Strategy devient un facteur clé du rallye du Bitcoin, selon Bitfinex

Les décisions de trésorerie de Strategy deviennent un signal de marché

Les analystes de Bitfinex ont déclaré aux médias que l'activité de trésorerie de Strategy est devenue un signal clé après que la société a cessé de vendre du Bitcoin peu avant que le BTC ne sorte de sa fourchette de négociation estivale.

La société, qui reste le plus grand détenteur corporatif de Bitcoin divulgué publiquement, avait vendu du BTC pendant plusieurs semaines pour honorer des obligations liées à ses titres privilégiés. Strategy n'a ensuite signalé aucun achat ni vente pour la semaine se terminant le 16 août, supprimant une source d'offre alors que le Bitcoin se préparait à dépasser sa fourchette.

L'évolution des prix a depuis porté le BTC au-dessus du coût d'acquisition moyen de Strategy pour la première fois depuis le début des ventes récentes de la société. Ses 840 447 BTC restants ont été acquis pour environ 63,36 milliards de dollars, frais et dépenses compris, à un prix moyen de 75 385 dollars par pièce.

Un retour à l'accumulation soutiendrait le rallye en ajoutant une demande au comptant des entreprises, selon Bitfinex. Des ventes renouvelées à des prix plus élevés pourraient toutefois placer une offre fraîche au-dessus du marché et rendre les gains supplémentaires plus difficiles à maintenir.

Strategy reste inactive après avoir levé 2 milliards de dollars

La dernière divulgation de Strategy a montré que la société est restée inactive sur le marché du Bitcoin pendant une autre semaine, même si le BTC s'échangeait au-dessus de son prix d'achat moyen.

Selon son dépôt réglementaire, Strategy a vendu environ 18,26 millions d'actions MSTR entre le 17 et le 23 août, levant environ 2 milliards de dollars via son programme d'émission sur le marché. La société n'a effectué aucun achat ni vente de Bitcoin au cours de la période, maintenant ses avoirs à 840 447 BTC.

La majeure partie du produit est restée en espèces. Strategy a transféré 300 millions de dollars dans sa réserve existante en dollars américains, placé environ 1,59 milliard de dollars dans un nouveau compte de trésorerie et dépensé 136,4 millions de dollars pour racheter environ 1,43 million d'actions de ses titres privilégiés perpétuels STRC.

Les transactions ont porté la réserve en dollars de la société à 5,1 milliards de dollars et sa position de trésorerie combinée, y compris le nouveau compte, à 6,69 milliards de dollars. Strategy avait divulgué une réserve d'environ 4,8 milliards de dollars une semaine plus tôt.

En continuant à lever des liquidités sans acheter de Bitcoin, Strategy n'a pas encore fourni le signal au comptant positif décrit par Bitfinex. Le dépôt a également montré que la société s'est abstenue de vendre lors de la dernière vigueur du BTC, évitant la pression vendeuse potentielle identifiée par les analystes.

L'activité antérieure avait évolué dans la direction opposée. Entre le 3 et le 9 août, Strategy a vendu 1 690 BTC pour 108,6 millions de dollars à un prix moyen de 64 262 dollars et a utilisé le produit pour racheter environ 1,15 million d'actions STRC.

Une semaine plus tôt, la société avait vendu 1 638 BTC supplémentaires pour environ 104,7 millions de dollars. Le produit de cette transaction a financé 52,4 millions de dollars de dividendes STRC et environ 52,3 millions de dollars de rachats de titres privilégiés.

Le Bitcoin a besoin d'un nouveau test à 73 500 $ pour confirmer la reprise

Le dernier dépôt de Strategy ne montrant aucune transaction, les analystes de Bitfinex ont accordé plus de poids aux niveaux de coût de revient du Bitcoin et à la qualité de la demande soutenant la cassure.

« Les prochaines semaines comportent deux signaux clairs », ont déclaré les analystes. Ils ont identifié 73 500 dollars comme le prix d'achat moyen des investisseurs ayant acquis du BTC au cours des trois à six derniers mois.

Selon le rapport, une clôture hebdomadaire au-dessus de ce niveau suivie d'un nouveau test réussi confirmerait que le Bitcoin s'est remis de sa fourchette estivale. Le maintien de la zone laisserait également les acheteurs récents en profit, réduisant la probabilité qu'un retour vers leur coût de revient produise des ventes immédiates.

