Inflation élevée et risques financiers persistants : la Banque de Corée relève son taux à 3 %, un plus haut depuis trois ans

La Banque de Corée a annoncé jeudi une hausse de 25 points de base de son taux directeur, le portant à 3 %, soit une deuxième hausse consécutive, afin de faire face à une croissance économique robuste et à des pressions inflationnistes persistantes. Un des sept membres du comité de politique monétaire a voté pour le statu quo. La banque centrale a également relevé nettement sa prévision de croissance du PIB pour 2026 à 3,3 %. Elle a par ailleurs pointé des risques pour la stabilité financière, notamment la hausse continue des prix de l'immobilier à Séoul et l'expansion de l'endettement des ménages.

Jeudi, la Banque de Corée a annoncé une hausse de 25 points de base de son taux directeur, le portant à 3 %, soit une deuxième hausse consécutive, pour répondre à une dynamique de croissance supérieure aux attentes et à une inflation toujours supérieure à l'objectif.

La Banque de Corée a indiqué que la décision du jour n'a pas été unanime, un des sept membres du comité de politique monétaire ayant voté pour le statu quo.

Parallèlement, la banque centrale a fortement relevé sa prévision de croissance du PIB pour 2026 à 3,3 %, contre 2,6 % en mai, renforçant ainsi le signal d'un resserrement monétaire durable.

La Banque de Corée a déclaré s'attendre à ce que l'inflation reste supérieure à l'objectif pendant une période prolongée et s'est engagée à poursuivre une politique monétaire permettant de stabiliser l'inflation mesurée par l'IPC au niveau cible.

La banque centrale a également souligné que, portée par une forte croissance des exportations et de l'investissement, l'économie nationale continuerait de croître vigoureusement et que la reprise de la consommation s'accélérerait progressivement.

Cette hausse fait suite au relèvement de juillet, qui était la première depuis janvier 2023. Après l'annonce, le won s'est raffermi face au dollar et les contrats à terme sur les obligations d'État coréennes ont reculé.

Le suspense sur la décision a duré jusqu'au bout

Avant l'annonce, les attentes du marché étaient très partagées et l'issue presque incertaine.

Selon une enquête de Bloomberg auprès de 22 économistes, 14 prévoyaient une hausse de 25 points de base lors de cette réunion et 8 un statu quo ; certaines enquêtes de médias locaux coréens montraient une répartition encore plus serrée.

Les partisans d'une pause avaient notamment invoqué la récente appréciation marquée du won comme un facteur réduisant l'urgence.

Depuis la réunion de juillet, le won s'est nettement renforcé, passant sous le seuil de 1 400 wons pour un dollar et surperformant toutes les devises asiatiques ce mois-ci. Mardi après-midi à Séoul, le won s'échangeait autour de 1 383, proche de son plus haut niveau depuis onze mois, ce qui contribue théoriquement à contenir l'inflation importée.

Toutefois, la solidité des fondamentaux économiques a finalement justifié la hausse. L'institut public Korea Development Institute prévoit une expansion de 3,2 % de l'économie coréenne cette année, et les économistes du secteur privé interrogés par Bloomberg anticipent même une croissance plus rapide.

De multiples incertitudes sur la trajectoire de l'inflation

La Banque de Corée maintient sa prévision de hausse de l'IPC à 2,7 % pour 2026, inchangée par rapport à mai.

Elle souligne néanmoins que l'évolution future de l'inflation est entourée d'une grande incertitude, liée principalement aux fluctuations des prix du pétrole, à l'évolution du taux de change, au rythme de la reprise de la demande intérieure et à l'ampleur de la transmission des hausses de salaires.

Auparavant, le marché s'attendait à ce que la prévision d'inflation soit relevée par rapport aux 2,7 % de mai, en raison de la hausse des prix du pétrole, de la dépréciation du won depuis le début de l'année et des effets de transmission de l'essor des semi-conducteurs vers l'investissement et la consommation.

La banque centrale a également mis en avant plusieurs risques pour la stabilité financière, notamment la hausse des prix de l'immobilier dans la grande région de Séoul pendant 81 semaines consécutives, l'expansion continue de l'endettement des ménages et l'augmentation des investissements en actions à effet de levier.

Le gouvernement coréen a proposé d'imposer des taxes plus élevées sur les biens immobiliers de valeur élevée et d'investissement, parmi les mesures visant à freiner la demande sur le marché immobilier.

Le marché se tourne vers la trajectoire de resserrement à venir

La hausse étant actée, l'attention des investisseurs se porte rapidement sur les indications prospectives concernant la trajectoire de la politique monétaire. La réunion verra la première mise à jour depuis mai du graphique à points des taux sur six mois, dans lequel le marché cherchera des signaux de resserrement supplémentaire.

Le gouverneur de la Banque de Corée, Shin Hyun Song, avait déclaré qu'il était nécessaire de maintenir un biais restrictif tant que l'inflation resterait supérieure à l'objectif, que la croissance serait robuste et que les risques pour la stabilité financière persisteraient.

Le compte rendu de la réunion de juillet montre que les membres du comité s'accordaient largement sur la nécessité de poursuivre le resserrement monétaire, mais plusieurs responsables ont indiqué que le calendrier et le rythme des actions futures devraient être déterminés par les données à venir.

La Banque de Corée a également souligné que l'ampleur de l'expansion dans le secteur des semi-conducteurs, l'évolution de la situation au Moyen-Orient et les changements de l'environnement commercial mondial restaient les principales sources d'incertitude pour les perspectives économiques, et qu'elle continuerait d'évaluer l'inflation, l'économie nationale et la stabilité financière.