Le Bitcoin a brièvement franchi la barre des 75 000 $ : les rachats de positions courtes ont déclenché cette hausse, les ETF et les stratégies déterminant le potentiel sommet du marché.

Auteur original : SoSoValue

L'appel lancé par Trump au Congrès lors d'une conférence sur les cryptomonnaies à la Maison-Blanche, afin d'accélérer l'adoption du Clarity Act, a rapidement amélioré les anticipations du marché quant à l'avenir de la réglementation américaine des cryptomonnaies. Parallèlement, le Trésor américain a étendu son programme de rachat d'obligations à long terme, ce qui a fait baisser les rendements à long terme et atténué la pression du dollar et des taux d'intérêt réels sur les actifs risqués. La réduction de l'écart de taux d'intérêt, l'amélioration des perspectives de liquidité et les rachats de positions courtes ont permis au Bitcoin de dépasser brièvement la barre des 75 000 $.

Cette flambée a d'abord été déclenchée par des signaux politiques, puis par un franchissement de seuils de prix clés, provoquant des rachats massifs de positions courtes. Les vendeurs à découvert ont été contraints de racheter leurs positions, amplifiant ainsi les gains et permettant au Bitcoin de sortir rapidement de sa fourchette de négociation précédente. Cependant, la pression acheteuse liée à ces liquidations forcées est temporaire ; la liquidation progressive des positions courtes à fort effet de levier étant nécessaire, toute poursuite de la hausse exigera d'importants apports de capitaux.

La clé pour déterminer si le Bitcoin peut passer d'un rebond rapide à une tendance haussière durable repose désormais sur deux canaux de financement institutionnels : l'ETF Bitcoin spot américain et le cycle d'achat de Bitcoin à effet de levier de Strategy.

Les ETF commencent à prendre en charge la couverture des positions courtes.

Les rachats de positions courtes peuvent rapidement faire grimper les prix et améliorer le sentiment du marché, mais il est difficile de maintenir une tendance haussière durable à lui seul. Les forces capables d'absorber les prises de bénéfices à court terme et de faire remonter le cours moyen proviennent toujours du marché au comptant, notamment des ETF Bitcoin au comptant américains.

D'après les données de SoSoValue, le 19 août, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré une entrée nette d'environ 517 millions de dollars, marquant ainsi le troisième jour consécutif d'entrées nettes et la plus importante entrée nette en une seule journée depuis trois mois et demi. Cela indique que les fonds institutionnels ont commencé à prendre le relais des rachats de positions courtes et que la structure d'achat du marché évolue, passant d'une logique de produits dérivés à une logique combinant transactions au comptant et sur produits dérivés.

Ce changement améliore la qualité de ce rebond. Auparavant, le Bitcoin avait connu une hausse rapide suite à des annonces politiques, que le marché pourrait encore interpréter comme un simple effet de conjoncture ; toutefois, trois jours consécutifs d’afflux nets dans les ETF indiquent que certains fonds institutionnels profitent de l’amélioration des perspectives politiques pour reconstituer leur exposition au marché au comptant.

L'enjeu principal pour la suite est de savoir si les flux nets entrants dans les ETF peuvent se maintenir à plusieurs centaines de millions de dollars et se répartir de quelques produits phares vers un plus grand nombre de fonds. Des flux nets importants et soutenus peuvent absorber les prises de bénéfices à court terme et soutenir le cours du Bitcoin après la percée. En revanche, si ces flux diminuent rapidement, les achats marginaux induits par les rachats de positions courtes disparaîtront et le marché pourrait connaître une nouvelle période de fortes fluctuations.

Par conséquent, la continuité des flux de fonds ETF dans les prochains jours déterminera directement la qualité de cette nouvelle hausse des prix. Une cassure de la résistance indique que le marché a commencé à bouger, et les fonds institutionnels au comptant détermineront si la progression peut se poursuivre.

La correction apportée par STRC rapproche Strategy de la fenêtre de financement.

La deuxième opportunité d'achat potentielle à surveiller provient de Strategy.

Strategy a récemment déclaré détenir 840 447 bitcoins, pour un coût d'achat moyen d'environ 75 385 $. Le cours du bitcoin ayant dépassé les 75 500 $ en séance, ses avoirs ont brièvement repassé au-dessus du seuil de rentabilité. Grâce à une pression moindre sur ses actifs, les perspectives de crédit des actions ordinaires et préférentielles de Strategy se sont améliorées, la notation STRC (Strong Credit Rating) repassant au-dessus de 95 $.

STRC est un outil de financement essentiel pour l'expansion du portefeuille Bitcoin de Strategy. Son objectif de prix est proche de sa valeur nominale de 100 $. Plus le prix se rapproche de cette valeur, moins les inquiétudes du marché concernant la couverture des dividendes et le risque de crédit sont importantes, et plus les conditions sont favorables à la réémission de STRC par Strategy à des fins de financement. Au 16 août, la société disposait encore d'une capacité d'émission de STRC d'environ 17,51 milliards de dollars, ce qui témoigne d'une marge de manœuvre financière considérable.