La prochaine zone importante se situe près de 86 500 dollars, où Bitfinex a indiqué que les investisseurs ayant acheté du Bitcoin il y a entre 18 mois et deux ans atteindraient leur prix de rentabilité moyen. Les ventes des détenteurs attendant de sortir au coût pourraient faire de ce niveau une source de résistance.

À la baisse, les analystes ont identifié 64 500 dollars comme le coût moyen du groupe d'acheteurs le plus récent. Une baisse en dessous de ce niveau indiquerait que la cassure du Bitcoin est allée trop loin sur des achats forcés, selon Bitfinex, remettant la fourchette estivale précédente au centre de l'attention.

Le rallye du Bitcoin a porté l'actif de moins de 64 000 dollars le 19 août à un sommet de trois mois près de 79 550 dollars. Le gain hebdomadaire d'environ 24 % a été sa plus forte progression depuis mars 2023, tandis que le mouvement a également reconquis les niveaux de résistance autour de 65 000, 67 000, 70 000 et 73 500 dollars.

La demande des ETF doit remplacer les achats forcés de positions courtes

Bitfinex a décrit les ETF Bitcoin au comptant américains et les sociétés publiques détenant du BTC à leur bilan comme les deux principales sources de demande durable du marché. Les analystes ont appelé cette paire le « Two-Complex Spot Bid » (offre au comptant à deux composantes) car la mesure se concentre sur le capital qui entre sur le marché et reste investi plutôt que sur les pièces circulant entre traders.

Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 1,9 milliard de dollars d'entrées nettes au cours de la semaine se terminant le 21 août, dont cinq séances d'entrées consécutives. La demande a offert la preuve que les fonds réglementés achetaient aux côtés des traders contraints de clôturer des positions vendeuses.

Les achats forcés ont encore représenté une grande partie de la vitesse du rallye. Lorsque le Bitcoin a franchi les 70 000 dollars, une vague record de liquidations de positions courtes a éliminé près de 2,7 milliards de dollars de positions vendeuses sur crypto-monnaies en 24 heures, selon les données du marché.

Les vendeurs à découvert doivent acheter un actif pour clôturer les positions liquidées, ce qui peut accélérer un rallye pendant que les prix montent. Bitfinex a averti que l'effet se termine une fois les positions concernées clôturées, laissant les gains continus dépendre de nouveaux acheteurs entrant sur le marché au comptant.

La participation en chaîne n'a pas encore fourni de confirmation claire. Le Bitcoin circulant sur le réseau reste proche de son niveau le plus bas en huit ans, selon le rapport, indiquant que l'activité des détenteurs est restée limitée malgré la hausse des prix.

Double signaux de marché pour les investisseurs américains

Pour les investisseurs américains, Strategy ajoute un deuxième signal de marché car ses actions ordinaires se négocient sur le Nasdaq sous le symbole MSTR, tandis que les ETF Bitcoin au comptant offrent une exposition réglementée directe aux prix du BTC.

Strategy finance une partie de sa structure de capital via les marchés de valeurs mobilières américains, y compris l'émission d'actions ordinaires et plusieurs titres privilégiés. Ses divulgations hebdomadaires du formulaire 8-K à la Securities and Exchange Commission des États-Unis permettent aux investisseurs de suivre les transactions Bitcoin, les ventes d'actions, les allocations de trésorerie et les rachats de titres privilégiés.

Dans le cadre d'un cadre de capital adopté en juin, le conseil d'administration de Strategy a autorisé un programme de monétisation BTC permettant jusqu'à 1,25 milliard de dollars de ventes de Bitcoin pour aider à financer sa réserve en dollars. Le cadre comprenait également des autorisations de rachat distinctes de 1 milliard de dollars pour les titres ordinaires et privilégiés, ainsi que des dispositions pour les paiements de dividendes et d'intérêts.

Le nouveau compte de trésorerie de 1,59 milliard de dollars de Strategy donne à la direction une autre source de liquidité. Selon le dépôt du 24 août, l'argent peut être utilisé pour des achats de Bitcoin, des dividendes privilégiés, des obligations de dette ou des rachats de titres, bien que la société n'ait pas affecté les fonds à un objectif spécifique ni fourni de calendrier de déploiement.