MiCA sévit contre l'USDT en Europe... mais personne d'autre ne s'en soucie.

L'USDT disparaît des plateformes européennes réglementées, mais rien n'indique que cela ait entraîné un affaiblissement de la demande mondiale de Tether.

La répression européenne contre l'USDT de Tether entre dans une nouvelle phase.

Lorsque Revolut a annoncé à ses utilisateurs européens qu'elle retirerait l'USDT de sa plateforme après le 31 août, elle est devenue une plateforme de plus sur la longue liste des plateformes européennes restreignant l'accès au plus important stablecoin du monde, alors que les entreprises s'adaptent aux exigences du règlement européen sur les marchés des crypto-actifs (MiCA).

Les règles relatives aux stablecoins de MiCA sont mises en place progressivement depuis 2024, et la période de transition à l'échelle de l'UE s'est terminée le 1er juillet, exerçant une pression supplémentaire sur les plateformes pour qu'elles abandonnent les jetons qui ne respectent pas les règles.

Pourtant, selon Artemis Analytics, l'éviction de Tether d'un marché majeur n'a guère entraîné de bouleversement significatif de l'activité USDT. Alex Weseley, responsable de la recherche et des données, explique au magazine :

« Les données n'indiquent aucun changement notable de l'offre ou de la demande d'USDT directement attribuable à l'entrée en vigueur de MiCA en Europe… MiCA n'a pas entraîné de migration majeure des plateformes ou des chaînes de transactions. »

Alors pourquoi la demande pour Tether se maintient-elle si bien ?

Les stablecoins deviennent une infrastructure financière

L'une des raisons de la résilience de la demande d'USDT est que les stablecoins en dollars sont utilisés pour bien plus que le simple commerce ou l'épargne dans d'autres régions du monde.

En Argentine, par exemple, pays longtemps obsédé par l'idée de cacher des dollars dans ses matelas et de stocker sa richesse en dehors du système financier traditionnel, l'activité liée aux stablecoins a continué de croître même si les restrictions d'accès aux dollars américains se sont assouplies.

Répartition de l'offre d'USDT par chaîne de valeur aux étapes clés de MiCA. Source : Artemis.

Lemon, une plateforme argentine de cryptomonnaies et de services financiers, a traité un volume total de 9,3 milliards de dollars en 2025, soit une hausse de 60 % par rapport à l'année précédente. Le nombre d'utilisateurs effectuant des transactions a augmenté de 70 % pour atteindre près de 1,8 million, et le volume de stablecoins a progressé de 45 % sur un an.

Cela suggère que les stablecoins ne se contentent pas de combler un manque créé par les restrictions d'accès aux dollars ; ils deviennent une partie intégrante de la façon dont les gens transfèrent et dépensent leur argent.

Ignacio Gimenez, directeur commercial et de la planification de Lemon, déclare au magazine :

« Le rôle de l'USDT et des autres stablecoins indexés sur le dollar évolue. On observe un passage des stablecoins comme réserve de valeur à ceux comme infrastructure financière. »

Il affirme que l'activité liée aux stablecoins est « de plus en plus tirée par les paiements, les transferts transfrontaliers et les services financiers mondiaux plutôt que par la seule épargne », ajoutant que les utilisateurs argentins peuvent payer au Brésil via PIX en utilisant des pesos, recevoir des dollars ou des euros de l'étranger et les faire créditer en USDC, ou effectuer des transferts entre les dollars bancaires et les soldes en dollars numériques.

Cela rend la demande de stablecoins plus difficile à mesurer en se basant uniquement sur les jetons disponibles sur les plateformes d'échange réglementées.

MiCA transforme la passerelle européenne

L'expérience de Lemon met en lumière un changement de comportement des utilisateurs dans l'une des plus grandes économies d'Amérique latine, et certains signes indiquent que les marchés émergents commencent à suivre cette tendance.

Les données d'Artemis montrent que le nombre d'utilisateurs quotidiens de Binance Smart Chain est passé d'environ 318 000 en juin 2024 à 1,56 million en juillet 2026, tandis que celui de Tron a augmenté de 44 % pour atteindre environ 908 000. Ces blockchains sont prisées des utilisateurs quotidiens de stablecoins en raison de leurs faibles frais. Weseley déclare :

« Cela ressemble davantage à une expansion de l'utilisation sur les marchés mondiaux et émergents qu'à une migration spécifique à l'Europe, et il n'y a pas de rupture claire dans les données de la chaîne, qui coïncide avec le lancement de MiCA. »

Cela ne signifie pas pour autant que MiCA est sans importance : il modifie assurément les stablecoins que les plateformes européennes réglementées peuvent proposer et remodèle le marché des stablecoins au sein du bloc.

Adresses quotidiennes d'USDT par chaîne aux étapes clés de MiCA. Source : Artemis.

Maksym Sakharov, PDG et cofondateur de WeFi, une entreprise d'infrastructure financière spécialisée dans les cryptomonnaies, affirme que la réglementation modifie principalement la façon dont les utilisateurs accèdent aux stablecoins en dollars, plutôt que de supprimer la demande sous-jacente, que ce soit pour le trading, les paiements ou les transferts transfrontaliers. Il déclare au magazine :

« Les utilisateurs ne choisissent pas un stablecoin uniquement parce qu'il est disponible sur une plateforme réglementée. Ils le choisissent parce que des contreparties l'utilisent, que sa liquidité est importante et qu'il fonctionne sur de nombreux marchés. »

Pour certaines plateformes, la transition a commencé bien avant l'échéance de MiCA. Erald Ghoos, directeur général d'OKX Europe, indique qu'OKX n'a pas proposé l'USDT aux utilisateurs européens depuis environ deux ans ; par conséquent, la dernière échéance de MiCA n'a pas eu d'incidence majeure.

Les alternatives européennes ont un problème avec le dollar.

La question principale en Europe est peut-être de savoir ce que les utilisateurs européens adopteront. Les stablecoins libellés en dollars bénéficient d'un avantage considérable, car le marché des cryptomonnaies a toujours considéré le billet vert comme sa principale référence.

Répartition des volumes de transfert USDT par chaîne avant et après MiCA. Source : Artemis.

Bien que Ghoos ne s'attende pas à un changement global prochain, il constate un intérêt institutionnel croissant pour les stablecoins libellés en euros. Il déclare :

« Ce que nous constatons chez les acteurs institutionnels, c'est un intérêt pour la création de davantage de stablecoins libellés en euros, un phénomène qu'il convient de suivre de près. »

Pour les particuliers, les stablecoins libellés en euros pourraient également s'avérer judicieux en simplifiant les transactions et en réduisant les obstacles liés à la conversion de devises. Toutefois, même si MiCA détermine les produits disponibles via les plateformes européennes réglementées, elle ne peut modifier le rôle du dollar sur les marchés mondiaux des cryptomonnaies.