BlackRock : la dette américaine de 40 000 milliards de dollars, catalyseur haussier pour le bitcoin

La thèse d'investissement à long terme du bitcoin comme couverture monétaire rare est renforcée par l'augmentation de la dette nationale américaine et l'élargissement des déficits budgétaires, selon Robbie Mitchnick, responsable mondial des actifs numériques chez BlackRock.

Dans une interview accordée le 26 août, Mitchnick a observé que les inquiétudes persistantes concernant les emprunts souverains encouragent les investisseurs à se diversifier au-delà des monnaies fiduciaires. Les données du Trésor montrent que la dette fédérale brute des États-Unis a atteint 40 050 milliards de dollars le 18 août.
 

Les inquiétudes budgétaires alimentent la thèse de la diversification souveraine

Mitchnick a noté que les préoccupations concernant la trajectoire budgétaire deviennent une priorité pour les allocateurs institutionnels mondiaux. Les investisseurs cherchant à protéger leur pouvoir d'achat contre la dévaluation des monnaies fiduciaires pourraient accroître leurs allocations vers des actifs durs à offre limitée.

« Les niveaux de dette et de déficit sont une préoccupation majeure pour les marchés », a déclaré Mitchnick, ajoutant que l'attention portée à ces risques systémiques renforce le cas fondamental pour « des actifs comme le bitcoin et l'or ».

Son analyse présentant le bitcoin comme une couverture macroéconomique coïncide avec des conditions de rallye multifactorielles. Au-delà des indicateurs de dette, les gains récents ont été soutenus par les entrées dans les ETF au comptant, les rachats de positions courtes, un indice du dollar américain (DXY) plus faible et l'évolution des rendements des obligations du Trésor.

Lors de la volatilité des marchés de la semaine précédente, où les actions traditionnelles ont stagné et les rendements obligataires ont fluctué, le bitcoin est passé d'environ 60 000 dollars à près de 80 000 dollars avant de consolider. Mitchnick a souligné cette performance comme illustrative de la nature distincte du bitcoin en tant que réserve de valeur numérique émergente.

La dette souveraine dépasse les 40 000 milliards de dollars

Les statistiques du Trésor confirment que la dette fédérale brute a dépassé les 40 000 milliards de dollars moins de cinq mois après avoir atteint 39 000 milliards. Le total comprend environ 32 300 milliards de dollars de dette détenue par le public et 7 800 milliards de dollars de titres intragouvernementaux.

La dette nationale a effectivement doublé depuis 2017, où elle s'élevait à 19 950 milliards de dollars. La trajectoire pluriannuelle s'étend sur plusieurs administrations et reflète les mesures de relance d'urgence, les changements de structure fiscale, les dépenses obligatoires et les déficits budgétaires structurels.

Le Bureau du budget du Congrès prévoit que le déficit de l'exercice 2026 atteindra 1 900 milliards de dollars. Sans ajustements politiques, les déficits annuels devraient atteindre 3 100 milliards de dollars d'ici 2036, soit 6,7 % du PIB. Les seules dépenses nettes d'intérêts ont atteint 970 milliards de dollars au cours de l'exercice 2025, augmentant le coût de base du service de la dette nationale à des niveaux de taux d'intérêt plus élevés.

Caractérisation de la classe d'actifs et moteurs réglementaires

BlackRock maintient une distinction fonctionnelle entre les principaux crypto-actifs. Alors que Mitchnick caractérise Ethereum principalement comme un jeton de plateforme lié à l'utilité et à l'adoption technologique, il présente le bitcoin comme « l'or numérique », une alternative monétaire décentralisée et non souveraine dont les moteurs structurels diffèrent des actions et des obligations traditionnelles.

Concernant les développements politiques, Mitchnick a indiqué que même si l'adoption de la loi CLARITY en attente pourrait offrir un potentiel de hausse pour les marchés plus larges, les participants institutionnels ne l'intègrent pas comme une exigence de base pour le bitcoin.

Le cadre réglementaire du bitcoin aux États-Unis reste largement établi par rapport aux altcoins et aux protocoles de finance décentralisée (DeFi), suite à l'approbation par la SEC des ETF bitcoin au comptant en janvier 2024 et à la classification de longue date de la CFTC en tant que matière première. Par conséquent, BlackRock considère les conditions budgétaires et monétaires plus larges comme les principaux déterminants de la courbe d'adoption macroéconomique à long terme du bitcoin.