Le fait que le STRC ait dépassé les 95 $ indique que la période de financement touche à sa fin, mais ne signifie pas encore que de nouveaux fonds pour l'achat de Bitcoin ont été obtenus. Strategy n'a émis aucun STRC ni effectué de nouveaux achats de Bitcoin la semaine dernière et s'efforce toujours de redresser sa situation financière en vendant des MSTR, en reconstituant ses réserves en dollars et en rachetant des STRC à prix réduit.

Le prochain tournant majeur se produira lorsque le STRC atteindra et se stabilisera aux alentours de 100 $, suivi de la reprise des émissions de STRC et de l'accumulation de Bitcoin par Strategy. Une fois ce cycle relancé, les fonds STRC pourraient se traduire par des achats directs de Bitcoin au comptant, ce qui aurait un impact sur les flux entrants dans les ETF.

Le fait que les avoirs de Strategy approchent du seuil de rentabilité a également des implications émotionnelles importantes. Lorsque le prix du Bitcoin est inférieur à son coût moyen, le marché se concentre davantage sur les pressions exercées sur son bilan, les coûts de financement et les risques de vente potentiels ; une fois que le prix repasse au-dessus de ce seuil, l’attention des investisseurs se reporte sur ses capacités de financement et d’expansion. La capacité de Strategy à poursuivre son redressement devient ainsi un indicateur clé du moment où elle redeviendra un acheteur majeur de Bitcoin.

Deux ordres d'achat institutionnels détermineront si la tendance haussière peut se poursuivre.

La première phase de la récente hausse du Bitcoin s'est achevée : des politiques favorables ont amélioré le climat de confiance, les anticipations de liquidités macroéconomiques ont permis une correction des valorisations et les rachats de positions courtes ont accéléré la percée des prix. La seconde phase nécessite un apport de capitaux progressif et continu via les ETF et les stratégies d'investissement.

À l'avenir, nous pourrons évaluer la vigueur du marché à partir de deux indicateurs :

• L’ETF Bitcoin spot américain peut-il continuer à enregistrer des entrées nettes de centaines de millions de dollars et absorber la pression vendeuse du marché une fois que les rachats de positions courtes se seront calmés ?

• La capacité de STRC à retrouver progressivement sa valeur nominale de 100 $ et à inciter Strategy à reprendre le financement par actions privilégiées et à accroître ses avoirs en Bitcoin.

Si ces deux sources de financement se renforcent simultanément, la hausse du Bitcoin pourrait passer d'une correction liée à des rachats de positions courtes à un renversement de tendance impulsé par les fonds institutionnels. Les ETF assurent une demande au comptant continue, tandis que les stratégies de financement transforment les fonds des marchés de capitaux en achats de Bitcoin ; l'effet combiné de ces deux facteurs pourrait encore faire grimper le prix du marché.

Si les flux d'investissement dans les ETF se ralentissent rapidement et que le cycle de financement des fonds de stratégie ne se redresse pas, les prises de bénéfices accumulées suite à la forte hausse récente pourraient entraîner une phase de consolidation du marché. Le rythme de la réglementation, les rendements des bons du Trésor américain et la performance du dollar continueront également d'influencer l'appétit pour le risque des investisseurs institutionnels.

Passer des paris à point unique à la pêche de fond combinée

Pour les utilisateurs qui souhaitent participer à la reprise du marché tout en atténuant les risques associés à un seul jeton, MAG7.SSI et DEFI.ssi de SoSoValue offrent une option de combinaison plus efficace.

MAG7.SSI couvre les actifs de base les plus représentatifs du marché des cryptomonnaies et peut absorber plus pleinement la reprise générale de l'appétit pour le risque ; DEFI.ssi se concentre sur les actifs à forte valeur ajoutée dans le domaine de la DeFi et bénéficie directement de l'amélioration des transactions on-chain, de la liquidité et de l'activité des fonds.

Par rapport au pari sur un seul jeton, les utilisateurs peuvent utiliser SoSoValue pour échanger MAG7.SSI et DEFI.ssi en un seul clic, les combinant pour acheter par lots les actifs à forte valeur ajoutée les plus représentatifs du secteur, réduisant ainsi le coût de sélection des jetons et le risque de volatilité d'un projet unique.

Le marché montre actuellement des signes d'amélioration des structures de financement, mais cette tendance doit encore être confirmée par les achats institutionnels, tant au niveau des ETF que des stratégies. En investissant stratégiquement et progressivement dans MAG7.SSI et DeFI.ssi, il est possible de contrôler le risque de chaque actif tout en bénéficiant d'une couverture plus complète de la reprise actuelle du marché des cryptomonnaies.