats de SOL, avec une augmentation d'environ 19 000 SOL pour un investissement d'environ 1,86 million de dollars, portant son total à environ 2,33 millions de SOL, soit une valeur d'environ 180 millions de dollars. Solmate Infrastructure a également divulgué l'achat de 1 000 SOL, portant la valeur totale de ses avoirs à plus de 100 millions de dollars.

Les canaux d'accès institutionnels s'élargissent également. La plateforme crypto de Charles Schwab, dont les actifs sous gestion s'élèvent à 12 600 milliards de dollars, a récemment annoncé l'ouverture d'un canal de trading direct pour SOL, ce qui réduit encore les obstacles à l'achat de SOL pour les institutions traditionnelles.

Outre l'amélioration des flux de capitaux, les fondamentaux on-chain de Solana continuent de se renforcer, avec plusieurs indicateurs clés atteignant des sommets historiques.

Selon les données de State of Solana, le volume de transactions traitées par Solana en août a atteint un record de 4,48 milliards. Depuis fin décembre dernier, le volume mensuel de transactions a augmenté d'environ 2,25 milliards, soit une hausse de 100,9 %. Parallèlement, selon les données de RWA.xyz, la valeur totale des actifs du monde réel (RWA) sur Solana a dépassé 4,04 milliards de dollars, et le nombre de détenteurs de RWA a dépassé 355 000, établissant également un nouveau record historique pour le réseau.

L'activité de trading des meme coins a également nettement rebondi. Selon les données de Blockworks, le volume hebdomadaire de trading au comptant des meme coins sur Solana a dépassé 5,24 milliards de dollars, son plus haut niveau depuis fin novembre 2025.

Le marché des stablecoins continue également de se développer. Selon les données d'Artemis, l'offre de stablecoins sur Solana a atteint 16,5 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 4,1 milliards de dollars (33 %) par rapport aux 12,4 milliards de dollars de l'année dernière à la même période.

De plus, plusieurs avancées techniques positives soutiennent l'amélioration des performances du réseau. Par exemple, SIMD-0286 a récemment été activé sur le mainnet, augmentant la limite des unités de calcul par bloc de 60 millions à 100 millions, soit une augmentation de capacité de 66 % ; le client Agave 4.2 a activé plusieurs mises à niveau par phases sur le mainnet en août, notamment une réduction des loyers de 90 %, une augmentation de la taille maximale des transactions de 3,3 fois, et une réduction progressive du temps de bloc de 400 ms à 200 ms.

Plus crucial encore, la modification de la couche de consensus Alpenglow devrait être déployée sur le mainnet avec Agave 4.3 vers octobre de cette année, avec pour objectif de réduire la finalité d'environ 12,8 secondes à environ 150 millisecondes, et de déplacer une grande partie des votes qui occupaient auparavant les blocs vers une agrégation hors chaîne, libérant ainsi plus d'espace pour les transactions réelles des utilisateurs. Si ces mises à niveau se déroulent comme prévu, la vitesse de confirmation de Solana, l'utilisation de l'espace des blocs et l'efficacité globale du réseau devraient encore s'améliorer.

SOL prévoit de réduire son émission, la réforme tokenomique est imminente

Un catalyseur potentiel plus direct, et susceptible d'avoir un impact à long terme sur le prix de SOL, provient de l'amélioration du modèle tokenomique.

Alors que le marché n'est plus disposé à soutenir des modèles tokenomiques à « forte émission, fort déblocage et faible capture de valeur », de plus en plus de projets crypto commencent à réexaminer la relation entre l'offre et la demande de leurs jetons.

Ces derniers mois, plusieurs projets, dont Ethena, Polygon, Aptos, Sushiswap, Venice et Near, ont planifié ou mis en œuvre des réformes tokenomiques, principalement axées sur la réduction de la pression de déblocage, l'utilisation des revenus du protocole pour racheter ou brûler des jetons, l'ajustement des mécanismes d'inflation et d'émission, et l'optimisation des incitations au staking.

