Un seul rapport de quelques minutes l'a mentionné 18 fois ! L'IA influence de manière généralisée les décisions de la Réserve fédérale en matière de taux d'intérêt.

Le compte rendu de la réunion de juillet de la Réserve fédérale montre que les décideurs politiques ont mentionné l'IA à 18 reprises dans 15 discussions économiques, avertissant que les dépenses d'infrastructure à grande échelle font grimper les risques d'inflation globale et exprimant une profonde inquiétude quant à la structure du capital de l'IA, qui repose sur un financement par emprunt non bancaire.

La mission première de la Réserve fédérale est d'assurer la stabilité des prix et le plein emploi, mais la vague actuelle d'intelligence artificielle perturbe profondément cet équilibre macroéconomique. Dans le compte rendu de la réunion de juillet, récemment publié, les décideurs politiques ont mentionné l'IA pas moins de 18 fois dans les 15 paragraphes consacrés à la situation économique actuelle et aux perspectives.

L'économiste Derek Tang, de Monetary Policy Analytics, a livré une analyse sans détour de cette fréquence élevée de discussions. Il a déclaré : « L'IA les influence désormais sous différents angles, qu'il s'agisse de prévoir l'inflation, l'emploi ou la stabilité financière. Elle semble omniprésente. »

Sur le front des prix, affecté par une série de chocs, dont la persistance de politiques tarifaires et la flambée des prix du pétrole provoquée par le conflit irano-américain, le taux d'inflation américain se maintient obstinément au-dessus de l'objectif de 2 % depuis plus de cinq années consécutives. Face à des pressions inflationnistes qui s'étaient apaisées mais qui se sont ravivées, les décideurs politiques commencent à craindre que les investissements dans l'IA n'alimentent une nouvelle vague d'inflation.

Le déploiement massif d'infrastructures informatiques a directement fait grimper les coûts d'acquisition des puces et des logiciels, ce qui a des répercussions sur les produits de consommation tels que les smartphones. Lors d'une réunion en juillet, certains responsables ont affirmé que l'impact du développement de l'IA sur les prix à la consommation se limitait pour l'instant à certaines catégories de biens.

Cependant, plusieurs autres intervenants ont averti que les investissements dans l'IA avaient déjà eu, ou auraient bientôt, un impact plus large sur les prix globaux en stimulant la demande globale. Le désaccord concernant la rigidité de l'inflation a directement influencé la récente décision relative aux taux d'intérêt.

Certains responsables politiques estiment que les pressions inflationnistes actuelles ne sont que temporaires et préconisent le maintien des taux d'intérêt inchangés ; cependant, beaucoup, y compris les trois responsables qui ont voté contre la hausse des taux d'intérêt lors de la réunion du mois dernier, perçoivent encore des signes inquiétants d'une inflation plus généralisée.

Restructuration des emplois et pari risqué sur la productivité

Au-delà de l'inflation, la perturbation du marché du travail causée par l'IA représente également un casse-tête pour la Réserve fédérale. Cette technologie détruit impitoyablement certains emplois de cols blancs débutants et des postes plus spécialisés en programmation informatique, tandis que la construction à grande échelle de centres de données engendre des pénuries structurelles de main-d'œuvre dans certaines régions.

Le président de la Réserve fédérale de Dallas, Logan, a évoqué plus tôt cet été le chaos qui régnait dans l'ouest du Texas. La construction de centres de données autour d'El Paso entraîne directement une grave pénurie d'électriciens, de plombiers et d'ouvriers du bâtiment locaux.

Face à cette dynamique d'emploi très contradictoire, le compte rendu de la réunion a tiré des conclusions préliminaires. Une minorité de participants a estimé que l'impact net des progrès liés à l'IA sur l'emploi semble limité à ce jour, car le remplacement de certains travailleurs est précisément compensé par les emplois créés par l'infrastructure d'IA pour d'autres.

Depuis le lancement de ChatGPT en 2022, le marché s'attend à ce que l'IA permette aux entreprises d'atteindre une forte croissance sans augmenter, voire diminuer, leurs effectifs, à l'instar des ordinateurs personnels et d'Internet dans les années 1990. Cependant, ce gain de productivité non inflationniste ne s'est pas encore traduit dans les données macroéconomiques .

Néanmoins, les responsables économiques de l'administration Trump, ainsi que Walsh, le nouveau président de la Réserve fédérale nommé en mai de cette année, restent de fervents optimistes sur le plan technique.

Dans une tribune publiée l'an dernier dans le Wall Street Journal, Walsh affirmait que « l'IA constituera un important facteur anti-inflationniste qui stimulera la productivité et renforcera la compétitivité des États-Unis ». Il soulignait qu'une simple augmentation d'un point de pourcentage de la croissance annuelle de la productivité pourrait doubler le niveau de vie sur toute une génération.

Réaction négative des capitaux et risques sécuritaires

Bien que de nombreux responsables de la Réserve fédérale espéraient également que ce boom de productivité se concrétise au plus vite, ils ont fait preuve d'une extrême prudence dans le compte rendu de la réunion . Plusieurs participants ont reconnu qu'une incertitude considérable subsistait quant au calendrier précis et à l'ampleur réelle des gains de productivité potentiels.

Face à cette incertitude extrêmement élevée, certains responsables ont directement mis en garde contre le risque de bulle spéculative. Le compte rendu de la réunion indique qu'ils ont rappelé à la Réserve fédérale de se préparer à un scénario où les promesses de l'IA ne se concrétiseraient pas ; un tel scénario, s'il se produisait, « entraînerait une importante réévaluation des actions, ce qui aurait un impact négatif sur la consommation ».

Une préoccupation plus profonde découle de la forte augmentation de l'exposition au crédit au sein du système financier . Le compte rendu mentionne spécifiquement que les dépenses d'investissement dans le secteur de l'IA dépendent de plus en plus du financement par emprunt, une part importante de ce crédit provenant d'investisseurs non bancaires ou de banques régionales.

Les autorités ont lancé de fermes avertissements. Cette structure de levier fragile pourrait exercer une pression énorme sur les institutions financières impliquées dans les prêts basés sur l'IA en cas de retournement brutal des prix du marché.

La cybersécurité constituait un autre domaine majeur de risque systémique sur lequel la Réserve fédérale s'est concentrée lors de cette réunion. Cette menace potentielle a déjà mobilisé la vigilance maximale des autorités de régulation.

En avril dernier, le département du Trésor américain a convoqué en urgence une réunion spéciale avec les dirigeants des plus grandes banques du pays. Jerome Powell, alors président de la Réserve fédérale, y a également participé afin d'évoquer la menace sérieuse que représentent les nouveaux outils d'intelligence artificielle pour la cybersécurité financière.