Solana entre également dans cette vague de réformes tokenomiques.

Actuellement, le marché émet de nombreuses critiques sur le modèle économique de SOL, notamment une vitesse d'émission encore trop rapide, une pression vendeuse continue importante due aux récompenses de staking, des frais de transaction qui ne varient presque pas en fonction de l'occupation réelle des ressources de calcul, une habitude des utilisateurs de sur-déclarer les unités de calcul entraînant un gaspillage d'ordonnancement, et un volume de SOL brûlé encore faible par rapport à l'émission.

Pour répondre à ces problèmes, la communauté Solana a proposé deux propositions, SIMD-550 et SIMD-553, qui ajustent respectivement le mécanisme d'offre de SOL dans le sens de « moins émettre » et de « plus brûler », afin de rapprocher le modèle tokenomique de l'utilisation réelle du réseau.

SIMD-550 vise principalement à résoudre le problème de l'offre nouvelle trop rapide de SOL. La proposition prévoit d'augmenter le taux de réduction de l'inflation annuelle de 15 % à 30 %, et d'avancer la date à laquelle SOL atteindra le taux d'inflation initial de 1,5 % d'environ 2032 à 2029. Selon les calculs de la proposition, le rendement nominal du staking devrait passer d'environ 5 % à environ 2,25 % au cours des trois prochaines années.

SIMD-550, proposée par un ingénieur de Helius, est une version simplifiée de la précédente proposition SIMD-0411. Comparée à SIMD-228, plus ancienne et au mécanisme plus complexe mais qui n'a pas atteint le quorum en raison de controverses, SIMD-550 réduit la complexité de compréhension, de vote et de mise en œuvre pour la communauté.

Actuellement, le vote sur cette proposition touche à sa fin, avec un taux de participation d'environ 49,15 %, dépassant déjà l'exigence de quorum d'un tiers, et 68,58 % des votes étant favorables.

SIMD-553, quant à elle, s'attaque à l'insuffisance de la destruction. SIMD-553 facture des frais de ressources en fonction des unités de calcul déclarées dans les transactions, et tous ces frais sont brûlés. La proposition a été approuvée en juillet, avec pour objectif d'augmenter le volume quotidien de SOL brûlé, le faisant passer d'environ 600 à 800 SOL actuellement à environ 7 500 à 9 000 SOL.

Sa logique centrale est de faire correspondre les frais de ressources à la capacité réseau déclarée et réservée dans les transactions. Actuellement, les utilisateurs ont tendance à « sur-déclarer les unités de calcul », c'est-à-dire que la limite de ressources déclarée est nettement supérieure à l'utilisation réelle, et l'ordonnanceur réserve l'espace de bloc en fonction de la déclaration, ce qui réduit l'efficacité de l'empaquetage et empêche les frais fixes actuels de refléter pleinement l'occupation réelle des ressources. La proposition facture donc en fonction des unités de calcul déclarées et brûle tous les frais, augmentant le coût des déclarations excessives, réduisant cette distorsion des incitations, et faisant en sorte que plus l'activité du réseau est élevée, plus le volume de SOL brûlé augmente.

Du point de vue tokenomique, SIMD-550 réduit l'offre nouvelle, tandis que SIMD-553 augmente la destruction du côté de l'offre. Selon un rapport de 21Shares, les deux propositions devraient réduire l'émission nette de SOL d'environ 1,4 à 1,5 milliard de dollars sur six ans, ce qui pourrait comprimer les rendements du staking, accroître la rareté de SOL et orienter les capitaux du staking vers la DeFi et l'écosystème d'applications on-chain.

Il convient de noter que la réforme tokenomique en elle-même n'équivaut pas à une capture de valeur, et ne signifie pas nécessairement une hausse du prix de SOL. Ce qui détermine réellement la valeur à long terme d'un jeton, c'est sa capacité à attirer durablement des utilisateurs et des capitaux réels, et à faire en sorte que la demande réelle du réseau dépasse l'offre nouvelle sur un cycle plus long.